Лекции по "Бизнес-планированию"

7.Пивоваров К. В. Бизнес-планирование. 5-е изд. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К^о», 2009. – 164с.

8.С. В. Петухова Бизнес-планирование: Учебное пособие. – М.: Омега-Л, 2011 г. - 176 с.

9.И. А. Дубровин Бизнес-планирование на предприятии: Учебное пособие. – М.: Дашков и Ко, 2011 г. - 432 с.

 

 

 

 Тема 4. Цикл инвестиционного проекта. Фазы проектного цикла.

 

1. Понятие инвестиционного цикла  и его фазы.

2.  Прединвестиционная фаза.

3.  Инвестиционная фаза.

4.  Эксплуатационная (производственная) фаза.

 

4.1. Понятие инвестиционного  цикла  и его фазы 

Инвестиционное проектирование — сложный, длительный, а порой очень дорогостоящий процесс, который в определенной степени условности можно представить в виде инвестиционного цикла

Инвестиционный  цикл -  процесс, охватывающий ряд стадий (этапов, процедур), связанных с зарождением замысла, его реализацией и достижением заданных показателей эффективности проекта.

В инвестиционном цикле можно выделить три основные фазы:

1) прединвестиционную;

2) инвестиционную;

3) эксплуатационную.

Суммарная продолжительность  указанных фаз составляет срок жизни  проекта. В течение первых двух фаз происходит вложение средств, в течение третьей — их возврат и получение прибыли частично расходуемой на техническое перевооружение, расширение и реконструкцию объекта инвестирования.

Каждая стадия инвестиционного  проекта должна способствовать предотвращению неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях, помогать поиску самых экономичных путей достижения заданных результатов, оценке эффективности ИП и разработке его бизнес-плана.

 На всех этапах  цикла проекта приходится прибегать  к услугам консультационных и инжиниринговых фирм и других институтов. Следует придавать большое значение преднвестиционной фазе, потому что успех или неудача делового проекта, в конце концов, зависят от маркетинговых, технических, финансовых и экономических изысканий и их интерпретации, особенно при исследовании осуществимости проекта. Необходимые для этого расходы не должны становиться препятствием для проверки и оценки проекта в преднвестиционной фазе, т.к. это поможет сэкономить значительные суммы, включая затраты после запуска предприятия.

 

Таблица4.1.  Фазы и этапы инвестиционного проекта

Фазы цикла	Этапы цикла
Прединвестиционная фаза	a) формирование инвестиционного замысла (идеи); b)исследование и анализ альтернативных инвестиционных возможностей, c)  предварительное ТЭО проекта и его выбор d)ТЭО проекта и расчет эффективности инвестиционных вложений e) оценочное заключение по проекту и решение об инвестировании
Инвестиционная фаза	a) подготовка контрактной документации, проведение и заключение договоров; b) подготовка проектной документации (инженерно-техническое проектирование, данные сметно-финансовых расчетов); c) строительно-монтажные работы; d) маркетинг; e) обучение кадров, f) закупка материальных ресурсов, создание запасов, и пуск объекта
Эксплуатационная фаза	a) приемка и запуск проекта. b)мониторинг эксплуатации объекта, производство и реализация продукции. c) управление эксплуатацией объекта, ремонт, модернизация и замена оборудования, развитие производства, совершенствование выпускаемой продукции (инновация). d) мониторинг экономических показателей, оценка фактической эффективности ИП

 

В данном курсе мы в  основном ограничимся изучением  первой фазой, так остальные являются предметом изучения других курсов.

Например, в справочнике ЮНИДО (Организация Объединённых Наций по промышленному развитию) выделяются четыре такие этапа первой фазы: 

1.поиск инвестиционных концепций (opportunity studies);

2.предварительная подготовка проекта (pre-feasibility studies);

3.окончательная формулировка проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости (feasibility studies);

4.этап финального рассмотрения проекта и принятия по нему решения (final evaluation).

