Управление портфелем ценных бумаг

     ВВЕДЕНИЕ 

     Способность предприятий гибко использовать рыночную ситуацию и меры регулирования  имеют важнейшее значение в повышении  эффективности производства в условиях рыночной экономики. Руководство предприятия  должно стремиться к наиболее оптимальному использованию свободных финансовых ресурсов, которое позволило бы предприятию  получить максимальную прибыль.

     Управления  портфелем ценных бумаг являются актуальной темой в современных  условиях бурного развития рынка  ценных бумаг и интереса к инвестиционной деятельности со стороны всех субъектов  экономики.

     Экономической сущностью инвестиционного портфеля является придание совокупности входящих в него ценных бумаг таких рыночных характеристик, которые недостижимы  с позиции отдельной ценной бумаги, а возможны только при их целевом  комбинировании (сочетании).

     Проблема  управления портфелем ценных бумаг, активов и пассивов, финансовых инструментов является фундаментальной в финансовой теории и практике.

     Управление  портфелем ценных бумаг предприятия  предполагает следующие мероприятия:

1. планирование состава портфеля;
2. анализ состава портфеля;
3. регулирование состава портфеля;
4. поддержание его ликвидности;
5. получение дохода.

     Формирование  инвестиционного портфеля ценных бумаг  берет свое начало примерно с тех  времен, когда появились сами ценные бумаги, и является следствием естественного  нежелания инвестора полностью  связать свое финансовое благополучие с судьбой только одной компании.

     Объектом  портфельного инвестирования, как правило, являются инвестиционные ценные бумаги, регулируемые положениями и законодательными актами Минфина РФ и нормативными актами Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР).

     В последнее время многие предприятия имеют достаточно большой объем свободных средств, которые возможно как инвестировать в различные виды деятельности, так и направить на приобретение ценных бумаг. При осуществлении инвестирования в ценные бумаги банк, как и любой другой инвестор, сталкивается с различными целями инвестирования. Именно портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации.

     Ценные  бумаги необходимый атрибут развития рыночного оборота. Эффективное  управление движением капитала в  рамках фирмы предполагает вложение временно свободных средств в ценные бумаги для извлечения дополнительной прибыли от роста курсовой стоимости ценной бумаги.

     Основная  задача портфельного инвестирования заключается  в улучшении условий инвестирования, недостижимых с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможных  только при их комбинации. Структура  больших портфелей отражает определенное сочетание интересов инвестора, а также консолидирует риски  по отдельным видам ценных бумаг. При вложении денежных средств в краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги других эмитентов и государства у предприятия возникает необходимость управления портфелем с целью повышения его доходности, ликвидности и минимизации риска. Успешно осуществить управление можно с помощью диверсификации входящих в портфель ценных бумаг.

        Управление портфелем ценных  бумаг предполагает определение  задач, стоящих перед портфелем,  а также разработку и реализацию  инвестиционной стратегии.

     Актуальность  темы заключается в особенностях оптимального управления и распоряжения ценными бумагами предприятия.

     Цель  работы – обобщение теоретического материала по вопросам формирования механизма управления портфеля ценных бумаг предприятия, с целью повышения его эффективности.

     В соответствии с поставленной целью  в работе решены следующие задачи:

• изучена сущность портфелей ценных бумаг предприятия;
• рассмотрены типы ценных бумаг, которые включаются в инвестиционный портфель предприятия;
• показаны этапы формирования портфеля ценных бумаг;
• проанализированы стратегии управления портфелем ценных бумаг.

     При написании курсовой работы была использована литература, касающаяся данной темы, а  также использован метод сравнения. 
 
 

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

1. Сущность и типы портфелей ценных бумаг.

     Широкое распространение в бизнесе имеет  понятие портфель. Оно используется для обозначения инвестиций ценных бумаг, принадлежащих инвестору. Под инвестиционным портфелем понимается совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления.

     Портфель  ценных бумаг представляет собой  определенный набор из корпоративных  акций, облигаций с различной  степенью обеспечения  риска и  бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т. е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений.

     Также портфель ценных бумаг может быть определен как набор ценных бумаг, обеспечивающих удовлетворительные для  инвестора «качественные» характеристики входящих в него финансовых инструментов (доходность, ликвидность и уровень  риска).

     В широком смысле инвестиционный портфель — это все активы предприятия (портфель ценных бумаг и проектов, недвижимость, запасы товарно-материальных ценностей, прочие). В узком смысле — портфель ценных бумаг и паев фондов¹.

