Эффективность инвестиционных проектов

Автор: Пользователь скрыл имя, 01 Декабря 2010 в 14:38, курсовая работа

Краткое описание

Инвестиционная деятельность имеет исключительно важное значение, поскольку создает основы для стабильного развития экономики в целом, отдельных ее отраслей, хозяйствующих субъектов.
Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Оглавление

Задание на выполнение курсовой работы……………..…………………………...2
Реферат……………………………………………………………………………….4
Введение………………………………………………………………………….......6
1. Оценка вариантов инвестирования…………………............................................7
1.1. Кредитное финансирование…………………………………………………7
1.2. Лизинг………………………………………………………………………..12
1.3. Финансовые инвестиции……………………………………………………15
2. Оценка экономической эффективности инвестиций………………………….19
2.1. Чистая текущая стоимость инвестиционного проекта……………….......19
2.2. Индекс рентабельности инвестиций………………………………………23
2.3. Срок окупаемости инвестиций…………………………………………….23
2.4. Внутренняя норма доходности инвестиционных проектов………….......24
3. Анализ альтернативных инвестиционных проектов………………………….31
4. Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска………………………………………………………………………………...32
4.1. Оценка проектов в условиях инфляции…………………………………...32
4.2. Оценка рисков инвестиционных проектов………………………………..33
5. Оптимальное размещение инвестиций………………………………………...35
5.1. Проекты, поддающиеся дроблению……………………………………….35
Выводы и предложения……………………………………………………………37
Заключение…………………………………………………………………………38
Список использованных источников…………………………………………….39

Файлы: 1 файл

Мой курсач по инвестициям.doc

— 549.50 Кб (Скачать)

    При разовой инвестиции

                                             NPV =

    ,                               (9)

    где  IC – стартовые инвестиции, руб.

    Условия:

    NPV>0 – проект следует принять;

    NPV<0 – проект следует отвергнуть;

    NPV=0 – проект ни прибыльный, но и ни убыточный (любое решение).

    Рассчитаем  денежные потоки по трем проектам и  определим окупаемость этих проектов.

    А) NPV=( + + + + )-50=60,739-50=10,739 млн. руб. >0, проект следует принять.

    Б) NPV=( + + + + )-85= -12,449 млн. руб. <0, проект следует отклонить.

    В) NPV=( + + + + )-85= -11,055 млн. руб. <0, проект следует отклонить.

      Таблица 3

    А) Стартовые инвестиции и денежные потоки

Показатель  Проект, тыс. руб.
1 2
1. Инвестиции 50
2. Результаты по годам   
1-й 27
2-й 22
3-й 15
4-й 11
5-й 9
Итого 84

    Определим суммарные приведенные результаты за 5 лет при ставке дисконтирования 15%.

    PV=( + + + + )=60,739 млн. руб.

    60,379 >51, следовательно, проект сможет окупить себя от 3 до 4 лет. Проект принимается, т.к. NPV= PV-IC= 60,739-50=10,739 млн. руб. >0.

    Таблица 4

    Б) Стартовые инвестиции и денежные потоки

Показатель Проект, тыс. руб.
1 2
1. Инвестиции 85
2. Результаты по годам   
1-й 30
2-й 28
3-й 21
4-й 14
  Окончание таблицы 4
1 2
5-й 7
Итого 100

    Определим суммарные приведенные результаты за 5 лет при ставке дисконтирования 15%.

      PV= ( + + + + )=72,551 млн. руб.

    72,551<85, следовательно, проект не окупит себя.  Проект отклоняется, т.к. NPV= PV-IC= 72,551-85=-12,449 млн. руб. <0.

    Таблица 5

    B) Стартовые инвестиции и денежные потоки

Показатель  Проект, тыс. руб.
1 2
1. Инвестиции 85
2. Результаты по годам   
1-й 32
2-й 27
3-й 20
4-й 15
5-й 8
Итого 102

    Определим суммарные приведенные результаты за 5 лет при ставке дисконтирования 15%.

    PV=( + + + + )=73,945млн. руб.

    73,945 <85, следовательно, проект не окупит себя. Проект отклоняется, т.к. NPV= PV-IC= 73,945-85=-11,055 млн. руб. <0.

    Среди трех  инвестиционных проектов выгодным  для предприятия является первый проект, т.к. они окупаются в течение от 4 до 5 лет. 

    
      1. ИНДЕКС РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

    Метод расчета индекса рентабельности инвестиций (PI) является продолжением метода NPV. Если инвестиции осуществлены разовым вложением, то

                                         PI = Pk / (1+r)k: IC,                                (10)

    где Pk – чистый доход, руб.;  IC – стартовые инвестиции, руб.

    Условия:

    PI>1 – проект следует принять;

    PI<1 – проект следует отвергнуть;

    PI=1 – проект ни прибыльный, ни убыточный (любое решение).

    В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем,  поэтому PI очень удобен при выборе одного проекта,  из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV.

    Рассчитаем  индекс рентабельности инвестиций для  проектов А, Б  и В.

