Источники финансирования предпринимательской деятельности организации

      Как видно из окончательного прогнозного  баланса, сумма УК увеличена на 16 606 764,8 тыс. руб. – номинальную стоимость вновь выпущенных акций, а сумма резервного капитала увеличена на 1 047 799,10 тыс. руб. Как уже упоминалось выше, организации не выгодно привлекать дополнительные заемные средства из-за отрицательного ЭФР. Поэтому стоит рассчитывать только на собственные источники – УК, резервный капитал, добавочный (за счет изменения курсовой стоимости акций), нераспределенную прибыль (в частности, дивидендную политику, повышение эффективности деятельности предприятия и др.)

     Таким образом, активы сравнялись с пассивами, и мы покрыли потребность в дополнительном финансировании для перехода к стабильной умеренной политике. 

     Далее на основе сформированного прогнозного баланса проведем анализ структуры капитала: 

Динамика структуры капитала компании                 

     Совокупный  капитал увеличился в основном за счет собственных источников, а именно УК. За счет доп. эмиссии акций и  увеличения прибыли прирост собственного капитала составил 19958163,6 тыс.руб. (243,55% прирост).  Естественно увеличилась и доля собственного капитала в общей структуре на 12,64%, а доля заемного соответственно снизилась на 10%. Также уменьшилась и доля кредиторской задолженности, несмотря на то, что в абсолютном выражении она  выросла.

     Таким образом,  доля собственного капитала в составе источников финансирования активов была увеличена, что свидетельствует о том, что мы выполнили условие поставленной задачи, сделав политику нашей компании менее агрессивной, более умеренной.

     Теперь  определим соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема продаж. Сделаем это аналогично, используя ту же формулу, что и ранее (в п.1.2): 

      Как видно, что темп прироста собственного капитала теперь выше, чем темпы прироста активов и объема продаж. Соотношение прироста собственного капитала  к приросту объема продаж также выше, чем соотношение прироста собственного капитала к приросту активов. Это тоже хорошо.

      Таким образом, мы стали эффективно использовать активы: с единицы прироста активов получили больший прирост выручки, значит, и прибыли. Т.е. стали эффективно использовать собственный капитал.  
 
 

      Выводы 

     Выполнив данную работу, мы проанализировали существующую политику финансирования активов компании ТГК-11 на конец 2009 года. Согласно нашим расчетам, политика компании в прошедшем году являлась крайне агрессивной. Значительное превышение объема Внеоборотных активов над собственным капиталом, крайне низкий объем Резервного капитала, деятельность по принципу: текущие активы должны формироваться преимущественно за счет текущих финансовых обязательств. В прогнозном балансе, составленном нами по методу «процент от продаж» активы Общества намного превосходили по объему источники денежных средств. В качестве необходимой меры поиска новых источников финансирования мы провели дополнительную эмиссию акций и значительное увеличение резервного фонда, что позволило нам несколько снизить агрессивность проводимой компанией политики и повысить эффективность использования собственного капитала.

     В целом, деятельность компании является не очень эффективной: рентабельность собственного капитала (ROE) и показатель ROIC достаточно низкие, эффект финансового рычага (в случае привлечения заемных средств) отрицателен, коэффициент покрытия процентных платежей прибылью компании не достаточно высокий, чтобы внушать доверие кредиторам. Именно поэтому компании не стоит сильно рассчитывать на заемный капитал.

     Положительным стимулом для дальнейшего развития Компании может служить рост цен  на ее акции на рынке, сейчас цена за акцию составляет 1,7 копеек против 1 копейки номинала. Неплохо и то, что в “реальном” Балансе за прошедшие ¾ 2010 года можно увидеть значительный рост резервного капитала, повышение величины нераспределенной прибыли. Таким образом, видно, что предприятие осознает свое шаткое положение и старается предпринять шаги к умеренной политике. Вместе с тем, на наш взгляд, реально помочь предприятию может только масштабная дополнительная эмиссия акций. Однако при таком значительном единомоментном выпуске акций на рынок сильно повысятся риски утери контроля акционерами и разводнению их доли, придется платить больше дивидендов и репутация компании ухудшится. Скорее всего, придется вносить изменения в дивидендную политику, и объем дивидендных выплат снизится. Естественно необходимо принимать меры по улучшению менеджмента на предприятии.

     Если  же говорить о резервном капитале, то быстрый рост объема резервного фонда и отчисление средств отвлекает их из оборота и отрицательно влияет на ликвидность предприятия. Мы еще раз подчеркиваем, что быстрый переход к умеренной политике финансирования для нашего предприятия желателен, но невозможен. Лишь постепенное увеличение собственного капитала приведет к положительным результатам.

      Список  приложений 
 

1. Бухгалтерский баланс ОАО «ТГК-11» на 31 декабря 2009 г.
2. Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах
3. Отчет о прибылях и убытках ОАО «ТГК-11» за 2009 г.
4. Расшифровка отдельных прибылей и убытков
5. Отчет об изменении капитала ОАО «ТГК-11» за 2009 г.
6. Отчет о движении денежных средств ОАО «ТГК-11» за 2009 г.
7. Приложение к бухгалтерскому балансу ОАО «ТГК-11» за 2009 г.
8. П. 3.8 из пояснительной записки к бухгалтерской отчетности ОАО «ТГК-11» за 2009 г.
9. Ст. 4 и 8 из устава ОАО «ТГК-11»
10. Структура акционерного капитала ОАО «ТГК-11»

      Структура акционерного капитала ОАО «Территориальная генерирующая компания №11»