Лизинг как метод инвестирования

Кроме того, при некоторых условиях договора в состав лизинговых платежей могут дополнительно включаться:

• стоимость выкупаемого имущества — предмета договора, если выкуп этого имущества предусмотрен договором лизинга;
• налог на лизинговое имущество, если он уплачивается лизингодателем;
• страховые платежи по договору страхования лизингового имущества, если страхование осуществлялось лизингодателем. (2, с.9)

Следует заметить, что, несмотря на то, что в Методических рекомендациях  по расчету лизинговых платежей их состав однозначно определен, ряд авторов пытаются задать собственную структуру. Так, М.И. Лещенко объединяет затраты по страхованию оборудования (имущества) и налог на него в «другие затраты, связанные с данной сделкой». (6, с.196)

Другие авторы, следуя номенклатуре статей лизингового платежа, заданной Рекомендациям, вводят собственные условные обозначения показателей, формирующих платеж.

М.В. Малафеева приводит матричную структуру лизингового  платежа. Экономическое содержание лизингового платежа трактуется автором как «сумма необходимого покрытия затрат лизингодателя по лизинговой сделке и комиссионного вознаграждения, обеспечивающего лизингодателю финансирование общефирменных расходов (содержание зданий, зарплата сотрудников и т.п.) и получение прибыли». При этом матричное представление состава затрат лизингополучателя и лизингодателя позволяет четко отразить экономическое содержание лизингового платежа (табл. 1.2). (15, с.16)

 

Таблица 1.2 – Назначение лизинговых платежей у лизингодателя

Элементы (статьи) лизингового  платежа	Расходы и доходы лизингодателя
	Амортизационные отчисления в счет погашения стоимости  имущества	Проценты за кредит	Стоимость дополнительных услуг	НДС	Налог на имущество	Страховые платежи	Общефирменные расходы	Прибыль
Амортизационные отчисления	+
Проценты за кредит		+
Оплата дополнительных услуг			+
Налог на добавленную  стоимость				+
Налог на имущество					+
Страховые платежи						+
Комиссионное вознаграждение							+	+

 

Предложенное толкование экономического содержания лизингового платежа позволяет:

• с позиций лизингодателя дифференцировать расходы и доходы;
• с позиций лизингополучателя выделить фиксированную часть платежа, определяемую расходами лизингодателя по лизинговой сделке, и переменную составляющую – комиссионное вознаграждение, по сути являющееся рыночной ценой лизинговой услуги и, следовательно, определяемое путем соглашения продавца услуги (лизингодателя) и ее покупателя (лизингополучателя). (12, с.452)

Лизинговая деятельность отличается сложной организацией. Это обусловлено большим числом участников, спецификой выполняемых ими функций, особенностями финансовых процессов, осуществляемых при лизинговой сделке.

В основе заключения лизинговой сделки лежит три этапа:

1. подготовка и обоснование;

2. юридическое оформление;

3. исполнение.

Общая схема лизинговой операции продемонстрирована на рис. 1.7.

Рис. 1.7. Процесс лизинговой операции

Первый этап предполагает осуществление  подготовительной работы, выражающейся в изучении рынка лизинговых услуг, условий и особенностей сделки, определением экономической эффективности лизингового проекта.

Данный этап лизинговой сделки предполагает оформление следующих документов:

- заявки лизингополучателя на покупку имущества;

- заключения о платежеспособности лизингополучателя;

- заявки наряда, направляемого лизингодателем продавцу оборудования;

- заявки на получение кредита, направляемой лизингодателем банку;

- кредитного договора, заключаемого лизингодателем с банком о предоставлении ссуды для проведения лизинговой сделки.

На втором этапе заключаются договоры лизинга, купли-продажи, на техническое обслуживание, страхования, на предоставление дополнительных услуг, осуществляются регистрационные и приемо-передаточные процедуры.

В случае неперечисления лизингополучателем лизинговых платежей более двух раз подряд по истечении установленного договором лизинга срока платежа их списание со счета лизингополучателя осуществляется в бесспорном порядке путем направления лизингодателем в банк или иную кредитную организацию, в которых открыт счет лизингополучателя, распоряжения на списание с его счета денежных средств в пределах сумм просроченных лизинговых платежей. Бесспорное списание денежных средств не лишает лизингополучателя права на обращение в суд.

Лизингодатель вправе потребовать  досрочного расторжения договора лизинга и возврата в разумный срок лизингополучателем имущества в случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации и договором лизинга. В этом случае все расходы, связанные с возвратом имущества, в том числе расходы на его демонтаж, страхование  и транспортировку, несет лизингополучатель. (9, с.54)

 

ГЛАВА 2. МЕТОДИКА АНАЛИЗА ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ ДЛЯ ОБОСНОВАНИЯ ВЫБОРА ЛИЗИНГА КАК ЭКОНОМИЧЕСКОГО МЕТОДА РАЗВИТИЯ ОАО «ЗАВОД ЖБИ-2»

2.1 Краткая характеристика финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Оценка эффективности лизинга  проводится на материалах организации  ОАО «Завод ЖБИ-2».

Сейчас ОАО «Завод ЖБИ-2» - это крупнейший в Калининградской области комплекс по производству бетонных и железобетонных изделий, товарного бетона, строительных растворов, арматурных сеток и каркасов. В процесс производства внедрена многоступенчатая система контроля, позволяющая отслеживать уровень качества произведенных элементов железобетонных изделий еще до момента их полной готовности. Также осуществляется постоянный входной контроль качества всех используемых материалов и выходной контроль уже выпущенной продукции.

Более 40% всех выпускаемых в Калининградской  области железобетонных изделий  производится на заводе. Свыше 2000 наименований изделий и более 20 единиц автотехники, осуществляющей доставку товара – всё это определило выбор поставщика большинства крупных строительных организаций региона.

