Ивестирование страховых резервов (на примере ОАО СК РОСНО)

6) облигации, кроме указанпыл и п. 1—3 ^суммарно по п. 5 и 6 -не более 30% резервов);

7) жилищные сертификаты, кроме относящихся к п. 1-3 (не более 5% резервов);

8)инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов (см. п. 10);

9) банковские вклады (депозиты), в том числе удостоверенные депозитными сертификатами (суммарно по п. 4 и 9 не более 40% резервов, но не более 15% резервов на один банк);

10) сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления (суммарно по п. 8 и 10 не более 5% резервов);

11) доли в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью и вклады в складочный капитал товариществ на вере (не более 10% резервов);

12) недвижимое имущество (не более 20% резервов по имущественным видам страхования и не более 10% резервов по страхованию жизни, но не более 10% на один объект);

13) доля перестраховщиков в страховых резервах (не более 60% страховых резервов за вычетом резерва заявленных, но неурегулированных убытков и не более 15% на одного перестраховщика и не более 30% суммарно на перестраховщиков-нерезидентов);

14) депо премий по рискам, принятым в перестрахование (не более 10% резервов);

15) дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков и страховых посредников (не более 10% резервов);

16) денежная наличность;

17) денежные средства на счетах в банках;

18) иностранная валюта на счетах в банках;

19) слитки золота и серебра (не более 10% резервов).

В покрытие страховых резервов принимается недвижимое имущество, кроме отдельных квартир и подлежащих государственной регистрации воздушных и морских судов, судов внутреннего плавания и космических объектов. В покрытие страховых резервов не принимаются акции, вклады и доли в складочном или уставном капитале страховщиков, а также активы, приобретенные страховщиком за счет средств, полученных по договорам займа и кредитным договорам.

Все начисленные страховые резервы должны быть полностью инвестированы в указанные активы, причем доля активов за пределами территории России, кроме доли иностранных перестраховщиков, не должна превышать 20% суммарных страховых резервов.

Активы, принимаемые в покрытие страховых резервов, не могут служить предметом залога или источником уплаты кредитору денежных сумм по обязательствам гаранта (поручителя).

Некоторые авторы выделяют три стадии развития инвестиционной деятельности, через которые должен пройти страховой рынок. На первой стадии направление инвестиционных вложений страховщиков практически полностью подчинено требованиям маркетинговой политики, которая определяется взаимоотношениями с крупнейшими клиентами и собственниками компании. При этом убыточность страхования находится на низком уровне, поэтому страховые компании не стремятся разрабатывать определенную инвестиционную политику. Размещение средств осуществляется либо на счетах аффилированных банков или в качестве вложений в уставный капитал или ценные бумаги аффилированных компаний, либо в качестве вложений в долговые инструменты клиентов в обмен на возможность получения страховых взносов

На второй стадии определяющим в осуществлении инвестиционной политики становится фактор надежности инвестиционных вложений. Происходит это по нескольким причинам: рост убыточности страховых операций, внедрение более жестких требований и нормативов со стороны органов, регулирующих страхование. В результате этого факторы надежности и ликвидности инвестиций становятся определяющими при управлении активами.

На третьем этапе наиболее значимой становится доходность размещения резервов и собственных средств страховых компаний при соблюдении необходимых требований по надежности. Но, на наш взгляд, некорректно выделять эту стадию, т.к. все равно определяющим остается фактор надежности.

Следует сказать, что достаточно сложно отнести инвестиционную деятельность по российскому страховому рынку в целом к той или иной стадии. Для подтверждения этого рассмотрим текущие тенденции инвестиционной деятельности страховых компаний.

Российские страховщики имеют сравнительно невысокий уровень убыточности страховых операций, поэтому у них есть возможность получать прибыль именно от страховых операций, в то время как в развитых странах центром прибыли является инвестиционная деятельность. По этой причине размещение средств российских страховых компаний осуществляется либо в высоколиквидные, но низкодоходные инструменты (денежные эквиваленты), либо в финансовые инструменты клиентов или аффилированных организаций, которые являются низколиквидными и низкодоходными, что, безусловно, не ведет к повышению эффективности инвестиционной деятельности.

При осуществлении вложений в инструменты клиентов или подконтрольные им банки проводится недостаточно подробный анализ и мониторинг финансового состояния, т.к. такие вложения зачастую связаны с оказываемыми им услугами, такими как страхование залогов при осуществлении кредитных операций, страхование самого банка и его сотрудников, его клиентов и партнеров, предложение совместных продуктов (banсassurance). Такие вложения по своей сути не являются инвестициями, а представляют собой маркетинговый ход.

Вложения в аффилированные структуры могут быть реализованы следующим образом: владелец страховой компании оплачивает свою долю в уставном капитале страховщика собственными акциями или иными ценными бумагами аффилированных организаций, при этом такие ценные бумаги не отвечают условиям ликвидности и доходности. Таким образом, в покрытии доли в уставном капитале страховой организации оказываются низкокачественные финансовые инструменты, что, безусловно, негативно влияет на финансовое состояние страховщика. Также стоит учесть, что для кэптивных страховых компаний характерно регламентирование финансовых потоков и инвестирования со стороны владельца, поэтому доля аффилированных организаций в структуре инвестиционного портфеля существенно преобладает .

Но в то же время на тех сегментах, где существует высокая конкуренция, и страховщики вынуждены снижать тарифы, растет уровень убыточности, поэтому инвестиционная деятельность должна приобретать большее значение. ФССН регулярно проверяет соответствие активов, принимаемых в покрытие страховых резервов, соответствующим требованиям и ограничениям, поэтому можно сказать, что фактор надежности приобретает все большую важность.

