Пути совершенствования управления оборотным капиталом

Оборотные активы предприятия имеют следующие основные характеристики: объем, структура, оборачиваемость, ликвидность, рентабельность. Рассматривая их. Следует отметить, что характеристики определяются не только сферой деятельности предприятия, его отраслевой принадлежность, экономической ситуацией в стране, но во многом внутренними условиями деятельности предприятия: эффективной стратегией управления или ее отсутствием.

Что касается объема и структуры оборотных активов, то помимо отраслевой принадлежности предприятия на эти показатели влияют потребности конкретного производственного процесса и случайные факторы. С одной стороны, предприятия заинтересованы в создании запасов всех видов оборотных средств, так как это обеспечивает ему стабильные условия операционной деятельности и страховку от инфляции, рота цен на производственные запасы, нарушения договорной дисциплины поставщиками и т.д. С другой стороны, излишние объемы оборотных средств по всем видам означает омертвление, дополнительные затраты по их хранению, оплату налога на имущество и в итоге ухудшение финансового состояния предприятия. В этих условиях предприятие должно быть заинтересовано в определении оптимального объема и структуры оборотных средств.

Финансовое положение, его ликвидность и платежеспособность, а также финансовые результаты деятельности во многом зависит от того, насколько быстро средства, вложенные в оборотные активы, превращаются в реальные деньги. Предприятие, имеющие сравнительно небольшой объем средств, но более эффективно их использовать, может сделать такой же оборот, как и предприятие с большим объемом средств, но меньшей скоростью оборота.

Такое влияние объясняется тем, что со  скоростью оборота связаны:

- минимально необходимая величина авансированного капитала и выплаты денежных средств за его использование;

- потребность в дополнительных источниках финансирования с соответствующей за них платой;

- сумма затрат, связанных с владением товарно-материальными ценностями и их хранением.

Для оценки оборачиваемости в общем случае используют показатели оборачиваемости:

Коэффициент           Выручка от реализации ;

оборачиваемости  =   Средняя величина

                                    оборотных активов

Продолжительность     = Длительность анализируемого периода .

Оборота                             Коэффициент оборачиваемости активов

Для выявления причин снижения общей оборачиваемости оборотных средств (активов) следует проанализировать изменение в скорости и периоде оборота основных видов оборотных средств (производственных запасов, готовой продукции или товаров и т.д.). Оценить влияние замедления оборачиваемости на конкретных стадиях производственно - коммерческого цикла на текущие финансовые потребности и результаты деятельности предприятия, разработать мероприятия по конкретной организации по ускорению оборачиваемости отдельных элементов оборотных средств.

Оборотные (текущие) активы различаются по степени ликвидности, то есть по способности трансформироваться в денежные средства, обладающие абсолютной ликвидностью. Снижение ликвидности чревато не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса. Оценка ликвидности текущих активов производится на стадии финансового анализа. Процесс регулирования ликвидности оборотных активов связан с понятием чистого оборота капитала (чистые оборотные активы, собственные оборотные средства), величина которых определяется сравнением величины оборотных активов с текущими обязательствами предприятия (кредиторской задолженностью). Управление чистым оборотным капиталом подразумевает оптимизацию его величины, структуры и значения его компонентов, что позволяет свести к минимуму риск потери ликвидности.

Степень эффективности использования оборотных активов в операционной деятельности предприятия оценивается показателями рентабельности:

Рентабельность        =   Прибыль предприятия .

оборотных активов       Средняя величина

                                         оборотных активов

Целесообразно оценивать также рентабельность использования отдельных элементов оборотных активов для выяснения причин изменения эффективности и поиска путей ее роста.

При разработке стратегии управления оборотным капиталом необходимо найти компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью использования оборотных активов.

Высокая эффективность использования оборотного капитала предприятия – залог высоких показателей эффективности работы предприятия в целом.

1.2 Политика и механизм управления оборотным капиталом предприятия

Оборотный капитал и управление его формированием и использованием в ходе операционной деятельности предприятия важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия.

Политика управления оборотными активами – часть общей стратегии управления активами предприятия, которая направлена на формирование их объема, состава и обеспечение условий оптимизации процесса их обращения. Осуществление стратегических и тактических задач политики принадлежит механизму управления оборотным капиталом предприятия.

