Инвестиции: понятия, виды, риски

Введение

 

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации.  Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической  базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени  определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой  основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная  с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Значение экономического анализа  для планирования и осуществления  инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный  анализ рисков, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей  возможной экономической эффективности  инвестиций, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусмотрены  по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной  аспект стоимости денег.

В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и  обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно  варьировать.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен.

 

1. Понятие инвестиционных  рисков.

В финансовом анализе производственных инвестиций возникает проблема неопределенности затрат, отдачи и измерения риска  и его влияния на результаты инвестиций.

Понятие неопределенности и риска не тождественны. Первое из них более общее, относится  к проекту в целом и ко всем его участникам. Понятие же "риск" субъективно, оно выражает оценку возможности  возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных для  конкретного участника последствий.

Неопределенность - это не отсутствие, какой бы ни было информации об условиях реализации проекта, а неполнота и неточность имеющейся информации. Факторы неопределенности необходимо учитывать при подготовке исходной информации для разработки проекта, при оценке результатов его реализации, при корректировке реализации на основе поступающей новой информации.

Термин "риск" понимается неоднозначно, его содержание определяется той  конкретной задачей, где он используется. Чаще всего под риском понимают некоторую  возможную потерю, вызванную наступлением случайных неблагоприятных событий. В некоторых областях экономической  деятельности сложились устойчивые традиции понимания и измерения  риска. Наибольшее внимание к измерению  риска проявлено в страховании.

Понятие риска в финансовом анализе трактуется иначе. Там учитывается только возможность  невыполнения фирмой своих финансовых обязательств, которая рассматривается  как обусловленная прежде всего  исторически сложившейся динамикой  прибыли и денежных потоков фирмы. В то же время при оценке проекта  на первое место выходят риски, связанные  с самим проектом, а не с фирмами-участницами. Это особенно важно по следующим  причинам:

• важно не только финансовое положение фирмы, но и то, как на него повлияет реализация проекта;
• реализация относительно малого проекта в крупной фирме, как правило, незначительно влияет на доходность ее акций;
• как бы плохи ни были финансовые показатели фирмы, хороший инвестиционный проект может их улучшить. Нужно, чтобы сам проект был эффективным.

Естественной  реакцией на наличие риска в финансовой деятельности является стремление компенсировать его с помощью рисковых премий, которые представляют собой различные  надбавки, выступающие в виде платы  за риск. Второй путь ослабления влияния  риска заключается в управлении диском, которое осуществляется на основе различных приемов, (заключение форвардных контрактов, покупки валютных, процентных опционов). Один из приемов  сокращения риска, применяемых в  инвестиционных решениях, - диверсификация - распределение общей инвестиционной суммы между несколькими объектами. С увеличением числа элементов  набора уменьшается размер риска.

Инвестиционный  риск - возможность того, что реальный будущий доход будет отличаться от ожидаемого. Общий риск - сумма  всех рисков, связанных с осуществлением какого-либо проекта.

Предлагается  следующая классификация общего риска инвестиционного проекта  по различным признакам:

По временному признаку различают: краткосрочный риск, связанный с финансированием инвестиций и влияющий на ликвидные позиции фирмы; долгосрочный, связанный с выбором направлений инвестирования и конечными результатами инвестиций.

По степени влияния на финансовое положение фирмы: допустимый, представляющий угрозу потери фирмой прибыли; критический - утрата предполагаемой выручки; катастрофический - потеря всего имущества и банкротство фирмы.

По источникам возникновения и  возможности устранения: несистематический (диверсифицируемый) - часть общего риска, которая может быть устранена посредством диверсификации. Этот риск вызывается особыми для фирмы условиями - доступность сырья, успешные или неудачные компании маркетинга, получение или потери крупных контрактов, влияние иностранной конкуренции, воздействие некоторых правительственных мер (экологический контроль, забастовки и т.д.); систематический (недиверсифицируемый) - возникает из внешних событий, влияющий на рынок в целом (война, инфляция, экономический спад, высокая ставка процента).

Риск - это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли.

Функционированию  и развитию многих экономических процессов присущи элементы неопределенности. Это обуславливает появление ситуаций, не имеющих однозначного исхода. Понятие «ситуация риска» можно определить как сочетание, совокупность различных обстоятельств и условий, создающих определенную обстановку для того или иного вида деятельности. Если существует вероятность количественно и качественно определять степень вероятности того или иного варианта, то это и будет ситуация риска.

Ситуации  риска сопутствуют три условия:

наличие неопределенности;

необходимость выбора альтернативы (в т. ч. отказ от выбора);

возможность оценить вероятность осуществления  выбираемых альтернатив.

Ситуацию  риска следует отличать от ситуации неопределенности. Последняя характеризуется тем, что вероятность наступления результатов решений или событий в принципе неустанавливаема. Ситуацию же риска можно охарактеризовать как разновидность неопределенности, когда наступление событий вероятно и может быть определено, т. е. объективно существует возможность оценить вероятность событий, предположительно возникающих в результате осуществления хозяйственной деятельности.

Понимание того, что субъект столкнулся с «ситуацией риска» и ему предстоит выбор из нескольких альтернативных вариантов поведения, называется «осознанием риска».

