Центральный банк РФ

Следовательно,  роль Центрального банка очень значима и в условиях современной экономики она продолжает возрастать.  Список  его функций и задач огромен, однако наиболее важными задачами среди всех прочих является обеспечение устойчивости национальной валюты, снижение темпов инфляции, а также разработка единой государственной денежно-кредитной политики.

Роль  Центрального банка в нынешних условиях развития и стабилизации экономики  возрастает день ото дня, поскольку  от его эффективного функционирования и правильно выбранных методов, посредством которых он осуществляет свою деятельность, зависит  стабильность и дальнейший рост экономического потенциала страны, отдельных секторов экономики, а также укрепление позиций на международном рынке.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Анализ денежно-кредитной политики Банка России в 2009 году

2.1 Инфляция и экономический  рост

 

Условия  развития  российской  экономики  в 2009 году  были  значительно хуже,  чем в предыдущем  году. Под влиянием кризисных явлений в мировой экономике и снижения спроса на продукцию российского экспорта  в условиях более низких, чем в предыдущем году, мировых цен на  нефть и чистого оттока частного капитала объем ВВП в первом  полугодии 2009 года сократился на 10,4%.

Среди основных видов экономической   деятельности  наибольшее  снижение  выпуска  продукции отмечалось в обрабатывающих производствах и в строительстве. Сокращение   объемов   производства   сопровождалось  уменьшением численности  занятых  в экономике и ростом числа безработных. На конец сентября численность безработных составила 7,6% экономически активного населения  по сравнению с 6,2% годом ранее [24].

Реальные  располагаемые  денежные  доходы  населения  в  2009 году по сравнению с аналогичным периодом 2008 года сократились на 1,1%.  Расходы населения на покупку товаров и оплату услуг в реальном  выражении уменьшились в этот период, по оценке, на 5,8%. Снижение производства  и ухудшение условий заимствований сказались   на  объемах   инвестиций   в основной  капитал,  которые сократились на 18,9% (в 2008 году отмечался рост на 16,5%). Таким образом,  происходило заметное сокращение внутреннего спроса.

Проводимая  государственная  политика,  направленная на реализацию мероприятий   по   поддержанию   внутреннего   спроса,  отразилась  на увеличении  расходов  на конечное потребление  органов государственного управления.  В  целом расходы федерального бюджета в 2009 году были  выше аналогичного показателя в 2008 году и превышали его доходы. Дефицит федерального бюджета составил, по оценке, 4,7% ВВП.

Произошедшая   под   влиянием   финансово-экономического  кризиса девальвация  рубля  и  возобновившийся  в начале 2009 года рост цен на мировых   товарных   рынках  оказывали  повышательное  воздействие  на динамику  цен.  В  то  же  время сокращение спроса сдерживало их рост.

Укрепление  рубля с  конца  I квартала также  ограничивало рост цен на потребительском  рынке. В этих  условиях в октябре 2009 года по отношению к декабрю 2008 года  потребительские цены  выросли  на  8,1%, что на 3,5 процентного пункта  меньше,  чем в сопоставимый период 2008 года, базовая инфляция сократилась  на 3,9 процентного пункта - до 7,6%. В  годовом выражении в октябре  потребительские цены повысились на 9,7% (в октябре 2008 года - на  14,2%),  а  товары  и  услуги,  учитываемые  при  расчете  базовой инфляции, подорожали на 9,6% (на 13,7%) [25].

Динамика  инфляции на потребительском рынке  и базовой инфляции в процентах  и с нарастающим итогом представлены в Таблице 1 [24].

 

Таблица 1- Динамика инфляции на потребительском  рынке

	2006 год		2007 год		2008 год		2009 год
	инфляция	базовая инфляция	инфляция	базовая инфляция	инфляция	базовая инфляция	инфляция	базовая инфляция
январь	0,8	2,4	0,6	1,7	1,1	2,3	1,3	2,4
февраль	2,0	4,1	1,1	2,8	2,1	3,5	2,9	4,1
март	2,8	5,0	1,7	3,4	3,2	4,8	4,3	5,4
апрель	3,2	5,4	2,2	4,0	4,5	6,3	5,2	6,2
май	3,6	5,9	2,5	4,7	5,7	7,7	5,7	6,8
июнь	3,9	6,2	3,0	5,7	6,7	8,7	6,0	7,4
июль	4,5	6,9	3,9	6,6	7,6	9,3	6,3	8,1
август	5,1	7,1	5,0	6,7	8,6	9,7	6,8	8,1
сентябрь	5,9	7,2	6,7	7,5	10,1	10,6	7,3	8,1
октябрь	6,5	7,5	8,9	9,3	11,5	11,6	7,6	8,1
ноябрь	7,1	8,2	10,1	10,6	12,7	12,5	8,0	8,4
декабрь	7,8	9,0	11,0	11,9	13,6	13,3	8,5	8,8