     Теоретически  портфель может состоять из ценных бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения  одних ценных бумаг на другие.

     Смысл портфеля ценных бумаг является улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы  с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

     Главными  характеристиками портфеля являются доходность, риск и период владения.

     Доходность  портфеля - это относительный доход  его держателя за период, выраженный в  %  годовых.

     Риск - это количественное представление  неопределенности, в которой находится  инвестор, и связанной с неполнотой информации относительно будущих доходов (убытков) по ценным бумагам, входящим в портфель.

     Еще одной характеристикой портфеля является период владения – это  временной период, в течение которого инвестор держит портфель. Эта характеристика для конкретного портфеля является постоянной.

     Основным  преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач.

     Тип портфеля — это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении  дохода и риска. При этом важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат — дивидендов, процентов.

     В зависимости от сочетания различных  требований  к  вложениям  капитала в ценные бумаги различают следующие типы портфеля ценных бумаг:

• традиционный консервативный портфель;
• рискованный или агрессивный портфель;
• комбинированный портфель ценных бумаг, сочетающий в себе элементы традиционного и рискованного портфеля.

     Основным  принципом оптимизации портфеля ценных бумаг является принцип диверсификации вложений, т.е. распределение вложений между множеством разных по инвестиционным качествам ценных бумаг с целью  снижения риска общих потерь и  повышения совокупной доходности.

     Традиционный  консервативный портфель состоит из свободных денежных средств предприятия и краткосрочных финансовых вложений в виде корпоративных акций и облигаций и государственных ценных бумаг.

     Рискованный портфель ценных бумаг создается  обычно на срок не менее 6 месяцев. Для  того, чтобы риск вложения в такой портфель мог компенсироваться возможностью получения высокого дохода сумма вложения по оценкам западных экспертов должна быть в пределах 200-300 тыс. долларов.

     Комбинированный портфель ценных бумаг снижает риск вложений капитала, но также требует  солидных стартовых сумм вложения и  на продолжительный период времени (более 6 месяцев).²

     Рынки ценных бумаг подразделяются на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.  

     Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, который  обслуживает выпуск(эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Вторичный рынок является рынком , где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

     По  организационным формам различают  биржевой рынок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой рынок.

     Внебиржевой рынок - сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются  также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или  не быть членами фондовой биржи.

     Внебиржевой рынок ценных бумаг проводится по телефону, телефаксу , компьютерным сетям. Он занимается главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать ( пройти листинг ) свои акции на какой-либо бирже.

     Операции  с ценными бумагами проводят фондовые биржи ( для бумаг в валюте - валютные биржи ) и инвестиционные институты.

     Фондовая  биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий  рынок по купле-продаже ценных бумаг. Организационно-фондовая биржа представлена в форме хозяйственного субъекта, работающего по лицензии и занимающегося обращением ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимаются их купля, продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельца ценных бумаг. Биржа не является коммерческим предприятием. Как хозяйственный субъект, биржа предоставляет помещение для сделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии, накладывает ограничения на торговлю ценными бумагами и получает комиссионные от сделок. Функции фондовых бирж заключаются в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг и в установлении рыночной стоимости ценных бумаг.³

     Участниками фондовой биржи являются продавцы, покупатели и посредники (финансовый брокер или маклер, дилер). Брокер - это посредник, заключающий сделки по поручению и за счет клиента и получающий за свои услуги комиссионные, т. е. вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки. В отдельных случаях брокер получает еще и заработную плату. Доходом брокера может быть сумма, полученная в виде разницы в цене покупателя и продавца. Брокер действует на основе заключаемых с клиентами соглашений (договоров, контрактов). Дилер- посредник (физическое или юридическое лицо), занимающийся перепродажей ценных бумаг от своего лица, за свой счет и на свой страх и риск. Доход дилера складывается за счет разницы в ценах покупки и продажи.

     На  фондовой бирже обращаются следующие  бумаги:

1. Акция;
2. Облигация;
3. Казначейские обязательства государства;
4. Сберегательные и депозитные сертификаты;
5. Вексель;
6. Варант;
7. Фьючерс;
8. Приватизационный чек; а также брокерские места и аренда брокерских мест.

     Брокерское  место на бирже представляет собой  право торговли на данной бирже. Ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже, подразделяются на основные и производные. К основным относятся акции, облигации, казначейские обязательства государства.