Финансово-экономические основы оценки предприятия (бизнеса)

1. Степень платежеспособности общая (К₄) определяется как частное от деления суммы заемных средств на среднемесячную выручку предприятия. (стр. 590 + стр. 690) Ф№1 : К₁

2. Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (К₅) определяется как частное от деления долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную выручку. (стр. 590 + стр. 610) Ф№1 : К₁

3. Коэффициент задолженности перед другими организациями (К₆)  = частное от деления суммы обязательств по строкам «поставщики и подрядчики», «векселя к уплате», «задолженность перед дочерними и зависимыми обществами», «авансы» и «прочие кредиты» на   среднемесячную выручку.

4. Коэффициент задолженности фискальной системе (К₇) = частное от деления суммы обязательств  по строкам «задолженность перед государственными внебюджетными фондами», «задолженность перед бюджетом» на среднемесячную выручку.

5. Коэффициент внутреннего долга (К₈) = частное от деления суммы обязательств по строкам «задолженность перед персоналом организации», «задолженность участниками (учредителям)  по выплате доходов», «доходы будущих периодов», «резервы предстоящих расходов», «прочие краткосрочные обязательства» на среднемесячную выручку.

6. Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К₉) = отношение краткосрочных обязательств к среднемесячной выручке.

7. Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К₁₀) = отношение стоимости оборотных активов к краткосрочным обязательствам.

8. Собственный капитал в обороте (К₁₁₎ = разница между собственным капиталом и внеоборотными активами.

9. Доля собственного капитала в оборотных средствах (К₁₂) = отношение собственных средств в обороте к общей величине оборотных средств.

10. Коэффициент автономии или финансовой независимости = отношение стоимости  капитала и резервов, очищенных от убытков к сумме активов.

Система показателей  эффективности использования оборотного капитала, доходности и финансового результата включает в себя:

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К₁₄) = деление суммы оборотных активов на среднемесячную выручку.

2. Коэффициент оборотных средств в производстве (К₁₅)= отношение стоимости оборотных средств в производстве (запасы и затраты + НДС – готовая продукция и товары отгруженные) к среднемесячной выручке.

3. Коэффициент оборотных средств в расчетах (К₁₆) = отношение стоимости оборотных средств (за вычетом средств в производстве) к среднемесячной выручке.

4. Рентабельность оборотного  капитала (К₁₇) = деление прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и всех отчислений, на сумму оборотных средств.

5. Рентабельность продаж (К₁₈)= деление прибыли, полученной от реализации продукции, на выручку за аналогичный период.

6. Среднемесячная выработка  одного работника (К₁₉) = деление среднемесячной выручки на среднесписочную численность работников.

Показатели  эффективности  использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности организации:

1. Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) К₂₀= отношение среднемесячной выручки к стоимости внеоборотного капитала.

2. Коэффициент инвестиционной активности (К₂₁) = частное от деления стоимости внеоборотных активов в виде незавершенного строительства, доходных вложений в материальные ценности и долгосрочных финансовых вложений на общую сумму внеоборотных средств.

Показатели  выполнения обязательств перед бюджетом и внебюджетными фондами

Показатели находятся как частное от деления налогов уплаченных на налоги начисленные. Считаются такие показатели как:

1. Коэффициент исполнения текущих обязательств перед Федеральным бюджетом.

2. Коэффициент исполнения текущих обязательств перед бюджетом субъекта Федерации.

3. Коэффициент исполнения текущих обязательств перед местным бюджетом.

4. Коэффициент исполнения  текущих обязательств перед государственными внебюджетными фондами.

5. Коэффициент исполнения  текущих обязательств перед Пенсионным  фондом РФ.

Одним из основных недостатков данной методики является отсутствие базы для сравнения и оценки.  Сравнение приходится делать только с прошлыми периодами и со среднеотраслевыми показателями.

«Правила проведения арбитражными управляющими финансового анализа», утвержденные Постановлением Правительства РФ от 25.06.2003 г. №367 предлагают несколько иной подход к оценке финансового состояния.

