Инвестиционный менеджмент

Следующим этапом производим расчет платежей за кредит с остаточной суммы от заемной величины  с учетом  процентов и определим сумму платежей предпринимателя. Предприниматель платит: за первый год 22% используемой в течение года суммы, за второй – 26; за третий – 32 и за четвертый – 35%.

Таблица  8

Платежи предпринимателя

Далее определим эффективность предоставления кредита для банка в таблице 9.

Таблица 9

Эффективность предоставления кредита для банка

Найдем внутреннюю норму доходности (IRR) для банка.

Пусть rb= 0,26, тогда:

По полученным данным IRR будет следующим:

=

ra < IRR < rb,

22,8%  < 25,34% <  26,0%.

Внутренняя норма доходности банка 25,34%.

        Рассчитаем рентабельность инвестиций:

= 25,70638929: 24,68383426= 1,041426101

Аналогичный расчет произведем для оценки внутренней нормы доходности предпринимательского проекта с учетом банковского кредита и одновременно сопоставим полученные результаты с тем, что дает проект без кредита.

Пусть  rb = 0,46, тогда:

              NPVb< 0 < NPVa

Найдем внутреннюю норму доходности предпринимательского проекта с учетом банковского кредита:

22,8%  <45,84 % <  46,0%.

Внутренняя норма доходности предпринимательского проекта с учетом банковского кредита равна  45,84%.

Такую полную информацию представим в соответствующей таблице 10.

        Рассчитаем рентабельность инвестиций:

= : = 2,077886731

Т.е. инвестиции окупаются в 2 раза.

Определим срок окупаемости инвестиций:

=

Т.е. инвестиции окупятся через 5,793 года.

Таблица 10

Сравнение IRR, млн. руб.

С помощью графика найдем точку Фишера, т.е. норму дисконта, при которой оба проекта (с привлечением заемных средств и без привлечения) будут иметь одинаковое значение чистой текущей стоимости.   

Рис. 3. Норма дисконта

Итоговые результаты расчета сводятся в таблицу 11.

Таблица11

Итоговые результаты расчета показателей инвестиционного проекта

Как видно из таблицы 11, предпринимательский инвестиционный проект является весьма эффективным не только для заемщика (предпринимателя), но и для банка, который взаимовыгодному договору имеет доходность кредита выше установленной нормы. Особенно интересно отметить в полученном решении высокую эффективность кредита для предпринимателя. Эффективность реализации проекта с кредитом оказалась выше, чем без кредита. Такое решение надо рассматривать как образец взаимовыгодных договорных отношений между двумя субъектами рыночного хозяйствования.

2.4. Выводы и рекомендации по реализации инвестиционного проекта

Мы имеем два взаимоисключающих варианта инвестиционного проекта:

- без использования заемных средств;

- с использованием заемных средств.

Рассчитав показатели эффективности обоих вариантов инвестиционного проекта, мы получили следующие данные:

1. Вариант без использования заемных средств:

Чистый приведенный доход = 39,653 млн.руб.

Норма (коэффициент) рентабельности = 1,964

Срок окупаемости = 4,1008 года

Внутренняя норма доходности = 38,06 %

2. Вариант с использованием заемных средств:

          Чистый приведенный доход = 41,911 млн.руб.

Норма (коэффициент) рентабельности = 2,078

Срок окупаемости = 5,793 года

Внутренняя норма доходности = 45,84%

Исходя из полученных результатов,  можно сделать вывод, что принятие варианта с использованием кредита является наиболее целесообразным.

Список литературы

1. Алехин, М.Ю. Управление инвестиционными проектами: Учебное пособие. – Спб.: Издательский центр Морского технического университета, 2008.

2. Бочаров, В.В. Инвестиции: Учебник для вузов 2-е изд. – СПб.: Питер, 2008. - 384с.

3. Букина, Г.Н. Методологические подходы к оценке инвестиционных проектов в условиях переходной экономики. – Новосибирск: Издательство ИЭиОПП СО РАН, 2006.

4. Бэгьюли, Ф. Управление проектами. – М.: Гранд: Фаир Пресс, 2009.

5. Карпов, В.Г. Управление инвестиционными проектами. – Уфа: Изд. УГНТУ, 2008.

6. Газеев, М.Х., Смирнов, А.П., Хрычев, А.Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. — М.: ПМБ ВНИИОЭНГа, 2007.

7. Глазунов, В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. – М.: Финстатинформ, 2008. – 135с.

8. Карнович, А.Н. Оценка инвестиционной эффективности проектов. — М.: Финансы и статистика, 2008.

9. Ковалев, В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 2009.