Управление финансовыми рисками ООО «Альянс»

- оценка риска с помощью леммы Маркова и неравенства Чебышева;

Количественная оценка риска позволяет получить наиболее точные решения. Однако осуществление количественной оценки встречает и наибольшие трудности, связанные с тем, что для количественной оценки рисков нужна соответствующая исходная информация. В России рынок информационных услуг развит пока очень слабо и, зачастую, трудно получить фактические данные, которые надо собирать и обрабатывать.

Из-за этих трудностей, связанными с недостатком информации, времени, а иногда и с невозможностью проведения данного расчета из-за отсутствия необходимых данных, относительная оценка риска на основе анализа финансового состояния предприятия представляет сегодня особый интерес. Это один из самых доступных методов оценки риска, как для предпринимателя-владельца фирмы, так и для его партнеров.

Следующим способом оценки риска является оценка риска на основе анализа целесообразности затрат.  Анализ целесообразности затрат связан с установлением потенциальных областей, вызванных изменением параметров факторов под влиянием вновь возникающих ситуаций[6].

Здесь необходимо раскрыть суть понятия областей риска. Областью риска называется зона общих потерь рынка, в границах которой потери не превышают предельного значения установленного уровня риска.

Выделяют пять основных областей риска деятельности любого предприятия в условиях рыночной экономики: безрисковая область, область минимального риска, область повышенного риска, область критического риска и область недопустимого риска.

Основные области деятельности предприятий в рыночной экономике

Область критического риска. В границах этой области возможны потери, величина которых превышает размеры расчетной прибыли, но не превышает общей величины валовой прибыли. Коэффициент риска Н4 = НБ1-В1  в четвертой области находится в пределах 50-75%. Такой риск нежелателен, поскольку фирма подвергается опасности потерять всю свою выручку от данной операции.

Область недопустимого риска. В границах этой области возможны потери, близкие к размеру собственных средств, то есть наступление полного банкротства предприятия. Коэффициент риска Н5 = НВ1-Г1  в пятой области находится в пределах 75-100%.

Некоторые ученые-экономисты предлагают  определять три показателя финансовой устойчивости фирмы, с целью определения степени риска финансовых средств.

Такими показателями являются:

-  излишек (+) или недостаток (-) собственных средств  ±Ес;

- излишек (+) или недостаток (-) собственных, среднесрочных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат ± Ет;

-                     излишек (+) или недостаток (-) основных источников для формирования запасов и затрат ±Ен.

Балансовая модель устойчивости финансового состояния имеет следующий вид:

     F + Z + Ra = Ис + Кт + Кt + Rp,                                                                (1)

где F – основные средства и вложения;

       Z – запасы и затраты;

       Ra – денежные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и прочие активы;

       Ис – источник собственных средств;

       Кт – среднесрочные, долгосрочные кредиты и заемные средства;

       Кt – краткосрочные (до 1 года) кредиты, ссуды, не погашенные в срок;

       Rp – кредиторская задолженность и заемные средства.

Для анализа средств, подвергаемых риску, финансовое состояние фирмы следует разделить на пять финансовых областей:

- область абсолютной устойчивости, когда минимальная величина запасов и затрат, соответствует безрисковой области;

- область нормальной устойчивости соответствует области минимального риска, когда имеется нормальная величина запасов и затрат;

- область неустойчивого состояния соответствует области повышенного риска, когда имеется избыточная величина запасов и затрат;

- область критического состояния соответствует области критического риска, когда присутствует затоваренность готовой продукции, низкий спрос на продукцию и т.д.;

- область кризисного состояния соответствует области недопустимого риска, когда имеются чрезмерные запасы и затоваренность готовой продукции, и фирма находится на грани банкротства.

Вычисление трех показателей финансовой устойчивости позволяет определить для каждой финансовой области степень их устойчивости.

Наличие собственных оборотных средств равняется разнице источников собственных средств Ис и основных средств и вложений F:

                                     Ес = Ис – F                                                                (2)

Приведем формулы расчета трех вышеназванных показателей финансового состояния  производственной системы:

                                  ±Ес = Ис – F,                                                                   (3)

                                  ± Ет = (Ес +  Кт) – Z,                                                         (4)

                                  ± Ен =  (Ес +  Кт  +  Кt) – Z                                                 (5)

При идентификации области финансовой ситуации используется трехкомпонентный показатель

                            Ś = { S(±Ес), S(± Ет), S(± Ен)}                                            (6)

Где функция определяется следующим образом:

S (x) = 1,  если х >= 0

S (x) = 0,  если х < 0                                                                                        (7)

Абсолютная устойчивость финансового состояния задается условиями:

                             ± Ес >= 0;                                     

                                ± Ет >= 0;         Ś = (1, 1, 1)                                             (8)

                                ± Ен >= 0;     

Нормальная устойчивость   финансового состояния задается условиями:

                              ± Ес  ≈ 0;                                     

                                ± Ет ≈ 0;         Ś = (1, 1, 1)                                               (9)

                                ± Ен ≈ 0;     

Неустойчивое финансовое состояние предприятия задается условиями:

                              ± Ес < 0;                                     

                                ± Ет >= 0;         Ś = (0, 1, 1)                                           (10)

                                ± Ен >= 0;        

Критическое финансовое состояние задается условиями:

                              ± Ес < 0;                                     

                                ± Ет < 0;           Ś = (0, 0, 1)                                           (11)

                              ± Ен >= 0;

Кризисное финансовое состояние задается условиями:

                              ± Ес < 0;                                     

                                ± Ет < 0;           Ś = (0, 0, 0)                                           (12)

                              ± Ен < 0;

При этом     ± Ес ≈ ± Еа.

Анализ абсолютных показателей устойчивости, который включает в себя исследование состояния запасов и затрат, равен возможным потерям в области риска.

Для принятия правильных решений нужны реальные количественные характеристики надежности и риска, а не их имитация. Они обязательно должны иметь понятное содержание. Такими характеристиками могут быть только вероятности.

При принятии решений могут быть  использованы как объективная, так и субъективная вероятности. Первую можно рассчитать на основе показателей бухгалтерской и статистической отчетности.

Лемма Маркова гласит: если случайная величина Х не принимает отрицательных значений, то для любого положительного числа α справедливо следующее неравенство:

                                      Р (Х > α) ≤ М (х) / α,                                                (13)

где М (х) – математическое ожидание, то есть среднее значение случайной величины;

         Х – любая случайная величина.

Неравенство Чебышева имеет вид:

                                 Р(|х - х| > ε) ≤ σ²/ε².                                                       (14)

Оно позволяет находить верхнюю границу вероятности того, что случайная величина Х отклонится в обе стороны от своего среднего значения на величину больше ε.

Эта вероятность равна или меньше (как максимум равна, не больше), чем  σ²/ε²,  где  σ²  -  дисперсия, исчисляемая по формуле:

                             σ² = Σ  (х – х)² / n.                                                          (15)

Если нас интересует вероятность отклонения только в одну сторону, например, в большую, то вышеприведенное неравенство Чебышева надо было бы записать так:

                        Р ((х – х) > ε) ≤ σ² / (ε²*2).                                                     (16)

Неравенство Чебышева дает значение вероятности отличное от значения, полученного решая лемму Маркова. Это объясняется тем, что неравенство Чебышева кроме среднего уровня показателей учитывает и еще его колеблемость.

Лемма   Маркова   и   неравенство    Чебышева    пригодны           для употребления при любом количестве наблюдений и любом законе распределения вероятностей.

Шкалы риска