Комплексный анализ на предприятии

Х₂ = Оборотные активы / Сумма обязательств,

Х₃ = Краткосрочные обязательства / Сумма активов,

Х₄ = Выручка / Сумма активов.

Sa_i=1, следовательно, весовые показатели представляют собой степень значимости финансовых коэффициентов.

Результаты  расчетов сведем в таблицу 21.

Таблица 21 - Четырехфакторная прогнозная модель для компаний, акции которых котируются на бирже Р. Таффлер и Г. Тишоу

Показатель	Прошлый год	Отчетный  год
1. Прибыль  от реализации	1724	1436
2. Краткосрочные  обязательства	1508	1552
3. Х1 (стр.1 / стр.2)	1,14	0,93
4. Оборотные  активы	1975	2261
5. Сумма обязательств	1605	1645
6. Х2 (стр.4 / стр.5)	1,23	1,37
7. Активы	3658	3770
8. Х3 (стр.2 / стр.7)	0,41	0,41
9. Выручка	4213	4584
10. Х4 (стр.9 / стр.7)	1,15	1,22
Четырехфакторная  модель Р. Таффлер и Г. Тишоу (Z)	1,024	0,938

 

Значение Z, превышающее 0,3, свидетельствует о неплохих долгосрочных перспективах фирмы, если значение Z меньше 0,2, то высока вероятность банкротства.

Как видим из таблицы 21, как в прошлом, так и в отчетном году, значение показателя Z было равно соответственно 1,024 и 0,938, что больше 0,3, а значит, вероятность банкротства мала.

4. Татауровой О.А. разработана шестифакторная модель диагностики несостоятельности предприятия (Р).

где К₁ - соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей;

К₂ - соотношение заемного и собственного капитала;

К₃ - соотношение чистой прибыли и себестоимости произведенной продукции;

К₄ - коэффициент оборачиваемости текущих активов;

К₅ - соотношение выручки от реализации и активов;

К₆ - соотношение чистой прибыли и собственного капитала.

Результаты расчетов сведем в таблицу 22.

Таблица 22 - Шестифакторная модель диагностики несостоятельности предприятия Татауровой О.А.

Показатель	Прошлый год	Отчетный  год
1. Дебиторская  задолженность	617	665
2. Кредиторская  задолженность	1417	1498
3. К1 (стр.1 / стр.2)	0,44	0,44
4. Заемный  капитал	1605	1645
5. Собственный  капитал	2053	2126
6. К2 (стр.4  / стр.5)	0,78	0,77
7. Чистая прибыль	982	749
8. Себестоимость  произведенной продукции	2159	2753
9. К3 (стр.7 / стр.8)	0,45	0,27
10. Выручка	4213	4584
11. Текущие  активы	1975	2261
12. К4 (стр.10 / стр.11)	2,13	2,03
12. Активы	3658	3770
5. К5 (стр.10 / стр.12)	1,15	1,22
6. К6 (стр.7 / стр.5)	0,48	0,35
Шестифакторная  модель Татауровой О.А. (Р)	0,737	0,658

 

Для оценки степени платежеспособности и риска банкротства предлагаются интервальные значения интегрального показателя, которые приведены в таблице 23.

Таблица 23 - Значение показателя, характеризующего состояние предприятия

Характеристика  состояния	Границы показателя	Риск банкротства
Устойчивое  финансовое состояние	>1	Минимален
Нестабильное  финансовое состояние	0,8-1	Низкий
Наличие признаков банкротства	0,5-0,8	Средний
Банкрот	<0,5	Высокий

 

Как видим из таблицы 22, в прошлом году значение показателя Р было равно 0,737, что находится в интервале 0,5-0,8, а значит, риск банкротства средний. В отчетном году значение показателя Р чуть сократилось и составило 0,658, что также находится в интервале ниже 0,5-0,8, а значит, риск банкротства средний.

5. Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R-счета), которая внешне похожа на модель Э. Альтмана для предприятий, акции которых не котируются на бирже:

где К1 - собственные оборотные активы / актив;

К2 - чистая прибыль (убыток) отчетного года / собственный капитал;

К3 - выручка от продажи / активы;

К4 - чистая прибыль / себестоимость проданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы.

Результаты расчетов сведем в таблицу 24.