    Проект  А): PI= = =1,21; PI>1, проект следует принять.

    Проект  Б): PI= = =0,85; PI<1, проект следует отклонить.

    Проект  В): PI= = =0,87; PI<1, проект следует отклонить.

    Наиболее  привлекательным для предприятия  является проект А, который имеет  индекс рентабельности равный 1,21. 

      1. СРОК  ОКУПАЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

    Метод являющийся одним из самых простых и широко распространенных в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений.

    Алгоритм  расчета срока окупаемости (РР) зависит  от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций.

    РР  – это число лет, необходимое  для возмещения стартовых инвестиционных расходов.

    Если  без учета фактора времени, т.е. когда равные суммы дохода, получаемые в разное время, рассматриваются как равноценные, то показатель срока окупаемости определяется по формуле:

                                                      РР = IC / Pk ,                                        (11)

    В отличие от критериев NPV, IRR, PI критерий PP позволяет получить оценки, о ликвидности и рискованности проекта. Понятие ликвидности проекта здесь условно: считается, что из двух проектов более ликвиден тот, у которого меньше срок окупаемости.

    Рассчитаем  срок окупаемости инвестиций для  проектов А, Б  и В.

    Проект  А): PP=-50+27+22+15=14 3года.

    Проект  окупается в пределах от 3 до 4 лет.

    Проект  Б): PP=-85+30+28+21+14=8 4года.

    Следовательно, проект окупается в пределах от 4 до 5 лет.

    Проект  В): PP=-85+32+27+20+15=9 4года.

    Следовательно, проект окупается в пределах от 4 до 5 лет.

    После проведенных расчетов можно сделать  вывод, что эффективнее вложение капитала будет в проект А, т.к. его срок окупаемости равен 3 года, тем самым этот проект быстрее себя окупит. 
 

    1. ВНУТРЕННЯЯ  НОРМА ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

    Внутренняя  норма доходности  является показателем, широко используемым при анализе эффективности инвестиционных проектов. Под нормой доходности понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

    IRR = r, при котором NPV = f (r) = 0,

    т.е. чтобы обеспечить доход от инвестированных  средств или по крайней мере их окупаемости, необходимо добиться вышеприведенной  зависимости.

    Если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

    Если  IRR > CC (цена привлеченных ресурсов), проект следует принять.

    IRR < СС, проект следует отвергнуть.

    IRR = СС, проект ни прибыльный, ни убыточный (любое решение).

    Ориентируясь  на существующие в момент анализа  процентные ставки на ссудный капитал, выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы в интервале (r1,r2) функция NPV = f(r) меняла свое значение с «+» на «-» или наоборот.

    Таким образом, внутренняя норма доходности определяется по следующей формуле:

                                      IRR = r1 + *(r2 – r1) ,                                 (12)          

    где r1 – значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором f(r1) >0 (f(r1)<0);

    r2 – значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором f(r2) <0 (f(r2)>0).

    Определим внутреннюю норму доходности инвестиционных проектов аналитическим и графическим способами.

    Определим IRR графически (рис 1) следующим образом:

    Проект  А): NPV при r= 0,15 равна 10,739 млн. руб.

    При r=0,21 равна 4,407 млн. руб.

    PV= =60,739 млн. руб.;

    NPV=60,739-50=10,739млн. руб.

    Проект  Б): NPV при r= 0,15 равна -12,449 млн. руб.

    При r=0,21 равна -20,00 млн. руб.

    PV= =72,551 млн. руб.;

    NPV=72,551-85=-12,449 млн. руб.

    Проект  В): NPV при r= 0,15 равна -11,055 млн. руб.

    При r=0,21 равна -18,742 млн. руб.

    PV= =73,945 млн. руб.;

    NPV=73,945-85=-11,055 млн. руб.

Рисунок 1 – Графический метод расчета  внутренней нормы доходности

    Аналитический расчет:

    Требуется определить значение IRR (процентную ставку) для проекта А, рассчитанного на пять лет, требующего инвестиций в размере 50 млн. руб. и имеющего предлагаемые денежные поступления в размере 27 млн. руб., 22 млн., 15 млн. руб., 11 млн. руб., 9 млн. руб. коэффициент дисконтирования =15% и =21%.

    Таблица 6

    Сравнительные варианты определения внутренней нормы  доходности

Год Поток,

млн. руб.

Расчет 1 Расчет 2
=15%;

=

NPV,

млн. руб.

=21%;

=

NPV,

млн. руб.

1 2 3 4 5 6
0-й -50 1 -50 1 -50
Окончание таблицы 6
1 2 3 4 5 6
1-й 27 0,870 23,478 0,826 22,314
2-й 22 0,756 16,635 0,683 15,026
3-й 15 0,658 9,863 0,564 8,467
4-й 11 0,572 6,289 0,466 5,131
5-й 9 0,497 4,474 0,385 3,469
Итого    
 
10,739  
 
4,407

Информация о работе Эффективность инвестиционных проектов