 

Несмотря  на  то  что  в  2009 году в целом рост потребительских цен замедлился,  их  динамика  по  отдельным группам товаров и услуг была различной. Заметно снизились темпы прироста цен на продовольственные товары - до 5,2% по сравнению с 13,9% за 2008 год. Удорожание услуг населению составило 10,9%, что на 3,2 процентного пункта меньше соответствующего показателя в предыдущем году.  Однако  прирост  цен на непродовольственные товары ускорился на 1,7 процентного пункта - до 9,0% [24].

В  целом  по  итогам  2009 года инфляция на потребительском  рынке составила 8,8%.

 

2.2 Цели  и результаты денежно-кредитной  политики

 

В соответствии с «Основными направлениями  единой  государственной денежно-кредитной  политики  на 2009 год и период 2010 и 2011 годов» предполагалось  снижение  инфляции  в 2009 году  до 7,0—8,5%. Достижение этой цели во многом определялось макроэкономическими условиями, сформировавшимися в конце 2008 года под влиянием мирового финансово экономического кризиса [25].

На фоне значительного  оттока капитала и продолжающейся политики плавной девальвации в начале года сохранялись высокие  девальвационные  ожидания.  Существенный дефицит  ликвидности в банковском секторе  и падение кредитной активности оказывали  негативное  влияние  на  экономическую динамику. Поэтому  одновременно с решением задачи  по  снижению  инфляции  Банк  России должен был предпринимать  меры по сохранению устойчивости банковского  сектора и созданию условий для  постепенного выхода экономики из кризиса.

Снижение  совокупного  спроса,  начавшееся  осенью  2008 года,  сдерживало  рост  цен. Однако удорожание импорта потребительских  товаров вследствие девальвации  рубля повлияло на формирование высоких  темпов инфляции в первые месяцы 2009 года.

С целью ограничения оттока капитала, стабилизации ситуации на валютном рынке и снижения инфляции Банк России дважды в феврале 2009 года повышал  процентные ставки по своим операциям.  В результате  нижняя  граница  коридора процентных ставок Банка России, определяемая ставкой по депозитным операциям на условиях “томнекст”, достигла 7,75% годовых. При этом ставка по кредиту “овернайт”, формирующая верхнюю границу коридора, оставалась без изменения (13% годовых).

В  то  же  время  проблемы  с  ликвидностью кредитных организаций  в начале 2009 года требовали от Банка  России действий, направленных на поддержку  банковского сектора. Поэтому Банк России продолжил реализацию мер  по увеличению сроков и объемов предоставляемой  кредитным организациям ликвидности  и расширению списка активов, принимаемых  в качестве обеспечения по своим  кредитам [26].

Основные   операции   Банка   России  представлены на Рисунке 1 [26].

Рисунок 1 - Основные операции Банка России (трлн. руб.)

 

Завершение плавной девальвации  и повышение процентных ставок, а  также возобновление роста мировых  цен на нефть способствовали  стабилизации  российского  валютного  рынка. Продолжившееся улучшение внешнеэкономической  конъюнктуры  сформировало условия  для укрепления рубля начиная  с марта 2009 года [27]. Влияние девальвации на повышение цен стало постепенно ослабевать, и инфляция снижалась под воздействием сокращения внутреннего инвестиционного и потребительского спроса.

Падение  темпов  экономического  роста  в значительной степени  обусловливалось сохранением  высоких  рисков  кредитования  реального  сектора. Несмотря на предпринимаемые  Банком  России  меры  по  увеличению  предоставления кредитным организациям рублевых средств,  стоимость  кредитных  ресурсов  для конечных  заемщиков  оставалась  высокой, ужесточались также требования к заемщикам.

Значительное сокращение предложения кредитов со стороны  банковского сектора, а также  спроса на дорогие кредиты со стороны  экономических агентов привело  к уменьшению задолженности  по  кредитам,  выданным  нефинансовым организациям и физическим лицам [28].