Позитивным в данной методике является использование скорректированной информации, исходя из целей анализа. Однако методика имеет и недостатки – не является полной оценка деловой активности по различным группам оборотных  средств.

Согласно «Правилам», анализ должен охватывать финансовую, хозяйственную и инвестиционную деятельность организации, положение  на товарных рынках.

Показатели финансово-хозяйственной деятельности отражают традиционный подход. Но есть и некоторые особенности. В частности, анализ показателей рекомендуется проводить за два года, предшествующих анализу в поквартальном разрезе. Это позволит более точно проанализировать динамику, выявить сезонные колебания. К показателям деловой активности здесь отнесены рентабельность активов, норма чистой прибыли, хотя традиционно это показатели доходности – такие  несоответствия являются минусом методики. 

Анализ активов и пассивов основывается на традиционных методиках, однако предполагается корректировка некоторых статей актива по рыночным ценам. По объектам незавершенного строительства необходимо установить степень готовности объекта, целесообразность завершения строительства, необходимый размер средств для завершения, рыночную стоимость  объекта. Такой подход требует широкого применения методов определения рыночной стоимости движимого и недвижимого имущества.

В отличая от при меняемого ранее  коэффициента восстановления (утраты)  платежеспособности, в данной методике анализ возможностей безубыточной деятельности проводится более углубленно, рассматриваются возможности реализации продукции по более высоким ценам, возможность снижения издержек, объемы производства, мощности состояние рынка продукции и рынков факторов производства.  

Оценщик должен использовать такую  методику финансового анализа, которая  наилучшим образом вскроет причины  сложившегося положения, позволит выявить перспективы развития организации и осуществить объективную оценку  предприятия, имущества и бизнеса в целом.

 

2.2.3 Инфляция и финансовая отчетность

Целью инфляционной корректировки  документации являются приведение ретроспективных  показателей за прошедшие периоды  к сопоставимому виду, учет инфляционного  изменения цен при составлении прогнозов денежных потоков и ставок дисконта.

Простейшим способом корректировки является переоценка всех  статей баланса по изменению курса рубля относительно к курсу более стабильной валюты. Например, евро или доллара. Возможно либо статистическое, либо динамическое переоценивание.

В первом случае (статистическое переоценивание) переоценка делается на момент составления  отчетности пересчетом всех балансовых статей, за исключением дебиторской  и кредиторской задолженности,  переоценка которых может выполняться только в случае, если  в основе соответствующего договора было предусмотрено использование стабильной валюты в качестве ценового ориентира. При пересчете используется курс валюты на дату составления отчетности. 

Пример. Оборудование было приобретено за 150 тыс. руб., курс рубля к евро, выбранного в качестве стабильной валюты, в момент совершения сделки составлял 32:1. Если на момент составления баланса курс рубля снизился и составил 34:1, то данное оборудование должно быть отражено в балансе по цене 159, 4 тыс. руб. (150 000 руб.*34:32). 

Динамическое переоценивание предполагает выполнение данной процедцры ежедневно. Что является весьма трудоемким процессом.

Описанный способ имеет очень существенный недостаток: его можно  использовать, если покупательная сила способность базовой валюты точно соответствует покупательной силе «плавающей» валюты. Что в жизни практически не бывает в силу разных причин (государственного регулирование валютных курсов, протекционистской политики в отношении отечественных товаров и др.).

Более точной является переоценка статей актива и пассива баланса по колебаниям уровня товарных  цен. Она может  быть ориентирована на товарную массу  в целом и на каждый конкретный товар или товарную группу.

