ЦБР как высшее звено банковской системы, его функции и задачи

распоряжении коммерческих банков  и  используемых  для  расширения  активных

операций. Снижение  нормы резервов,  напротив,   увеличивает   возможности

кредитования.

   Изменение  норм минимальных резервных требований  -один  из  старейших  и

наиболее  распространенных  инструментов   регулирования   денежно-кредитной

сферы. Впервые  нормы банковских резервов были введены  в США в 1863 г.  -  за

полвека до создания ФРС.

   Минимальные резервные требования  как инструмент   денежно-кредитного

регулирования возникли в качестве своего рода  обеспечения  обязательств  по

депозитам коммерческих банков. Это их назначение сохранилось  и  в  настоящее

время. Они выполняют  две основные  функции;  создают  условия  для  текущего

регулирования   банковской   ликвидности,   представляя   собой   инструмент

«жесткого регулирования», и одновременно  являются  ограничителем  кредитной

эмиссии, причем значение  второй  функции  постоянно  возрастает,  поскольку

центральные банки  все больше предпочтения отдают более  гибким  инструментам

регулирования.

   Норма  минимальных резервных требований  устанавливается в законодательном

порядке.   Механизм   использования    резервных    требований    достаточно

дифференцирован по странам  как  в  количественном,  так  и  в  качественном

отношении.  Прежде  всего  неодинакова  «база»  обязательных  резервов,  что

находит проявление в установлении  требований  к  разным  частям  баланса  -

активам  или  пассивам  коммерческих  банков.  В  настоящее  время  наиболее

распространенной   формой   установления   резервных   требований   является

определение нормы  как процента от обязательств. При  этом  требования  могут

устанавливаться к общей сумме пассивов  или  к  их  отдельным  статьям,  что

практикуется  наиболее  часто.  Общепринятыми  пассивами  для   установления

резервных требований являются срочные депозиты и депозиты до  востребования.

Вместе  с  тем  с  появлением  новых  видов  банковских   обязательств   или

вследствие  растущего  значения  уже   существующих   в   «базу»   резервных

требований  стали включаться все новые  виды  пассивов.  Так,  в  Германии  в

середине   80-х   гг.   резервные   требования   были   распространены    на

предъявительские ценные бумаги сроком до 2 лет, а  в  США  -  на  банковские

обязательства в евровалютах. В то же время  отдельные  виды  обязательств  в

различных странах  не подпадают под «базу» исчисления обязательных  резервов.

Практикуется  также исключение из  «базы»  минимальных  резервных  требований

депозитов нерезидентов - такая система действует в  Германии.

   Освобождение  отдельных  видов  обязательств  от  резервных   требований

приводит к  определенным отрицательным  последствиям  -  в  частности,  банки

начинают манипулировать составом  своих  депозитов,  пытаясь  большую  часть

привлеченных  средств  перевести  в   категорию   свободных   от   резервных

требований. В  этом случае центральные банки прибегают  к штрафным санкциям.

   Как правило,  нормы обязательных резервов дифференцируются  по  отдельным

видам  депозитов,  что  обусловлено  разграничением  по  степени  «денежное»

различных компонентов  денежной массы. Разграничение по степени  «денежности»

необходимо  для  дифференцированного  управления  динамикой  различных  видов

депозитов. Как  правило, на депозиты до востребования  устанавливается  более

высокая норма  резервных требований по  сравнению  с  нормами  по  срочным  и

сберегательным  депозитам.  Но  и  в  такой  сложившейся  практике   имеются

отклонения. Так, в Великобритании, Италии, Южной  Корее  в  настоящее  время

действуют единые нормы минимальных резервных  требований.

   Согласно   сложившейся   практике   наиболее    приемлемыми    активами,

используемыми    для    установления    резервных    требований,    являются

высоколиквидные средства. Качественный состав этих средств  различен  -  это

могут быть наличные  средства  в  кассах  банков,  наиболее  ликвидные  виды

активов,  государственные  ценные  бумаги,  а  в  некоторых  странах   (США,

Германия, Швеция) - иностранная  валюта  на  счетах  центрального  банка.  В

любом случае все  они должны быть максимально  «денежными»,  обеспечивая  тем

самым  возможность  использования  резервных  требований   как   инструмента

воздействия на денежное обращение.

   Механизм  применения резервных требований  предусматривает  размещение  в

центральном банке  депозитов коммерческих банков на  уровне,  устанавливаемом

как  средний  за  определенный  период.  Как   правило,   расчетный   период

составляет 1 месяц - подобная схема используется в Японии, Франции и других

странах; в США  расчетный период равняется 2-недельному сроку,  в  Канаде  он

составляет 2 полумесячных периода.

   Большое   значение  в  практике  применения  резервных  требований  имеет

возможность зачета или переноса избытка или дефицита  обязательных  резервов

с текущего периода  на следующий, что повышает гибкость  регулирующих  мер  -

тот механизм используется в США  и  Франции,  Существуют  также  возможности

варьирования  расчетного периода  и  периода  хранения.  Как  правило,  нормы

резервных  требований  определяются  на  основании  предыдущего   расчетного

периода, поэтому  чем больше временной интервал между  расчетным  периодом  и

периодом хранения, тем меньше связь реальной величины резервов с  состоянием

в   данный   момент   денежно-кредитной   сферы,   а   следовательно,   ниже

эффективность регулирующих мер, особенно в  краткосрочном  плане.  Вместе  с

тем временной  разрыв расчетного периода и  периода  хранения  имеет  большое

значение  для  коммерческих  банков:  если  он  составляет   1   месяц,   то

коммерческие  банки имеют  достаточно  времени  для  использования  резервных

активов, и их ликвидность возрастает; более короткие периоды - до  1  дня  -

способствуют  установлению жесткого контроля центрального банка над  денежной

массой. Как  правило, интервал между расчетным  периодом и  периодом  хранения

не превышает 2 недель.

