Эффективность инвестиционных проектов

Расчет внутригодовых  начислений проекта А и В  на 1 год:

1. 65*(1+0,21/12)=66,1375
2. 65*(1+0,21/12)^2=67,295
3. 65*(1+0,21/12)^3=68,492
4. 65*(1+0,21/12)^4=69,670
5. 65*(1+0,21/12)^5=70,890
6. 65*(1+0,21/12)^6=72,130
7. 65*(1+0,21/12)^7=73,392
8. 65*(1+0,21/12)^8=74,676
9. 65*(1+0,21/12)^9=75,983
10. 65*(1+0,21/12)^10=77,313
11. 65*(1+0,21/12)^11=78,666
12. 65*(1+0,21/12)^12=90,042

Расчет внутригодовых  начислений проекта А и В на 3 года:

1)65*1,025=66,625 
2)65*1.025^2=68,290 
3) 65*1.025^3=69,997

4) 65*1.025^4=71,747

5) 65*1.025^5=72,644

6) 65*1.025^6=74,460

7) 65*1.025^7=76,322

8) 65*1.025^8=78,230

9) 65*1.025^9=80,186

10) 65*1.025^10=82,190

11) 65*1.025^11=84,245

12) 65*1.025^12=86,351

Расчет внутригодовых  начислений проекта А и В на 7 лет:

1. 65*(1+0,05)=68,25
2. 65*(1+0,05)^2=71,662
3. 65*(1+0,05)^3=75,245
4. 65*(1+0,05)^4=79,007
5. 65*(1+0,05)^5=82,958
6. 65*(1+0,05)^6=87,106
7. 65*(1+0,05)^7=91,46

Расчет внутригодовых  начислений проекта Б на 1год:

1. 60*(1+0,21/12)=61,05
2. 60*(1+0,21/12)^2=62.118
3. 60*(1+0,21/12)^3=63,205
4. 60*(1+0,21/12)^4=64,311
5. 60*(1+0,21/12)^5=65,437
6. 60*(1+0,21/12)^6=66,582
7. 60*(1+0,21/12)^7=67,747
8. 60*(1+0,21/12)^8=68,932
9. 60*(1+0,21/12)^9=70,139
10. 60*(1+0,21/12)^10=71,366
11. 60*(1+0,21/12)^11=72,615
12. 60*(1+0,21/12)^12=73,886

Расчет внутригодовых  начислений проекта Б на 3 года:

1. 60*(1+0,1/4)=61,5
2. 60*(1+0,1/4)^2=63,037
3. 60*(1+0,1/4)^3=64,613
4. 60*(1+0,1/4)^4=66,228
5. 60*(1+0,1/4)^5=67,884
6. 60*(1+0,1/4)^6=69,581
7. 60*(1+0,1/4)^7=71,321
8. 60*(1+0,1/4)^8=73,104
9. 60*(1+0,1/4)^9=74,931
10. 60*(1+0,1/4)^10=76,804
11. 60*(1+0,1/4)^11=78,725
12. 60*(1+0,1/4)^12=80,693

Расчет внутригодовых  начислений проекта Б на 7 лет:

1. 60*(1+0,05)=63
2. 60*(1+0,05)^2=66,15
3. 60*(1+0,05)^3=69,457
4. 60*(1+0,05)^4=72,930
5. 60*(1+0,05)^5=76,57
6. 60*(1+0,05)^6=80,405
7. 60*(1+0,05)^7=84,426

Вывод: При сравнении начисление процентов по проектам по схеме простого и сложного процента, видно, что начисление по сложному проценту выше, и с годами платежи повышаются. Например по проекту  А и В, кредит на 1 год, разница  составила 80,01-78,65=1,36 млн. руб., при кредите на 3 года, разница равна 87,425-84,5=2,925 млн. руб., при кредите на 7 лет, разница равна 91-87,75=0,57 млн. руб.

В нашем случае более выгодной является схема простых процентов с  неоднократным начислением процентов в течение года.

