Инвестиционная деятельность

Уставный  капитал.

Уставный капитал –  основной и, как правило, единственный источник финансирования на момент создания коммерческой организации, а так  же гарант возврата заемных средств. Формируется он при первоначальном инвестировании средств. В уставный капитал предприятия при его  создании учредителями могут быть вложены  как денежные средства, так и материальные и нематериальные активы. Инвесторы  теряют право на объекты при передаче вкладов в уставный капитал, при  этом уставный капитал отражает сумму  обязательств предприятия перед инвесторами. Также уставный капитал предприятия гарантирует интересы кредиторов, определяя минимальный размер его имущества.

 
          Прибыль как источник финансирования инвестиций.

Всем известно, что основной целью предприятия в условиях рынка является получение максимальной прибыли. Она является основным финансовым результатом деятельности предприятия.  
Балансовая прибыль на предприятии складывается из следующих составных частей: прибыль, полученная от реализации продукции (работ, услуг); прибыль от продажи имущества предприятия; доходы, полученные от внереализационных операций; расходы, связанные с внереализационными операциями.  
Валовая прибыль является налогооблагаемой базой для исчисления налога на прибыль. Предприятие интересует та прибыль, которая остается в его распоряжении, т. е. чистая прибыль. 

В современных условиях предприятия  самостоятельно распределяют прибыль, остающуюся в их распоряжении. И  сразу возникает вопрос: как наиболее рационально распределить эту прибыль? Ее можно направить на: производственное развитие; строительство жилья, дома отдыха, детского садика и других объектов непроизводственного назначения; выплату дивидендов, если это акционерное общество; благотворительные цели.  
Для рационального использования прибыли нужно хорошо знать техническое состояние предприятия на данный момент и на перспективу, а также социальное положение коллектива предприятия.  
Однозначно можно ответить, что прибыль надо направлять на развитие предприятия в том случае, если уровень технического развития предприятия низкий, что является тормозом для выпуска конкурентоспособной продукции и возможной причиной банкротства предприятия. Таким образом, распределение прибыли на предприятии должно быть обосновано в экономическом и социальном плане.  
На предприятии должны придерживаться такого важного правила: прибыль должна способствовать реализации перспективного плана развития предприятия.

Амортизационные  отчисления.     

Амортизационные отчисления как источник финансирования инвестиций. Амортизация — процесс переноса стоимости основных фондов на выпускаемую продукцию в течение их нормативного срока службы.      

К основным средствам относятся здания, сооружения, машины и оборудование, измерительные  и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, производственный и хозяйственный  инвентарь и другие сроком службы более одного года.     

Основные  средства в процессе производства постепенно морально и физически изнашиваются, т.е. они меняют свои первоначальные параметры. Стоимость объектов основных средств погашается посредством начисления амортизации.      

Амортизация не начисляется по объектам основных средств, полученным по договору дарения  и безвозмездно в процессе приватизации; жилищному фонду; объектам внешнего благоустройства и другим аналогичным; объектам лесного и дорожного  хозяйств; специализированным сооружениям  и подобным объектам; продуктивному  скоту, буйволам, волам и оленям; многолетним насаждениям, не достигшим  эксплуатационного возраста, а также  по приобретенным изданиям (книгам, брошюрам и др.).     

Не  подлежат амортизации объекты основных средств, потребительские свойства которых с течением времени не изменяются (земельные участки и  объекты природопользования).     

Амортизационные отчисления являются важнейшим источником финансирования инвестиций. Они призваны обеспечить не только простое, но и  в определенной мере расширенное  воспроизводство. В развитых странах  мира амортизационные отчисления до 70—80% покрывают потребности предприятий  в инвестициях.     

Преимущество  амортизационных отчислений как  источника инвестиций по сравнению  с другими заключается в том, что при любом финансовом положении  предприятия этот источник имеет  место и всегда остается в распоряжении предприятия.     

Величина  амортизационных отчислений на предприятии  зависит от следующих факторов:

• среднегодовой стоимости основных производственных фондов, находящихся в распоряжении предприятия;
• переоценки основных средств;
• способа начисления амортизационных отчислений;
• ускорения НТП.

В хозяйственной практике применяют метод равномерной (прямолинейной) и ускоренной амортизации.

При линейном методе начисление амортизационных средств производится по единым нормам амортизации, установленным в процентах к первоначальной стоимости основных средств. При отклонении от нормативных условий использования основных средств нормы амортизации могут быть откорректированы с помощью так называемых поправочных коэффициентов.

Расчет величины амортизационных  отчислений при линейном методе производится по формуле:

где

А — величина амортизационных  отчислений;

С — первоначальная стоимость основного средства;

Н — норма амортизации, %;

k — поправочный коэффициент.

При использовании метода ускоренной амортизации в странах  с рыночной экономикой начисление ее осуществляется с учетом уменьшающегося остатка балансовой стоимости основных средств или методом суммы  чисел.

