Инвестиционный процесс

Пищевая промышленность и АПК - самые привлекательные  для инвесторов отрасли украинской экономики, по мнению экспертов.Эксперты считают, что во втором полугодии текущего годаинвесторов будут больше интересовать такие отрасли украинский экономики, как аграрно-промышленный комплекс и пищевая промышленность.

Об этом свидетельствуют результаты экспертного  опороса, проведенного Институтом Горшенина.

В институте  подчеркивают, что за первое полугодие 2010 года объем публичных сделок по слияниям и поглощения (M&A) в Украине, по сравнению с таким же периодом предыдущего года, вырос почти  в 4 раза и составил 1,7 млрд. долларов. В связи с этим институт провел экспертный опрос относительно того, что ожидает украинский рынок M&A во второй половине 2010 года, какие отрасли  будут наиболее интересны потенциальным  инвесторам, а также кто из игроков  будет активно приобретать украинские активы.

Так, по мнению директора инвестиционно-банковского департамента ИК Dragon Capital Максима Нефьодова, во втором полугодии следует ожидать роста активности на украинском рынке M&A. " Уже сейчас видно, что рынок существенно активизировался. Мы считаем, что наибольшую активность можно будет увидеть в сельскохозяйственном секторе, в ритейле и в пищевой промышленности. Возможно, несколько сделок будет заключено в финансовом секторе", - сказал Нефьодов.

Эксперт считает, что, в первую очередь, интерес  к украинским активам будут проявлять  местные игроки. "Это могут  быть и отечественные бизнесмены, и иностранные компании, которые  уже присутствуют в Украине. В  ближайшее время будет активизироваться процесс консолидации, когда более  крупные или находящиеся в  лучшем финансовом состоянии компании будут покупать своих конкурентов. Мы не исключаем возможности того, что украинскими активами могут  заинтересоваться иностранные игроки, не присутствующие в Украине, но это  будут единичные приобретения", - отметил Нефьодов.

Аналитик  группы компаний "ТЕКТ" Ирина Васильева  считает наиболее перспективными отраслями  для инвестирования в Украине  агропромышленный комплекс, рынок товаров  повседневного спроса (FCMG), недвижимость и продуктовый ритейл. "В то же время, последние сделки M&A показали, что российским инвесторам интересны украинские компании в сфере металлургии и машиностроения", - сказала эксперт. По ее мнению, активность на рынке M&A Украины сохранится при условии политической стабильности в стране и улучшения ситуации на мировом рынке капитала. "При этом следует отметить, что отечественные компании, аффилированные с нынешней властью, имеют более широкие финансовые и административные возможности по покупке предприятий", - сказала Васильева.

Вице-президент "Центра исследований корпоративных  отношений" Вячеслав Бутко, в свою очередь, не видит причин для всплеска активности на отечественном рынке M&A во второй половине 2010 года. "Во-первых, украинская экономика во второй половине 2010 года вновь войдет в стадию замедления темпов роста. Следовательно, большинство компаний по-прежнему не будут выглядеть особо привлекательно. Во-вторых, аналогичные тенденции будут присущи многим развитым и развивающимся рынкам, стагнация будет наблюдаться на большинстве из них. Значит, нерезидентам, по большому счету, будет не до приобретения украинских предприятий. В-третьих, в Украине ускоренными темпами формируются недружественные для инвесторов правила ведения бизнеса - усиление налогового и, в особенности, административного давления. Скорее всего, во второй половине года мы будем наблюдать лишь продолжение ранее незавершенных сделок, в том числе – громких корпоративных конфликтов: вокруг предприятий корпорации ИСД, "Запорожстали", Киевского ЦУМа", - сказал Бутко.

Между тем, по мнению эксперта Института Горшенина  Дениса Скворцова, интерес западных инвесторов к украинской пищевой  промышленности и агропромышленному  сектору понятен. "Продовольственный  кризис в последние годы – проблема, актуальная для всего мира. Основная причина этого – нехватка земель, пригодных для производства сельскохозяйственной продукции. При этом в Украине  сосредоточено свыше 30% мировых запасов  чернозема – почти треть от общего количества. Кроме того, в  этом году такие крупные поставщики зерновых, как Россия и Казахстан, утратили значительную часть своего урожая – в России даже ввели  запрет на экспорт зерна – в  то время как прогнозы по урожаю в Украине остаются стабильными", - сказал эксперт.

Напомним, прирост иностранных инвестиций в экономике Украины в сравнении  с прошлым годомупал в пять раз. 