За период деятельности завода с  использованием его продукции было построено около 3 000 000 кв. метров жилья, а также Дворец спорта «Юность», Дворец пионеров, Дом профсоюзов, здание Областной Прокуратуры, а также школы, детские сады. Построены и восстановлены Мамоновский и Балтийский рыбоконсервные комбинаты, Свердловский судоремзавод, Гурьевская птицефабрика и большинство других предприятий области.

Ни одно крупное строительство не обходится без продукции ОАО «Завод ЖБИ-2». Предприятие является генеральным поставщиком бетона и растворов на строительство Кафедрального Собора Христа Спасителя. Практически все современные супермаркеты, фитнесс-центры, мясоперерабатывающие предприятия, табачные и кондитерские фабрики простроены с использованием продукции завода. Всего в базе данных Завода ЖБИ-2 – более 1000 клиентов, около 200 из них - постоянные.

Миссия завода ЖБИ-2 состоит в своевременном удовлетворении потребностей Калининграда и области в сборном железобетоне и товарных строительных смесях, обеспечивая при этом максимально возможное качество, предоставляя динамичному Калининградскому рынку наиболее эффективные продукты.

Современная политика предприятия  основывается на обеспечении неизменно  высокого качества производимой продукции. Предприятие ставит перед собой  задачу предоставлять свою продукцию  в необходимом строителям объёме, в нужное время, в нужном месте.

Политика и Принципы работы:

• чистота и прозрачность экономических взаимоотношений;

• приоритет долгосрочному партнёрству;

• максимальная открытость и надежность по отношению к партнерам;

• стабильность высокого качества выпускаемой продукции и сервиса.

В соответствии с учетной политикой  организации по всем видам основных средств, на которые начисляется  амортизация, применяется линейный способ начисления амортизации.

По данным бухгалтерского баланса  на 31 декабря 2007 (приложение 1) состав и динамика арендованных основных средств по лизингу, учитываемых на забалансовом счете, представлена в таблице 2.1.

Таблица 2.1 – Состав и динамика арендованных основных средств ОАО «Завод ЖБИ-2» за 2006-2007 гг.

Ценности	Абсолютные величины, тыс. руб.		Удельный вес, %		Изменения		Тр, %
	начало года	конец года	начало года	конец года	Абсолютных показателей, тыс. руб.	Удельных весов, %
Арендованные основные средства	29240	20073	-	-	-9167,00	-	68,65
в том числе по лизингу	3707	19435	12,68	96,82	15728,00	84,14	524,28

 

Как видно из таблицы 2.1. сумма арендованных основных средств за 2007 год сократилась на 9 167 тыс. руб. (или 31,35%). Однако в их составе произошло значительное увеличение основных средств, полученных по лизингу, на 15 728 тыс. руб. (или в 5 раз). Удельный вес основных средств, финансируемых за счет лизинга, увеличился на 84,14% и составил на конец года – 96,82%. Для ответа на вопрос, что является причиной использования лизинга при финансировании основных средств руководством организации, необходимо провести сравнительный анализ лизинга по сравнению с альтернативными источниками финансирования основных средств.

ОАО «Завод ЖБИ-2» заключает договора с ЗАО «Лизинговая компания «Медведь».

Лизинговая компания «Медведь»  основана в 2001 году и оказывает услуги финансового и оперативного лизинга. Неоспоримым преимуществом компании является ее универсальность, знание отраслевой специфики, понимание потребностей клиентов.

2.2 Сравнительный анализ лизинга и банковского кредита

Под эффективностью лизинга следует  понимать получение выгоды лизингополучателем при осуществлении лизинговой сделки по сравнению с иными способами  финансирования обновления основных фондов.

Эффективность лизинга зависит от нормативной базы и законодательной системы по его стимулированию.

Процесс определения эффективности  лизинга начинается с моделирования  денежных потоков с учетом налогообложения  лизингополучателя для определения  чистой текущей стоимости при лизинге и при кредите. При этом определяются суммарные денежные потоки за весь срок сравнения.

Определение эффективности лизинга ведется  сравнением чистых дисконтированных стоимостей, которые вычисляются следующим  образом:

 

ЧДС = å ЧДСi × 1 / (1+d)ⁱ,                                      (1)

 

где ЧДС – чистая дисконтированная стоимость;

1 / (1+d)^I – коэффициент дисконтирования, учитывающий относительное уменьшение значимости затрат и результатов при их отдалении во времени;

i – номер периода;

d – норма дисконта. (4, с.212)

Оценка эффективности лизинга  проводится на материалах ОАО «Завод ЖБИ-2». Для сравнительного анализа используется один из договоров лизинга (приложение 2), заключенный данной организацией с ЗАО «Лизинговая компания «Медведь».

Если руководство компании планирует приобретение новых основных средств, то всегда возникает вопрос - за счет каких финансовых ресурсов это можно сделать. Два наиболее распространенных варианта решения проблемы финансирования - привлечение кредита или получение оборудования в лизинг. Какой же из этих вариантов эффективнее? Ответить на этот вопрос должен именно финансовый директор.

Прежде всего, отметим, что  при равных рыночных условиях получение  оборудования в лизинг, как правило, эффективнее покупки оборудования с привлечением кредитных ресурсов. Чтобы доказать это, подробно сравним  лизинг и кредит.

Исходные данные оценки эффективности лизинга и кредита:

1. Общая стоимость имущества,  передаваемого в лизинг по  договору (без НДС), составляет 112 711,86 руб.

2. Имущество передается лизингополучателю  в лизинг на срок 20 месяцев.

3. Имущество учитывается на балансе лизингодателя. К имуществу применяется ускоренная амортизация с коэффициентом 3.