Кредитные деньги

Любые облигации  не выкупаются эмитентом до наступления  срока погашения.

В зависимости  от оформления облигации различают  именные (зарегистрированные) и на предъявителя.

Владельцам именных (зарегистрированных) облигаций выдается сертификат — документ, свидетельствующий о принадлежности указанному в нем лицу определенной облигации (или нескольких облигаций) и праве этого лица на получение дохода, предусмотренного условиями выпуска.

Облигации на предъявителя передаются новому владельцу путем простого вручения, а именные облигации перерегистрируются. При этом сертификат прежнего владельца погашается, а новому владельцу выдается соответственно другой сертификат.

В зависимости  от того, кто является эмитентом, различают  облигации государственные и корпоративные (облигации юридических лиц).

Государственные облигации в свою очередь разделяются  на выпускаемые федеральным правительством, правительствами субъектов федерации, местными органами власти, правительственными учреждениями, а также государственными компаниями под правительственные гарантии.

Обязательными реквизитами облигации являются:

^ наименование эмитента;

  ^ указание вида облигации; 

■^ номинальная стоимость;

^ дата выпуска и срок погашения;

^ определение дохода по облигации;

^ дата и место выплаты дохода;

^ указание о разрешении на выпуск (регистрация эмиссии).

Завершая рассмотрение вопроса о кредитных деньгах, необходимо отметить следующее.

Достаточно часто  в учебных изданиях, рассматривающих  проблемы денег и денежного обращения, к кредитным деньгам относят также банкноту. Однако кредитные деньги — это по сути чьи-либо долговые обязательства, которые в определенное время будут погашены деньгами.

Банкнота, безусловно, относилась к кредитным деньгам  в то время, когда деньгами было золото, а банкноты, имеющие золотое содержание, являлись долговыми обязательствами банков (впоследствии — центральных банков), дающими право (действительное или формальное) обменять их на золото. Однако последнее давно перестало быть деньгами. Современные банкноты, не имеющие золотого обеспечения, признаются единственным и законным средством платежа. И если в настоящее время продолжать относить банкноту к кредитным деньгам, неминуемо возникнет вопрос: что же сейчас есть просто деньги, как таковые?

Таким образом, банкноты по своей сути кредитными деньгами больше не являются. Тем не менее их эмиссия (выпуск новых банкнот  в обращение) в какой-то степени  еще сохраняет кредитный характер (что будет рассмотрено в дальнейшем).

2.4. Денежные  агрегаты

Рассмотренные выше виды денег (наличные, безналичные, кредитные) в общей сложности представляют собой денежную массу.

Денежная масса  — это совокупность денежных средств (т.е. денег и денежных заменителей), принадлежащих гражданам, хозяйствующим субъектам и государству и обслуживающих экономические связи.

  Как было показано, денежная масса по своему составу неоднородна. Ее отдельные составляющие в различной степени подвластны контролю и регулированию со стороны центрального банка. К тому же само регулирование их объема и направления потоков ЦБ осуществляет по-разному и с разными целями.

  11111111

ки рынка, по-видимому, предпочли бы производить обмен  и урегулировать контракты (особенно контракты с платежами в будущем) с помощью более надежного средства обмена.

По мнению Ф. Хайека, деньги — обычный коммерческий товар, и потому его следует производить  рыночным способом. Однако было бы непрактично  разрешать выпускать на конкурентной основе денежные знаки одного и того же наименования, свободно обмениваемые между собой, поскольку никто не смог бы контролировать их количество и, следовательно, отвечать за их ценность. Конкуренция допустима между эмитентами, выпускающими легко отличимые друг от друга виды валют, измеренные в разных единицах. В таких условиях ценность валюты, выпускаемой одним банком, не обязательно станет реагировать на предложение других валют со стороны других банков (частных или правительственных). Во власти любого эмитента некоторой валюты должно быть регулирование ее количества таким образом, чтобы сделать ее наиболее приемлемой для публики. Успешное вхождение в такой бизнес будет весьма прибыльным мероприятием, и, по всей видимости, простое стремление к выгоде сможет обеспечить общество лучшими деньгами, чем любое обеспечение, когда-либо дававшееся правительствами. Конкуренция между частными валютами произведет отбраковку плохо обеспеченных и плохо управляемых валют. Останутся те валюты, которые будут наилучшим образом выполнять функции денег: служить средством платежа и сохранять свою стоимость во времени.

