Ценные бумаги (на примере ООО «Капитал групп»)

В связи с нарастающим негативным внешним инвестиционным фоном для компаний «Роснефть» рекомендуется внутри ориентированная политика. Компания с высоким уровнем государственной поддержки, относящейся к числу ключевых компаний экономики РФ, необходимо задействовать механизмы по активизации внутренних возможностей. В настоящий момент, компания ведет не эффективную внутреннюю политику, о чем свидетельствует низкий по отрасли показатель EBITDA. Однако, не стоит оставлять без внимания тот факт, что высокие показатели по кредиторской задолженности были необходимой мерой по повышению уровня капитализации компании BP. Долговые обязательства как компании «Роснефть», так и РФ в целом, перед британской компанией за освоение сложнодоступных месторождений нефти были зачтены за счет выкупа их акций на сумму более чем 2 трлн. рублей.

В целом, за отчетный период с 2012 по 2013 год компания «Роснефть» демонстрирует наивысший рост акций на 14,3%, что свидетельствует о ее спекулятивных преимуществах. Что же касается выплаты дивидендов, то компанию «Роснефть» можно использовать в качестве объекта долгосрочного инвестирования. Однако, не стоит забывать, что все рекомендации и предложения освещенные в данной главе, основываются лишь на показателях результатов деятельности компании и рассчитанных финансовых мультипликаторов. В расчет не берется изменяющийся новостной фонд и показатели технического анализа.

 

4. Анализ финансового состояния и собственных акций ОАО «РОСНЕФТЬ»

 

Будет проведен финансовый анализ результатов деятельности компании НК «Роснефть» за последние четыре года. Будут сравниваться показатели в динамике и с показателями ведущих компаний нефтегазовой отрасли для выявления позиции компании «Роснефть» в отрасли. Эффективнее будет сравнивать показатели «Роснефти» с показателями других компаний, нежели с самим собой в различных периодах. Анализ результатов деятельности компании будет проводиться с помощью мультипликаторов. Однако, не будут использованы все 12 мультипликаторов, приведенных выше, потому что не было доступа к внутрифинансовым документам. Будет проведен анализ на декабрь 2013 года по той причине, что на момент написания работы НК «Роснефть» еще не выложил отчет за 2014 год. Финансовые показатели взяты из отчетности составленной по МСФО.

В первую очередь сравним среднерыночную стоимость с балансовой стоимостью с целью определения переоцененности.

 

Балансовая стоимость = Чистые активы / Количество выпущенных

акций

 

Чистые активы 1383792695000

Количество выпущенных акций 10598177817

Балансовая стоимость = 130,56

Рыночная стоимость 250 руб. (на 1 октября 2014)

По полученным результатам можно сделать вывод о переоцененности рынком стоимости компании. Необходимости сравнения рыночной стоимости с залоговой нет по той причине, что в случаях чрезвычайных долговых обязательств компания получает государственную поддержку, так как является ключевым участником экономической системы страны. Сложность расчета восстановительной стоимости заключается в сильной дифференцированности деятельности компании, что усложняет расчет показателя.

P/E = Рыночная капитализация / Чистой прибыли

 

Чистая прибыль = 551000000000

Роснефть P/E = 4,6

Газпром P/E = 5,35

Лукойл P/E = 0,15

Сургутнефтегаз P/E = 3,8

По результатам расчетов, в среднем понадобится 4,6 лет для того, чтобы вернуть изначально вложенные инвестором средства в компанию «Роснефть». Из четверки ведущих нефтегазовых компаний результат предпоследний. Показатель P/E следует считать не актуальным по причине того, что расчет чистой прибыли в компании велся не по РСБУ и не по МСФО, а по американским стандартам финансовой отчетности. К тому же, пришлось проводить пересчет чистой прибыли с доллара США в рубли.

