Понятие и управление финансовыми инвестициями на предприятии

- финансово-экономическое  положение предприятий; 

- технический уровень  производства предприятий; 

- сочетание собственных  и заемных ресурсов предприятий;

- финансовые условия  инвестирования на рынке капиталов; 

- льготы, получаемые инвестором  от государства;

- коммерческая и бюджетная  эффективность инвестиционных мероприятий,  осуществляемых с участием предприятий; 

- условия страхования  и получения гарантий от некоммерческих рисков [5, c. 42].

Формирование инвестиционной политики предприятия включает в  себя несколько этапов (см. рис. 1).

Рисунок 1 - Этапы формирования инвестиционной политики предприятия

 

Первый этап предполагает формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия в соответствии со стратегией его развития и тенденцией развития отрасли (рис. 1) на основе решения следующих задач :

- определение соотношения  основных форм инвестирования  на отдельных этапах перспективного периода;

- уточнение отраслевой  направленности инвестиционной  деятельности;

- учет региональной  направленности инвестиционной  деятельности [10, c. 98].

Второй этап заключается  в исследовании и учете условий  внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. Изучаются правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе основных форм инвестирования («инвестиционный климат»); анализируется текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы, ее определяющие; прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия.

На этом этапе определяется влияние внешних социально-экономических  факторов на ценность предприятия, в которой все большую роль играет учет эколого-экономических параметров инвестиционной политики.

На третьем этапе  осуществляется поиск отдельных  объектов инвестирования и оценка их соответствия основным направлениям инвестиционной политики. Изучается текущее предложение как финансовых, так и реальных инвестиционных потоков на инвестиционном рынке. Отбираются для изучения отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты, наиболее полно соответствующие направлениям инвестиционной политики предприятия (ее отраслевой и региональной диверсификации); рассматриваются возможности и условия приобретения отдельных активов для обновления состава действующих их видов; проводится тщательная экспертиза отобранных объектов инвестирования [12, c. 68].

Мероприятия четвертого этапа разработки инвестиционной политики предприятия направлены на обеспечение высокой эффективности инвестиций. Отобранные на предварительном этапе объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. Для каждого объекта инвестирования используется конкретная методика оценки эффективности. По ее результатам проводится ранжирование отдельных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования по критерию их эффективности (доходности). При прочих равных условиях отбираются те объекты инвестирования, которые обеспечивают наибольшую эффективность.

Пятый этап предполагает обеспечение минимизации финансовых рисков, связанных с инвестиционной деятельностью. В первую очередь идентифицируются и оцениваются риски, присущие каждому конкретному объекту инвестирования, далее проводится ранжирование отдельных объектов инвестирования по уровню их рисков и отбираются те из них, которые при прочих равных условиях обеспечивают минимизацию инвестиционных рисков.

Комплекс мероприятий  шестого блока нацелен на обеспечение ликвидности инвестиций. Осуществляя инвестиционную деятельность, следует предусматривать, что в силу существенных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры инвестиционного рынка или стратегии развития предприятия в предстоящем периоде по отдельным объектам инвестирования может резко снизиться ожидаемая доходность, повыситься уровень рисков, снизиться значение других показателей инвестиционной привлекательности для предприятия. Это потребует принятия решения о своевременном выходе из отдельных инвестиционных программ (путем продажи отдельных объектов инвестирования) и реинвестирования капитала. С этой целью по каждому объекту инвестирования должна быть оценена степень ликвидности инвестиций [34, c. 88].

По результатам оценки проводится ранжирование отдельных реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования по критерию их ликвидности. При прочих равных условиях отбираются для реализации те из них, которые имеют наибольший уровень ликвидности.

И, наконец, седьмой, заключительный этап обоснования инвестиционной политики предприятия предполагает определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры их источников. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики предприятия прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности в предусмотренных объемах (по отдельным этапам ее осуществления). Далее определяется возможность формирования этих ресурсов за счет собственных финансовых источников; исходя из ситуации на рынке капитала (или на денежном рынке) определяется целесообразность привлечения для инвестиционной деятельности заемных финансовых средств.

В процессе оптимизации  структуры источников инвестиционных ресурсов обеспечивается рациональное соотношение собственных и заемных источников финансирования по отдельным кредиторам и потокам предстоящих платежей с целью предотвращения снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в предстоящем периоде.

При разработке инвестиционной политики предприятий целесообразно предусмотреть: соответствие мероприятий, которые предполагается осуществить в рамках этой политики, законодательным и иным нормативным и правовым актам по вопросам регулирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации; достижение экономического, научно-технического, экологического и социального эффекта рассматриваемых инвестиций; получение предприятием прибыли на инвестируемый капитал.

Базой для обоснования  инвестиционной политики предприятий служит анализ рынка продукции - либо уже производимой предприятиями, либо новой, намечаемой к выпуску [18, c. 79]. На начальном этапе формирования инвестиционной политики должны определяться направления и цели развития предприятий, оцениваться их финансовое состояние, анализироваться перспективы капиталовложений. При этом важно учитывать: вид, объем и качество продукции, которая должна производиться предприятиями в соответствии с принятой ими инвестиционной политикой; состав и последовательность намеченных к реализации инвестиционных проектов; уровень отраслевой специализации предприятий и преимущества их технологии производства и оборудования; техническую и экономическую безопасность предприятий; амортизационные отчисления; постоянные и переменные затраты предприятий; налоги и другие обязательные платежи, относимые на себестоимость продукции; цену продукции предприятий и выручку от реализации продукции. Кроме того, важным элементом при разработке инвестиционной политики предприятий должно являться определение общего объема инвестиций и поиск способов рационального использования собственных накоплений, включая возможные сочетания различных источников финансирования и привлечения заемных средств.

