Сферы применения доходного подхода к оценки стоимости: какие собственности оценивают, для каких целей,как происходит оценка

• бизнес имеет неограниченный срок действия;

• ежегодный темп прироста или спада для бизнеса колеблется вокруг единственного прогнозируемого тренда, обозначаемого «g».

Ставка дисконтирования, применимая к предприятию, которое удовлетворяет приведенным двум предположениям, как правило, превышает коэффициент капитализации на ожидаемый долгосрочный средний комбинированный темп прироста (g). Следовательно, если указанные предположения удовлетворяются, соотношение между коэффициентом капитализации и ставкой дисконтирования выглядит следующим образом: Коэффициент капитализации = Ставка дисконтирования - g.

Однако следует подчеркнуть, что вычисленный таким способом коэффициент капитализации может быть применен только к потоку выгод, прогнозируемому на последующие годы. Чтобы применить коэффициент капитализации к прошлому потоку выгод, его придется разделить на единицу плюс g:

   (6)

Определение темпа прироста (g), используемого при конверсии, в решающей мере зависит от суждений самого оценщика. Ожидаемый процент прироста должен основываться на прошлых достижениях предприятия, прогнозах его возможных будущих операций и других факторах.

      Заключение

Доходный подход основан  на теоретическом положении о  том, что текущая стоимость имущества  равна приведенной стоимости  ожидаемых в будущем доходов  от его эксплуатации и/или продажи. То есть, подход с точки зрения дохода представляет собой процедуру оценки стоимости исходя из того принципа, что стоимость объекта непосредственно связана с текущей стоимостью всех будущих чистых доходов, которые может принести данный объект, т.к. инвестор приобретает приносящий доход объект на сегодняшние деньги в обмен на право получать в будущем доход от его эксплуатации и от последующей продажи. Доходный подход считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку под стоимостью акций в нем понимается не стоимость набора активов (здания, сооружения, машины, оборудование, нематериальные ценности и т.д.), а оценка потока будущих доходов. Доходный подход предполагает, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса.

Существует несколько  методов определения стоимости  действующего предприятия в рамках данного подхода. Выбор конкретного  метода зависит от объекта и цели оценки, имеющейся в распоряжении Оценщика информации, состояния рыночной среды и ряда других факторов, оказывающих  влияние на конечные результаты.

В рамках доходного подхода  стоимость предприятия может быть определена:

методом дисконтирования  денежных потоков;

методом капитализации доходов.

Метод дисконтирования денежных потоков основан на составлении  прогнозов получения будущих  доходов и их переводе к показателям  текущей стоимости. Его отличительной  особенностью и главным достоинством является то, что он позволяет учесть несистематические изменения потока доходов. Оценка данным методом включает составление спектра прогнозов  денежных потоков

Метод капитализации доходов - метод определения стоимости бизнеса одним действием: либо путем деления оцененного дохода, получаемого от ведения данного бизнеса на коэффициент капитализации, либо путем умножения на некоторый мультипликатор. Процедура оценки данным методом заключается в том, что капитализируется чистый денежный поток. В результате получается капитализированная стоимость неограниченного во времени потока дохода. Данная техника расчета применима к равномерному денежному потоку или потоку, характеризующемуся одинаковыми постоянными темпами роста.

Список литературы

Валдайцев, С.В.    Оценка бизнеса: учебник. – 2-е изд., перераб и доп. –М.: Проспект, 2004. – 360 с.

Григорьев, В.В.  Оценка предприятий: имущественный подход/ В.В. Григорьев, И.М. Островкин. – М.:Дело, 2000. – 224 с.

Грязнова, А.Г. Оценка стоимости  предприятия (бизнеса)/Ин-т профессиональной оценки; Национальный фонд подготовки кадров; А.Г. Грязнова, М.А. Федотова, М.А. Эскиндаров, Т.В. Тазихина, Е.Н. Иванова, О.Н. Щербакова. - М.: Интерреклама, 2003. - 544 с.

Гукова, А.В.  Оценка бизнеса  для менеджеров: учебное пособие. – 2-е изд., стереотипное/ А.В. Гукова, И.Д. Аникина. – М.: Омега-Л, 2007. – 176 с. – (Библиотека высшей школы)

Симионова, Н.Е.  Оценка бизнеса: теория и практика / Н.Е. Симионова, Р.Ю. Симионов. – Ростов н/Д: Феникс, 2007. – 576 с. – (Высшее образование)

Фишмен, Д. Руководстве по оценке стоимости бизнеса: пер. с англ/ Д. Фишмен, Ш. Пратт, К. Гриффид, К. Уилсен. – М.: Квинто-Консалтинг, 2000. – 338 с.