Сельское  хозяйство и инфраструктура - наиболее привлекательные  отрасли для инвестирования, - эксперт

Производство  товаров широкого потребления, развитие инфраструктуры и  сельского хозяйства  являются наиболее привлекательными отраслями в инвестиционном плане, считает Оксана Маркарова, президент - председатель правления инвестиционной группы ІТТ.

Несмотря  на большой инвестиционный потенциал Украины, который не был  реализован до кризиса, а в некоторых  сферах увеличился благодаря  кризису, можно выделить три отрасли, которые, по мнению инвестиционной группы компаний ІТТ, могут принести наибольшие бенефиты как Украине, так и самим инвесторам. 

Производство  товаров народного  широкого потребления (FMCG) и пищепереработка. Кризис и падение гривни создали уникальные возможности для украинского производителя не только заместить импорт, но и выйти на экспортные рынки. Для содействия этим инвестициям от государства не требуется прямых действий, однако необходимо обеспечить стабильность, незыблемость частной собственности, снижение коррупции и поддержку банковского сектора. 

Инфраструктура. Последние двадцать лет Украина эксплуатирует  постсоветскую инфраструктуру, эффективность которой  постепенно снижается. Инфраструктурные проекты  — аэропорты, мосты, дороги — могут  привлечь широкий  круг серьезных международных  инвесторов. Но для  этого Украине  необходимо предложить им международные  правила инвестирования, к которым они  привыкли — концессии, BOT-договоры и т.д. Это требует  непосредственного  участия государства  — от изменений  на законодательном  уровне до реализации проектов.

Сельское  хозяйство. Это один из наиболее сильных  потенциалов Украины, совсем не реализованный  до сегодняшнего дня. Имея 30% мирового чернозема  и учитывая пищевой  кризис, о котором  говорят многие аналитики, именно АПК мог  бы стать тем конкурентным преимуществом Украины, которое позволило  бы ей занять достойное  место среди европейских  стран. Для привлечения  инвестиций в этот сектор необходимо законодательно разрешить частную  собственность на землю, в том числе  для нерезидентов, при этом введя ограничения по ее перепрофилированию и использованию. 
 

Украинский  аграрный рынок одним  из первых начал восстанавливаться  после экономического кризиса. Компании вновь  вернулись на внешние  рынки заимствования. Сегодня они продают  свои акции не по самым выгодным ценам, однако и этих средств  должно быть достаточно: как говорят эксперты, этому способствует удешевление земли  и аграрных активов. 

  Интерес инвесторов  к аграрному рынку  вполне объясним. «У инвестора нет  альтернативы, он  будет вкладывать  в отрасль, демонстрирующую  рост. А сельское  хозяйство, наверное, единственная такая  отрасль экономики  Украины в условиях  кризиса», – объясняет  независимый эксперт  Сергей Трифонов. Действительно, за 9 месяцев нынешнего  года рост был  зафиксирован лишь  в аграрной сфере:  он составил около  4%. Для сравнения,  металлургическая  отрасль просела  на 40%, строительство  – на 54%, химпром  – на 33%, розничная  торговля – на 20%. 

По  мнению аналитика ИК Dragon Capital Тамары Левченко, инвесторов привлекает также то обстоятельство, что Украина – единственная из европейских стран, за исключением России, имеющая большие возможности расширения площади пахотных земель и увеличения урожайности. Как считает Сергей Трифонов, существенно повысить урожайность всех основных агрокультур может внедрение инновационных технологий. 

Однако  кризис все же отразился  на рентабельности и, соответственно, стоимости  аграрного бизнеса. «если в прошлом году валовая маржа компаний достигала 50%, то в этом практически по всем культурам – 20-30%», – говорит Тамара Левченко. При этом банкиры сегодня неохотно кредитуют аграрные компании. «Их основной актив – земля – по закону не может быть продан, а техника в большинстве случаев – малоликвидный актив, – объясняет она. – Поэтому для развития бизнеса компании вынуждены продавать долю в капитале». 

Поскольку банки сократили  кредитование, это  создало трудности  для выживания  небольших хозяйств, которые жили от урожая к урожаю, привлекая  кредиты и рассчитываясь  из будущего урожая. Поэтому, как считает  Сергей Трифонов, в  ближайшем будущем  мелкие хозяйства  будут поглощаться  крупными игроками рынка, для которых нынешнее время – лучший момент для активного  развития. «В отрасли  идет процесс консолидации земель. А чтобы  прибыльно вести  агробизнес, иметь возможность закупать технику, удобрения, внедрять новые агротехнологии, компания должна иметь не менее 10 тыс. га – тогда возникает эффект масштабности», – говорит Сергей Трифонов.