Финансовые инструменты с фиксированным доходом, представленные на российском рынке

Содержание

Введение

Глава 1. Виды финансовых инструментов с фиксированным доходом

1.1. Облигации

1.2. Депозитный сертификат

1.3. Привилегированные акции

Глава 2. Методы оценки финансовых инструментов с фиксированным доходом

2.1. Методы оценки облигаций.

2.2. Методы оценки депозитных сертификатов

Глава 3. Финансовые инструменты с фиксированным доходом, представленные на российском рынке

3.1. Государственные облигации

3.2. Муниципальные облигации

3.3. Еврооблигации

Заключение

Расчетная часть

Список использованной литературы

Введение

При рассмотрении финансовых инвестиций следует различать понятия ценных бумаг и финансовые инструменты.

Ценная бумага с соблюдением ее установленной формы удостоверяет совокупность имущественных прав, реализация которых возможна только при ее предъявлении.

Финансовые инструменты представляют собой обусловленные договором права на получение денежных средств и иных финансовых активов или обязательства по выплате денежных средств или иных финансовых активов.

Финансовыми активами являются:

1)     денежные средства;

2)     право требования денежных средств или иного финансового актива (облигации, депозитные сертификаты, привилегированные акции) – долговые инструменты;

3)     право участия в уставном капитале – долевые инструменты;

4)     право на обмен финансовых инструментов на потенциально выгодных условиях – производные инструменты.

Финансовым инструментам посвящены три стандарта: МСБУ (IAS) 32, определяющий критерии распределения финансовых инструментов между заемными средствами и капиталом и принципы сальдирования финансовых инструментов; МСБУ (IAS) 39, который содержит требования к признанию (включая прекращение признания) и измерению финансовых инструментов, и МСФО (IFRS) 7, который определяет требования к раскрытию информации. Целью этих стандартов является установление всеобъемлющих требований учета финансовых инструментов, включая учет хеджирования.

В данной курсовой работе будут рассмотрены финансовые инструменты с фиксированным доходом.

Актуальность темы курсовой работы обусловлена тем, что будущие денежные потоки по активам с фиксированным доходом определены заранее и являются безрисковыми.

Цель курсовой работы заключается в исследовании финансовых инструментов с фиксированным доходом. Для достижения поставленной цели решаются следующие задачи:

1. Рассмотреть понятия и виды финансовых инструментов с фиксированным доходом.

2. Проанализировать методы оценки финансовых активов с фиксированным доходом.

Для написания курсовой работы были использованы учебные пособия, нормативные акты, интернет-ресурсы.

Глава 1. Виды финансовых инструментов с фиксированным доходом

1.1. Облигации

Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эк­вивалента. Облигация может предусматривать иные имущест­венные права ее держателя, если это не противоречит законода­тельству Российской Федерации.

Облигация обычно содержит следующие основные реквизи­ты: наименование эмитента, тип облигации, номинальная стои­мость, дата выпуска, срок погашения, права при погашении (если есть), ставка процента, дата и место выплаты процентов, ука­зание на соглашение о выпуске.

По сути, облигация является контрактом, удостоверяющим:

−        факт предоставления ее владельцем денежных средств эмитенту;

−        обязательство эмитента вернуть долг в оговоренный срок;

−        право инвестора на получение регулярного или разового вознаграждения за предоставленные средства в виде процента от номинальной стоимости облигации или разницы между ценой покупки и ценой погашения.

Покупая облигацию, инвестор становится кредитором ее эмитента и получает преимущественное, по сравнению с акционерами, право на его активы в случае ликвидации или банкротства. Как правило, облигации приносят владельцам доход в виде фиксированного процента от номинала, который должен выплачиваться независимо от величины прибыли и финансового состояния заемщика.

Облигации относятся к категории ценных бумаг с фиксированным доходом, поскольку обязательства по обслуживанию долга носят фиксированный характер, т.е. инвестиционное учреждение обязуется периодически выплачивать фиксированный процент и фиксированную выкупную сумму по истечении установленного срока. Инвестирование в облигации надежно защищено от риска, благодаря тому факту, что облигации представляют собой долг. Если компания, выпустившая облигации, потерпит крах, то выплаты держателям облигаций будут производиться в первую очередь.

Облигация обычно содержит следующие основные реквизиты: наименование эмитента, тип облигации, номинальная стоимость, дата выпуска, срок погашения, права при погашении (если есть), ставка процента, дата и место выплаты процентов, ука­зание на соглашение о выпуске.

Различают несколько видов облигаций:

1)     купонная облигация – предусматривает право на получение процентов от номинальной стоимости, которая называется ставкой купона (может быть фиксированной и плавающей – привязывается к рыночным индексам или доходности государственных обязательств)

2)     бескупонная (дисконтные) – не предусматриваются выплаты процентов, а доход инвестора формируется за счет разницы между номинальной стоимостью и ценой приобретения. Такие облигации всегда размещаются на рынке со скидкой (дисконтом)

3)     бессрочная – срок обращения таких облигаций может достигать 100 лет, поэтому для их оценки предполагается, что они никогда не будут погашены и бесконечно длительное время будут приносить платеж.

По виду эмитента облигации подразделяются нагосударственные и корпоративные. Первые выпускаются государством или от его лица, вторые – коммерческими организациями различных видов.

Государственные облигации представляют собой займы Пра­вительства Российской Федерации и субъектов Федерации, осуществляемые на внутреннем и внешнем рынке. Эти займы используются для финансирования бюджетного дефицита, целе­вых программ, осуществляемых федеральными и местными органами власти, поддержки социально значимых объектов, ор­ганизаций, учреждений и т. п.

