Роль депозитарной системы в корпоративном управлении Украины

• Клиринг и расчеты по соглашениям относительно ценных бумаг.

      Клиринг и расчеты по соглашениям относительно ценных бумаг осуществляются исключительно  депозитариями, которые обеспечивают поставку ценных бумаг на счета хранителей в депозитарии с одновременной оплатой денежных средств на счетах хранителей. Для осуществления клиринга и расчетов по соглашениям относительно ценных бумаг депозитарий должен получить лицензию.

• Ведение реестров владельцев именных ценных бумаг.

      Ведение реестров владельцев именных ценных бумаг предусматривает учет и  хранение на протяжении определенных сроков информации о владельцах именных  ценных бумаг и об операциях, в  результате которых возникает необходимость внесения изменений к реестру владельцев именных ценных бумаг. Деятельность относительно ведения такого реестра осуществляет эмитент или регистратор. Если количество владельцев именных ценных бумаг эмитента превышает количество, определенное Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку как максимальную для организации самостоятельного ведения реестра эмитентом, эмитент обязан поручить ведение реестра регистратору путем заключения соответствующего договора.

 

4. Участники национальной депозитарной системы

Депозитарии

      Депозитарий - юридическое лицо, которое создается  в форме открытого акционерного общества, участниками которого являются не менее чем десять хранителей, и которое осуществляет исключительно  депозитарную деятельность. При этом доля одного участника в уставном фонде депозитария не может превышать двадцати пяти процентов этого фонда.

      Фондовая  биржа или участники организационно оформленного внебиржевого рынка могут  быть основателями депозитария.

      Клиентами депозитария являются хранители, которые заключили с ним депозитарный договор, эмитенты относительно счетов собственных эмиссий, открытых на основании договоров об обслуживании эмиссии ценных бумаг, а также другие депозитарии, с которыми заключены договоры о корреспондентских отношениях.

      Оплата  услуг депозитария осуществляется по тарифам, которые устанавливает  сам депозитарий. Максимальный размер тарифов устанавливается Государственной  комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку по согласованию с Антимонопольным комитетом Украины.

      Хранители ценных бумаг 

      Коммерческие  банки, которые имеют лицензию на осуществление деятельности по выпуску  и обращению ценных бумаг, и торговцы ценными бумагами при наличии  лицензии имеют право быть хранителями, осуществлять по поручению владельца операции с депонируемыми ценными бумагами и осуществлять другую депозитарную деятельность, связанную с обращением ценных бумаг, за исключением клиринга и расчетов по соглашениям относительно ценных бумаг.

      В уставном фонде хранителя частица  другого хранителя, торговца ценными бумагами, инвестиционной компании и других профессиональных участников фондового рынка не может превышать пяти процентов. Частица институционного инвестора, который не является профессиональным участником фондового рынка (страховая компания, негосударственный пенсионный фонд и другие) в уставном фонде хранителя не может превышать двадцати процентов, если другое не предусмотрено законом.

      Хранители осуществляют хранение и обслуживание обращения ценных бумаг и операций эмитента с ценными бумагами на счетах в ценных бумагах, которые принадлежат их владельцам (в том числе самому хранителю).

      В случае получения хранителем лицензии на ведение реестров владельцев именных  ценных бумаг хранителю запрещается  осуществлять какие-нибудь операции с ценными бумагами, реестр владельцев которых он ведет, кроме операций регистратора по договору с эмитентом. Хранитель не может быть инвестиционным управляющим депонента, который является институционным инвестором.

      Оплата  услуг хранителя осуществляется по тарифам, установленным самим хранителем. Максимальный размер тарифов устанавливается Государственной комиссией из ценных бумаг и фондового рынка по согласованию с Антимонопольным комитетом Украины.

      Регистраторы  владельцев именных  ценных бумаг 

      Юридические лица могут получить лицензию на ведение реестров владельцев именных ценных бумаг, если регистрационная деятельность предусмотрена их уставом. Органы государственной власти не могут быть основателями или участниками регистратора. Центры сертификатных аукционов и их правопреемники не могут вести реестры и быть основателями и участниками регистратора.

      Регистратор и его участник не могут прямо  или опосредствовано владеть  акциями эмитента, реестр владельцев именных ценных бумаг которого ведет  этот регистратор.

      Эмитент может вести собственный реестр самостоятельно, если количество владельцев ценных бумаг не превышает количества, определенного Государственной  комиссией из ценных бумаг и фондового  рынка.

      Эмитент не может быть прямо или опосредствовано  основателем и участником регистратора, реестр владельцев именных ценных бумаг которого ведет этот регистратор.

      Регистратор ведет реестр владельцев именных  ценных бумаг на условиях договора, что заключается с эмитентом  ценных бумаг.

      Типичная  форма договора утверждается Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку.

      Оплата  услуг регистратора осуществляется по тарифам, которые устанавливает  сам регистратор. Максимальный размер тарифов устанавливается Государственной  комиссией из ценных бумаг и фондового рынка по согласованию с Антимонопольным комитетом Украины.  

      5. Регулирование деятельности  национальной депозитарной  системы Украины

      Для осуществления каждого из видов  депозитарной деятельности участникам Национальной депозитарной системы  выдается лицензия Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку.