В этих условиях, учитывая тенденцию  снижения инфляции и инфляционных ожиданий и стабилизацию валютного рынка, в целях стимулирования кредитной  активности и восстановления экономического роста Банк России с апреля  2009 года  последовательно  снижал ставку рефинансирования и процентные ставки  по  своим  операциям.  За  апрель—декабрь 2009 года  процентные  ставки  изменялись 10 раз, а в общей сложности в  зависимости от инструментов  денежно-кредитной  политики снижение ставок составило 1,5—4,5 процентного пункта. За этот же период минимальная процентная  ставка  по  аукционам  прямого РЕПО на срок 1 день была снижена с 10,0 до 6,0% годовых, ставка по кредитам “овернайт” понизилась до 8,75% годовых, ставка по депозитным операциям на условиях «томнекст», «спотнекст»  и «до  востребования» — до 3,5% годовых [29].

Изменение процентных ставок по операциям Банка России оказало  определенное влияние  на  динамику  процентных  ставок  рынка межбанковских  кредитов.  В первые  месяцы 2009 года на российском межбанковском рынке  наблюдался  высокий  уровень  процентных ставок, обусловленный главным  образом колебаниями конъюнктуры  мирового финансового рынка и  корректировкой финансовой тактики  участников  этого  рынка [25]. 

Активные  действия Банка  России по поддержке межбанковского рынка на фоне постепенной макроэкономической  стабилизации  способствовали  формированию с середины февраля 2009 года понижательной  динамики межбанковских процентных ставок. В апреле—декабре 2009 года суммарное  снижение ставки рефинансирования Банка  России составило 4,25 процентного пункта. Средневзвешенная ставка MIACR по однодневным  кредитам в рублях за аналогичный  период снизилась на 3,6 процентного  пункта [30].

В условиях  сформировавшегося  структурного  избытка  ликвидности  ставки  денежного  рынка находились в основном вблизи нижней границы  коридора процентных ставок по операциям  Банка  России,  приближаясь  к  минимальной  ставке  по  краткосрочным  операциям РЕПО  в  периоды  увеличения  потребности  в кредитах Банка России [31].

Объемы операций кредитования Банком России представлены в Таблице 2 [25].

 

Таблица 2 – Объемы операций кредитования Банком России (млн. руб.)

Год	Объем предоставленных внутридневных  кредитов	Объем предоставленных кредитов овернайт	Объем предоставленных ломбардных кредитов	Объем предоставленных других кредитов
Итого за 2005	6 014 025,0	30 792,0	1 359,0	-
Итого за 2006	11 270 967,5	47 023,5	6 121,4	-
Итого за 2007	13 499 628,1	133 275,9	24 154,5	32 764,5
Итого за 2008	17 324 352,8	230 236,1	212 677,6	445 526,2
Итого за 2009	22 832 687,5	311 423,6	308 848,5	2 419 364,7

 

По  мере  восстановления  российского  финансового рынка  и улучшения макроэкономической  ситуации,  а  также  снижения  ставки рефинансирования и ставок по операциям Банка России во второй половине 2009 года наметилось  постепенное  уменьшение  стоимости кредитных ресурсов для нефинансовых организаций [29]. Средневзвешенная процентная ставка по кредитам нефинансовым организациям в рублях на срок до 1 года снизилась с 17,1% годовых в январе до 13,7% годовых в декабре 2009 года. Максимальное значение средневзвешенной  процентной  ставки  по  аналогичным кредитам на срок свыше 1 года было отмечено в марте и апреле — 16,4%  годовых.  В конце года эта ставка стала снижаться и, составив в декабре 13,8%  годовых,  вернулась к уровню января 2009 года [32].

До середины 2009 года кредитные  организации  повышали  процентные  ставки  по  банковским вкладам  в связи с дефицитом источников ресурсной базы. Снижение остроты  этой проблемы  и  рекомендации  Банка  России  по ограничению  уровня рублевых ставок по вкладам  физических лиц способствовали уменьшению  процентных  ставок  со  второй  половины 2009 года.  Средневзвешенная  процентная ставка по вкладам физических лиц в рублях на срок до 1 года (кроме  вкладов «до востребования»),  достигнув максимального значения  в мае — 10,8% годовых, снизилась в декабре до уровня  января  2009 года — 9,7%  годовых. Средневзвешенная процентная ставка по рублевым вкладам на срок свыше 1 года была наиболее высокой в апреле — 10,7% годовых, а в декабре составила 8,9% годовых, снизившись по сравнению с январем 2009 года на 1,0 процентного пункта [33].