Сторонники правительственной  монополии, в том числе М. Фридмен, декларировали два основных опасения относительно конкуренции денег. Во-первых, это инфляция, во-вторых, — трансакционные издержки¹. Поскольку достижения в технологиях значительно снижают издержки производства денег, как полагают противники денежной конкуренции, предложение денег будет расширяться еще быстрее, приводя к росту ценовой нестабильности. Сторонники правительственной монополии на выпуск денег убеждены, что единственные деньги, имеющие статус «натуральной монополии», подобно единственному языку, благоприятствуют развитию торговли.

Исторически правительства  пошли по смешанной модели предложения денег, при которой за ними сохранилось монопольное право на эмиссию бумажных денег и, следовательно, право на эмиссионный доход, а частным банкам было предоставлено право на создание депозитных денег. Поскольку депозитные деньги можно рассматривать как производную форму от бумажных денег, то в целрм можно говорить о победе противников денежной конкуренции.

2.4. Необеспеченные  деньги и их формы

Необеспеченные  деньги замещают в обращении полноценные деньги и их представителей. Можно выделить три основные формы необеспеченных денег: 1) наличные деньги (денежные знаки), выпускаемые центральным банком

  РпеАтап М., ЗсктаНг А. Наз СоуегшпеЩ Апу Ко1е ш Мопеу? // ^игпа! оШопегагу Есопописз. 1986. № 17. Р. 37-62.

или казначейством; 2) депозитные деньги, выпускаемые банковскими кредитными институтами; 3) электронные деньги, выпускаемые специализированными кредитными институтами. Различия между ними носят целевой характер. Как правило, наличные и электронные деньги эмитируются для потребительских нужд. Депозитная эмиссия имеет иной характер: депозитные деньги даются на время для производственных нужд, поэтому последствия эмиссий разных видов денег также различны.

В основе широкого хождения необеспеченных денег лежат  три основные причины. Две из них имеют экономическую природу и одна юридическую. Во-первых, необеспеченные деньги являются деньгами постольку, поскольку люди их признают в качестве средства обмена на товары и услуги. Это общественное признание основано на доверии к эмитентам, базирующемся на долгосрочном опыте осуществления хозяйственных расчетов. Во-вторых, необеспеченные деньги должны обладать предсказуемой покупательной стоимостью, которую можно оценить, руководствуясь темпами инфляции. В-третьих, необеспеченные деньги являются законным средством платежа. Все формы необеспеченных денег предусматривают юридическую ответственность за отказ от исполнения взятых денежных обязательств.

  Классификация необеспеченных денег представлена на рис. 2.6.

Роль векселя  в развитии необеспеченных денег. В соответствии с традициями советской, а позднее и российской политэкономической школы векселя всегда относились к кредитным деньгам. Вексель — это безусловное письменное обязательство должника уплатить обозначенную на нем сумму в указанный срок. В качестве кредитно-расчетного средства вексель выступает неким прообразом банкнот, а позднее — и бумажных денег. В современной экономической теории векселя справедливо рассматриваются в большей степени как ценные бумаги, выступающие в качестве инструмента коммерческого кредитования, а не денег.

  Первые  упоминания о векселях относятся  к 1160— 1200 гг. н. э. В то время в Англии стали использоваться деревянные таблички в качестве средства кредитования. В XI—XII вв. векселя активно использовались в Италии во время проведения торговых ярмарок. В Российской империи законодатель-

ное оформление вексельного обращения связано  с ведением в действие Вексельного устава в 1729 г. В настоящее время форма векселя, порядок его выставления, оплаты, обращения, права и обязанности сторон регулируются нормами национального вексельного законодательства, которое основывается на Едином вексельном законе (ЕВЗ), принятом Женевской вексельной конвенцией в 1930 г.

Вексель как  разновидность долговых обязательств обладает специфическими особенностями: а) абстрактностью (на векселе не указывается конкретный вид сделки, а вместе с ним источник возникновения долга); б) бесспорностью (безусловная оплата долга, включая принудительные меры после составления нотариусом акта о протесте); в) обращаемостью (используется вместо наличных денег как платежное средство при передаче векселя другим лицам с передаточной надписью на его обороте). Это создает возможность взаимного зачета вексельных обязательств.

