Роль финансовых институтов в трансформации сбережений населения в инвестиции

- выявление общих и специфических факторов, влияющих на процесс трансформации сбережений населения в инвестиции, учет которых дает возможность стимулировать привлечение вкладов населения и правильно оценить риски при их использовании в качестве инвестиционного ресурса;

- сравнительная  оценка деятельности отечественных банков, пенсионных фондов, страховых компаний и паевых инвестиционных фондов по использованию сбережений населения;

- новые финансовые инструменты для активизации процесса по привлечению и использованию сбережений населения как инвестиционного ресурса,  в том числе депозитный сертификат, инвестиционный депозит, продукт «Unit linked», а также диверсификация инвестиционного портфеля пенсионных фондов;

- рекомендации по активизации инвестиционной активности населения, в том числе с применением экономических методов (страхование сбережений, развитие рынка корпоративных ценных бумаг, налоговые льготы и т.д.), организационных методов (создание Фонда фондов для софинансирования крупных проектов финансовыми институтами) и социальных методов (повышение финансовой грамотности населения) стимулирования.

          Теоретическая значимость диссертационной работы заключается в том, что ее результаты дают современное представление о трансформации сбережений населения в инвестиции, включая теоретические аспекты активизации деятельности финансовых институтов как посредников, новые подходы к обоснованию взаимосвязи факторов, влияющих на привлечение и использование вкладов населения для финансирования различных сфер и отраслей экономики.

         Полученные результаты могут служить основой для дальнейшего развития теоретических основ процесса трансформации сбережений населения в инвестиции, что будет способствовать более глубокому изучению экономических процессов и развитию экономической науки.

     Практическая  значимость диссертационного исследования состоит в том, что разработанные рекомендации и предложения могут быть использованы в деятельности коммерческих банков, пенсионных фондов, страховых компаний и паевых инвестиционных фондов по привлечению и использованию сбережений, в государственных уполномоченных органах по регулированию инвестиционной активности финансовых институтов и населения.

     Практические результаты диссертационного исследования использованы  в работе страховой компании АО «ДКСЖ БТАбанка БТА-Жизнь», выводы автора – в учебном процессе в Казахском агротехническом университете им.С.Сейфуллина, что подтверждается актами внедрения.

     Апробация работы. Результаты исследования докладывались на международных научных и научно-практических конференциях, в том числе «Актуальные проблемы экономики и новые технологии преподавания. Смирновские чтения» (Санкт-Петербург, 2010); «Проблемы современной экономики» (Новосибирск, 2010);  «Проблемы становления инновационной системы и развития предпринимательства в Республике Казахстан» (Караганда, 2009); «Тенденции и приоритеты развития мировой и казахстанской экономики в ХХI веке» (Астана, 2010).

     Основные  положения и результаты диссертации опубликованы в 10 работах общим объемом 13,5 печатных листов, в том числе 5 научных статей в изданиях, рекомендованных ККСОН МОН РК.

     Структура работы.  Диссертационная работа состоит из введения, 3 глав, заключения, списка использованных источников. 
 
 
 
 
 
 

     ОСНОВНАЯ  ЧАСТЬ 

     1 Теоретические основы посредничества финансовых институтов в трансформации сбережения населения в инвестиции. Современная экономическая наука трактует сбережения населения с различных точек зрения, что затрудняет его понимание как инвестиционного ресурса. Это находит объяснение, прежде всего, в том, что сбережения населения представляют собой достаточно специфическое экономическое явление, в силу своей неоднозначности и многофакторности, формируясь под воздействием не только экономических, но и психологических, демографических и даже ментальных факторов. Изучая основные теории сбережений населения, можно сделать следующие выводы. Во-первых, сбережения являются важнейшим показателем уровня жизни населения, непосредственно связанным с его потреблением, доходами и расходами. Во-вторых, с ростом доходов растет и потребление, однако населения склонно сберегать часть своих денег на более длительный период. В-третьих, семья потенциально склонна планировать свое потребление, исходя из прошлых (регулярных) доходов, а  свои  сбережения вкладывать в различные финансовые институты, исходя из будущих (нерегулярных) доходов. В-четвертых, та часть населения, которая получает доход от накопления, более склонна к сбережению, чем та часть населения, которая получает доход в виде заработной платы. В-пятых, для человека характерно поддерживать определенный уровень сбережения на протяжении всей жизни, поэтому ему нужны стимулы для активизации своей деятельности в процессе трансформации  сбережений в инвестиции.

    С целью исследования сущности сбережений населения как инвестиционного  ресурса, в диссертации раскрывается понятие «сбережения населения». Наиболее распространенный подход состоит  в определении сбережений населения  как совокупности свободных денежных средств населения после уплаты всех обязательных платежей и приобретения необходимых товаров за определенный период.

      Все теории сбережений  рассматривают уровень дохода населения в качестве определяющего фактора, который вместе с тем не является единственным. Другими факторами являются структура и уровень процентных ставок, возрастная структура населения и другие. Анализируя причины и мотивы, побуждающие население создавать сбережения, можно представить следующую структуру сбережения населения. На рисунке 1, в общей структуре сбережений населения выделены инвестиционные сбережения, как сбережения на будущий период. По нашему мнению, под сбережениями населения как инвестиционного ресурса следует понимать организованные сбережения населения, изначально выведенные из потребительской сферы и инвестированные в финансовые инструменты для получения дополнительного дохода.

