Контрольная работа по «Бизнес-планирование»

Для того, чтобы вычислить  IRR необходимо подобрать такие крайние значения нормы дисконта, чтобы значения NPV при них менялось с (+) на (-)

E₁ = 43% → NPV = 0,36 тыс.руб.

E₂ = 44% → NPV = -2,66 тыс.руб.

Подставляем значения найденных  данных в формулу и рассчитываем искомое IRR:

IRR = 43+ (0,36/(0,36+2,66)*(44-43) = 43,12%

Полученное значение внутренней нормы дисконта больше нормы дисконта (Е = 19 %), что говорит о том, что прогнозная доходность инвестируемого капитала больше стоимости инвестируемого капитала. Проект считается приемлемым.

7. Рассчитаем среднюю  норму рентабельности (ARR) инвестиций:

Средняя норма  прибыли на инвестиции характеризует соотношение чистой прибыли, получаемой за один интервал планирования (месяц), и полных инвестиционных затрат (экономический смысл данного показателя заключается в приблизительной оценке того, какая часть инвестированного капитала возвращается в виде прибыли в течение одного интервала планирования).

ARR =

Подставляем значения исходных данных в формулу и рассчитываем искомое ARR:

ARR ==0,54

Среднегодовые поступления  превышают величину начальных инвестиций в 0,54 раза.

8. Индекс доходности (PI):

 PI =

Индекс доходности инвестиций – отношение суммированных дисконтных денежных потоков к дисконтированному расходу. Он определяет относительную характеристику инвестиций и отвечает на вопрос: каков уровень генерируемых проектом доходов, получаемых на единицу капитальных вложений.

PI = (155+260+100+280+155) / (80+100+20+50)=3,8

Так как полученное значение индекса доходности больше 1, то проект считается доходным (чистые поступления  от реализации проекта превышают  суммарную величину инвестиций в  3,8 раза).

7.Рассчитаем дисконтированный  индекс доходности инвестиций:

DPI =

DPI = (91,98+129,65+41,90+98,60+45,87)/(80+84,03+14,12+29,67)=1,96

Полученное значение дисконтированного  индекса доходности больше 1, т.е  проект выгоден.

Представим графически  зависимость показателей DPР, NPV и

DPI от значения нормы дисконта: 

 

 

Рисунок 1. Зависимость NPV от значения нормы дисконта

Рисунок 2.Зависимость DPP от значения нормы дисконта

Рисунок 3.Зависимость DPI от значения нормы дисконта

 

Задача 2. Ранжирование инвестиционных проектов по разным

критериальным показателям

Задание выполняется на основе данных трех проектов:

- с денежными потоками  традиционного типа, рассматриваемыми  в Задаче 1 «Оценка показателей  эффективности инвестиционного  проекта» (проект 1);

- данных проекта, характеризующегося  денежным потоком заемного типа, рассчитываемых по показателям  таблицы 2.1 (проект 2);

- готовых данных инвестиционного  проекта, приведенных в таблице  2.2 (проект 3).

Ранжировать рассчитанные показатели эффективности указанных выше проектов по таким частным показателям, как  PP, PB(DPB), NPV, PI, IRR.

Используя приложение MS Office электронные таблицы MS Excel построить площадную диаграмму.

Таблица 2.1

Исходные данные по проекту 2 с потоком заемного капитала

 

Значения элементов потока по периодам (годам): (-) –								Норма дисконта,%
инвестиционный поток; (+) – прибыль, тыс.руб.
0	1	2	3	4	5	6	7
-455	+145	+260	-300	+505	-325	+170	+165	5

 

Таблица 2.2

Исходные данные по проекту 3

Значения критериальных  показателей
Простой срок окупаемости, лет	Дисконтированный срок окупаемости, лет	Чистая текущая стоимость, тыс.руб.	Индекс доходности, %	Внутренняя норма доходности, %
1,00	2,10	509,0	1,10	23,4

 

 

Определим PP, DPB, NPV, PI  и IRR для проекта с потоком заемного капитала.

1. Найдем простой срок окупаемости:

Таблица 2.3

Расчет простого срока окупаемости

Период	0	1	2	3	4	5	6	7
CF	-455	145	260	-300	505	-325	170	165
Накопл. CF	-455	-310	-50	-350	155	-170	0	165

 

PP=(ΣIC=ΣCF)

 

Из таблицы видно, что  простой срок окупаемости составляет ровно 6 лет.

 

2. Найдем дисконтированный срок окупаемости (DPB) нелинейным способом.

Таблица 2.4

Расчет дисконтированного  срока окупаемости

Период	0	1	2	3	4	5	6	7
CF	-455	145	260	-300	505	-325	170	165
DCF	-455	138,09	235,83	259,15	415,46	-254,65	126,86	117,26
Накопл. DCF	-455	-316,90	-81,08	-340,23	75,24	-179,41	-52,55	64,71

 

Находим дисконтированный денежный поток каждого периода по формуле:

 

Например для денежного  потока первого периода получаем:

DCF₁=145/1,05^1=138,09

DPP=

 

DPP=6+

 

3. Определяем чистый приведенный доход (NPV):

NPV =

NPV 61,63 тыс.руб.

