Оптимизация портфеля ценных бумаг и его эффективность

     Ц₁^(t+1)-цена в конце периода инвестирования;

     d^(t)-дивиденды за период.

     Такие операции различаются между собой  во многих отношениях . Эти различия на первый взгляд могут и не представляться существенными, однако практически все условия операции в большей или меньшей мере влияют на конечные результаты - финансовую эффективность. Расчетную процентную ставку о которой идет речь , в расчетах по оценке облигаций называют полной доходностью или доходностью на момент погашения. Это расчетная ставка процентов, при которой капитализация всех видов доходов по операции равна сумме инвестиций и, следовательно, капиталовложения окупаются. Иначе говоря, начисление процентов на вложения по ставке, равной полной доходности, обеспечит выплату всех предусмотренных платежей. Применительно к облигации, например, это означает равенство цены приобретения облигации сумме дисконтированных по полной доходности купонных платежей и выкупной цены. Чем выше полная доходность, тем больше эффективность операции.

     Для придания устойчивости любому портфелю доля государственных ценных бумаг  должна составлять заметную часть его  стоимости. Если говорить о портфеле, состоящем, как в нашем случае из облигаций, то возможны два подхода в определении аналога ставки доходности к погашению: первый состоит в том, чтобы рассматривать портфель из облигаций как одну синтетическую бумагу и определять доходность уже для нее. Такой показатель называется еще доходностью по потоку платежей; другой подход основывается на использовании известных ставок по отдельным облигациям, входящим в портфель. Эти ставки определенным образом взвешиваются , и получается средняя доходность к погашению для портфеля. 

     Заключение 

     Портфели  ценных бумаг коммерческих банков являются частью взаимосвязанной системы  портфелей более высокого уровня. Эта система включает, например портфель собственного капитала (уставный фонд, резервные фонды, фонды стимулирования, нераспределённую прибыль и пр.), портфель привлечения ресурсов (активы). Функционирование всей системы портфелей  подчинено интересам обеспечения  устойчивости и рентабельности института, обеспечения устойчивости всей финансовой системы, подверженной «эффекту домино»  и панике.

     Естественно, что каждый из участников фондового  рынка, в зависимости от поставленной цели определяет эффективный вид  деятельности осуществлять ли эмиссионную, инвестиционную, брокерскую деятельность, покупать, продавать и хранить  ценные бумаги, или проводить иные операции с ними. В конечном итоге  операции на фондовом рынке оказывают  влияние не только на профессионалов, но и на пользователей.

     Доходы, получаемые от портфельного инвестирования, составляют небольшой удельный вес  в общей доли совокупных доходов  крупных инвесторов. Размер выделяемых средств на создание портфельных инвестиций определяется каждым участником самостоятельно.

     Принятие  решений по управлению представлено с точки зрения двухуровневой иерархической структуры. Первый уровень управления распределения инвестиций между финансовыми инструментами, а второй- управление активами внутри финансового инструмента.

   Мало  составить портфель ценных бумаг  для поддержания его эффективности  им необходимо управлять и управлять  достаточно агрессивно, т.е. необходимо постоянно проводить анализ представленных на рынке ценных бумаг с целью  выявления таких  бумаг обладание  которыми принесет максимальную выгоду владельцу портфеля. Но при этом необходимо ограничивать риск возможных  потерь и сдерживать желания изменить структуру портфеля ради самого факта изменения. Но и держать портфель в полной стабильности не имеет большого смысла, так как изменчивость рынка может в одночасье превратить стоимость портфеля в ничто.

   Проводя анализ динамики и структуры портфеля ценных бумаг необходимо также обратить внимание на его рыночную стоимость, так как она это один из показателей  эффективности управления портфелем, потому что рыночная стоимость портфеля наиболее чутко реагирует на любые  изменения происходящие с портфелем. Если портфель был составлен правильно, и им хорошо управляли, то рыночная стоимость портфеля будет увеличиваться  во времени, и наоборот плохо сформированный портфель при некачественном управлении потеряет свою рыночную стоимость.

   В завершение данной работы необходимо отметить, что дальнейшее развитие теорий портфельного инвестирования может  несколько видоизменить подходы  к построению портфелей и их оценке, но основные положения будут оставаться неизменными.

   Глобальными перспективами развития теории портфеля ценных бумаг следует считать  объединение большинства теорий в одну, что поможет составлять наиболее качественные портфели. Также  никакое развитие не возможно без  компьютеров, а значит необходимо научить  их составлению как портфелей  ценных бумаг, так и прогнозированию  их будущего. Для этого необходимо использование не только современных  компьютерных средств, но и будущих  таких как искусственный интеллект.

 

     

     СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ 

1. Федеральный Закон « О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996г.

№ 39 - ФГ.

2. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 1 января 2002г.
3. Комментарий к федеральному законодательству РФ об акционерных обществах. – М.: «Ось - 89», 2002г.
4. Комментарии к федеральному закону об акционерных обществах. Третье издание, дополненное и переработанное/ Под общ. Ред. М. Ю. Тихомирова – М.: 2004г.
5. Правое положение акционера в акционерном обществе. М.: «Статут», 2009г.
6. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие. М.; ИНФРА - М., 2009г.
7. Галанова В.А., Басова А.И. Рынок ценных бумаг:.2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2008.- 448с.: ил.
8. Гусева И.А. практикум по рынку ценных бумаг М., «Юрист», 2010г.
9. Иванов А.П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг. – 2-е издание - М.: Издательство – торговая корпорация Дашков и К0»,2009г.
10. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. 2-е изд., с изм.- М.: ЭкономистЪ, 2005г.- 687с.
11. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг. - М.: Бек, 2009г.
12. Колесников В.И. Ценные бумаги. Учебник 2-е изд., доп. и перераб. М.: Финансы и стастистика, 2009г.
13. А.С. Морозов, Л.А. Харитоненко Рынок ценных бумаг: Учеб.- метод. комплекс / Белгород: Изд- во БелГУ, 2009.- 184с.
14. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. М., Финансовая академия при правительстве РФ,2010г.
15. «Развитие страхования в России »/Плешков А.П./ «Финансы» №7,2009г., стр. 44-49.
16. «О понятии технического риска»/Гуштеров Д.Х./ «Финансы», №10, 2009г., стр. 57-60.
17. «Основы страхования финансового риска»/Яшина Н.М./ «Финансы», №11, 2009г., стр.52-56.
18. http://ru.wikipedia.org/
19. Электронный ресурс: www.rcb.ru

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ПРИЛОЖЕНИЯ 

       

 

      

       

 

      

       

          Правила доминирования: ожидаемые доход и риск

 
 

 

     

 

     

               Связь между типом инвестора и типом портфеля