По возможности  обращения вексель может быть простым (необращае-мым) и переводным (обращаемым). Простой вексель является обязательством векселедателя уплатить векселедержателю определенную сумму в установленный срок. Переводной вексель (тратта) представляет собой приказ векселедержателя (трассанта), адресованный плательщику (трассату), уплатить указанную сумму третьему лицу (ремитенту).

По характеру  возникновения вексель может  быть коммерческим и финансовым. Коммерческий вексель основан на реальных торговых сделках и является основой развития коммерческой формы кредитования. Финансовый вексель не имеет реальной основы и часто рассматривается как денежный суррогат. Он применяется при предоставлении денег в долг. Одной из разновидностей финансового векселя являются казначейские векселя, выпускаемые государством для покрытия бюджетных расходов. Значение финансовых векселей в денежном обращении России и других развивающихся стран в качестве расчетного средства достаточно высоко.

Вексель как  денежный инструмент способствует сокращению объема неплатежей между хозяйствующими субъектами, служит инструментом мобилизации свободных денежных ресурсов юридических и физических лиц, является объектом залога при кредитовании. Тем не менее вексельное обращение имеет свои границы. Во-первых, у векселя ограниченный срок обращения. Во-вторых, векселем нельзя осуществлять выплату заработной платы и других регулярных доходов, а также платежи в бюджет. В-третьих, вексель не может быть использован в нескольких платежных операциях. В-четвертых, вексель обслуживает только оптовую торговлю. В-пятых, в вексельное обращение вовлекается ограниченный круг лиц. Отмеченные выше границы вексельного обращения не позволяют векселю выполнять основные денежные функции и, следовательно, рассматриваться в качестве одной из форм современных неполноценных денег.

  Бумажные  деньги и банкноты. Первые деньги на бумажной основе появились в Китае в период правления императора династии Тан (618—906) Хина Тсюнга (806—821). Они делались из древесной коры, на них наносились различные знаки и печати, подтверждающие покупательную способность. Китай стал первой страной, пережившей гиперинфляцию вследствие чрезмерной эмиссии бумажных денег. По этой причине в 1455 г. их хождение на территории Китая было запрещено.

На протяжении XIII—XIV вв. деньги на бумажной основе получают широкое распространение на территории Китая, Монголии, Персии и Японии.

Расширение объемов  товарного производства во второй половине XIX в. повлекло за собой рост обменных операций. Полноценные металлические деньги не в состоянии были обеспечить растущие потребности хозяйства в деньгах из-за высоких издержек производства и обращения. Поэтому возникла необходимость во введении в обращение банкнот, которые являлись представителями полноценных металлических денег. Банкнота представляла собой расписку, содержащую требование к банку-эмитенту выдать ее предъявителю указанное в ней количество полноценных монет.

Из истории  денег известно, что первые европейские  банкноты в 1661 г. выпустил банк Швеции. Банкноты, эмиссия которых регламентировалась государством, появились в Англии в 1694 г.

Первые российские банкноты появились в обращении  при Екатерине II в 1769 г. и по аналогии с французскими назывались ассигнациями. Банкноты выполняли функцию средства платежа в сфере оптового товарообмена; розничная торговля обслуживалась монетными деньгами.

Когда банки  выпускали банкноты, с помощью  которых они учитывали торговые векселя, то они тем самым просто изменяли форму кредитования. Далее  банкноты, выпущенные под краткосрочные  кредиты, лишь на некоторое время становились частью обращения. Это обстоятельство подчеркивало важное различие между банкнотами, автоматически исчезавшими из обращения, и «неразменными бумажными деньгами», которые не служили в качестве краткосрочных кредитов, а были постоянно действующим средством оплаты товаров и услуг. Вероятно, было бы невозможно добиться, чтобы листочки бумаги, не имеющие сами по себе значимой рыночной ценности, стали общепринятыми деньгами, если бы они не представляли собой квитанцию на какой-либо ценный товар. Чтобы быть принятыми в качестве денег, они должны были вначале почерпнуть свою ценность из какого-то иного источника, такого как другая форма денег. Банкноты были представителями полноценных денег. Они не имели принудительного курса, но обязательно обменивались на валютный металл по рыночному курсу.