Финансовое обеспечение инвестиционного процесса

     Проведем  оценку показателей, характеризующих  привлекательность данного проекта, и сделаем вывод о его приемлемости, основываясь на этих показателях.

     Капитальные  затраты при строительстве сети  их АЗК АО «Гефест» составляют – 2575000$

     Определяем ставку дисконтирования данного проекта.

     Ставка дисконтирования определяет ту финансовую отдачу, которую компания ожидает от сделанных инвестиций, поэтому обосновать ставку дисконтирования чрезвычайно важно. Ставка дисконтирования R для промышленно развитых стран находится по следующей формуле (2.1):

                                                               (2.1)

где – безрисковая ставка;

– бета – коэффициент, определяющий риск вложения в рассматриваемую отрасль;

– рисковая ставка.

 

Таблица 1

 

Основные финансово  – экономические показатели эксплуатации АЗК АО «Гефест» (для вариантов  с 1 по 5 – оптимистические варианты), ед.измерения,$

статья	1 год	2 год	3 год		4год	5 год
Общая годовая выручка	12118830	18778971	20430504		20759292	20959042
Чистая прибыль	932179	1597422	1732012		1760539	1741284
Амортизационные отчисления	79680	96000	96000		96000	96000
Денежный приток от инвестиций *	1011859	1693422	1828012		185639	1837284
Текущая стоимость денежных притоков от инвестиций *	842878	1175235	1058419		894852	738588
Чистая текущая стоимость *	0,833	0,694		0,579	0,482	0,402
Внутренняя форма доходности, % *						50%
Текущая окупаемость (лет) *		(ТО=(3-1)+(2575000-2018113)/1058419          2,53
Текущая доходность (индекс прибыльности)	1,83

 

 

     Безрисковая ставка представляет собой минимально приемлемый доход от инвестиций в отсутствии практически всех рисков. Например, доход, проистекающий из краткосрочных правительственных займов. Для  краткосрочных правительственных займов можно принять   = 8%.

    Рисковая ставка определяет тот риск, который испытывает инвестор от вложения своих денежных средств.

     Примем за рисковую ставку = 16%, которая может являться средневзвешенной ставкой доходности по корпоративным акциям, вложения в которую традиционно рассматривается как достаточно рискованные.

     Коэффициент определяет риск вложения в рассматриваемую отрасль промышленности (он варьируется от 0 до 2). Можно принять с высокой степенью достоверности, что риск вложения инвестиций в автозаправочный бизнес чуть выше среднего, поэтому можно предположить, что = 1,25. Тогда ставка дисконтирования будет равна:

 

   Текущая стоимость денежных потоков определяется по следующей формуле (2.2):

                                                                     (2.2)

где – текущая стоимость денежных потоков;

 – денежный приток от  инвестиций;

– дисконтирующий множитель;

                                         

                                    (2.3)

где – ставка дисконтирования (20% по анализируемому проекту);

       n-период.

1. 1011859*0,833=842879
2. 1623422*0,694=1175235
3. 1828012*0,579=1058419
4. 1856539*0,482=894852
5. 1837284*0,402=738588

 

ТСДПобщ.=842879+1175235+1058419+894852+738588=4709973

 

Таблица 2

Анализ инвестиционного  проекта с помощью текущей  стоимости, расчет ЧТС (чистой текущей  стоимости)

период	Инвестиции (капитальные вложения)	Приток денежных средств  от инвестиций	Дисконтирующий множитель  при 20%	Текущая стоимость инвестиций	Текущая стоимость денежных притоков от инвестиций
0	2575000	-	1,000	-2575000
1	-	1011859	0,833		+842879
2	-	1693422	0,694		+1175235
3	-	1828012	0,579		+1058419
4	-	1856539	0,482		+894852
5	-	1837284	0,402	-2575000	+738588
итог					+4709973
Чистая текущая стоимость					+2134973

 

Чистая текущая стоимость денежных потоков определяется по следующей формуле (2.4):

                            (2.4)

 

где – текущая стоимость инвестиции.

 

ЧТС=4709973-2575000=+21349738

 

Текущая доходность (или  индекс прибыльности ( )) определяется по формуле (2.5):

                                                                          (2.5)

 

= =1,82

 

 

Таблица 3

Анализ инвестиционного  проекта с помощью текущей  стоимости для определения внутренней нормы доходности (ВНД)

период	Инвестиции	Приток денежных средств  от инвестиций	Дисконтирующий множитель * при 50%	Текущая стоимость инвестиц-ий	Текущая стоимость денежных притоков от инвестиций
0	2575000	-	1,000	-2575000
1		1011859	0,667		+674910
2		1693422	0,444		+751879
3		1828012	0,290		+541092
4		185639	0,198		+367595
5		183784	0,132		+242522
итог				-2575000	+2577998
Чистая текущая стоимость*					+2998

 

 

Вывод: ЧТС    0, следовательно, ВНД=50%.Рейтинг проекта еще больше повышается. Проект окупается, получая доход 20%.Дополнительная рыночная стоимость 2134973$. Прибыль в месяц составляет 88202$.

