Планирование инвестиционной привлекательности на примере ООО «ХХХ»

Показатель «Перспективная ликвидность»: полученные значения свидетельствуют о том, что хотя предприятие на начало периода и не обладало текущей ликвидностью, оно вполне было способно восстановить ее в перспективе. Так и произошло. Следует внимательно следить за состоянием запасов, дебиторской задолженности со сроком погашения свыше 12 месяцев и прочих оборотных активов, чтобы они могли покрыть долгосрочные обязательства, взятые предприятием.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса  является приближенным. Более детальным  является анализ платежеспособности при  помощи финансовых коэффициентов.

 

Метод расчета  ликвидности с использованием финансовых коэффициентов

Текущие пассивы предприятия, судя по таблице 7, увеличились в 1,1 раза. В то же время величина текущих активов увеличились гораздо больше – в 4 раза. Оба показателя оказали влияние на коэффициент текущей ликвидности, который к концу года также стал больше. Анализ изменения коэффициентов активности на конец года за период 2004-2006г показал следующее (Таблица 7).

Таблица 7. Показатели платежеспособности и ликвидности

Показатели	По состоянию на 31.12 соответствующего года			Изменение за период 2004 – 2006 гг.
	2004	2005	2006
1. Краткосрочные долговые  обязательства	6401	4578	7024	623
2. Денежные средства  и краткосрочные финансовые вложения	807	22	14566	13759

 

Продолжение таблицы 7 (стр. 52).

3. Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы	2734	4550	4929	2195
4. Запасы за вычетом  расходов будущих периодов	2216	3530	3731	1515
5. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,126	0,005	2,074	1,948
6. Коэффициент быстрой  ликвидности	0,553	0,999	2,775	2,222
7. Коэффициент текущей  ликвидности	0,899	1,77	3,3	2,4

 

На ООО «ХХХ» коэффициент абсолютной ликвидности приобрел рекомендуемое значение только в 2006 году. На конец 2006 г предприятие было способно оплатить 207% краткосрочных долговых обязательств. Нормативное значение коэффициента быстрой ликвидности было достигнуто в конце 2005 года и к концу 2006 года возросло еще в 2,5 раза до 2,775.  За весь исследуемый период коэффициент текущей ликвидности достиг рекомендуемого значения только в 2006 году, причем его значение значительно превышает норму (3,3). В планировании своей деятельности предприятие стремилось достигнуть нормативных показателей. Таким образом, план был достигнут и предприятие является ликвидным.

 

Расчет  влияния факторов на изменение величины коэффициента текущей ликвидности

Коэффициент текущей  ликвидности рассчитывается как  отношение суммы денежных средств, дебиторской задолженности и  запасов к краткосрочным долговым обязательствам предприятия. Для проведения факторного анализа обозначим сумму денежных средств, дебиторской задолженности и запасов как Текущие активы, а краткосрочные долговые обязательства как Текущие пассивы.

Таким образом, для факторного анализа  методом «цепных подстановок» коэффициент  текущей ликвидности рассчитывается как отношение текущих активов к текущим пассивам. Ниже приведены расчеты коэффициентов текущей ликвидности по предприятию за 2005 и 2006 г.

 

І. Факторы первого порядка

2005 год

, , , , ,

, ,

 

2006 год

, , ; , ,

, ,

Из приведенных расчетов видно, что на изменение коэффициента текущей ликвидности в 2005 году в  большей степени повлияла величина текущих пассивов, которые увеличили  его значение на 0,504. Снижение размера текущих пассивов дополнило увеличение текущих активов. В совокупности эти факторы увеличили значение коэффициента на 0,871. В 2006 году величина текущих пассивов стала расти, однако ее рост был сглажен (и даже превышен) увеличением значения текущих активов. Посмотрим, за счет чего это произошло.

 

ІІ. Факторы  второго порядка

В таблицах 8 и 9  приведены  данные, позволяющие провести факторный  анализ коэффициента текущей ликвидности в 2005 и 2006 г и оценить хозяйственную деятельность предприятия с точки зрения инвестиционной привлекательности.

