Коммерческий кредит

 

Пояснения к  Таблице 3

Графа (1) отражает заранее рассчитанную номинальную  стоимость векселей. Графа (2) показывает чистую стоимость после дисконтирования по ставке 13,5 годовых от дохода, взимаемых ежегодно. Формула, по которой получены значения этой таблицы, указана выше. Например, цена векселя с третьим сроком погашения, наступающим после 538 дней с даты покупки, вычислена так, как указано ниже.

Дисконтный  фактор первого полного года равен:

100

             Z1= ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 0,87960

         13,5 x 365

   100+ (¾¾¾¾¾¾¾)

         360

При умножении Z1 на номинальную стоимость векселя (949.855,91 долл.) получается 835.497,23 долл.

Дисконтный фактор на оставшуюся часть периода (538 - 365 = 173 дня):         

                                             100

           Z2= ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 0,93908

      13,5 x 173

100+ (¾¾¾¾¾¾¾¾)

     360

 

Умножая Z2 на учтенную стоимость векселя на конец первого полного года (835.497.23 долл.), получим 784.596,53.

Число, стоящее  в графе (3) за 27.01.84, и итоговая сумма (7) показывают сумму учтенных стоимостей векселей, представляющих собой ссуду для финансирования покупки всех векселей. Значения графы (3) за другие даты показывают остаток ссуды.

Графа (4) отражает процент, взимаемый ежегодно от неоплаченного  остатка ссуды, кроме тех случаев, когда часть уплаты долга погашается между датами взимания процента. В последнем случае выплачивается лишь часть основного долга.

Например, процент  первого векселя со сроком погашения 174 дня после покупки вычисляется так. Выплата основного долга осуществляется путем учета векселя по вышеуказанной формуле (но вместо ссудного процента используется учетный доходный процент) с учетом числа дней, прошедших с даты покупки.

Таким образом, дисконтный фактор равен:

100

           ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 0,4626

      11,75 x 174

100+ (¾¾¾¾¾¾¾¾)

     360

 

Это число умножается на номинальную стоимость векселя (1.004.73,83 долл.) и получается 959,399,06 долл. Выплачиваемый процент составит номинальную стоимость - погашение основного долга.

1.004.373.83

- 950.399.08

            53.974,75 долл.

В этом примере  первый процентный период заканчивается 18 января 1985 г. и соответствует 357 (174 + 183) дням после покупки. Процент рассчитываема следующим образом:

 

               Число дней

           последней выплаты %     Неоплаченный        Годовая

   % = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ х   остаток ссуды х %-ная ставка

                   360

Подставив числа нашего примера, получим

        357                    11,75

% = ¾¾¾  х 5.465.351,25 х ¾¾¾¾ = 636.827,28 долл.

          360                            100

Сумма погашения  основного долга в день уплаты процента составит номинальную стоимость векселя без процента, рассчитанного выше.

Вычисления  процента применяются при чередовании  сроков для получения общей суммы процента (8).

Графа (5) таблицы  на 7.01.84 и сумма (9) отражают общий  объем денег для уплаты всего долга (и основной суммы и процентов) , т.е. (7) + (8) = (9). Графа (5) своими значениями, соответствующими другим датам, отражает остаток - неоплаченную часть основного долга и процента после вычитания выручки от погашаемых векселей на эти даты, указанной в графе (1) и предназначена для других вычислений.

Графа (6) показывает, что сумма номинальной стоимости  погашаемого векселя соответствует сумме снижения всего долга. Получается, что только последний вексель приносит денежную прибыль - все доходы предшествующих векселей идут на погашение долга.

 Преимуществом  такого метода финансирования  является то, что ссуда  погашается как можно скорее, и денежная прибыль получена без отсрочки для изменения процентных ставок. Кроме того, нет оттока капитала на какой-либо стадии сделки.

Возникает вопрос об определении действительного полного дохода от этой правильно оцененной сделки. Его можно решить двумя методами:

1. Процентная  прибыль получается путем вычитания  общей суммы учтенных векселей из суммы номинальных стоимостей векселей. В нашем примере:

  8.817.085,10

- 6.415.750.33

        2.401.334,77 долл.

Затем вычитается сумма выплаченных процентов  по ссуде:

1.972.931,62. Процентная прибыль равна 428.403,15 долл.

После этого  подсчитываем средневзвешенную продолжительность  периода погашения нашего набора векселей. В нашем примере это 948,8 дней или 2,6356 лет (на базе 360-ти дневного года).

Чтобы получить доход, надо разделить процентную прибыль  на сумму учтенных векселей и разделить результат на средневзвешенную продолжительность периода погашения.

             428.403,15        100

Доход = ¾¾¾¾¾¾ х ¾¾¾¾ = 2,5335 % годовых.

            6.415.750,33     2,6356

2. Графа чистого притока денежных средств в таблице 4 получается следующим образом. В нулевом периоде - это сумма, подлежащая возврату, равная сумме учтенных стоимостей векселей. Это число также равно сумме полученной ссуды. Для периодов с первого по десятый указанные значения равны номинальной стоимости каждого погашаемого векселя за вычетом начисленного ссудного процента на каждую дату и служат для возврата " вложений ".