     При этом можно предположить, что предприниматели будут инвестировать столько, сколько население рассчитывает сберечь. Такая взаимосвязь будет иметь место, если будут функционировать финансовые институты, которые трансформируют сбережения в инвестиции. Роль финансовых посредников выполняют банки, страховые и инвестиционные компании, накопительные пенсионные фонды. У каждого из них своя специфика, свои мотивы привлечения средств. Например, аккумулирование денежных средств и перераспределение временно свободной части общественного капитала делает банк одним из важнейших субъектов процесса финансового посредничества, предоставляющим необходимый для обеспечения экономического роста капитал в денежной форме.  

     Примечание  – рисунок составлен автором 

     Рисунок 1- Виды сбережений населения 

     Накопительная пенсионная система обязывает задействованное  в ней население нести самостоятельную ответственность за уровень своего дохода после выхода на пенсию, так как источником пенсионных выплат являются сформированные на индивидуальных пенсионных счетах накопления и инвестиционный доход. Поэтому эффективная деятельность накопительных пенсионных фондов является механизмом, способным обеспечить с одной стороны, социальную защиту гражданам, с другой стороны, определенный доход за счет вложения пенсионных отчислений в различные финансовые активы.

     Более гибким и ориентированным к рыночным условиям финансовым институтом являются страховые компании, которые привлекают сбережения населения в виде страховых взносов страхователя с тем, чтобы обеспечить его денежными средствами при наступлении страхового случая. Аккумулированные страховые премии страховщики инвестируют с целью получения дохода в различные финансовые инструменты.

     ПИФы  во многих странах очень перспективный  финансовый институт, так как основан  на добровольных взносах частных  инвесторов и в меньшей степени  зависим от государства в своей инвестиционной деятельности. На средства пайщиков фонд приобретает акции предприятий и другие активы, разрешенные действующим законодательством. Преимущество данной формы инвестирования заключается в том, что фонд является крупным инвестором по сравнению с каждым отдельным его участником и поэтому обладает возможностью инвестировать с большей эффективностью.

     Таким образом, финансовые институты необходимы для обеспечения наиболее рационального движения временно свободных денежных средств населения в сектора и отрасли экономики, нуждающиеся в денежных средствах. Для этого финансовые институты должны иметь в своем арсенале определенные мотивы и стимулы для населения, с тем, чтобы заинтересовать их в инвестировании излишних свободных средств. Тем самым выгоду должны получить все участники сберегательной и инвестиционной деятельности - как инвестирующий, так и заимствующий субъекты. Конечно, теоретически можно предположить, что население может и напрямую инвестировать свои сбережения, покупая акции, паи и др. Но, учитывая значительный опыт, накопленный странами с развитыми отношениями в сфере финансового посредничества, фондового, кредитного и депозитного рынка, такой путь вряд ли можно признать оптимальным. Тем более, что для самостоятельного  индивидуального инвестирования, необходимо обладать довольно высоким уровнем определенных знаний и иметь значительные  суммы денег. Отсюда следует вывод, что любое физическое лицо, не имея профессиональных навыков работы на финансовом рынке, должно иметь возможность стать партнером и клиентом специализированного финансового института.

     На  процесс трансформации сбережения населения в инвестиции влияют экономические, финансовые, политические и социальные факторы (рисунок 2). 

     Примечание  – рисунок составлен автором 

Рисунок 2 – Факторы, влияющие на процесс  трансформации сбережений населения  в инвестиции 

     Следует отметить, что на процесс трансформации  сбережений населения в инвестиции наибольшее влияние оказывают финансовые факторы, в том числе доходность финансовых инструментов, инфляция и налогообложение. Например, чем выше доходность финансовых инструментов, тем сильнее желание населения формировать сбережения, преимущественно в организованных формах. Влияние инфляции на сбережения населения двояко: нормальная инфляция стимулирует ее привлечение, а высокая инфляция угнетает, особенно организованные ее формы. Налогообложение оказывает воздействие на сбережения населения через механизмы налогообложения доходов населения. Так, чем выше налоговое бремя, тем ниже доходы и соответственно сбережения населения. Однако, особый механизм налогообложения (налоговые льготы) различных финансовых инструментов благоприятно влияет на сбережения населения, увеличивая организованные их формы.

     Знание факторов, влияющих на процесс трансформации сбережений населения в инвестиции, дает возможность определить риски,  связанные как с покупательной способностью денег, так и риски, связанные с вложением капитала. Кроме того, существуют  специфические риски, которые проявляются во взаимоотношениях между инвестором и эмитентом при индивидуальном инвестировании, между инвестором и финансовыми институтами, между финансовыми институтами и эмитентом и т.д. Данные риски регулируются законодательными актами и нормативно-правовыми документами страны, которые имеют свою специфику в зависимости от конкретного вида финансового института. Для того, чтобы их выявить, необходимо проанализировать использование сбережений населения финансовыми институтами в Казахстане.

     2 Анализ институциональных основ трансформации сбережений населения в инвестиции и использования их финансовыми институтами.

На современном  этапе развития экономики Казахстан  государство создает ряд благоприятных  условий для привлечения инвестиций в реальный сектор, в том числе  и сбережений населения. Так, в республике депозиты населения застрахованы Фондом гарантирования вкладов физических лиц. Сегодня гарантированная сумма возврата депозитных средств составляет 5 млн. тенге на одного вкладчика. Необходимо отметить, что в накопительной пенсионной системе действует государственная гарантия сохранности обязательных пенсионных взносов вкладчиков. Государство в лице АФН осуществляет регулирование и надзор за деятельностью финансовых институтов, что вызывает постепенный рост доверия населения к институциональным инвесторам.