Контрольная работа по «Бизнес-планирование»

Рис. 1. Инвестиции в 2007-2010 годах  в долях от общего объема.

 

В отраслевом разрезе фонды  с участием капитала РВК инвестировали 

в 2010 году преимущественно  в биофармацевтику, промышленное

производство и информационные технологии (рис.2).

Рис. 2. Объем инвестиций фондов РВК в различные сектора экономики

в 2010 г, млн. руб.

Инфраструктура поддержки  венчурного бизнеса в России на сегодняшний  день достаточно развита и включает в себя ВИФ, РВК, Российскую корпорацию нанотехнологий, российские и региональные венчурные ярмарки, систему информационной поддержки – Интернет-портал по венчурному предпринимательству, систему  подготовки специалистов для венчурного предпринимательства, специализированные биржевые площадки по торговле акциями  высокотехнологичных компаний, не котируемых на фондовых биржах.

Реализуется Федеральная  целевая программа поддержки  малых предприятий, в том числе  венчурных проектов. Однако по некоторым  оценкам ежегодные венчурные  инвестиции в России не превышают 0,01-0,02% ВВП, по сравнению с 0,08% ВВП в Польше, в Корее – 0,28%, а в США – 0,48%, что свидетельствует о начальной  стадии формирования венчурного бизнеса  в России.

В целях развития инфраструктуры венчурного бизнеса необходимо дальнейшее развитие технопарков, бизнес-инкубаторов, в рамках проводимой единой государственной  инновационной политики; развитие фондового  рынка, включение высокотехнологичных  компаний в списки фондовых бирж, развитие  электронных бирж; расширение деятельности академических институтов, вузов, консалтинговых и информационных фирм, венчурных ярмарок и выставок, в рамках предоставления информации о состоянии и развитии как рискового отечественного и зарубежного бизнеса в целом, так и отдельных венчурных проектов.

Анализ состояния и  развития венчурного инвестирования в  современной экономике России, позволяет  констатировать то, что, несмотря на увеличение объемов рискового инвестирования в последние годы, значительный научно-технический  потенциал в области конкурентоспособных  технологий и интеллектуальный потенциал, существуют факторы, препятствующие развитию венчурного бизнеса в России.

К ним относятся:

- правовая и экономическая  среда, не стимулирующие создание  венчурных фондов в Российской  Федерации, фактическое отсутствие  нормативных правовых актов, обеспечивающих  функционирование механизма венчурного  финансирования малого инновационного  бизнеса;

- низкие приоритеты предпринимательской  деятельности в области малого  и среднего бизнеса:

- недостаток отечественных  инвестиционных ресурсов (российские  банки, пенсионные фонды, страховые  организации не участвуют в  работе компаний венчурного капитала) и, как следствие, трудности  с формированием российского  венчурного бизнеса;

- использование преимущественно  иностранного венчурного капитала  при минимальном участии российского,  что резко снижает привлекательность  данной сферы для зарубежных  инвесторов;

- неэффективное использование  средств венчурных фондов;

- неразвитость инфраструктуры, способной  обеспечить эффективное  сотрудничество субъектов венчурной  индустрии и малых инновационных  фирм, появление новых и развитие  действующих малых и средних  инновационных предприятий; 

- неразвитость фондового  рынка, его отрыв от производства, низкая ликвидность венчурных  инвестиций;

- отсутствие экономических  стимулов для привлечения прямых  инвестиций в предприятия высокотехнологичного  сектора, обеспечивающих приемлемый  риск для венчурных инвесторов, отсутствие гибкой системы налогообложения  венчурного бизнеса; 

- отсутствие квалифицированного  менеджмента, недостаточное количество  квалифицированных управляющих  венчурными фондами;

- недостаточная информационная  поддержка венчурной индустрии  в России;

- низкая информационная  прозрачность российского  рынка  интеллектуальной собственности  и российских предприятий для  венчурных инвесторов, что приводит  к значительным трудностям с  поиском предприятий-реципиентов  и инновационных проектов под  венчурные инвестиции.

К направлениям деятельности по развитию венчурного финансирования инновационных малых предприятий, можно отнести:

- усовершенствование нормативно-правовой  базы венчурного финансирования  как на федеральном, так и  на региональном уровнях;

- активное финансовое  участие государства в образовании  и поддержке венчурных фондов  на принципах возвратного, долевого  финансирования.

- конкретизация форм, методов  и механизмов венчурного инвестирования, в рамках созданных государственно-частных  венчурных фондов;

- обеспечение прозрачности  деятельности венчурных фондов, их требований к подаваемым  на  рассмотрение проектам, обеспечение  гласной процедуры выбора проектов-победителей;

- разработка и оптимизация  налоговой системы для венчурного  капитала, мер по льготному налогообложению  или освобождению от обязательных  платежей в случае инновационного  инвестирования средств;

- популяризация венчурного  финансирования в среде малого  бизнеса.

Механизм венчурного финансирования в Российской Федерации должен быть интегрирован в инновационно-инвестиционную систему,основная цель которой  - обеспечение  высокого качества жизни населения  при стабильной социально-экономической  и экологической ситуации. Стимулирование роста высокотехнологичных секторов в  Российской Федерации  может  быть более успешным через участие  государства в венчурных фондах, чем путем выделения прямых государственных  инвестиций.