 

Таблица 8.Факторный  анализ коэффициента текущей ликвидности (2005г.)

Фактор	Абсолютный  прирост (тыс. руб.)	Доля  фактора в общей сумме прироста	Расчет  влияния	Уровень влияния
1. Изменение текущих активов,	2345	1	1,266-0,899	0,367
в том числе: запасов,	1314	0,56	0,56 х 0,367	0,206
дебиторской задолженности,	1816	0,77	0,77 х 0,367	0,283
денежных средств  и краткосрочных финансовых вложений	-785	-0,33	-0,33 х 0,37	-0,121
2. Изменение текущих пассивов,	-1823	1	1,77-1,266	0,504
в том числе: кредитов банка,	-3138	1,72	1,72 х 0,504	0,867
кредиторской  задолженности	1315	-0,72	-0,72 х 0,504	-0,363

 

Из таблицы 8 видно, что  на изменение текущих активов  наибольшее влияние оказало увеличение суммы дебиторской задолженности (77%), что составило 0,283 в общей сумме прироста. В меньшей степени оказали влияние запасы (0,206). Снижение величины денежных средств и краткосрочных финансовых вложений отрицательно повлияло на коэффициент текущей задолженности.

На изменение текущих  пассивов в большей степени оказало  влияние снижение величины кредитов банка – 154% в общей сумме прироста, что повлияло на коэффициент на 0,867. Кредиторская задолженность возросла, что уменьшило коэффициент текущей ликвидности на 0,363.

В общем можно сказать, что на текущую ликвидность предприятия  в 2005 г наибольшее влияние оказала  слишком большая сумма кредитов банка, которую текущие активы на данный момент не могли покрыть.

 

Таблица 9. Факторный анализ коэффициента текущей ликвидности (2006г.)

Фактор	Абсолютный  прирост (тыс.  руб.)	Доля  фактора в общей сумме прироста	Расчет  влияния	Уровень влияния
1. Изменение текущих активов,	15124	1	5,07 – 1,77	3,3
в том числе: запасов,	201	0,015	0,015 х 3,3	0,05
дебиторской задолженности,	379	0,025	0,025 х 3,3	0,082
денежных средств  и краткосрочных финансовых вложений	14544	0,96	0,96 х 3,3	3,168
2. Изменение текущих пассивов,	2446	1	3,3 – 5,07	-1,77
в том числе: кредитов банка,	3431	1,4	1,4 х (-1,77)	-2,4
кредиторской  задолженности	-985	-0,4	(-0,4) х (-1,77)	0,708

 

В 2006 году на увеличение текущих активов существенное влияние  оказал рост денежных средств и краткосрочных  финансовых вложений (96%), что составило 3,168 в общей сумме прироста. Текущие пассивы уменьшили величину коэффициента текущей ликвидности за счет увеличения кредитов банка (140%). При изучении коэффициента в динамике можно сделать вывод о том, что у предприятия слишком высоки темпы роста кредитов банка, поскольку только в 2006 году коэффициент приобрел рекомендуемое значение, в основном за счет резкого увеличения денежной наличности и краткосрочных вложений.

 

 

Анализ  показателей финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость предприятия  определяет долгосрочную (в отличие  от ликвидности) стабильность предприятия. Она связана с зависимостью от кредиторов и инвесторов, то есть с соотношением «собственный капитал – заемные средства». наличие значительных обязательств, не полностью покрытых собственным ликвидным капиталом, создает предпосылки банкротства, если крупные кредиторы потребуют возврата своих средств. Но одновременно вложение заемных средств позволяет существенно повысить доходность собственного капитала. Поэтому при анализе финансовой устойчивости следует рассматривать систему показателей, отражающих риск и доходность предприятия в перспективе. В таблице 10 приведены показатели финансовой устойчивости ООО «ХХХ» рассчитанные из данных баланса предприятия. Алгоритм расчета приведен в графе 2 таблицы. Планируемые показатели для сравнения расчетных величин приведены в графе 3 таблицы.