В течение нескольких лет до начала мирового финансового кризиса происходил рост инвестиционной активности и, соответственно, эффективности инвестиций российских страховых компаний, который был связан с такими факторами, как: усиление конкуренции и рост массовых реальных видов страхования, концентрация капитала в отрасли, увеличение объемов бизнеса, расширение ассортимента инвестиционных инструментов, рост убыточности от страховых операций.

В результате этого в обозначенный период времени можно было наблюдать следующие основные тенденции в сфере структуры активов и инвестиционных вложений российских страховщиков: сокращение доли банковских инструментов, рост доли корпоративных акций и облигаций, сокращение доли векселей небанковских организаций, рост доли инвестиций в активах и сокращение доли денежных средств и других максимально ликвидных активов, рост доли дебиторской задолженности в активах.

На момент кризиса доля ценных бумаг, торгующихся на фондовых биржах, в инвестициях страховых компаний не превышала 15% . При этом крупные универсальные страховщики федерального уровня оказались в наибольшей степени подвержены фондовым рискам. Усредненная рентабельность их инвестиций в третьем квартале 2008 г. составила -1,25%. Аналогичный показатель по страховому рынку в целом был равен 0,30%.

Существует внешняя проблема – нестабильность экономики, особенно финансовых рынков России, влияющая на инвестиционную деятельность страховщиков. В текущих условиях страховая компания, имеющая обязательства перед своими клиентами в форме страховых резервов, не может в достаточных объемах размещать страховые резервы в торгуемые на рынках финансовые инструменты, т.к. риски обесценения чересчур велики.

Представляется, что на данный момент не могут быть предпочтительными и такие широко обсуждаемые способы инвестирования, как ПИФы, ОФБУ и доверительное управление. Коллективные инвестиции не несут гарантированной доходности, более того, в случае участия в них, страховщики не имеют возможности контролировать структуру размещения средств, что сейчас особенно опасно. При передаче средств в доверительное управление страховая компания может потребовать у управляющей компании соблюдения определенных ею ограничений, что может оказаться положительным явлением – вложения могут стать доходными (в силу того, что управляющая компания – профессиональный участник финансовых рынков) и надежными (в силу введения ограничений страховой компанией). Но тем не менее волатильность на финансовых рынках в настоящее время ведет к повышенным рискам, поэтому преимущества данной формы инвестирования наиболее ярко проявятся, когда ситуация стабилизируется.

2. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ СТРАХОВЫХ РЕЗЕРВОВ В ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВЩИКА НА ПРИМЕРЕ ОАО СК «РОСНО».

2.1. Анализ страховых резервов ОАО СК «РОСНО»

Группа компаний РОСНО является одной из крупнейших страховых групп в России. В нее входят универсальная страховая компания федерального уровня ОАО СК «РОСНО» и ее дочерние компании: ОАО «РОСНО-МС», ОАО ПК «РОСНО Центр», СЗАО «Медэкспресс», ОАО «Альянс РОСНО Управление Активами» и ОДО «Allianz Украина». Контрольным пакетом акций РОСНО владеет Allianz New Europe Holding GMBH (99,4%), подразделение ведущего международного страховщика Allianz SE, объединяющее компании в Центральной и Восточной Европе.

ОАО СК «РОСНО» создано в 1991 г. и является одной из крупнейших российских универсальных страховых компаний. В распоряжении ее клиентов более 130 видов добровольного и обязательного страхования. Региональная сеть РОСНО насчитывает 88 филиалов, объединенных по территориальному признаку в 8 дирекций, и 383 агентства во всех субъектах РФ.

РОСНО является одним из лидеров российского страхового рынка по объему капитализации. Капитал компании на 100% состоит из собственного акционерного капитала, что обеспечивает дополнительную финансовую надежность и устойчивость. Уставный капитал — 5 124 802 320 руб. (изменение к Уставу зарегистрировано 29.01.2010 г.). Собственные средства — 7 456 767 тыс. руб., страховые резервы — 24 429 307 тыс. руб. (по состоянию на 31.12.2009).

РОСНО имеет качественную облигаторную перестраховочную защиту принимаемых рисков. Партнеры компании по перестрахованию — Allianz, Hannover Re, SCOR, Munich Re, Swiss Re, крупнейшие российские перестраховочные компании. РОСНО также сотрудничает с брокерскими агентствами корпорации Lloyd’s.

РОСНО — участник 45 (по состоянию на 05.03.2011) профессиональных и отраслевых объединений, ассоциаций и союзов.

В 2007 году международное рейтинговое агентство Moody’s Investors Service присвоило РОСНО рейтинг финансовой устойчивости страховщика по международной шкале на уровне Baа1. Прогноз рейтинга — «стабильный». Одновременно с этим рейтинговое агентство Moody’s Interfax присвоило РОСНО рейтинг Ааа.ru по национальной шкале.

В национальном рейтинге страховых компаний России, проводимом рейтинговым агентством «Эксперт РА», РОСНО седьмой год присваивается наивысший рейтинг А++ «Исключительно высокий уровень надежности». При определении рейтинга в 2008 году рейтинговое агентство впервые распространило данную оценку на Группу компаний (ОАО СК «РОСНО» и ОАО «РОСНО-МС»).

Динамика страховых премий (взносов) и страховых выплат по договорам страхования и договорам, принятым в перестрахование.

Рассмотрев данные (таб.2.1.) мы можем сделать вывод. что пик роста объема страховой премии пришелся на 2006-2007 годы, а с 2008 пошла динамика на снижение.

Таблица 2.1.

Общий объем страховых премий (взносов), тыс. руб.