1.2 Лизинг

 

Предприятию предоставлены  транспортные средства в лизинг:

1) стоимость арендного  подвижного состава равна величине  инвестиций, в млн. руб.: проект А =65; проект Б=60; проект В = 65.

2) срок лизингового договора  составляет 10 лет;

3) лизинговый процент  составит 15 % годовых;

4) взнос платежей производится  один раз в конце года;

5) остаточная стоимость  по договору - 10 %.

Величину лизинговых платежей по проектам найдем по формуле:

 

, где

П - сумма арендных платежей, руб.;

С - сумма амортизации или стоимость лизинговых основных фондов, руб.;

j - лизинговый процент, доли единицы (15 %);

n - срок контракта;

m- периодичность арендных  платежей в году.

По проекту  А и В

 

По проекту  Б

 

 

При заключении лизингового  соглашения часто не предусматривается  полная амортизация стоимости арендного  имущества, в этом случае сумму лизингового платежа корректируют с помощью корректировочного множителя, который определяется по формуле:

 

 

где i – процент остаточной стоимости, %;

j – лизинговый процент, %;

n – срок лизингового  контракта, лет;

m – количество выплат  в году.

При разовом взносе платежей по лизингу в течение года, срок лизингового договора 10 лет, 15% годовых, взнос 1 раз в конце года, остаточная стоимость 10% по договору, корректировочный множитель составит:

 

 

Сумма разового арендного  платежа:

П1=12,951*0.9759=12,638 млн. руб

П2=11,955*0,9759=11,666 млн. руб

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1. План погашения долга по лизинговому договору (проект А, Б и В)

Периодичность платежей	Остаточная стоимость на начало периода, млн.руб			Арендные платежи, млн.руб.		Проценты за лизинг, млн.руб			Амортизация, млн.руб
	А и В	Б		А и В	Б	А и В	Б		А и В	Б
1й	65		60	13	12	6,5		6	6,5	6
2й	58,5		54	13	12	5,85		5,4	7,15	6,6
3й	51,35		47,4	13	12	5,135		4,74	7,865	7,26
4й	43,485		40,14	13	12	4,348		4,014	8,652	7,986
5й	34,833		32,154	13	12	3,833		3,215	9,167	8,785
6й	25,666		23,369	13	12	2,566		2,336	10,434	9,664
7й	15,232		13,705	13	12	1,523		1,370	11,477	10,63
8й	3,755			13	12	0,375			12,625
9й	-8,87			13	12	-0,887			13,877
10й	-22,747			13	12	-0,227			13,227
Остат-я стоимость за 10 лет:	-35,974			130	120

 

Выводы:

Лизинг - выгодный для предприятия  вид инвестиционной деятельности по вложению своих инвестиций, т.к. приобретая имущество и передача этого имущества  в долгосрочную аренду по договору лизинга за определенную плату, имеет  дополнительную прибыль за счет арендных платежей, которые включают в себя проценты за лизинг и амортизационные  отчисления и тем самым окупит затраты на приобретение имущества.

1.3 Финансовые  инвестиции  

Финансовые инвестиции являются сравнительно новым явлением в практической деятельности предприятий. Финансовые инвестиции (портфельные инвестиции) - вложение средств в различные финансовые активы, наибольшую долю среди которых занимают вложения в ценные бумаги.  
Основные этапы инвестирования в финансовые активы:  
1) выбор инвестиционной политики;

2) анализ ценных бумаг; 

3) формирование портфеля  ценных бумаг;

4) оценка эффективности  портфеля ценных бумаг.

 
Выпуск ценных бумаг в обращение  осуществляется при учреждении акционерного общества и продаже акций его учредителям (владельцам). Акционирование является одним из методов финансирования инвестиций.  
В условиях рыночной экономики одним из основных методов привлечения средств инвесторов для организации или расширения деятельности предприятия является эмиссия ценных бумаг.

В зависимости от потребностей акционерного общества эмиссия ценных бумаг может быть направлена:

· на увеличение уставного  капитала эмитента;

· на изменение структуры акционерного капитала;

· на мобилизацию ресурсов на инвестиции или пополнение оборотных средств;

· на погашение кредиторской задолженности эмитента;

· на привлечение заемного капитала путем выпуска облигаций  хозяйствующего субъекта.

Акции представляют собой  имущественные ценные бумаги, которые  удостоверяют права их владельцев на часть чистой прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении и на долю в имуществе акционерного общества в случае его ликвидации.

 
Акции акционерного общества бывают двух категорий: обыкновенные и привилегированные. Наибольший риск вложения капитала имеют  обыкновенные акции (т.е. риск неопределенности в получении будущих доходов).  
Обыкновенные акции дают право на участие в управлении акционерным обществом и участие в распределении чистой прибыли общества после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям.  
Привилегированные акции не дают права на участие в управлении, но приносят постоянный (фиксированный) дивиденд и имеют преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества.  
Дивиденды на предприятии выплачиваются только в том случае, если профинансированы за счет прибыли все приемлемые инвестиционные проекты или вовсе нет приемлемых инвестиционных проектов. Если всю прибыль целесообразно использовать для реинвестирования, дивиденды не выплачиваются совсем. Дивиденды не будут выплачиваться, если предприятие не имеет прибыли. Нередко предприятия не выплачивают дивиденды с тем, чтобы избежать налога, так как налогом облагаются только полученные акционерами дивиденды, а отложенные к выплате дивиденды (нераспределенная прибыль) налогом не облагаются.

Многие грузовые автотранспортные предприятия, ставшие в условиях рынка акционерными обществами, в  начале 90-х годов осуществляли выпуск акций, которые не приобрели большой  популярности, т. к. предприятия не имели  достаточной прибыли по результатам хозяйственной деятельности. Поэтому акции грузовых автотранспортных предприятий не имеют широкого хождения на биржах и не имеют рыночной стоимости, а распространяются только внутри предприятия (между рабочими, сотрудниками).

Финансовые инвестиции:

1) номинальная стоимость  привилегированной акции - 1300,0 руб.;  
2) номинальная стоимость обыкновенной акции - 130,00 руб.;  
3) количество выпущенных акций (по вариантам): №10-20 составят 70000 штук;  
4) дивиденд на одну акцию (по вариантам): №10-20 составит 20% годовых;  
5) затраты, связанные с размещением 3% от объема эмиссии.

Цена капитала, привлекаемого через  размещение привилегированных акций:

Кр = D / P - F

где D дивиденд, выплачиваемый по привилегированной акции, руб.;

P цена привилегированной акции, руб.;

Kp цена капитала или требуемая доходность, руб.;

F затраты, связанные с размещением эмиссии (расходы на оплату инвестиционного консультанта, организация рекламной кампании, процедура андеррайтинга), руб.

D=0,2*1300=260 руб.

F=0,03*1300 = 39 руб.

Кр =260/(1300-39)=0,21 руб.

Цена капитала, мобилизуемого путем  размещения обыкновенных акций:

Кo = D / Po - HP

где Ko стоимость капитала, привлекаемого путем эмиссии обыкновенных акций, руб.;

D дивиденды, выплачиваемые по обыкновенным акциям, руб.;

Po цена обыкновенных акций, руб.;

НП нераспределенная прибыль (отложенные потенциальные дивиденды акционеров), руб.

D=0,2*130=26 руб.

Po = 130 руб.

HP= 0 руб.

Кo = 26/130-0=0,20 руб.

Определим количество выпускаемых  обыкновенных и привилегированных акций, исходя из того, что в общее число акций – 70000 шт., сумма привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала предприятия.

70000*0,25=17500 шт. привилегированных  акций

70000-17500=52500 шт. обыкновенных  акций

Финансовые инвестиции будут  осуществляться путем выпуска 17500шт. привилегированных акций и 52500 шт. обыкновенных акций.

Зная цену капитала, мобилизуемую за счет выпуска акции и количество выпускаемых акций, найдем общую  сумму уставного капитала.

17500 ∙ 0,21 = 3608,25 руб. –  на привилегированные акции