Основными современными видами российских государственных облигаций являются:

•  облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ);

•  бескупонные краткосрочные облигации (ГКО);

•  облигации федерального займа (ОФЗ);

•  государственные сберегательные облигации (ГСО);

•  облигации государственных нерыночных займов (ОГНЗ).

Кроме перечисленных, могут выпускаться российские государственные облигации и других видов, разрешенных уже имеющейся правовой базой.

Государственные облигации в условиях развитой экономики страны обычно имеют следующие экономические преимущества перед ценными бумагами корпоративных эмитентов:

    самый низкий уровень риска или самый высокий относительный уровень надежности для инвестиций, что с связано с тем, что доходы государственного бюджета позволяют своевременно и в полном объеме выполнять долговые обязательства по ним;

    льготное налогообложение доходов инвестора по этим облигациям; это применяется государством для того, чтобы в экономике всегда имелся спрос на его облигации и в нужный момент не возникло бы проблем с продажей необходимого их количества частным инвесторам.

Рынок корпоративных облигаций в Российской Федерации стремительно набирает обороты. В настоящее время выпуск различных видов облигаций осуществили практически все ведущие предприятия (ОАО «Тюменская нефтяная компания», ЛУКойл, РАО «ЕЭС России», Газпром и др.) и банки (Внешторгбанк, Русский стандарт и др.)

Гарантиями выполнения обязательств по облигации со стороны эмитента могут быть либо его имущество, либо его имя на рынке, либо им могут быть привлечены гарантии другого участника рынка.

Обеспеченные облигации – облигации, выпускаемые под залог у третьего лица, которым обычно становится назначаемый кредитором банк, какого-либо конкретного вида имущества их эмитента. В случае невыполнения эмитентом своих долговых обязательств залог продается на рынке, а вырученные средства идут на погашение долгов перед кредиторами, т.е. владельцами данного вида облигаций.

Необеспеченные облигации – облигации, которые не имеют какого-либо имущественного обеспечения. Для них «нематериальной гарантией» является высокий кредитный рейтинг эмитента и его имидж как компании, которая всегда полностью выполняет свои рыночные обязательства.

Конвертируемые облигации – облигации, владелец которых имеет право на определенных условиях обменять их на определенное количество других ценных бумаг данной компании. По российскому законодательству, облигации могут конвертироваться в другие облигации, привилегированные акции или акции. Обратная конвертация не разрешается.

По сроку существования и форме его установления облигации могут быть срочные и бессрочные. Срочные выпускаются на установленный условиями выпуска период времени, исчисляемый обычно годами, по окончании которого номинал облигации возвращается его последнему владельцу.

К бессрочным относятся облигации, конкретный срок выкупа которых заранее не устанавливается, но тем не менее в целом облигация выпускается на вполне определенный период времени. Возможность на определенных условиях досрочно погасить облигации может означать, что либо эмитент может досрочно выкупить свои облигации, либо инвестор может досрочно их вернуть эмитенту по своему желанию. Такое право досрочного прекращения обращения облигации называется опционом эмитента или инвестора.

По форме дохода облигации принято разделять накупонные и бескупонные.

Купонные (процентные) облигации– облигации, по которым выплачивается доход в виде определенного процента к номиналу. Процентный доход обычно выплачивается на основе купонов, которые печатаются на самом бланке облигации и затем при предъявлении облигации отрезаются от нее в обмен на выплату денежного дохода в установленные сроки.Различают купонные облигации с фиксированной купонной ставкой и плавающей.

Для облигации с фиксированным купоном эмитент устанавливает фиксированную ставку (купон) в виде определенного процента от номинальной стоимости. Купонные платежи могут выплачиваться кредиторам либо один раз в год, либо один раз в полгода или в квартал.

Облигация с плавающим (переменным) купоном - это облигация, по которой размер купона заранее не известен. Величина купона меняется в зависимости от изменения показателя, к которому привязан купон (например, индекс потребительских цен).

Бескупонные (дисконтные) облигации– облигации, доход по которым определяется в виде разницы между номиналом облигации и ценой ее приобретения владельцем, которая всегда меньше номинала.

В купонной облигации доход всегда выплачивается частями на протяжении всего срока ее существования. В бескупонной облигации доход выплачивается целиком, т.е. как накопленный доход, в момент ее погашения эмитентом.

1.2. Депозитный сертификат

Депозитный сертификат – это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право владельца бумаги (бенефициара) или его правоприемника на получение по истечении оговоренного срока суммы вклада и начисленных процентов.

С точки зрения инвестора, операция по приобретению депозитного сертификата во многом схожа с помещением денег на срочный вклад, однако в отличии от средств на срочном вкладе, в условиях развитого финансового рынка депозитные сертификаты в любой момент могут быть проданы и обладают, таким образом, более высокой ликвидностью.

Согласно российскому законодательству право на выпуск сертификатов имеют только банки.

Как правило, сертификаты размещаются по номиналу. Доход по сертификату выплачиваются в момент погашения вместе с основной суммой долга, исходя из оговоренной в контракте или указанной на бланке обязательства процентной ставки.

Депозитный сертификат в РФ может быть выдан и право требования по нему передано только юридическому лицу, зарегистрированному на территории Российской Федерации или иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.

Срок обращения по депозитным сертификатам с даты выдачи до даты, когда владелец получает право востребовать депозит по сертификату - от одного месяца до трех лет.

Банком может предусматриваться возможность досрочного предъявления к оплате срочного сертификата обычно по пониженной процентной ставке, устанавливаемой при выдаче сертификата.

Обязательные реквизиты бланка депозитного сертификата:

   наименование "депозитный сертификат";

   причина выдачи;

   дата внесение депозита;

   размер оформленного депозита;

   безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную в депозит;