Основные направления денежно-кредитной политики Республики Казахстан на 2011 год

ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ  ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН НА 2011 ГОД 
 

Введение 

Мировой экономический  кризис оказал значительное влияние  на проведение денежно-кредитной политики центральными банками большинства  стран и внес определенные изменения  в использование инструментов денежно-кредитной  политики. 

Со второй половины 2009 года мировая экономика находится  на одной из первых стадий процесса восстановления после глобального  финансового кризиса. Согласно прогнозу МВФ, рост мировой экономики в 2010-2011 годах оценивается в пределах 4,5%. Тем не менее, масштаб восстановления отличается от страны к стране. В  большинстве развитых стран экономическая  активность остается умеренной, в то время как в крупных развивающихся  странах зафиксирован значительный рост ВВП. Рост ВВП в странах с развитой экономикой в 2010-2011 годах ожидается на уровне 2,5%, в развивающихся странах – около 6,5%. 

Принимая во внимание умеренную экономическую активность, высокую неопределенность относительно устойчивости восстановления экономического роста и ограниченное инфляционное давление в основных развитых странах, центральные банки данных стран  продолжают проводить экспансионистскую  денежно-кредитную политику. В частности, процентная ставка Федеральной резервной  системы США находится на рекордно низком уровне с декабря 2008 года. Процентные ставки Европейского Центрального Банка  также остаются неизменными на протяжении последних 1,5 лет. 

С другой стороны, центральные  банки основных развивающихся стран, где восстановление экономического роста сопровождается повышением инфляции, приступили к некоторому ужесточению  денежно-кредитной политики. Так, центральные  банки таких стран, как Китай, Южная Корея, Малайзия, Индия, принимали  решения по повышению собственных  процентных ставок. 

В среднесрочном  периоде деятельность государственных  органов будет  сосредоточена  на усилиях, прилагаемых к реорганизации  систем регулирования финансовой деятельности, восстановлению сбалансированного  роста глобальной экономики и  обеспечению более устойчивого  экономического подъема. 

В целом, 2010 год можно  назвать периодом плавного и поступательного  возобновления хозяйственных отношений  между субъектами рынка и вступления в фазу экономического роста. 

1.      Макроэкономическое  развитие и денежно-кредитная  политика Республики Казахстан  в 2010 году 

1.1        Макроэкономическое развитие в  2010 году 

В 2010 году экономика  Республики Казахстан показала достаточно высокие темпы развития. Так, рост ВВП за 9 месяцев 2010 года составил 7,5%. По оценкам, реальный рост ВВП по итогам 2010 года составит около 7%. 

За 9 месяцев 2010 года счет текущих операций платежного баланса  сложился с профицитом в 4,7 млрд. долл. США (или 5% к ВВП). Продолжается приток прямых иностранных инвестиций в  Казахстан, объем которых  по итогам 9 месяцев 2010 года составил 8,2 млрд. долл. США. 

По итогам ноября 2010 года годовая инфляция сложилась  на уровне 7,7% (в декабре 2009 года – 6,2%). 

Основные факторы  роста инфляции в 2010 году были связаны  с несбалансированностью спроса и предложения в экономике, что, главным образом, вызвано: 

- расширением совокупного  спроса ввиду повышения заработных  плат, социальных пособий и пенсий  из бюджета на 25% в 2010 году; 

- сохранением нестабильной  ситуации на мировых товарных  рынках, в частности, из-за неблагоприятных  погодных условий, что привело  к сокращению предложения пшеницы,  зерновых культур и др. на мировом  рынке и росту цен на данные  товары. 

 Платежные системы  Республики Казахстан обеспечивают  своевременное проведение платежей  и переводов денег на территории  страны и характеризуются высоким  уровнем безопасности и эффективности.  За 11 месяцев 2010 года через платежные  системы Республики Казахстан  было проведено 27,0 млн. транзакций  на сумму 169,4 трлн. тенге, что  выше уровня аналогичного периода  предшествующего года на 15,8% и  18,7%, соответственно. 

В рамках достижения установленных ориентиров денежно-кредитная  политика Республики Казахстан носила сбалансированный характер. Это сопровождалось поддержанием денежного предложения  на низком уровне. Темпы роста денежной массы по итогам 10 месяцев 2010 года составили 15,7%, денежная база в январе-ноябре 2010 года сжалась на 3,2%. 

В 2010 году отмечался  рост депозитной базы в банковской системе. Так, объем депозитов резидентов за 11 месяцев 2010 года повысился на 13,3% до 7451,3 млрд. тенге, при этом депозиты юридических лиц выросли на 13,4%, физических лиц – на 13,2%. За 11 месяцев 2010 года депозиты в иностранной валюте понизились на 8,1% до 2640,6 млрд. тенге, в национальной валюте – увеличились на 30,0% до 4810,7 млрд. тенге. 

В целях повышения  устойчивости внутренних источников при  формировании базы фондирования банков, обеспечения стабильности финансовой системы и защиты интересов депозиторов  в сентябре 2010 года Национальным Банком Республики Казахстан была увеличена  капитализация АО «Казахстанский фонд гарантирования депозитов» на 11 млрд. тенге. Уставный капитал АО «Казахстанский фонд гарантирования депозитов» теперь составляет 121 млрд. тенге. Данная мера будет способствовать дальнейшему  стабильному росту депозитов  в банках, как населения, так и  юридических лиц. 

Общий объем кредитования банками экономики за 11 месяцев 2010 года снизился на 2%, составив 7494,6 млрд. тенге. При этом кредитование в национальной валюте увеличилось на 7,9% до 4255,6 млрд. тенге, а в иностранной валюте – снизилось на 12,5% до 3238,9 млрд. тенге. 

