Прогнозирование и анализ движеения денежных потоков

ПРОГНОЗИРОВАНИЕ И АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ  

В результате применения прямого и косвенного методов анализа  денежных потоков  можно оценить  степень обеспечения  предприятия денежными  активами, определить источники поступления  и направления  их использования, установить потенциал предприятия  в качестве плательщика  текущих долгов и  прогнозировать достаточность  средств для развития текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Ключевые  слова: анализ, управление, денежные средства, денежные потоки.

В финансово-хозяйственной  деятельности любого предприятия чрезвычайно важное место принадлежит наличию денежных средств и их движению. Ни одно предприятие не может осуществлять свою деятельность без денежных средств. С одной стороны, для выпуска продукции или оказания услуг необходимо закупить сырье, материалы, нанять рабочих и т.д., что обусловливает выбытие денежных средств, с другой стороны, за свою продукцию или оказанные услуги предприятие денежные средства получает.

Кроме того, предприятию  необходимы денежные средства для уплаты налогов в бюджет, оплаты текущих и административных расходов, пополнения или обновления парка оборудования и т.д. Практически ежедневно администрации предприятия приходится принимать управленческие решения, связанные с движением денежных потоков.

Управление денежными  потоками включает в  себя расчет финансового цикла (в днях), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.д. Значимость такого вида активов, как денежные средства, по мнению Д. Кейнса [2], определяется тремя основными причинами:

    - рутинность - денежные средства используются для выполнения текущих операций, поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средства на расчетном и других счетах в банке;

    -предосторожность — деятельность предприятия не носит предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для непредвиденных платежей;

   -спекулятивность — денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования.

Вместе с тем  омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями. С некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно учитывать два взаимоисключающих обстоятельства — поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной от инвестирования свободных денежных средств.

Таким образом, одной из основных задан у ния денежными активами является оптимизация их среднего текущего остатка.

Наличие у предприятия денежных средств не- редко связывается с его прибыльной деятельностью Однако такая связь не всегда очевидна

ный мировой финансовый кризис, приведший

том числе 

к обострению проблемы взаимных непла- тежей, подвергает сомнению абсолютную незыбле-

прямой связи  между этими показателями.   По данным бухгалтерского учета у  предпри- ятия может быть чистая прибыль, которую оно отражает в отчете о прибылях и убытках, и вместе с тем недостаток денежных средств.

  Чтобы понять  разницу между прибылью и

 денежных средств, сравним две функции: 

Прибыль = Доходы - Затраты 

Чистый  денежный поток = Денежные притоки - -Денежные оттоки. 

Если сравним  первые слагаемые «Доходы» и «Денежные  притоки», то они чаще всего различаются по своей величине, хотя основная часть доходов предприятия, как и денежных притоков, образуется за счет реализации выпускаемой продукции и оказываемых услуг. Отличие между этими показателями обусловлено тем, что доход исчисляется по методу начисления, а денежные поступления - по кассовому методу.

Что касается второго  слагаемого, т.е. затрат и денежных оттоков, то они по своей сути различны. Часть  затрат никак не связана с выбытием денежных средств и, наоборот, не всякое выбытие денежных средств можно отнести на затраты. Например, амортизация основных средств и нематериальных активов включается в стоимость продаж и расходы периода, но выбытия денежных средств при этом не происходит, так как это лишь бухгалтерская операция. С другой стороны, если предприятие взяло кредит в банке и возвращает банку заемный капитал плюс проценты за кредит, то на расходы относятся только проценты, в то время как в денежные оттоки включается вся возвращаемая сумма.

Основные этапы управления денежными потоками можно представить тремя блоками:

- прогнозирование  денежных потоков;

-определение  оптимального уровня денежных  средств;

- анализ движения  денежных потоков.   Прогнозирование денежных потоков. Необходимость прогнозирования денежных потоков в условиях рыночной  экономики становится действительно актуальной задачей, чему есть целый ряд причин. В частности, эти расчеты нередко требуются при разработке причин. 

частности, эти  расчеты нередко требу-

инвестиционных бизнес-плана, при обосновании инвестиционных проектов, запрашиваемых кредитов и т.д.

 В мировой  учетно-аналитической практике известны различные методики прогнози- рования, тем не менее можно выделить некоторые общие их черты.

Прогнозирование денежных потоков базируется на прямом методе, т.е. исчисляются возможные  поступления и выбытия денежных средств в  будущем, при этом предприятие caмо определяет степень детализации показателей.

В связи с  тем, что большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного  потока сводят к построению бюджета в денежных средств на планируемый период, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, долю выручки за наличный расчет, прогноза кредиторс кой задолженности и т. д. Прогноз осуществляется по подпериодам: внутри года по кварталам или по месяцам, внутри квартала - по месяцам.

В любом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:

-прогнозирование денежных притоков по подпериодам;

-прогнозирование оттоков денежных средств по подпериодам;

-расчет чистого денежного потока (излишек/ недостаток) по подпериодам;

 - определение совокупной потребности в крат- косрочном финансировании по подпериодам.  

 Рассмотрим пример составления бюджета денежных средств предприятия на квартал (табл. 1).

Определение оптимального уровня  денежных средств. Чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности, т.е. располагать определенном запасом денежных средств (речь идет о совокупном остатке на 6анковских счетах и в кассе). Кроме того, должен  быть некий страховой запас на случай непредвиденных выплат. С другой стороны, нет смысла создавать чрезмерные денежные запасы. Они не способствуют со- зданию прибыли, а просто снижают общий оборот капитала, тем самым понижая норму прибыли, приходящуюся на 1 руб. собственного капитала. Таким образом,предприятия очень заинтересованы в применении методов эффективного управления денежными ресурсами: если могут заставить свою наличность «работать усерднее», то смогут снизить оптимальные остатки денежных средств.

С позиции теории инвестирования денежные  средства представляют собой один из частных  случаев инвестирования в товарно-материа