 

Таблица 10. Показатели финансовой устойчивости  ООО «ХХХ»

Показатели	Алгоритм  расчета	Планируемые показатели		Значение  показателя по состоянию на 31.12 соответствующего года						Изменение за период 2004-2006гг
				2004		2005		2006
1	2	3		4		5		6		7
1. Коэффициент автономии (фин. независимости)				0,86		0,89		0,63		-0,23
2. Коэффициент соответствия заемных и собственных средств (коэффициент капитализации)				0,17		0,12		0,59		0,42
3. Коэффициент маневренности				0,012		0,14		0,65		0,64
4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами			0,07		0,54		0,78		0,71
5. Коэффициент реальных активов в имуществе предприятия (коэффициент имущества производственного назначения)			0,64		0,54		0,33		-0,31
6. Коэффициент финансовой устойчивости			0,86		0,89		0,88		0,02
7. Коэффициент финансирования			5,95		8,32		1,7		-4,25
8. Коэффициент финансовой зависимости			0,14		0,11		0,37		0,23

 

Продолжение таблицы 10 (стр. 58).

9. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами			0,16	1,03	2,06	1,9
10. Коэффициент структуры  совокупного долгосрочного капитала			1	1	0,71	-0,29
11. Коэффициент краткосрочной задолженности			0,14	0,11	0,12	-0,02
12. Коэффициент покрытия собственных внеоборотных активов		-	1,01	1,17	1,33	0,32

 

Как видно из приведенной таблицы в зависимости от рассматриваемого периода одни из представленных коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, изменяются незначительно, другие отличаются существенно как от планируемого показателя, так и между собой. Ниже подробно рассмотрен каждый из приведенных коэффициентов и сделан анализ финансовой устойчивости предприятия в целом.

На ООО «ХХХ» на начало исследуемого периода значение коэффициента автономии достаточно велико, однако к концу периода снижается, что является негативной тенденцией, но за рамки плана не выходит. Наблюдается рост коэффициента финансовой зависимости, что говорит о том, что предприятие стало эффективнее работать с заемными источниками средств. Значение коэффициента соответствия собственных и заемных средств растет в течение всего периода, однако планируемой величины не превышает. Это свидетельствует о том, что предприятие для повышения эффективности своей работы стало привлекать заемные средства и распоряжается ими достаточно умело. По коэффициенту маневренности - на начало исследуемого периода мы видим, что, несмотря на высокую долю собственных средств, текущая деятельность финансировалась из дополнительных источников. Однако к концу периода ситуация нормализовалась. Значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в течение всего периода растет и к концу много превышает планируемое значение. Рассмотрим еще подробнее числитель. Он показывает наличие собственного капитала в обороте. Такое превышение нормативного значения говорит нам о  том, что оборотные средства сформированы за счет собственных источников. На начало периода коэффициент реальных активов в имуществе предприятия достигал нормативного значения, однако к концу периода снизился на 0,31. Это говорит о снижении производственного потенциала предприятия. Коэффициент финансовой устойчивости в течение всего периода превышает планируемое значение, колебания его незначительны. Все это свидетельствует о том, что ООО «ХХХ» финансово устойчиво. По коэффициенту финансирования предприятие кредитоспособно и на начало периода, и на конец, однако значение коэффициента значительно уменьшилось (на 4,25), что является негативной тенденцией. Значения коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами соответствуют нормам и растут высокими темпами, что говорит о независимости от кредиторов. На начало периода коэффициент структуры совокупного долгосрочного капитала соответствовал рекомендуемому значению, но к концу периода снизился, то есть доля долгосрочных задолженностей увеличилась. И на начало, и на конец периода коэффициент краткосрочной задолженности не попадает в планируемый интервал, однако значение довольно мало, что говорит о малой доле краткосрочной задолженности. Не оказывает негативного влияния потому, что не требует от предприятия «быстрого реагирования», то есть быстрой оплаты обязательств. В течение всего периода ведет себя относительно стабильно. На начало периода на 1 рубль внеоборотных активов приходится 1 рубль 1 копейка собственных средств, на конец периода на 1 рубль активов приходится на 32 копейки больше, что, конечно, является положительной тенденцией.