Для эффективного осуществления  инвестиционной политики выявим ее основные элементы. В экономической литературе [16, c. 152] среди элементов инвестиционной политики предприятий выделяются следующие:

- определение направлений  развития предприятий и их  стратегических целей;

- прогноз конъюнктуры  рынка и определение приоритетов инвестиций;  
-планирование инвестиционной деятельности;

- обеспечение ресурсами  инвестиционной деятельности;

- анализ экономических  результатов и инвестиционной  деятельности предприятий.

В современных условиях предприятия имеют возможности осуществлять несколько инвестиционных проектов, поэтому инвестиционные проекты целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации. Рекомендуется соблюдать соотношение намечаемого общего объема инвестиций с объемом активов предприятия, чтобы не утратить права собственности в случае неудачной реализации проектов [18, c. 135].

К особенностям инвестиционной политики промышленных предприятий  в современных условиях следует отнести:

1) Самостоятельный выбор  направлений развития предприятий и формирование их инвестиционной политики в соответствии со стратегиями развития.

2) Исследование и учет  условий внешней инвестиционной  среды и конъюнктуры инвестиционного рынка.

3) Определение уровня  эффективности инвестиционных проектов.

4) Обеспечение минимизации  уровня риска по инвестиционным  проектам.

5) Определение источников  финансирования инвестиционного  проекта и оптимизация их структуры.

6) Формирование инвестиционного  портфеля предприятия из проектов  с разной доходностью, разной длительностью, находящихся на разной стадии эксплуатации.

7) Обеспечение путей  ускорения реализации инвестиционных  проектов [15, c. 140].

Выделенные особенности  расширяют научное представление  о современной инвестиционной политике промышленных предприятий и их необходимо учитывать при совершенствовании инвестиционной политики.

 

Глава 2. Формирование инвесиционной политики ОАО «Поволжская строительная компания»

 

2.1. Общая характеристика предприятия

 

Открытое Акционерное  Общество «Поволжская строительная компания» (сокращенное название ОАО «ПСК») зарегистрировано в 1998 году Администрацией Краснооктябрьского района Волгоградской области.

Целью деятельности ОАО «ПСК» является получение прибыли. ОАО «ПСК» осуществляет следующие основные виды деятельности:

- организационная и управленческая деятельность по содействию кооперации предприятий-смежников строительного производства;

- оказание инжиниринговых  услуг;

- операции с недвижимым  имуществом;

- осуществление функций  заказчика при строительстве  объектов;

- эксплуатация зданий и сооружений;

- операции с ценными  бумагами;

- деятельность по оказанию  разнообразных услуг, в том  числе услуги связи;

- коммерческая деятельность;

- внешнеэкономическая деятельность в форме экспортно-импортных, валютных и кредитно-финансовых операций.

Компания выполняет  функции генподрядчика и осуществляет все виды строительно-монтажных работ. ОАО «ПСК» имеет инженерно-технический состав, высококвалифицированные бригады и оборудование для выполнения следующих видов строительных работ:

- монолитный железобетон всех видов (в т.ч. бассейны);

- монтаж металлоконструкций и сэндвич панелей;

- монтаж ограждающих  и светопрозрачных конструкций  (в т.ч. алюминиевых витражей большой площади);

- устройство кровли (в  т.ч. фальцевой большой площади);

- отделочные работы.

Научно-исследовательская  и конструкторская работа в области  лёгких бетонов позволяет компании сделать предложение по использованию новых технологий при возведении коттеджей, мансард, ограждающих и монолитных конструкций. Приоритетами ОАО «ПСК» являются своевременное и качественное выполнение работ и взятых на себя обязательств.

В таблице 2 приложения 1 представлены учредители ОАО «Поволжская строительная компания».

Уставный капитал ОАО «ПСК», утвержденный на собрании акционеров в 1998 г. не менялся и составляет 490,0 тыс. руб.

 

2.2. Формирование и управление  портфелем ценных бумаг в ОАО  «ПСК»

 

Рассмотрим особенности  инвестиционной политики ОА «ПСК» на примере портфельных инвестиций. На сегодняшний день перед ОАО «ПСК» стоит задача осуществить выбор и обоснование методики по формированию портфеля ценных бумаг и провести практические расчеты, связанные с его созданием на примере построения портфелей облигаций и акций.

В настоящее время  рынок рублевых долговых инструментов представлен следующими основными секторами: рынок государственных и муниципальных облигаций, вексельный рынок, рынок корпоративных облигаций. Хотя по оборотам ведущую позицию занимает вексельный рынок (векселя, выпущенные банками, не попадают на рынок и используются либо для проведения различных зачетных операций, либо выпущены «проблемными банками»), большую часть долгового рынка занимается рынок ГКО/ОФЗ [30, c. 668] (рис. 2).

Рынок акций является наиболее трудно предсказуемым, так  как колебания курсов на нем могут  достичь большого размаха. Таким образом, работа с акциями может принести как значительные убытки, так и большую прибыль. Поэтому применение математических моделей к портфелю акций является наиболее интересным с точки зрения получения оптимального портфеля, приносящего доход [29, c. 67].