Распространенным методом освобождения финансовой отчетности от инфляции является метод учета изменения общего уровня цен. Этот метод заключается в том, что различные статьи финансовых отчетов рассчитываются в денежных единицах одинаковой покупательной силы ( в рублях базового или текущего периода на определенную дату). Для пересчетов используется либо индекс динамики валового национального продукта, либо индекс потребительских или оптовых цен. Универсальная формула пересчета статей баланса и финансовых отчетов в денежные единицы одинаковой покупательной способности имеет следующий вид:

 (2.2.1)

 

где, B_n – реальная величина статьи, скорректированной по уровню инфляции, руб.

       B_b - номинальная величина статьи по данным бухгалтерского учета и отчетности, руб.

       i₁ - индекс инфляции на момент или за период анализа;

           i₁ – индекс инфляции в базовом периоде или на начальную дату отслеживания величины статьи баланса.

Инфляционной корректировке должны подвергаться лишь неденежные статьи (немонетарные): основные средства, нематериальные активы, производственные запасы, незавершенное производства, готовая продукция, малоценная и быстроизнашивающиеся предметы, обязательства, которые должны быть погашены поставкой определенных товаров или услуг. Денежные   статьи (монетарные  активы и обязательтсва), к которым относят денежные средства, дебиторская и кредиторская задолженность, кредиты, займы, депозиты, финансовые вложения, корректировке не подлежат. Обусловлено это тем, что «денежные» ставки в каждый момент времени уже выражены в денежных единицах покупательной способности.

В переоцененную отчетность монетарные активы (обязательства) включаются по номиналу, а немонетарные -  в условной оценке полученной путем перерасчета  с помощью общего индекса цен. 

Пересчет по индексу изменения  общего уровня цен осуществляется в  несколько этапов.

1. составляют финансовую отчетность  в учетных ценах, т.е с использованием  первоначальных оценок по себестоимости. 

2. на втором – проводят классификацию  всех статей на монетарные и немонетарные.

3. на третьем – немонетарные  объекты пересчитываются с помощью  общих индексов цен, взятых  по годам их приобретения. Источники  собственных средств также пересчитываются  на общий уровень цен. Баланс  по активу и пассиву достигается регулированием статьи «нераспределенная прибыль».

4. на четвертом этапе составляют  переоцененную отчетность и рассчитывают  прибыль или убыток от изменения  покупательной способности денежной  единицы в отчетном периоде.  Последний показатель определяют путем пересчета с помощью общего индекса цен монетарных активов и обязательств на начало и конец отчетного периода и последующего их сравнения. Идея такого расчета проста: в условиях инфляции покупательная способность денежной единицы падает, поэтому, например, увеличение денежных средств в кассе и расчетном счете является невыгодным и приводит к косвенным потерям. 

Оценка неденежных активов (обязательств) в денежных единицах одинаковой покупательной  способности осуществляется следующим  образом. Все активы группируются по годам их приобретения (возникновения). Для каждого года стоимостная оценка группы объектов пересчитывается с использованием индексов цен текущего года и года приобретения объектов. А затем результаты суммируются. Механизм перерасчета неденежных статей баланса можно выразить формулой:

 (2.2.2)

P_y – оценка всех активов в денежных единицах одинаковой покупательной способности, руб.

P_in – цена приобретения i – го актива, руб.

i_tp - общий индекс цен;

i_ip – общий индекс цен в год приобретения i – го актива.

Пример. Оборудование было приобретено за 50 000 руб. индекс цен в года приобретения оборудования – 116,3, текущий индекс цен – 339,6. скорректированная стоимость оборудования в соспоставимых ценах текущего года:

50 000 * 339,6:116,3 = 146 002 руб.

 

 

 

Контрольные вопросы  и задания к теме

1. Почему финансовый анализ предприятия является необходимым элементом оценки?
2. В чем состоит специфика финансового анализа отечественных предприятий?
3. Перечислите основные методы финансового анализа.
4. Какие показатели определяют финансовые результаты работы предприятия?
5. Какие показатели характеризуют финансовую устойчивость предприятия?
6. Какие существуют методики прогнозирования банкротства предприятий?
7. Чем объясняется необходимость инфляцонной корректировки отчетности в процессе оценки?