Проект привлекателен  для инвестирования, так как ЧТС  положительная, его прибыльность больше 1, ВНД выше требуемой, и проект окупается в течение срока эксплуатационного цикла.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     Необходимость создания в России привлекательного инвестиционного климата уже давно ни у кого не вызывает сомнения. Основные атрибуты привлекательного инвестиционного климата также широко известны: благоприятный налоговый режим, развитое законодательство, условия для справедливой конкуренции, эффективная судебная система, минимальные административные барьеры и качественная инфраструктура для развития бизнеса.

      Объективная необходимость управления собственным капиталом организации предполагает проведение комплексной финансово-экономической оценки, анализ которой позволит в долгосрочной перспективе повысить инвестиционную привлекательность предприятия и установить цену компании.

      Выбор предприятием конкретного источника финансирования определяется его финансовым положением, долгосрочными целями развития, личными предпочтениями, интересами высшего руководства, а также другими внутренними и внешними финансово-экономическими и политическими условиями.

     Формируя приемлемую для себя структуру капитала, компания создает благоприятные условия привлекательности, как для отечественных, так и для зарубежных инвесторов.

     Под общей структурой инвестиций понимается соотношение между реальными и портфельными инвестициями в их общей сумме, чтобы получить максимум отдачи как от портфельных, так и реальных инвестиций.

      Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется различными способами, основными из которых являются: привлечение капитала через рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов, государственное финансирование.

     Акционирование как метод инвестирования эффективно лишь для конкурентоспособных предприятий. Эмиссия и размещение акций связаны с существенными затратами. Кроме того, существует опасность обесценения предшествующих выпусков акций, утраты контрольного пакета акций, поглощения акционерного общества другой фирмой.

     Одним из источников финансирования инвестиционной деятельности может быть эмиссия облигаций, направленная на привлечение временно свободных денежных средств населения и коммерческих структур.

     Привлечение кредитов банка зачастую рассматривается как лучший метод внешнего финансирования инвестиций, если предприятие не может удовлетворить свои потребности за счет собственных средств и эмиссии ценных бумаг.

     Государственное финансирование осуществляется чаще всего в рамках государственных программ поддержки предпринимательства на федеральном и региональном уровнях. Выделяют четыре основных вида государственного финансирования инвестиций: дотации и гранты, долевое участие, прямое (целевое) кредитование, предоставление гарантий по кредитам.

     Создание собственных передовых технологий в ряде стран начиналось с освоения технологий, принесенных иностранным капиталом.              Интернационализация и глобализация мировых хозяйственных связей закономерно ведет к возрастанию роли иностранных инвестиций как источника финансирования инвестиционной деятельности.

      Возрастание роли прямых иностранных инвестиций в современной экономике во многом связано с деятельностью транснациональных корпораций (ТНК) и расширением масштабов международного производства.

      Возможности привлечения иностранных инвестиций во многом зависят от того, какие условия для деятельности иностранных инвесторов созданы в принимающей стране, насколько благоприятен ее инвестиционный климат.

     Под инвестиционным климатом понимают обобщающую характеристику совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических и иных условий, определяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в экономику страны (региона).

      Характерной чертой современного национального законодательства в области прямых иностранных инвестиций является расширение сферы его распространения на все виды имущественных активов и связанных с ними прав собственности, а также прав на интеллектуальную собственность. Хотя национальные законы касаются преимущественно частных инвестиций, они часто распространяются на инвестиции государственных организаций и инвестиции самого государства.

     Важным условием привлечения иностранных инвестиций, способствующим минимизации рисков зарубежных инвесторов, является их государственное гарантирование прав и интересов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Конституция Российской Федерации. М.: Проспект, 2005

2. Гражданский кодекс РФ. Части первая – четвертая – М.: Омега Л. – 2008.

3. Федеральный  закон «Об ипотеке (залог недвижимости)» от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ.

4. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях» от 9 июля 1999 . № 160-ФЗ.

5. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ.

6. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. – М.: Инфра-М, 2005.

7. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – Киев, Эльга - Н, Ника-центр, 2005.

8. Иванов А.П.  Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг. – 2-е изд. – М.: Дашков и Ко, 2006.

9. Инвестиции: Системный анализ и управление / Под ред. К.В. Болдина – М.: Дашков и Ко, 2004.

10. Инвестиции / Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лапина. – М.:  Проспект, 2004.

11. Инвестиции. Учебник/ Под ред.С.В. Валдайцева. - М.: Проспект, 2005.