Кроме того, при рассмотрении сущности риска  надо учитывать, что это понятие  включает в себя не только наличие рисковой ситуации и ее осознание, но и принятие решения, сделанного на основе количественного и качественного анализа риска.

Таким образом, риск как ситуация, связанная  с наличием выбора из предполагаемых альтернатив имеет важное свойство — вероятность. Вероятность — математический признак, означающий возможность рассчитать частоту наступления события при наличии достаточного количества статистических данных. Вот почему риск нельзя определять через вероятность (вероятность — признак риска) и тем более неопределенность (отсутствующую возможность определить вероятность исхода события).

Систему управления риском можно охарактеризовать как совокупность методов, приемов  и мероприятий, позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к исключению или снижению отрицательных последствий наступления таких событий. На систему управления риском оказывают влияние как внутренние, так и внешние факторы.

Системный подход предписывает искать истоки проблем, возникающих в работе, в первую очередь во внешней среде.

Внешними  факторами системы управления риском являются следующие:

·  нормативная база в сфере регулирования риска (нормативы, методики, рекомендации, стандарты бухгалтерского учета и т. п.);

·  макроэкономические факторы;

·  зарубежный опыт управления риском.

Наиболее  характерными чертами внешней среды  является динамичность, многообразие и интегрированность.

Динамичность  предполагает быструю изменчивость внешней среды. Задача — создавать адаптивные системы управления риском, которые не сопротивляются изменениям внешней среды, а меняются вместе с ней.

Следующая характерная черта внешней среды — многообразие. Современная организация взаимодействует с огромным числом различных объектов — акционерами, клиентами, партнерами, Центральным банком, органами власти, конкурентами и т. д. Все это многообразие усугубляется еще и тем, что все объекты связаны между собой множеством нитей — экономических, информационных, политических, административных, постоянно влияют друг на друга, то есть внешняя среда интегрирована. Следовательно, изменение взаимодействия организации с любым из этих объектов влечет за собой изменение отношений и с остальными.

Внутренние  факторы системы управления риском включают

·  специфику деятельности организации, его политику, стратегию и тактику;

·  организационную структуру;

·  квалификацию персонала.

Основными чертами внутренней среды являются:

·  стремление к выживанию;

·  постоянное изменение, развитие, направленное на приспособление к внешней среде;

·  совершенствование, наличие целостности, единого предназначения для всех элементов.

Как система управления, управление риском предполагает осуществление ряда процессов  и действий, которые представляют собой элементы системы управления риском. К ним можно отнести:

·  идентификацию и локализацию риска;

·  анализ и оценку риска;

·  способы минимизации и предотвращения риска;

·  мониторинг рисковых позиций.

Процесс управления риском можно упрощенно  представить в виде следующей блок-схемы (см. рис.).

Следует отметить, что сбор и обработка информации является важным этапом процесса управления независимо от его конкретного содержания. В процессе управления риском к полноте и качеству информации предъявляются особые требования, так как отсутствие полной информации является одним из существенных факторов риска, и принятие решения в условиях неполной информации служит источником дополнительных финансовых потерь.

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Виды инвестиционных рисков

Общеизвестно, что реализация большинства инвестиционных проектов на любом фондовом рынке  сопряжена с существенным риском потери части или даже всего вложенного капитала, причем риск потерь тем выше, чем выше уровень ожидаемого от инвестиций дохода. В связи с этим крайне важно иметь четкое представление  о той системе рисков, которые  можно назвать ИНВЕСТИЦИОННЫМИ  РИСКАМИ, и которая вбирает в  себя все риски, присущие инвестиционной деятельности в целом. Виды инвестиционных рисков многообразны. Все инвестиционные риски принято подразделять на системные  и несистемные в зависимости  от того, насколько широкий круг инструментов фондового рынка подвергается опасности их воздействия в каждом конкретном случае.

По  сферам проявления:

Экономический. К нему относится риск, связанный  с изменением экономических факторов. Так как инвестиционная деятельность осуществляется в экономической  сфере, то она в наибольшей степени  подвержена экономическому риску.

Политический. К нему относятся различные виды возникающих административных ограничений инвестиционной деятельности, связанных с изменениями осуществляемого государством политического курса.

Социальный. К нему относится риск забастовок, осуществления под воздействием работников инвестируемых предприятий  незапланированных социальных программ и другие аналогичные виды рисков.

Экологический. К нему относится риск различных  экологических катастроф и бедствий (наводнений, пожаров и т.п.), отрицательно сказывающихся на деятельности инвестируемых объектов.

Прочих  видов. К ним можно отнести  рэкет, хищения имущества, обман  со стороны инвестиционных или хозяйственных  партнеров и т.п.

По  формам инвестирования:

Реального инвестирования. Этот риск связан с  неудачным выбором месторасположения строящегося объекта; перебоями в поставке строительных материалов и оборудования; существенным ростом цен на инвестиционные товары; выбором неквалифицированного или недобросовестного подрядчика и другими факторами, задерживающими ввод в эксплуатацию объекта инвестирования или снижающими доход (прибыль) в процессе его эксплуатации.