Таблица 24 - Четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R-счета)

Показатель	Прошлый год	Отчетный  год
1. К1 (Собственные  оборотные активы / Актив)	0,16	0,23
2. К2 (Чистая  прибыль (убыток) отчетного года / Собственный капитал)	0,48	0,35
3. К3 (Выручка  от продажи / Активы)	1,15	1,22
4. К4 (Чистая  прибыль / Себестоимость проданных  товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы)	0,39	0,24
Четырехфакторная  модель прогноза риска банкротства (модель R-счета)	2,093	2,455

 

На основе анализа  полученных результатов построена  шкала для оценки значений модели "R".

Таблица 25 - Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели "R"

Значение R-счета	Вероятность банкротства, %
Менее 0	Максимальная (90-100)
От 0 до 0,18	Высокая (60-80)
От 0,18 до 0,32	Средняя (35-50)
От 0,32 до 0,42	Низкая (15-20)
Более 0,42	Минимальная (до 10)

 

Как видим из таблицы 24 (на основании шкалы табл.25), как в прошлом году, так и в отчетном году, значение показателя R было равно соответственно 2,093 и 2,455, что больше 0,42, а значит, вероятность банкротства минимальная (до 10%).

6. Р.С.Сайфуллиным и Г.Г.Кадыковым была предложена модель расчета рейтингового числа:

где К1 = Собственные оборотные средства / Оборотные активы

К2 = Оборотные  активы / Краткосрочные обязательства (коэффициент текущей ликвидности),

К3 - Выручка-нетто / Сумма активов (коэффициент оборачиваемости активов),

К4 - Чистая прибыль (убыток) / Выручка (чистая рентабельность продаж),

К5 - Чистая прибыль (убыток) / Собственный капитал

Если расчетное  значение рейтингового числа превышает  единицу, то для такой организации банкротство маловероятно, в противном случае финансовое состояние предприятия характеризуется как неудовлетворительное и ему может угрожать банкротство.

Результаты  расчетов сведем в таблицу 26.

Таблица 26 - Модель расчета рейтингового числа Р.С.Сайфуллина и Г.Г.Кадыкова

Показатель	Прошлый год	Отчетный  год
1. К1 (Собственные  оборотные средства / Оборотные активы)	0,29	0,38
2. К2 (Оборотные  активы / Краткосрочные обязательства  (коэффициент текущей ликвидности))	1,31	1,46
3. К3 (Выручка-нетто / Сумма активов (коэффициент оборачиваемости активов))	1,15	1,22
4. К4 (Чистая  прибыль (убыток) / Выручка (чистая  рентабельность продаж))	0,23	0,16
5. К5 (Чистая  прибыль (убыток) / Собственный капитал)	0,48	0,35
Рейтинговое число (R) Р.С.Сайфуллина и Г.Г.Кадыкова	1,383	1,420

 

Как видим из таблицы 26, в прошлом году значение показателя R было равно 1,383, что больше 1, а значит, вероятность банкротства мала. В отчетном году значение показателя R несколько увеличилось и составило 1,420, что говорит о том, что вероятность банкротства также мала.

7. Коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности) представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.

Усовершенствованная модель. Позволяет прогнозировать банкротство за 5 лет с точностью 70% для производственных предприятий-

Z = 0,717X1+0,847X2+3,107X3+0,420X4+0,998X5

где Х1 – собственные оборотные средства/сумма активов;

Х2 – (нераспределенная прибыль+резервный капитал )/сумма активов;

Х3 - операционная прибыль/сумма активов;

X4 – отношение  балансовой стоимости акций к  сумме кредиторской задолженности;

Х5 - выручка/сумма  активов.

Таблица 27 - Степень угрозы банкротства в зависимости от значения Z-счета

Z-счет	Степень угрозы банкротства
Менее 1,23	Высокая
1,23 -- 2,9	Зона неведения
Более 2,9	Низкая

 

Результаты  расчетов сведем в таблицу 28.

 

 

Таблица 28 - Модель расчета коэффициента Альтмана

Показатель	Прошлый год	Отчетный  год
1 Собственные  оборотные средства	569	849
2 Сумма активов	3658	3770
3 Х1 (стр.1 / стр.2)	0,16	0,23
4 Нераспределенная прибыль и резервный капитал	372	445
5 Х2 (стр.4 / стр.2)	0,10	0,12
6 Операционная  прибыль	1724	1436
7 Х3 (стр.6 / стр.2)	0,47	0,38
8 Балансовая  стоимость акций	920	920
9 Кредиторская  задолженность	1417	1498
10 Х4 (стр.8 / стр.9)	0,65	0,61
11 Выручка	4213	4584
12 Х5 (стр.11 / стр.2)	1,15	1,22
Коэффициент Альтмана (Z)	3,084	2,916