      Контроль  за деятельностью Национальной депозитарной системы осуществляет Государственная  комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку, а также в пределах полномочий, определенных законодательством Украины, - Национальный банк Украины, Министерство финансов Украины и другие государственные органы.  

      Работникам  прямых участников Национальной депозитарной системы и государственных органов, которые осуществляют контроль за деятельностью  Национальной депозитарной системы, запрещается осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, быть основателями или участниками юридических лиц, которые осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, выполнять какую-нибудь оплачиваемую работу для этих лиц, кроме преподавательской. Также им запрещается использовать информацию относительно ценных бумаг, к которой они имеют доступ, для заключения соглашений относительно ценных бумаг в собственных интересах.

      В случае выявления недобросовестного использования информации, к которой работник Национальной депозитарной системы имел доступ, соглашение относительно ценных бумаг, заключенное с использованием этой информации, признается недействительным в судебном порядке.

 

       Заключение 

      Учетная система инфраструктуры фондового рынка Украины на сегодняшний день объединяет два разных подхода к учету прав собственности на ценные бумаги. Первый реализуется регистраторской системой, второй – депозитарной.

      Любая из систем показала свою дееспособность и имеет определенные достижения и преимущества.

      К достижениям депозитарной системы  следует отнести создания и функционирования близко 80 хранителей, расположенных  в 15 городах Украины. В этой системе был разработан и внедрен электронный документооборот, который разрешает проводить как свободную поставку ценных бумаг по заказам клиентов хранителя, если хранитель не контролирует денежные расчеты, так и поставку ценных бумаг против их одновременной оплаты через расчетный банк хранителя и депозитария. Следует отметить, что при использовании режима расчетов по принципу поставки против оплаты клиенту гарантируется сохранение средств, или ценных бумаг в случае невыполнения соглашения контрагентом.

      Указанные операции реализуются путем обеспечения  хранителем процесса урегулирования соглашений с ценными бумагами, которые заключаются торговцами на организационно оформленных и неорганизованных рынках. Хранитель предоставляет возможности своему клиенту осуществлять расчеты в ценных бумагах через компьютеризованую систему депозитарного учета, который значительно повышает эффективность и инвестиционную привлекательность рынка ценных бумаг Украины. При этом не имеет потребности в материальном перемещении ценных бумаг от продавца к покупателю, проверке аутентичности любого сертификата ценных бумаг.

      Такая система учета ценных бумаг повышает эффективность работы торговцев  за счет упрощения и ускорение  перехода права собственности на ценные бумаги и уменьшает затраты  и коммерческие риски при выполнении расчетов по соглашениям с ценными бумагами.

      Положительная тенденция к постепенному перемещению  торговли ценными бумагами на организованные рынки обусловила активизацию деятельности со стороны депозитария МФС по внедрению механизмов обслуживания фондовых бирж и торгово-информациойных систем. Отладка интерфейса электронного взаимодействия между депозитарием, хранителями и торговыми системами разрешает осуществлять расчеты по соглашениям непосредственно на основании информации от этих систем.

      Кроме того, освоены услуги депозитарной системы по корпоративным операциям эмитентов: формирование учетного реестра, выплата доходов по ценным бумагам, проведение глобальных операций с выпуском ценных бумаг.

      Постепенное возрастание объемов выпусков ценных бумаг в бездокументарной форме, которые обслуживаются исключительно в депозитарной системе свидетельствует о заинтересованности украинских эмитентов в повышении инвестиционной привлекательности ценных бумаг собственных выпусков вследствие упрощения и удешевления процедуры перерегистрации прав собственности в системе депозитарного учета, возможности выхода на внешние рынки путем реализации ценных бумаг инвестиционно привлекательных компаний за пределами Украины без их физического вывоза за границу.

      Увеличение  количества эмитентов, которые осуществили эмиссию в бездокументарной форме, свидетельствует о положительных сдвигах в психологии менеджеров украинских эмитентов и профессионалов фондового рынка.

 

       Список использованных источников: 

1. Закон  Украины «О Национальной депозитарной  системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в Украине» № 710/97–ВР от 10.12.1997г., с изменениями и дополнениями.

2. Закон  Украины «О ценных бумагах  и фондовом рынке» N 3480-IV от 23 февраля 2006 г.

3. Отченаш А.А. Ліквідність фондового ринку та зростання його капіталізації – як цього досягти // Материалы VIII международного форума участников рынка капитала, 15–18 сентября 2005г. – ст. 5 – 13

4. Отчет Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку за 2005г.

5. Постановление Кабинета Министров Украины от 21.12.2004г. № 1707 «Об утверждении Государственной программы развития Национальной депозитарной системы Украины»

6. Рынок корпоративных облигаций: всплеск первичных размещений при отсутствии вторичной торговли// Рынок ценных бумаг №4, 2001

7. Ценные бумаги: Учебник под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского.-2-е изд., перераб. И доп.-М.: Финансы и статистика, 2001.-448 с.: ил.

8. Я.М. Миркин "Ценные бумаги и фондовый рынок". Москва, из-во "Перспектива", 2005 г.

9. http://www.ukrstat.gov.ua/ — Государственный комитет статистики Украины.