Таким образом, стабилизация ситуации на финансовом рынке Республики Казахстан не сопровождалась активизацией кредитной активности банковского  сектора, и объем задолженности  экономики по кредитам несколько  снизился. Это связано с высоким уровнем некачественных кредитов в портфеле банков, сохраняющимися рисками на внутреннем и внешнем рынках капитала, неясными перспективами платежеспособности по кредитам со стороны реального сектора и населения. В 2011 году не ожидается быстрого роста кредитной активности ввиду частичного списания «плохих» кредитов. 

1.2        Денежно-кредитная политика Республики  Казахстан в 2010 году 

В 2010 году основной целью  Национального Банка Республики Казахстан было обеспечение стабильности цен в стране и удержание годовой  инфляции в пределах 6-8%. 

Меры денежно-кредитной  политики Республики Казахстан позволили  сохранить стабильность на потребительском  рынке страны. По оценке Национального  Банка Республики Казахстан, годовая  инфляция по итогам 2010 года сложится ближе к верхней границе целевого коридора, установленного в пределах 6-8%. 

Меры Национального  Банка Республики Казахстан, а также  благоприятная ценовая конъюнктура  на основные позиции казахстанского экспорта способствовали сохранению стабильной ситуации на внутреннем валютном рынке. В этих условиях с 5 февраля 2010 года Национальный Банк Республики Казахстан  расширил коридор колебаний курса  тенге: 150 тенге/доллар (+)10% или 15 тенге, (-)15% или 22,5 тенге. Данный коридор установлен до 20 марта 2011 года. 

В течение 2010 года обменный курс тенге по отношению к доллару  США оставался в заданном коридоре при минимальном участии Национального  Банка Республики Казахстан на внутреннем валютном рынке. При этом отмечалась тенденция укрепления национальной валюты. 

В 2010 году коридор  процентных ставок Национального Банка  Республики Казахстан оставался  неизменным. В течение всего года официальная ставка рефинансирования, являющаяся верхней границей данного  коридора, сохранялась на уровне 7,0%. Ставка по привлекаемым от банков депозитам, выступающая в качестве нижней границы  коридора краткосрочных ставок на денежном рынке, составляла 0,5% по 7-дневным депозитам  и 1,0% – по 1-месячным депозитам. 

Учитывая преобладающее  участие Национального Банка  Республики Казахстан на межбанковском  рынке, рыночные ставки на данном сегменте рынка оставались в пределах коридора ставок Национального Банка Республики Казахстан ближе к его нижней границе, что, в большей степени, связано с низкой активностью  и избыточной ликвидностью участников рынка. 

Регулирование краткосрочной  ликвидности на денежном рынке производилось  Национальным Банком Республики Казахстан  путем эмиссии краткосрочных  нот и привлечения от банков депозитов. Несмотря на снижение процентных ставок до минимального уровня, спрос на данные инструменты со стороны банков оставался  высоким в течение всего года. Как следствие, банками был накоплен значительный объем резервов в Национальном Банке Республики Казахстан. 

По запросу отдельных  банков, находящихся в процессе реструктуризации их внешней задолженности,  Национальный Банк Республики Казахстан предоставлял займы рефинансирования для поддержания  их текущей ликвидности. Сроки данных операций не превышали 1 месяц. 

Механизм минимальных  резервных требований, а также  их нормативы в 2010 году не изменились. Нормативы минимальных резервных  требований к банкам составляли 1,5% по внутренним обязательствам и 2,5% по иным обязательствам, для банков, находящихся в процессе реструктуризации долга, – 0% по всем обязательствам данных банков. 

Благодаря антикризисным  мерам Правительства Республики Казахстан и Национального Банка  Республики Казахстан, а также благоприятной  ситуации на мировых сырьевых рынках в 2010 году продолжилось восстановление экономического роста в стране. При  этом в среднесрочной перспективе  темпы роста ВВП будут умеренными. Вместе с тем, ожидается снижение неопределенности в отношении развития мировой экономики. 
 

2.      Сценарные  варианты развития экономики  Республики Казахстан на 2011-2013 годы 

 В целях разработки  последовательной и сбалансированной  политики Национальный Банк Республики  Казахстан принял решение разработать  Основные направления денежно-кредитной  политики Республики Казахстан  на один год с учетом среднесрочных  прогнозов на 3 последующих года. 

Указанные сценарии являются синхронизированными и  согласованными с оценками Правительства  Республики Казахстан при формировании Прогноза социально-экономического развития Республики Казахстан на 2011-2015 годы. 

Учитывая степень  воздействия на экономику Республики Казахстан, ключевым критерием разделения на сценарные варианты при разработке денежно-кредитной политики на 2011-2013 годы был определен среднегодовой  уровень мировых цен на нефть. Были рассмотрены три сценария развития макроэкономической ситуации, которые  предполагают уровень цен на нефть  в 35, 65 и 80 долларов США за баррель. 

 Прогнозы основных  показателей денежно-кредитной политики  Республики Казахстан основаны  на прогнозах платежного баланса[1], которые являются достаточно  консервативными (таблица 1). 
 
 
 
 
 

Таблица 1.

Прогноз реального ВВП  и показателей  платежного баланса  в 2011-2013 годах по 3 сценариям

При всех трех сценариях  было принято во внимание планируемое в 2011 году повышение пенсий, пособий, заработных плат и других социальных выплат из бюджета. Данное повышение потребует соответствующих мер со стороны Правительства Республики Казахстан и Национального Банка Республики Казахстан в части поддержания совокупного предложения на уровне, соответствующем совокупному спросу в экономике.