Таблица 4

Число дней задолженности	Полугодовые периоды	Чистый приток денежных средств
174 357 538 722 903 1087 1268 1452 1634 1819	0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10	6.415.750.33 - 950.399,08 340.287,59 896.871,95 420.264,29 845.134,63 516.082,78 793.673,64 615.552.60 742.212,65 723.674,27
		428.403,15

Рассчитывая внутренние коэффициенты дохода, получим следующие  результаты:

• процент на период - 1,1909
• номинальная процентная ставка -2,3819
• фактическая процентная ставка -2,3960

Отличие этого  метода от расчета дохода по первому  методу заключается в том, что он основан на действительном притоке денежных средств в течение операции и не устанавливает доход на основе общего чистого дохода сверх среднего срока жизни векселя. Этот второй метод надо применять тогда, когда требуется точная оценка дохода. Очень важно отметить (как это уже было сделано ранее) , что действительный чистый доход такой сделки приблизительно равен 2,4 % годовых, а не  1,75 % , как может получиться при вычитании из учетной ставки в 13,5 % ссудного процента 11,75 %. Надо подчеркнуть, что большинство сделок форфетирования не утруждают себя такими расчетами чистого дохода.

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Нормативные  документы:

- “Об улучшении расчетов в хозяйстве и повышении ответственности за их своевременное проведение”. Указ Президента РФ от 19 ноября 1993 г. № 1662

- “О применении  векселя в хозяйственном обороте  РСФСР”. Постановление Президиума Верховного Совета РСФСР от 24 июня 1991 г. № 1451-1

- “О банковских  операциях с векселями”. Письмо  Центральног Банка РФ от 9 сентября 1991 г. № 14-3/3

- “О временных  основных положениях по переучету  векселей предприятий Банком России”. Письмо ЦБ РФ от 4 октября 1994 г. № 183-94

- Гражданский  кодекс РФ (принят Федеральным собранием РФ от 30 ноября 1994 г. № 51-Ф3) (извлечения)

- “Основы гражданского  законодательства Союза ССР и  республик”. от 31 мая 1994 г. № 2211-1 (извлечения

2. Банковское  дело. Справочное пособие. Под  ред. Ю.А.Бабичевой. М. “Экономика” 1994 г.

3. Л.Г.Ефимова.  “Банковское право”. Издательство  “БЕК”. М. 1994 г.

4. Банковский  портфель - 1. Москва. Соминтэк. 1994 г.

5. Фондовый портфель. Москва. Соминтэк. 1994 г.

6. Финансовая  газета. № 43, 1994 г.

7. Финансово-кредитный  словарь. М. “Финансы и статистика”. 1994 г.

8. С.А.Александров,  Ф.И.Пугачев. “Кредитные средства  обращения и платежа”. М. “Факт”. 1991 г.

9. В.А.Селиванкин. Техника кредитования. Л. “Кооперация”. 1926 г.

10. В.С.Волынский.  Кредит в условиях современного  капитализма. М. “Финансы и статистика”. 1991 г.

11. М.Коган. Коммерческие  банки и предприятия. Расчетные  и кредитные взаимоотношения. Выпуск третий. 1992 г. Центр деловой информации газеты “Экономика и жизнь”.

12. М.М.Беляков.  Вексель как важнейшее платежное  средство. М. “Трансферт”. 1992 г.

 

 

 

 

^* Гербовый сбор на векселя сохранен в большинстве капиталистических стран. На оборотную сторону векселя наклеивается марка, которая сразу же погашается. Если сбор не оплачен при составлении векселя, то его должен оплатить последующий приобретатель, в противном случае может быть приостановлена реализация прав по векселю. В США, Англии, Швеции гербовый сбор с векселей не взимается.

^* По англо-американскому праву переводной вексель должен содержать: безусловный приказ уплатить определенную денежную сумму, срок платежа, наименование плательщика, наименование получателя или указание на то, что вексель оплачивается предъявителю, подпись векселедателя-трассанта. Таким образом, англо-американское право допускает отсутствие в векселе вексельной метки, даты, места выставления векселя или места платежа.

^**  ñîîòâåòñòâèè ñ çàêîíîäàòåëüñòâîì ÑØÀ è Âåëèêîáðèòàíèè ëþáûå âíåøíåòîðãîâûå ðàñ÷åòû îôîðìëÿþòñÿ ïðè ïîìîùè âåêñåëåé. Ïðè ýòîì âåêñåëü íå ñ÷èòàåòñÿ àáñòðàêòíûì îáÿçàòåëüñòâîì è â íåì óêàçûâàåòñÿ, íà îñíîâå êàêîãî êîíòðàêòà îí áûë âûïèñàí.

^* Англо-американское право менее жестоко регулирует сроки платежа. Срок оплаты по векселю может отсчитываться от времени наступления определенного события, срок которого может быть не определен.

^* Ефимова Л.Г. “Банковское право”. М. Издательство “БЕК”, 1994 г.

^* По английскому праву протест против неплатежа по иностранному векселю должен быть совершен в тот же день, когда вексель подлежал оплате, но небыл оплачен. По американскому праву он может быть опротестован в течение трех рабочих дней, а для банков - в тот же рабочий день.