Логика такого членения проста: вначале надо найти саму возможность улучшения показателей фирмы с помощью инвестирования, иначе говоря — во что можно вложить деньги. Затем надо тщательно проработать все аспекты реализации инвестиционной идеи и создать адекватный ей бизнес-план. Если такой план удается разработать и он представляет интерес, то исследования стоит продолжать. Это предполагает более углубленную проработку бизнес-плана и тщательную оценку экономических и финансовых аспектов намечаемого инвестирования. Наконец, если результаты такой оценки оказываются благоприятными, наступает стадия принятия окончательного решения о реализации проекта и выборе наилучшей из возможных схем его финансирования.

Достоинство такого постадийного подхода состоит в том, что  он обеспечивает возможность постепенного нарастания усилий и затрат, вкладываемых в подготовку проекта. Действительно, неотъемлемым элементом каждой из стадий является оценка полученных результатов и отбор наиболее многообещающих проектов. Только эти отобранные проекты и становятся объектом исследований на следующей стадии, работа только над ними получает финансирование. Проекты же, не подтвердившие свою перспективность, сразу же отвергаются, и это позволяет избежать крупных затрат, которые происходили бы, если бы все инвестиционные концепции доходили до дорогостоящей стадии окончательной формулировки и тщательной оценки. Важность такой фильтрации проектов будет более понятна, если принять во внимание, что, по имеющимся оценкам, стоимость работ по окончательной формулировке и оценке проекта может достигать. для малых проектов 1 — 3%, а для крупных — 0,2 — 1% общей суммы инвестиций.

 

4.2.  Прединвестиционная фаза

Прединвестиционная  фаза включает несколько стадий:

а) определение инвестиционных возможностей;

б) анализ альтернативных вариантов проектов и выбор проекта, подготовка проекта (предварительное технико-экономическое обоснование – ТЭО и составление бизнес-плана);

в) заключение по проекту;

г) принятие решения об инвестировании.

При делении прединвестиционной фазы на этапы следует избегать прямого  перехода от идеи проекта к бизнес-плану  без пошаговой проверки идеи проекта или рассмотрения альтернативных решений. Это также отсекает большую долю ненужных ТЭО тех проектов, которые будут иметь малые шансы на перевод в инвестиционную фазу. Более того, проведение оценок национальными или международными финансовыми организациями упрощается при обосновании проектов с хорошо подготовленными бизнес-планами.

На прединвестиционной фазе необходимо сформулировать инвестиционный замысел (идентифицировать проект). Идеи осуществления инвестиционного проекта появляются в связи с неудовлетворительным спросом на товары и услуги, наличием временно свободных средств, желанием реализовать предпринимательские способности и т.п. Как правило, рассматривается несколько вариантов бизнес-идеи и отклоняются варианты, предполагающие высокую стоимость, чрезмерный риск, отсутствие надежных источников финансирования.

Формирование инвестиционного замысла (идеи), или поиск инвестиционных концепций, предусматривает:

1.выбор и предварительное обоснование замысла;

2.инновационный, патентный и экологический анализ технического решения (объекта техники, ресурса, услуги), организация производства которого предусмотрена намечаемым проектом;

3.проверку необходимости выполнения сертификационных требований;

4.предварительное согласование инвестиционного замысла с федеральными, региональными и отраслевыми приоритетами;

5.предварительный отбор предприятия, способного реализовать проект;

6.подготовку информационного меморандума реципиента.

Предпроектные исследования, или подготовительные, инвестиционных возможностей включают:

1.предварительное изучение спроса на продукцию и услуги с учетом экспорта и импорта; оценку уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги);

2.подготовку предложений по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников;

3.оценку предполагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам и предварительную оценку их коммерческой эффективности;

4.подготовку исходно-разрешительной документации;

5.подготовку предварительных оценок по разделам ТЭО проекта, в частности оценку эффективности проекта;

6.утверждение результатов обоснования инвестиционных возможностей;

7.подготовку контрактной документации на проектно-изыскательские работы;

8.подготовку инвестиционного предложения для потенциального инвестора (решение о финансировании работ по подготовке ТЭО проекта).

