Инвестиционное планирование

     2.2. Прогнозирование как элемент  планирования

     Прогнозирование, как элемент планирования, сосредоточено на наиболее серьезных, стратегически важных, перспективных направлениях и формах инвестиционной деятельности. Прогнозирование инвестиционной деятельности связано с разработкой общей инвестиционной стратегии и инвестиционной политики предприятия.

     Разработка  инвестиционной стратегии предприятия  базируется на концепции стратегического  управления, которая широко стала  внедряться с начала 70-х гг. прошлого столетия в США и Западной Европе. Основа стратегического управления — стратегическое планирование. Нечто  подобное использовалось и успешно  развивалось в СССР в форме  долгосрочного планирования. Однако если традиционное долгосрочное планирование основано на концепции экстраполяции  сложившихся тенденций развития, то стратегическое планирование учитывает  еще и систему возможностей и  опасностей развития предприятия, которые  способны изменить сложившиеся тенденции  развития, а также выявляет наиболее вероятные события л результаты и определяет наиболее оптимальные  варианты действий.

     Поиск направлений и приемлемых условий, обеспечивающих успешное исполнение стратегических планов, конкретизация специфических  целей и численно измеримых показателей, объективно отражающих ожидаемые результаты деятельности, заставляют руководство  и менеджеров предприятия осуществлять тактическое планирование. Его основными  целями являются постановка задач для  отдельных подразделений, делегирование  полномочий и разработка текущих  планов.

     2.3. Текущее инвестиционное планирование

     Текущее планирование осуществляется во взаимосвязи  с процессом планирования операционной и финансовой деятельности предприятия, рассчитано, как правило, на период до одного года и позволяет:

1. определить все формы инвестиционной деятельности предприятия и источники ее финансирования;
2. сформировать структуру доходов и затрат предприятия;
3. обеспечить финансовую устойчивость и постоянную платежеспособность предприятия;
4. предопределить прирост и структуру активов предприятия на конец планируемого периода.

     На  предприятии разрабатывается несколько  видов текущих инвестиционных планов. Основу составляет план общего объема инвестиционной деятельности в разрезе  отдельных форм реального и финансового  инвестирования. Главная цель этого  плана — обеспечение простого и расширенного воспроизводства  выбывающих основных фондов и нематериальных активов, а также рост финансовых активов предприятия.

     План  доходов и расходов по инвестиционной деятельности отражает все затраты, связанные с реальными инвестициями и приростом объема долгосрочных финансовых вложений. Этот план определяет объем потребностей в финансовых ресурсах для реализации намеченных инвестиционных проектов и программ, а также возможных поступлений  этих ресурсов в процессе осуществления  инвестиционной деятельности.

     План  поступления и расходования денежных средств в процессе осуществления  инвестиционной деятельности характеризует  результаты прогнозирования денежных потоков от инвестиционной деятельности и обеспечивает четкую взаимосвязь  показателей поступления денежных средств, их расходования в плановом периоде и суммы чистого денежного  потока по инвестиционной деятельности на конец периода. Целью разработки плана является обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всем протяжении планового периода.

     Балансовый  план отражает результаты прогнозирования  состава активов и структуры  использования финансовых средств  предприятия. Он определяет необходимый  прирост отдельных видов активов, обеспечивает их внутреннюю сбалансированность и способствует формированию оптимальной  структуры капитала, что обеспечивает достаточную финансовую устойчивость предприятия. При разработке балансового  плана используют укрупненную схему  статей баланса предприятия.

2.4. Оперативное  инвестиционное планирование

     Оперативное планирование инвестиционной деятельности рассматривается как совокупность мероприятий по эффективному размещению финансовых ресурсов среди альтернативных вариантов инвестирования.

     Основные  задачи оперативного планирования состоят  в распределении и эффективном  размещении финансовых ресурсов с целью  реализации намеченной стратегии, в  разработке согласованных и скоординированных  бюджетов, а также контроле над  качеством их исполнения. Горизонт планирования при этом не превышает 12 мес.

     В процессе оперативного планирования разрабатывается  инвестиционный бюджет предприятия. Он отражает объем и состав всех расходов, связанных с инвестиционной деятельностью, обеспечивает покрытие этих расходов инвестиционными ресурсами из различных  источников и определяет объемы финансирования, необходимого для реализации конкретных форм и вариантов инвестирования на предприятии. Инвестиционный бюджет предприятия всегда детализирует показатели текущих инвестиционных планов и  разрабатывается в рамках одного календарного года с разбивкой по месяцам и (или) кварталам.

     Инвестиционный  бюджет не следует путать с бюджетом инвестиционного проекта. Бюджет инвестиционного  проекта представляет собой финансовый план (смету), в котором детально представлены все притоки и оттоки денежных средств на протяжении всего  жизненного цикла инвестиционного  проекта. Особое место в содержании бюджета занимает информация о начальных  инвестициях в проект.

     На  предприятии могут разрабатываться  различные бюджеты. Их виды определяются различными классификационными признаками (табл. 3).