 

EPS = Читая прибыль/ Количество обыкновенных акций в обращении

 

Роснефть EPS = 51,99

Газпром EPS = 26,54

Лукойл EPS = 301,37

Сургутнефтегаз EPS = 301, 58

Вывод: На одну акцию компании «Роснефть» приходится 60 рублей чистой прибыли. Лидирующие позиции по данному мультипликатору занимают компании «Лукойл» и «Сургутнефтегаз» с шестикратным разрывом.

 

P/S = Рыночная капитализация / чистый доход

 

Чистый доход отношение прибыли от продаж к налоговым платежам.

Прибыль от продаж = 208404755000

Налоговые платежи = 8203310000

Чистый доход = 200201445000

Количество выпущенных акций - 10598177817

Роснефть P/S = 12, 72

 

EV/S = (Рыночная капитализация + Чистый долг)/Чистый доход

 

Роснефть EV/S = 29,69

По компании «Роснефть» EV/S значительно выше P/S, что свидетельствует о высоких долгах компании. В 2013 году, если использовать новостной фонд, компания «Роснефть» приобрела акции BP. Операция отразилась в бухгалтерском балансе на 21 декабря 2013 года в статье финансовые вложения. Сумма вложений превысила 2 трлн. рублей, что является непосильной суммой для компании. Источники этих денежных средств закрыты, однако, на данный момент компания, ссылаясь на чрезмерные долговые обязательства, запрашивает у государства поддержку в размере этих же 2 трлн. рублей.

 

EV/EBITDA = (Рыночная капитализация + Чистый долг) / (Чистая

прибыль + Финансовые затраты + Налог на прибыль + Амортизация)

 

Роснефть EV/EBITDA = 6,28

Газпром EV/EBITDA = 2,25

Лукойл EV/EBITDA = 3,01

Показатель позволит узнать какой объем денежных средств находится в распоряжении фирмы на случай кризисных ситуаций. По результатам анализа наивысший показатель получился в НК «Роснефть», однако, достигнут он был за счет высокого уровня капитализации и низкого уровня показателя EBITDA. Низкий уровень EBITDA всегда выходит сигналом к вопросу совершенствованию внутрифинансовой политики предприятия. Чрезмерные долговые обязательства, необоснованные с финансовой точки зрения, отразились и на данном показателе. Наиболее оптимальный показатель внешней и внутренней капитализации у компании «Газпром» - при самом высоком уровне рыночной капитализации у компании высокий уровень EBITDA. У Компании «Лукойл» из тройки самая низкая капитализация и уровень EBITDA. Очень удобный коэффициент, позволяющий компаниям определить пропорцию между внешним и внутренним дополнительным источником, и максимально возможный уровень долга.

 

Формула 7 P/D = Рыночная капитализация / дивиденды,

выплачиваемые по обыкновенным акциям.

 

Доходность по одной акции = 12,85

Роснефть P/D = 30,07

Газпром P/D = 23,04

Лукойл P/D = 20,1

Сургутнефтегаз = 55,38

Несмотря на прочие моменты у компании «Роснефть» довольно приятная дивидендная политика. Сургутнефтегаз, при самых дешевых ценах на акции, показывает самый высший показатель P/D, что выводит ее акции в разряд ценной бумаги подходящей для инвестирования. Стоит напомнить, что выводы делаются исключительно на основаниях мультипликаторов без учета технического и фундаментального анализа акций, формирующих будущую ценовую тенденцию. Чтобы делать вывод о том, подходит ли ценная бумага для спекуляции не достаточно одного показателя P/D. Необходим точный технический анализ, начиная с определения уровня волатильности ценной бумаги до будущей тенденции.

 

ЗАКЛЧЕНИЕ

В теоритической части были раскрыты аспекты бухгалтерского учета и анализа акций на примере НК «Роснефть» и другими компаниями нефтегазового сектора.

В первой главе рассмотрели сущность акций как финансовых активов и долевых инструментов в системе финансовых инструментов и их классификация для целей бухгалтерского учета. Задачи и принципы бухгалтерского учета и анализа операций с акциями.

В следующих пунктах рассматривался вопрос значения анализа рынка ценных бумаг для инвесторов. Подробнее были рассмотрены участники рынка ценных бумаг и степень их участия. Различные участники финансовых рынков использую информацию, получаемую с финансовых рынков. В качестве участников.

Методы и инструменты, используемые в ходе анализа, были рассмотрены в следующей части. Также был открыт вопрос использования различных компьютерных методов анализа, таких как графический и метод скользящей линии. Темой анализа денежного потока акции была открыта вторая глава курсовой работы. В частности приведены формулы с практическими примерами, результаты которых были приведены в таблице.

Определение справедливой стоимости актива для аналитиков выступает первоочередной задачей в целях повышения эффективности анализа. Также были приведены три вида определения справедливой стоимости: сравнительный, доходный, затратный.

Далее были приведены финансовые показатели для оценки прибыли компании. И на их основе и был проведен анализ в третьей части, в котором в качестве объектов выступали четыре компании нефтегазового сектора: Роснефть, Газпром, Лукойл, Сургутнефтегаз. Однако, по причине отсутствия доступа к рассчетно-кассовым документам анализ компаний проводился по семи показателям из двенадцати. Однако, даже по финансовым документам, находящимся в открытом доступе можно было определить компанию с наиболее эффективной финансовой политикой.

По результатам проведенной работы сложно не заметить необоснованные чрезмерные денежные вложения компании «Роснефть" в финансовый рынок в период 2013-2014 года. Переключение компании «Лукойл» на американский стандарт бухгалтерской отчетности в значительной степени усложняет анализ годовых результатов деятельности и отражается в искаженных конечных результатах.

Наиболее эффективным выбором считается комбинированное применение методов технического и фундаментального анализа. Особенно, при расчете инвестиционной политики в долгосрочном и среднесрочном периоде. Однако, в условия мгновенного обновления новостей, потеря времени во время применения комбинированного метода может сыграть решающую роль. Поэтому, начинающему инвестору необходимо определиться с наиболее эффективным методом анализа рынка, чтобы, при необходимости иметь возможность принять максимально эффективное решение, в наиболее короткие сроки. Способность моментального принятия решений является важной способностью на финансовом рынке. В целях наибольшей экономической эффективности участника финансового рынка рекомендуется применение научно – технической базы в практике.

Менее эффективным является применение метода проб и ошибок среди участников финансового рынка, так как этот метод требует значительного вложения двух самых главных актива на любом рынке: денег и времени. Именно рациональное распределение указанных активов и определит эффективность будущих вложений.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ:

 

1. Федеральный закон от 01.12.2007 №315-ФЗ «О саморегулируемых организациях».
2. Федеральный закон от 10.07.2002 №86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».
3. Постановление Правительства РФ от 30.06.2004 №317 «Об утверждении Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам».
4. Абрамов А., Радыгин А. Финансовый рынок России в условиях государственного капитализма // Вопросы экономики. – М.: ЗАО «Литерат», 2010.- 28 с.
5. Батяева Т.А. Рынок ценных бумаг – М.: «Ставрид», 2011. – 186 с.
6. Галанова А.И. Рынок ценных бумаг – СПс.: «Питер» «» 2012г.- 393 с.
7. Карсавина Л.Н. Финансовый рынок как фактор инновационного развития экономики: системный подход – М.: Банковское дело, 2008.- 18 с.
8. Мишина В.Ю., Головнин М.Ю. Российский валютный рынок: достижения на пути либерализации – М.: «Инвест», 2009.- 125 с.
9. Радыгин А. Государственный капитализм и финансовый кризис: факторы взаимодействия, издержки и перспективы – М.: Экономическая теория, 2010.- 105 с.
10. Томас Р. Демарк Технический анализ - новая наука – СПб.: «ВестЛ», 2011.- 200 с.
11. Эриксен А. Технический анализ на Forex – СПб.: «ИнВест», 2011. – 143 с.