Для превращения  идеи проекта в бизнес-план необходимо исследование следующих благоприятствующих факторов:

1.Состояния природных ресурсов, возможностей их обработки, например, леса для деревообрабатывающей промышленности;

2.Существующих сельскохозяйственных угодий, которые могут быть основой агропромышленного комплекса;

3.Будущего спроса на потребительские товары, который имеет перспективу роста как результат роста численности населения или покупательной способности, а также на новые товары, такие, как синтетические волокна, бытовая электротехническая продукция;

4.Номенклатуры импорта с тем, чтобы определить области его замещения;

5.Влияния на окружающую среду;

6.Состояния производящих отраслей, успешно развивающихся в других странах с подобным  экономическим уровнем (уровень капитала, трудовых и естественных ресурсов);

7.Взаимосвязей с другими отраслями внутри страны и за рубежом;

8.Возможностей расширения существующих производственных линий путем их интеграции, например, нефтехимической и нефтеперегонной промышленности или электросталеплавильных заводов и сталепрокатных предприятий;

9.Возможностей диверсификации производства, например, создания на нефтехимической комплексе фармацевтического предприятия;

10.Расширения существующих производственных мощностей для экономии масштабов производства;

11.Состояния общего инвестиционного климата;

12.Промышленной политики;

13.Наличия и стоимости производственных факторов;

14.Возможностей для экспорта.

Исследование благоприятствующих факторов достаточно поверхностно по природе и в большей степени  основывается на общих оценках, чем  на детальном анализе. Данные по затратам обычно берутся из существующих похожих  проектов, а не из расчетов цен, назначенных поставщиками оборудования. В зависимости от доминирующих в исследовании условий должны быть выбраны или общее исследование благоприятствующих факторов (отраслевой доход), или исследование благоприятствующих факторов для конкретного делового проекта (оценка предприятия), или оба эти исследования.

Инвестиционный замысел  отражается в «Декларации о намерениях». В Декларации содержатся сведения об инвесторе, местоположении объекта, технических и технологических характеристиках инвестиционного проекта, потребности в различных ресурсах (трудовых, сырьевых, водных, земельных, энергетических), источниках финансирования, воздействии объекта на окружающую среду, сбыте готовой продукции.

Следующим необходимым  документом является «Обоснование инвестиций». Этот документ разрабатывается с учетом требований государственных органов и обязательно должен пройти экспертизу. В «Обоснованиях инвестиций» отражается общая характеристика отрасли и предприятия, цели и задачи проекта, характеристика объектов и сооружений, обеспечение ресурсами, текущее состояние и прогноз рынка продукции, структура управления проектом и оценка эффективности инвестиционного проекта. Данный документ служит основанием для оформления, в случае необходимости, акта выбора земельного участка.

В рамках обоснования инвестиций рассматривается вопрос о жизнеспособности проекта. Жизнеспособность проекта оценивают с точки зрения стоимости, срока реализации и доходности. Оценка позволяет выявить надежность, окупаемость и результативность проекта. Жизнеспособность проекта означает его способность генерировать денежные потоки не только для компенсации вложенных средств и риска, но и получения прибыли. Как правило, оценка осуществляется с помощью методов анализа эффективности проектов.

При принятии решения об инвестировании денежных средств в проект важную роль играет экспертиза проекта.

Экспертиза проекта - оценка проекта в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает интересы государства, права физических и юридических лиц или не отвечает установленным требованиям стандартов, а также для определения эффективности осуществляемых вложений. Инвестиционные проекты, которые осуществляются за счёт или с участием бюджета различного уровня, которые требуют государственной поддержки или гарантии, подлежат государственной комплексной экспертизе.

Экспертные подразделения  министерств и ведомств проводят экспертизу проектов по вопросам целесообразности осуществления проекта, о его соответствии градостроительным, санитарным, экологическим, социальным требованиям.

 Разработка ТЭО инвестиционного проекта предусматривает прежде всего обеспечение высокой эффективности использования имеющихся в распоряжении предприятия ресурсов: достижение максимальных экономических результатов при минимальных совокупных издержек производства и реализации своей продукции.

В настоящее время ТЭО проекта  нередко осуществляется на конкурсной основе с привлечением специалистов в области технического, финансового  и маркетингового планирования.

Для составления технико-экономического обоснования проекта разработчикам необходимо подготовить подробную сметно-финансовую документацию по всем статьям расходов, определить потребности в оборотных средствах, предусмотреть возможные риски и др.