В первом случае сумма амортизационных  отчислений определяется на основе фиксированного процента от остаточной стоимости основных средств. При этом годовые амортизационные  отчисления постоянно уменьшаются. Если последовательно соотнести  значения годовых амортизационных  отчислений к величине первоначальной стоимости основных средств, полученные нормы амортизационных отчислений образуют определенную регрессивную шкалу

Совокупные амортизационные  отчисления за весь нормативный период, рассчитанные по методу уменьшающегося остатка, не возмещают полную стоимость  основных средств. В связи с этим на практике часто применяется сочетание  метода уменьшающегося остатка и  линейного метода. Переход к линейному  методу во второй половине периода  службы основных фондов позволяет достичь  полной амортизации первоначальной стоимости основных средств.

При использовании метода суммы чисел годовые значения амортизации также понижаются на протяжении срока службы основных фондов. Однако в отличие от предшествующего  метода здесь обеспечивается полное возмещение амортизируемой стоимости. Расчет годовой нормы амортизации  производится по формуле:

где

Нt — годовая норма амортизации в t-м году, %;

Т — нормативный срок службы основных фондов, лет;

t — год, для которого исчисляется норма амортизации.

При ускоренной амортизации  в первую половину периода службы основных фондов в амортизационный  фонд отчисляется до двух третей их стоимости. Преимуществом этого  метода по сравнению с линейным является сокращение потерь вследствие недовозмещения стоимости основных фондов в случае их замены из-за морального износа до окончания установленного срока службы.

Выбор одного или нескольких способов начисления амортизационных отчислений является важным элементом в учетной и  амортизационной политике предприятия. Применение ускоренных способов начисления амортизации позволяет за более  короткий срок накопить достаточные  амортизационные отчисления, а затем  их использовать для реконструкции  и технического перевооружения производства, т.е. у предприятия появляются большие  инвестиционные возможности.      

Амортизационные отчисления на предприятии должны использоваться исходя из их экономической сущности на простое и расширенное воспроизводство, т.е. на финансирование реальных инвестиций. А если говорить более конкретно, то они должны использоваться на следующие цели:

• приобретение нового оборудования вместо выбывшего;
• механизацию и автоматизацию производственных процессов;
• проведение НИР и ОКР;
• модернизацию и обновление выпускаемой продукции с целью обеспечения ее конкурентоспособности;
• реконструкцию, техническое перевооружение и расширение производства;
• новое строительство.

Кроме прибыли и  амортизационных отчислений источниками  финансирования инвестиций выступают: реинвестируемая путем продажи  часть основных фондов, иммобилизуемая в инвестиции часть излишних оборотных  активов, страховые возмещения убытков, вызванных потерей имущества, другие целевые поступления.

2.2 Заемные и привлеченные источники финансирования инвестиций

Привлеченные  средства — это средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. В их числе можно назвать: средства от эмиссии акций; дополнительные взносы (паи) в уставный капитал; также целевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе. Основные формы привлечения собственных инвестиционных ресурсов предприятия, за счет внешних источников, представлены в Приложении 2.

Под заемными понимаются денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные средства включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, государства. Основные виды источников формирования заемных инвестиционных ресурсов представлены в Приложении 3.

Мобилизация привлеченных и  заемных средств осуществляется различными способами, основными из которых являются: привлечение капитала через рынок ценных бумаг, рынок  кредитных ресурсов, государственное  финансирование.

Средства, полученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг, служат одним из основных источников финансирования инвестиций. 
 
         Эмиссия акций.

Средства от эмиссии акций  являются одним, из наиболее широко используемых для финансирования инвестиций источников, который активно применяется акционерными обществами для привлечения акционерного капитала. Увеличение собственного капитала через выпуск акций возможно при преобразовании фирмы, испытывающей потребность в финансовых ресурсах, в акционерное общество или при выпуске уже функционирующим акционерным обществом новых акций, которые могут размещаться как среди прежних, так и среди новых акционеров. В последнем случае прежним акционерам предоставляются, как правило, преимущественные права на приобретение новых акций в той пропорции, которая соответствует их доле в уже существующем акционерном капитале, прежде чем новые акции будут предложены сторонним инвесторам. Такая практика позволяет акционерам поддерживать свою долю в капитале на определенном уровне, сохраняя контроль над деятельностью акционерного общества. При недостаточности средств для покупки дополнительных акций у прежних акционеров акции размещаются среди новых владельцев, что объективно уменьшает долю акций, сосредоточенных в руках у акционеров, и соответственно степень их участия в капитале акционерного общества.

При выборе источников формирования инвестиционных ресурсов важно учитывать  преимущества и недостатки, характерные  для различных способов привлечения  капитала. 
 
Основным преимуществом эмиссии акций как способа мобилизации финансовых ресурсов акционерными обществами является меньшая степень риска по сравнению с использованием заемных средств, что выражается в следующем:

• акционерное финансирование позволяет увеличить акционерный капитал на долгосрочной основе. Привлеченные средства выплачиваются их владельцам лишь при ликвидации акционерного общества, в то время как заемный капитал подлежит возврату в оговоренный срок; размещение акций в отличие от кредитных отношений не требует использования залога или гарантий;
• акционерное общество может не платить дивиденды по обычным акциям при отсутствии прибыли, а по решению собрания акционеров — при наличии прибыли, тогда как при использовании облигационного финансирования необходимо соблюдать принцип платности;
• при финансировании крупных инвестиционных проектов привлечение капитала путем выпуска акций позволяет перенести выплаты средств на тот период, когда проекты будут уже сами генерировать доход.