Первоначально производится анализ характеристик оборотных активов предприятия, изучается динамика их основных позиций, сопоставляется с динамикой выпуска продукции и оцениваются показатели их экономической эффективности, прежде всего рентабельности и оборачиваемости. В процессе анализа изучается влияние изменения рентабельности и оборачиваемости оборотных активов на рентабельность реализации продукции с помощью модели Дюпона, которая имеет следующий вид:

Рентабельность         Рентабельность              Оборачиваемость

реализации             =   оборотных            х       оборотных

продукции                    активов                         активов

В процессе анализа устанавливается общая продолжительность операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность в прошедшем периоде.

В заключении анализа рассматривается состав динамики основных источников финансирования оборотных активов с учетом изменения уровня финансового риска.

Анализ дает возможность определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде. На основании выводов анализа вырабатывается общая идеология финансового управления предприятием для поиска компромисса между риском потери ликвидности и сохранением уровня эффективности работы. Теория финансового менеджмента рассматривает три подхода к формированию оборотных активов предприятия – консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход предусматривает удовлетворение текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание больших объемов резервов. Такой подход гарантирует минимальный риск, но отрицательно сказывается на эффективности оборачиваемости и рентабельности.

Умеренный подход означает полное удовлетворение текущей потребности в оборотных активах и создание нормальных страховых запасов, что обеспечивает среднее соотношение между уровнем риска и эффективности использования финансовых ресурсов.

Агрессивный подход предполагает минимизацию всех форм страховых резервов по отдельным видам активов. Это гарантирует, как правило, высокую эффективность оборотных активов, но сохраняет большую вероятность потерь в финансовых результатах при нарушении нормального хода операционной деятельности.

Избранный подход к формированию оборотных активов предприятия определяет сумму оборотных активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности.

Политика управления оборотными средствами предусматривает процесс оптимизации объема  оборотных активов. С учетом результатов анализа формируется система мероприятий по реализации  резервов сокращения операционного цикла в целом и затем отдельных его стадий. На этой основе оптимизируется объем и уровень отдельных видов оборотных активов (производственных запасов, готовой продукции и т.д.). Средством такой оптимизации выступает нормирования периода их оборота и суммы.

При управлении оборотными активами предприятия возникает вопрос о сезонных особенностях осуществления операционной деятельности и резки колебаниях в потребностях отдельных видов оборотных активов. Сезонные колебания могут возникать не только по причине сезонной заготовки сырья и материалов, но и в связи с сезонным спросом на продукцию предприятия. Эти процессы побуждают управленцев предприятия определять сезонную составляющую оборотных активов, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года.

Центральным вопросом политики управления оборотным капиталом предприятия является вопрос обеспечения необходимой ликвидностью и повышения рентабельности оборотных активов. На каждом предприятии должен быть обеспечен необходимый уровень платежеспособности по текущим финансовым обязательствам за счет определенной доли оборотных активов в форме денежных средств, краткосрочных финансовых вложений.

Результаты перечисленных направлений политики управления отражаются в системе разработанных на предприятии финансовых нормативов:

- норматив собственных оборотных активов предприятия;

- система нормативов оборачиваемости основных видов оборотных активов и продолжительности операционного цикла в целом;

- система коэффициентов ликвидности оборотных активов.

Так как цели и характер использования отдельных видов активов имеют существенные особенности на предприятии, как правило разрабатывается самостоятельная политика управления видами (запасов ТМЦ, дебиторская задолженностью, ценными активами).

Механизм управления оборотными активами конкретизирует методы, приемы, показатели и инструменты достижения цели политики управления оборотными активами в рамках общего финансового механизма предприятия.

1.3 Содержание производственно - коммерческого цикла предприятия

Основные характеристики использования оборотного капитала – объем, структура, ликвидность, оборачиваемость и рентабельность – тесно связанны и взаимообусловлены с продолжительностью производственно – коммерческого цикла предприятия.

Производственно – коммерческий (операционный) цикл предприятия характеризует период полного оборота капитала (оборотных средств) от момента размещения денежных средств на приобретение производственных запасов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию.

В процессе управления оборотными активами в рамках производственно – коммерческого цикла выделяют две его составляющие: 1) производственный (операционный) цикл предприятия; 2) финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия.

Структура производственно – коммерческого цикла предприятия представлена на следующей схеме: