Рынок государственных ценных бумаг

     Таким образом, можно считать, что основополагающие атрибуты фондового рынка в Беларуси существуют. [7, стр. 17]

 

      3. РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ. БЕЛОРУССКАЯ ВАЛЮТНО-ФОНДОВАЯ БИРЖА 

     Наиболее  развитым и ликвидным сегментом  рынка ценных бумаг в Беларуси является рынок государственных  ценных бумаг.

     Объемы  размещения государственных займов и расходы по их погашению и обслуживанию определяются в Законе о бюджете Республики Беларусь на очередной год, исходя из прогнозного уровня инфляции, роста ВВП и других макроэкономических показателей.  

     Таблица 1. - Расходы по обслуживанию государственных ценных бумаг в % к ВВП

     

     Примечание. Источник [13] 

     Участниками рынка государственных ценных бумаг  в Республике Беларусь являются:

     1. Министерство финансов Республики Беларусь;

     2. Национальный банк Республики  Беларусь;

     3. Инвесторы.

     Спектр  инструментов фондового рынка, которые может использовать Правительство Республики Беларусь для привлечения и перераспределения свободных денежных средств достаточно велик. В настоящее время в соответствии с законодательством Республики Беларусь Министерство финансов от имени Правительства выпускает следующие государственные ценные бумаги:

     — для юридических лиц;

     — государственные краткосрочные облигации;

     — государственные долгосрочные облигации;

     —государственные облигации, номинированные в свободно конвертируемой валюте;

     — векселя Правительства Республики Беларусь, для физических лиц ;

     —облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь;

     — облигации государственного сберегательного  займа Республики Беларусь.

     Наибольшим  спросом у инвесторов — юридических лиц пользуются государственные краткосрочные и государственные долгосрочные облигации, номинированные в национальной валюте — белорусских рублях.

     Владельцами государственных краткосрочных  облигаций (со сроком обращения до одного года) (ГКО) и государственных долгосрочных облигаций (со сроком обращения один год и более) (ГДО) могут быть юридические как резиденты, так и нерезиденты Республики Беларусь. Облигации эмитируются отдельными выпусками на основании решения Министерства финансов. Данные ценные бумаги выпускаются в виде записей на счетах с дисконтным или процентным доходом. По облигациям с дисконтным доходом при погашении выплачивается номинальная стоимость. Процентный доход может выплачиваться ежемесячно, ежеквартально, а также при погашении данных ценных бумаг. Условия выплаты дохода определяются в решении Министерства финансов по каждому выпуску.

     Приобрести  ГКО и ГДО можно:

     1) на аукционах, которые проводятся  на ОАО «Белорусская валютно-фондовая  биржа» в соответствии с постановлением  Министерства финансов, через участников аукционов-членов секции фондового рынка;

     2) по договору с Министерством  финансов.

     Аукционы  по размещению государственных облигаций  проводятся еженедельно по вторникам. Доразмещения не реализованных на аукционах  облигаций осуществляются ежедневно по ценам, устанавливаемым Министерством финансов. Начиная с 2000 года государственные ценные бумаги размещаются среди нерезидентов Республики Беларусь. Своевременное и полное их погашение свидетельствует о платежеспособности республики. За последние годы участие нерезидентов в покупке правительственных облигаций значительно возросло. Действующее законодательство Республики Беларусь по государственным ценным бумагам позволяет нерезидентам вкладывать свои денежные средства во все виды ценных бумаг Правительства Республики Беларусь. [12] 

     

     Рис. 1. Владельцы государственных ценных бумаг 

     Биржевой  рынок государственных ценных бумаг  выступает в качестве одного из важнейших  элементов республиканского финансового  рынка, с помощью которого Правительством и Национальным банком Республики Беларусь решаются задачи денежно-кредитного регулирования на макроэкономическом уровне.

     За  ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» закреплено исключительное право  на организацию вторичного обращения  государственных ценных бумаг. Вторичное обращение государственных краткосрочных и долгосрочных облигаций в соответствии с Постановлением Совета министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь № 1681/63 от 02.11.1998 года осуществляется только через торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» через участников торгов государственными ценными бумагами, в качестве которых выступают члены Секции фондового рынка ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа", заключившие с ним соответствующие договора, и Национальный банк Республики Беларусь.

     Вторичный рынок правительственных облигаций  основан на сделках «до погашения» — сделки купли-продажи облигаций, заключаемые с участниками торгов; сделках РЕПО — сделки купли-продажи  облигаций, заключаемые с участниками торгов, являющимися банками, с обязательством:

• для продавца — последующего их выкупа,
• для покупателя — последующей их продажи.

     Следует отметить, что в структуре сделок ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" преобладают сделки с государственными ценными бумагами (77 % от всех сделок и 90 % от общего объема). [9]

     Этапы образования Белорусской валютно-фондовой биржи:

• Март 1993 — ЗАО «Межбанковская валютная биржа»;
• Сентябрь 1996 — Государственное учреждение Национального банка «Межбанковская валютная биржа»;
• Декабрь 1998 — ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (БВФБ)

     Уставный  фонд БВФБ: 2,47 млн. USD (5322,1 млн. BYR)

     Объем торгов на БВФБ за 2005 год: 11 625,41 млн. USD

     Учредители: Национальный банк (контрольный пакет акций), фонд государственного имущества Министерства экономики, ОАО "Белинвестбанк", ЗАО «Славнефтебанк».

     Акционеры: 29 банков, 64 небанковских финансовых учреждения, 5 физических лиц.

     Биржа — организатор торгов на 6 основных сегментах финансового рынка:

     — валютный рынок;

     — срочный рынок;

     — рынок государственных ценных бумаг;

     — рынок облигаций Национального  банка Республики Беларусь;

     — рынок корпоративных ценных бумаг;

     — рынок облигаций местных займов.

     Биржевые  торги проводятся в рамках секций валютного, фондового и срочного рынков. В состав Секций входят 58 организаций (30 банков и 28 брокерско-дилерских компаний).

     Суммарный объем торгов в I квартале 2006 года составил 2,788 млрд. USD:

1. Рынок иностранной валюты — 73,6%
2. Вторичный рынок ГЦБ\КО НБ РБ — 20,7%
3. Первичный рынок ГЦБ — 5,6%
4. Рынок корпоративных ценных бумаг — 0,1%

     Функции БВФБ:

     — Организация биржевых торгов иностранными валютами, финансовыми инструментами  срочного рынка и ценными бумагами;

     — Клиринговый центр в рамках республиканской  расчетно-клиринговой системы;

     — Расчетный депозитарий по корпоративным  ценным бумагам и облигациям местных  займов;

     — Регистрация внебиржевых сделок с корпоративными ценными бумагами и именными приватизационными чеками «Жилье»

     БВФБ  — единственная в республике фондовая биржа. Секция фондового рынка насчитывает 54 организаций (26 банков и 28 брокерско-дилерских компаний), что составляет 61 % от общего числа всех профучастников, имеющих право торговать на бирже

     Оборот  фондовой секции биржи за I квартал 2006 года составил 735 млн USD.

     Рынок корпоративных ценных бумаг республики по состоянию на 01.04.2006 представлен акциями 1811 ОАО и облигациями пяти эмитентов, из них 183 эмитента прошли биржевой листинг (233 выпуска акций и 1 выпуск облигаций).

     Объем биржевых торгов за I квартал 2006 года составил: 1.66 млн. USD

     На  данном сегменте рынка при проведении расчетов по результатам торгов корпоративными ценными бумагами биржа выполняет  функции организатора торгов, клирингового центра и расчетного депозитария, Национальный банк — расчетного банка.

     В 2005 году на биржевой торговой площадке начали обращаться новые для финансового  рынка республики инструменты —  банковские облигации.

     Первый  биржевой аукцион по размещению корпоративных  банковских облигаций ОАО «Белгазпробанк»  был успешно проведен 6 октября 2005 г. По итогам аукциона было размещено 89 696 облигаций на общую сумму 3,9 млн USD. Доходность по средневзвешенной цене составила 13,9 % годовых.

     Начиная с 7 октября 2005 г. биржа приступила к  проведению торгов (вторичное обращение) в трех основных режимах «дискретный аукцион», «непрерывный двойной аукцион» и «сделки РЕПО».

     За 2005 год объем операций с облигациями  ОАО «Белгазпромбанк» составил 8,2 млн  USD или 187 885 шт.

     На  бирже проводятся торги по 15 видам  валют, но преобладающую роль в общем  объеме операций на биржевом валютном рынке играют доллар США, российский рубль и евро.

     Развитие  фондового рынка: введение в действие новых единых Правил торгов ценными бумагами, определяющих рамочные условия и порядок совершения сделок на бирже со всеми видами ценных бумаг, их программно-техническая реализация, развитие Интернет-трейдинга. [9]

 

      ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     По  состоянию на 1 июля 2006 г. инфраструктура рынка ценных бумаг Республики Беларусь включает в себя 4 572 акционерных  общества (далее —АО) (в том числе 1 801 открытое и 2 771 закрытое), более 1 500 000 инвесторов —владельцев ценных бумаг и 77 профессиональных участников рынка ценных бумаг, в т.ч. 27 банков, ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», двухуровневую депозитарную систему, состоящую из РУП «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» и 37 депозитариев второго уровня.

     В соответствии с данными документами  основными направлениями деятельности Комитета по ценным бумагам были определены:

     1. Совершенствование законодательства, регулирующего рынок ценных бумаг, и разработка Концепции совершенствования законодательства о ценных бумагах, в рамках которой должны были обеспечиваться мероприятия по:

     — систематизации законодательства о  ценных бумагах, в том числе сокращению количества нормативных правовых актов;

     — расширению спектра инструментов рынка  ценных бумаг (подготовка нормативной  правовой базы по выпуску и обращению  коммерческих ценных бумаг, облигаций  с ипотечным покрытием и закладных, а также подготовка предложений  по активизации торговли фьючерсами, базовым активом которых выступают финансовые инструменты и товары);

     — совершенствованию законодательства о лотерейной и депозитарной деятельности (внесение необходимых изменений  в Инструкцию о порядке замены депозитария и Инструкцию о порядке  проведения депозитарных операций с именными ценными бумагами);

     — повышению квалификационных требований к сотрудникам профучастников;

     — уточнению и упрощению порядка  регистрации и обращения ценных бумаг.

     2. Реализация мер по улучшению  деятельности подведомственных предприятий (РУП «РЦДЦБ», РУП «Белорусские лотереи») и создание необходимых условий для формирования единой депозитарной системы.