   Нормы  обязательных резервных требований  имеют верхнюю  границу,  размеры

которой  зависят  от  видов  обязательств,  их  величины,  а также статуса

резидентства  коммерческого  банка.  Например,  в  Германии  по  вкладам  до

востребования (1 месяц) величина минимальных резервов  не  должна  превышать

30%,  по  срочным   обязательствам  (от  1  месяца  до  4  лет)  -  20%,   по

сберегательным  вкладам - 10%. В то же время в отношении  обязательств банков-

нерезидентов  Бундесбанк  может  устанавливать  ставку   100%   на   прирост

банковских  депозитов.

   Нормы  резервных требований,  устанавливаемые   на  вклады  в  иностранной

валюте, значительно ниже норм, применяемых к обязательствам  в  национальной

валюте, а зачастую  вклады  в  иностранной  валюте  не  подлежат  учету  при

расчете минимальных  резервов.  Иногда  уровень  нормы  минимальных  резервов

зависит от размеров депозитов, включаемых в базу  их  расчета,  -  подобная

практика характерна для Японии и Австрии.

   Величина  норм  минимальных  резервов  может  также  зависеть  от   вида

кредитного  института,  что  наиболее  часто  встречается  в   развивающихся

странах.  Так,  на  Филиппинах   для   сельскохозяйственных   банков   нормы

обязательных  резервов установлены на более высоком  уровне,  чем  для  других

видов банков.

   В   некоторых  странах  установление  более  высоких  норм   обязательных

требований  носит штрафной характер - в Японии, например,  в отдельные годы

высокие  нормы  устанавливались  в  случае  превышения   объемов   депозитов

установленного  уровня.

   Нормы  обязательных резервных требований  неодинаковы  в  разных  странах.

Наиболее высокий  их уровень наблюдается в Италии (25%) и  Испании  (17%).  В

условиях  высокой  инфляции  в  Южной  Корее  в  отдельные   периоды   нормы

минимальных требований на прирост банковских депозитов  повышались  до  100%.

В Японии, напротив, норма минимальных резервов в  последние  годы  составляет

2,5%. Банк Англии,  который  практически  не  использует  данный  инструмент

денежно-кредитной  политики,  устанавливает  норму  на  уровне  0,45%  объема

обязательств  коммерческих банков.

   Центральные   банки  варьируют  величину  нормы  обязательных   резервных

требований  в  пределах  установленных  в  банковских   актах   максимальных

величин. Частота  допустимых изменений - одна из сложнейших проблем,  стоящих

перед  центральным  банком.  С  одной   стороны,   частый   пересмотр   норм

минимальных резервных  требований делает данный инструмент  денежно-кредитной

политики более  гибким и действенным.  С  другой  стороны,  частые  изменения

уровня нормы  могут повлечь за собой нежелательные  последствия,  значительные

издержки  адаптации  для  банковской  системы,  нахождение  ее  в  состоянии

непрерывного  стресса. Коммерческие банки могут  вообще перестать  реагировать

на данную меру центрального банка, запасаясь избыточными  резервами.  Так,  в

США в ответ  на  повышение  нормы  минимальных  резервов  коммерческие  банки

быстро нашли  другие источники необходимых финансовых  средств,  в  частности

от продажи  правительственных ценных  бумаг,  что  создало  серьезную  угрозу

подрыва устойчивости системы государственных  финансов.  В  настоящее  время

ФРС США практически  отказалась  от  использования  инструмента  минимальных

резервов.

   Следует  отметить,  что  большинство   центральных  банков  не  практикует

выплату процентов  по обязательным резервам коммерческих банков.

   Политика  установления  минимальных  резервных  требований  в   качестве

эффективного  инструмента денежно-кредитного регулирования  в  последние  годы

заметно утратила свое значение.  Все  большую  роль  начинает  играть  такой

инструмент  денежно-кредитного  регулирования,  как операции  на.  открытом

рынке.

 

 

   2.4. Операции на открытом рынке

 

   На протяжении  всего периода после второй  мировой  войны  отмечается  все

более  интенсивное   использование   операций   на   открытом   рынке,   что

соответствует общей тенденции перехода  от  прямых  к  рыночным  (косвенным)

инструментам  регулирования денежно-кредитной  сферы.

   Операции  на открытом  рынке  представляют  собой  операции  центрального

банка по купле-продаже  ценных бумаг. Объект этих операций -  так  называемые

рыночные  ценные  бумаги,  преимущественно  обязательства   казначейства   и

государственных  корпораций,  промышленных  компаний  и  банков,   а   также

векселя, учитываемые  центральным банком.

   Операции  на открытом рынке -  наиболее  действенный  и  гибкий  рыночный

инструмент  денежно-кредитной  политики  центрального  банка,  обеспечивающий

эффективное  воздействие  на  денежный  рынок   и   банковский   кредит,   а