4. Определим индекс доходности (PI) инвестиций:

PI =

Подставляем значения исходных данных в формулу и рассчитываем искомое PI:

PI = 1,15

5. Определяем внутреннюю норму доходности инвестиций по формуле:

= 0

IRR = E₁ +

Для того, чтобы вычислить  IRR необходимо подобрать такие крайние значения нормы дисконта, чтобы значения NPV при них менялось с (+) на (-)

E₁ = 9% → NPV = 3,08 тыс.руб.

E₂ = 10% → NPV = -9,04 тыс.руб.

IRR = 9,25%

 

 

 

 

Сведем полученные данные в таблицу 2.5 и проранжируем:

Таблица 2.5

Вариант	PP, лет	Ранг	DPB, лет	Ранг	NPV, тыс.руб.	Ранг	PI	Ранг	IRR,%	Ранг
1-й проект	3,37	2	3,89	2	168,22	2	3,80	1	43,12%	1
2-й проект	6,00	3	6,45	3	61,63	3	1,15	2	9,25%	3
3-й проект	1,00	1	2,10	1	509,00	1	1,10	3	23,40%	2

 

Далее построим площадную  диаграмму, используя приложение MS Office электронные таблицы MS Excel. Все три проекта ранжируем по площадям, охватываемым соответствующими им замкнутыми линиями. Чем больше площадь (ближе к «идеальному» проекту), тем проект лучше:

Диаграмма 1. Ранжирование площадей проектов

Из проведенных выше расчетов и построенной на основании этих расчетов площадной диаграммы, можно  сделать вывод, что первый проект наиболее близок к «идеальному».

 

Задача 3. Анализ инвестиционной чувствительности

  Компания планирует реализацию инвестиционного проекта в течение трехлетнего периода (исходные данные представлены в таблице 3.1). Необходимо оценить критические величины объема продаж, переменных и постоянных издержек, начальных инвестиционных затрат и цены инвестируемого в проект капитала, при которых чистая текущая стоимость проекта (NPV) будет равна 0.

Рассчитать значения чувствительного  края каждого рассматриваемого показателя. Ранжировать полученные значения по степени их влияния на NPV.

Используя приложение MS Office электронные таблицы MS Excel графически представить зависимость показателя NPV от перечисленных выше величин объема продаж, переменных и постоянных издержек, начальных инвестиционных затрат и цены инвестиционного капитала.

Таблица 3.1

Исходные данные для анализа инвестиционной чувствительности

Среднегодовой объем реализации, шт.	8100
Цены единицы продукции, тыс.руб.	817
Средние переменные издержки на ед.продукции, тыс.руб.	528
Среднегодовые постоянные затраты, тыс.руб.	22303,15
Начальные инвестиции, тыс.руб.	2600
Срок реализации, лет.	3,5
Средняя величина амортизации  за год, тыс. руб.	530
Ставка налога на прибыль, %	20
Финансовый множитель FM2,%	20
Финансовый множитель FM4,%	20

 

Используем базовую модель зависимости показателя чистой текущей  стоимости проекта от влияния  внешних и внутренних факторов.

NPV = ((Q*p_i-Q*VC-FC)*(1-tax)+D)*FM4(E,n)-IC

 

где Q – годовой объем  продаж, шт.;

p_i – цена единицы продукции, тыс.руб.;

FC – постоянные затраты,  тыс.руб.;

VC – переменные затраты,  тыс.руб.;

D – величина годовой  амортизации, тыс.руб.;

tax – годовая величина  налога на прибыль, %;

IC – начальные инвестиционные  затраты, тыс.руб.;

FM4(E,n) – коэффициент дисконтирования для аннуитета; при продолжительности проекта 3 года и ставке сравнения 20% по таблице финансовых множителей значение показателя равно 2,1065 (FM4(20%,3) = 1/(1+0,2)^1+1/(1+0,2)^2+1/(1+0,2)^3 = 2,1065)

NPV=((8100*817-528*8100-223303,15)*0,8+530)*2,1065-2600000= 1308381,497 тыс.руб.

Найдем критические точки  инвестиционного проекта:

1. Безубыточный годовой  объем продаж по формуле:

Q_BE = шт.

2. Безубыточная цена единицы  продукции по формуле:

P_BE = .

3. Безубыточные переменные  издержки на производство единицы  продукции по формуле:

VC_BE =

 

 

4. Безубыточные годовые  постоянные затраты по формуле:

FC_BE = 798705,36 тыс.руб.

 

5. Максимально допустимая  величина инвестиционных затрат  по формуле: