Инвестиционный менеджмент

Значения капитальных вложений (К), объема производства (Nпр), цены (Ц), постоянных затрат (Спос), переменных затрат (Сп), налогов (Н), величины ликвидационной стоимости (L) и нормы дисконтирования (qн) для единичного индекса приводятся в таблице 4.

Таблица 4

Исходные данные

Определить показатели внутренней нормы доходности (IRR), чистого приведенного дохода (NPV), рентабельности инвестиций (PI), срока окупаемости инвестиций (PB). Расчет последних двух показателей подтвердить графиком окупаемости.

Установить экономическую целесообразность организации производства пластмассовых строительных оболочек. 

В процессе строительно-монтажных работ предприятие воспользовалось для их инвестирования кредитом коммерческого банка (инвестирование проекта будет осуществляться из расчета 60% из кредитных средств и 40% за счет собственных средств). По условиям договора между банком и предпринимателем возврат кредита будет осуществляться в течении четырех лет следующими долями (%):

      по истечении первого года пользования кредитом – 30;

      по истечении двух лет – 25;

      по истечении трех лет – 25;

      по истечении четырех лет – 20.

За пользованием кредитом предприниматель должен платить банку за первый год 22% используемой в течение года суммы, за второй – 26; за третий – 32 и за четвертый – 35%.

Установить, как изменится эффективность проекта при использовании предприятием кредита коммерческого банка.

2.2. Оценка эффективности инвестиционного проекта без привлечения заемных средств

Преобразуем исходные данные, выраженные через индексы, в абсолютные цифры.

Таблица 5

Преобразование исходных данных

В таблице использовались следующие показатели:

1)     Себестоимость единицы продукции:

2)     Балансовая прибыль предприятия:

3)     Чистая прибыль:

Представим полученные данные в виде таблицы 6.

Таблица 6

Инвестиционные вложения и чистая прибыль по годам

Далее определяем показатели эффективности  инвестиционного проекта.

Чистый приведенный доход (NPV)  по следующей формуле:

, где

Pt – денежные поступления в t-ом году,

It – капитальные вложения в t-ом году.

Далее определяется рентабельность инвестиционных вложений (PI).

Если PI > 1, проект принимается,

         PI < 1, то проект отвергается,

PI = 1 – проект является ни прибыльным, ни убыточным.

1,963867614

В нашем случае PI > 1, следовательно, проект следует принять.

Для того, чтобы охарактеризовать минимальную величину рентабельности, при которой вложенные средства окупятся за планируемый срок реализации проекта, рассчитаем внутреннюю норму рентабельности (IRR).

При расчете IRR должны быть соблюдены следующие условия:

NPVb < 0 < NPVa,

ra < IRR < rb.

Для этого примем rb=38%, тогда чистый приведенный доход по проекту B:

Тогда внутренняя норма рентабельности будет рассчитываться по следующей формуле:

-0,153 < 0 < 39,653

22,8% < 38,06% < 38,0%

Минимальная величина рентабельности, при которой окупятся вложенные средства 38,06%.

Рассчитаем срок окупаемости инвестиций (PB):

= 1 - (91,1006872 - 57,4) : 37,476824 = 0,100759253

Период окупаемости инвестиций после ввода в эксплуатацию объекта, в нашем случае кирпичного завода,  4,1008 года. Срок окупаемости инвестиций представлен на рисунке 2.

Рис. 2. Срок окупаемости инвестиций

2.3. Оценка эффективности инвестиционного проекта с учетом привлечения заемных средств

В процессе строительно-монтажных работ предприятие воспользовалось для их инвестирования кредитом коммерческого банка (инвестирование проекта будет осуществляться из расчета 60% из кредитных средств и 40% за счет собственных средств). По условиям договора между банком и предпринимателем возврат кредита будет осуществляться в течении четырех лет следующими долями (%):

        по истечении первого года пользования кредитом – 30;

        по истечении двух лет – 25;

        по истечении трех лет – 25;

        по истечении четырех лет – 20.

Расчет представлен в следующей таблице.

Таблица 7

Расчет платежей предприятия