     По  видам инвестиционной деятельности предприятия составляют: бюджеты  реального и финансового инвестирования, бюджеты инвестиционной деятельности в целом.

     По  видам затрат бюджеты делятся  на текущие и капитальные. Текущий  бюджет представляет собой план доходов  и расходов предприятия и состоит  из текущих расходов (издержки производства и обращения) и текущих доходов (в основном за счет доходов от реализации имущества). Капитальный бюджет —  это оперативный план капитальных  затрат и источников поступления  средств.

     По  широте номенклатуры затрат могут разрабатываться  функциональные и комплексные бюджеты. Функциональные бюджеты разрабатываются  по отдельным статьям затрат (например, бюджет оплаты труда работников, бюджет рекламных мероприятий и т.п.), комплексные — по широкой номенклатуре затрат (например, бюджет реализации реального  инвестиционного проекта).

     По  методам разработки различают стабильный и гибкий бюджеты. Стабильный бюджет не меняется от изменения объемов  инвестиционной деятельности (например, бюджет расходов по проектированию объектов). Гибкий бюджет предусматривает планирование затрат (текущих или капитальных) в виде норматива расходов, привязанных  к объемным показателям деятельности предприятия (например, к объему строительно-монтажных  работ).

     В ходе использования планов, подготовленных для краткосрочного периода времени (год, квартал или месяц), к концу  текущего бюджетного периода происходит определенный разрыв между детально запланированной деятельностью  и едва обозначенными направлениями  развития предприятия. В результате требуется заново проводить большой  объем работы по составлению нового бюджета на очередной календарный  плановый период. На практике альтернативой  данному подходу являются так  называемые непрерывные бюджеты, или  бюджеты с относительно непрерывным  временным горизонтом планирования. В процессе подготовки такого бюджета  необходимо по завершении каждого отчетного  года присоединение дополнительного  периода. За счет поступающей информации о тенденциях изменения базовых переменных (относительно внешних и внутренних условий бизнеса) постоянно корректируются плановые задания и объемы инвестиций. Процесс планирования становится постоянным и опирается на задания текущего года в пределах полностью сформированного инвестиционного бюджета. Непрерывный бюджет улучшает предсказуемость и обеспечивает повышение эффективности использования инвестиционных ресурсов предприятия.

     Особой  формой оперативного планирования инвестиционной деятельности является платежный календарь. Он разрабатывается как по предприятию  в целом, детализируя текущий  план поступления и расходования средств по инвестиционной деятельности, так и по отдельным видам движения денежных средств (налоговый платежный  календарь по инвестиционной деятельности; платежный календарь по расчетам с поставщиками и т.п.).

     Платежный календарь обычно составляется на планируемый  месяц, с разбивкой заданий по декадам, неделям и дням. Он состоит  из графика расходования денежных средств (предстоящих платежей) и графика  поступления денежных средств. График расходования денежных средств отражает сроки и суммы платежей предприятия  в плановом периоде по всем видам  его финансовых обязательств. График поступления денежных средств разрабатывается  по тем видам движения средств, по которым имеется их возвратный поток, и тем самым фиксирует сроки  и суммы предстоящих платежей в пользу предприятия. 

2. Задача

     Проект, требующий инвестиций в размере 180 000 долл., предполагает получение годового дохода в размере 40 000 долл., на протяжении 15 лет. Оцените целесообразность такой инвестиции, если ставка дисконта 15%. 

Решение: 

     Для оценки целесообразности такой инвестиции необходимо сопоставить объем планируемых  капиталовложений с текущей дисконтируемой стоимостью будущих доходов от этих вложений. Когда ожидаемые доходы больше величины инвестиций, фирма  может осуществлять капиталовложения. При обратном соотношении этих величин  лучше воздержаться от инвестирования во избежании убытков.

     Рассчитаем  будущую стоимость по формуле:

долл.

     Ответ: рассматриваемый проект выгоден, так  как доход за 15 лет больше, чем  первоначальные инвестиции в проект 

1. Список  используемой литературы:

1. Инвестиции: организация управления и финансирование, учебник для вузов, Игошин Н.В., Москва, 1999 г.;

2. Инвестиционная деятельность, учебное пособие. под редакцией Г.П.Подшиваленко и Н.В.Киселевой, Москва, КНОРУС, 2005г.;
3. Инвестиции, учебное пособие, Деева А.И. , Москва, «Экзамен», 2004 г.;
4. Обеспечение устойчивости развития предпринимательских структур на основе инвестиционного планирования, Попков В.П., Балашов А.И. , Мячин Ю.В., Санкт-Петербург, Нестор, 2004 г.;
5. Инвестиции, учебное пособие., Подшиваленко Г.П., Лахмеькина Н.И., и др. , 2-е изд., перераб. и доп., Москва, КНОРУС, 2004 г.;
6. Инвестиционный менеджмент, учебное пособие, Лахметкина Н.И., Москва, Фин.акад.,1999г.