Венчурное инансирование является реальным механизмом, обеспечивающим инновационное развитие национальной экономики. Для решения фундаментальных проблем венчурного бизнеса необходима  активная государственная политика, направленная на создание благоприятных условий и инфраструктуры для реализации инноваций.

 

Глава 2. Практическая часть.

Задача 1. Оценка показателей  эффективности инвестиционного  проекта

Для инвестиционного проекта, показатели которого представлены в  таблице 1.1., определить срок окупаемости  инвестиций (простой (PP) и дисконтированный (DPB)), чистый доход (NV) и чистый дисконтированный доход (NPV), внутреннюю норму доходности (IRR), индекс доходности (простой (PI) и дисконтированный (DPI)), среднюю норму рентабельности (ARR). Используя приложение MS Office электронные таблицы MS Excel графически представить зависимость показателей DPB, NPV и DPI от значения нормы дисконта.

Таблица 1.1

Исходные данные

Инвестиции по годам, тыс.руб.				Прибыль по годам, тыс.руб.					Норма дисконта,%
0	1	2	3	3	4	5	6	7
80	100	20	50	155	260	100	280	155	19%

 

1. Простой срок окупаемости.

Определим простой срок окупаемости  инвестиции (PP) нелинейным способом.

Простым сроком окупаемости  инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления NV (k) становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

 

 

 

 

Таблица 1.2

Расчет простого срока окупаемости

Период	0	1	2	3	3	4	5	6	7
CF	-80	-100	-20	-50	155	260	100	280	155
Накопл. CF	-80	-180	-200	-250	-95	165	265	545	700

 

PP=(ΣIC=ΣCF)

 

PP=

Вывод: т.к полученное значение простого срока окупаемости меньше горизонта расчета, то следует принять  данный проект к дальнейшему рассмотрению.

2. Дисконтированный срок  окупаемости (DPB)

Дисконтированный период окупаемости - время, необходимое для получения суммы инвестированных денежных средств с учетом фактора стоимости денег во времени, снижающим текущую ценность будущих доходов. Таким образом, окупаемость проекта рассчитывается на основе приведения будущих поступлений к их текущей стоимости при помощи выбранной ставки дисконтирования.

Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости.

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.3

Расчет дисконтированного  срока окупаемости

Период	0	1	2	3	3	4	5	6	7
CF	-80	-100	-20	-50	155	260	100	280	155
DCF	-80	-84,03	-14,12	-29,67	91,98	129,65	41,90	98,60	45,87
Накопл. DCF	-80	-164,03	-178,16	-207,83	-115,85	13,81	55,71	154,31	200,18

 

Находим дисконтированный денежный поток каждого периода по формуле:

где CF_t – значение чистого денежного потока на шаге расчета t, тыс.руб.;

E – значение нормы дисконта,%.

Например, для потока 1 периода получаем: DCF₁ = -100/(1+0,19)^1 = 84,03 тыс.руб.

Аналогично рассчитываем значения дисконтированного потока для остальных периодов и заносим  результаты в таблицу 1.3.

DPP=

 

DPP=3+

 

Вывод: Полученное значение дисконтированного срока окупаемости меньше горизонта расчета, данный проект следует принять к реализации.

3.Находим чистый доход (NV) по формуле:

NV=

I_t – значение инвестиционных затрат для шага расчета t , тыс.руб.;

T – горизонт расчета проекта, лет.

Чистыми денежными поступлениями (Net Value, NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период.

NV =(155+260+100+280+155)-(80+100+20+50) = 700 тыс.руб.

         Общие чистые поступления от  реализации проекта превышают  суммарную величину инвестиций  на 700 тыс.руб.

5. Чистый приведенный  доход (NPV):

 NPV =

NPV характеризует абсолютную величину выгоды, получаемой от реализации проекта, пересчитанную на момент вложения денежных средств, положительная величина NPV свидетельствует о привлекательности проекта с точки зрения вложения в него средств, а отрицательная величина - о невыгодности проекта для потенциальных инвесторов.

NPV=(-80/1,19^0-100/1,19^1-20/1,19^2-0/1,19^3)+(155/1,19^3+260/1,19^4 +100/1,19^5+ 280/1,19^6+155/1,19^7)=168,22 тыс.руб.

Рассчитанное значение чистой текущей стоимости больше 0, что  свидетельствует о том, что проект может быть принят к реализации.

6.Определяем внутреннюю  норму доходности инвестиций:

Внутренняя ставка доходности определяет максимальную ставку дисконтирования, при которой чистая современная ценность инвестиций равняется нулю, т. е. генерируемые денежные потоки полностью покрывают инвестиционные затраты и фирма не несет убытков

= 0

IRR = E₁ +

где IRR – значение внутренней нормы доходности, %; 

Е₁ – значение нормы дисконта, дающее положительное значение чистой текущей стоимости (NPV (E₁),%);

Е₂ – значение нормы дисконта, дающее отрицательное значение чистой текущей стоимости (NPV (E₂),%)