Управление портфелем ценных бумаг

r">     3.3. Этапы формирования портфеля ценных бумаг 

     Алгоритм  реализации современной портфельной  теории позволяющей оптимизировать формируемый портфель ценных бумаг  инвестиций состоит из следующих  этапов:

5. Оценка инвестиционных качеств отдельных видов финансовых инструментов инвестирования

     Является  предварительным этапом формирования портфеля. Он представляет собой процесс рассмотрения преимуществ и недостатков различных видов инструментов инвестирования, с позиций конкретного инвестора исходя из цепей сформированной им политики финансового инвестирования. Результатом этого этапа формирования портфеля является определение соотношения долевых и долговых финансовых инструментов инвестирования в портфеле, а в разрезе каждой из этих групп — доли отдельных финансовых инструментов в каждой группе.

6. Формирование инвестиционных решений относительно включения в портфель индивидуальных инструментов инвестирования.

     Данный  этап базируется на:

     • избранном типе портфеля, реализующем политику финансового инвестирования;

     • наличии предложения отдельных финансовых инструментов на рынке;

     • оценке стоимости и уровня прибыльности отдельных финансовых инструментов;

       • оценке уровня систематического (рыночного) риска по каждому  рассматриваемому финансовому инструменту.

     Результатом этого этапа формирования портфеля является ранжированный по соотношению  уровня доходности и риска перечень отобранных для включения в портфель конкретных ценных бумаг.

7. Оптимизация портфеля, направленная на снижение уровня его риска при заданном уровне доходности основывается на оценке ковариации и соответствующей диверсификации инструментов портфеля.
8. Совокупная оценка сформированного портфеля по соотношению уровня доходности и риска позволяет оценить эффективность всей работы по его формированию.

     Уровень доходности портфеля рассчитывается по следующей формуле:

     УДп = (ΣУДi х Уi),                                                               (1.1)

     где: УДп — уровень доходности инвестиционного портфеля;

            УДi — уровень доходности отдельных финансовых инструментов в портфеле;

           Уi — удельный вес отдельных финансовых инструментов в совокупной стоимости инвестиционного портфеля, выраженный десятичной дробью.

     Уровень риска портфеля рассчитывается по следующей формуле:

                 УРп = (ΣУСРi х Уi) + УНРп,    (1.2)

       где: УРп — уровень риска инвестиционного портфеля:

             УСРi — уровень систематического риска отдельных финансовых инструментов (измеряемый с помощью бета-коэффициента);

              Уi — удельный вес отдельных финансовых инструментов в совокупной стоимости инвестиционного портфеля, выраженный десятичной дробью;

              УНРп — уровень несистематического риска портфеля, достигнутый в процессе его диверсификации.

     Результатом этого этапа оценки портфеля является определение того, насколько удалось  снизить уровень портфельного риска  по отношению к среднерыночному  уровню, сформированному при заданном уровне доходности инвестиционного  портфеля. В условиях функционирования нашего фондового рынка эта оценка должна быть дополнена и показателем  уровня ликвидности сформированного  портфеля¹².

     Инвестиционный  портфель, который полностью отвечает целям его формирования, как по типу, так и по составу включенных в него финансовых инструментов, представляет собой эффективный портфель. Управление инвестиционным портфелем включает в себя

     планирование, анализ и регулирование состава  портфеля для достижения поставленных целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности и минимизации  расходов связанных с управлением им.

     В условиях дефицитной инфляционной экономики  с падающим объемом производства целями портфельных инвестиций являются:

     • сохранность и приращение капитала;

     • приобретение ценных бумаг, которые  могут быть использованы для расчетов;

     • доступ через ценные бумаги к определенным услугам, правам, продукции;

     • расширение сферы влияния.

     Объектом  портфельного инвестирования являются как ценные бумаги обращающиеся на фондовых биржах (акции и облигации акционерных обществ и предприятий, а также производные от них ценные бумаги, государственные облигации и долговые обязательства), так и не обращающиеся, такие как — векселя, депозитные сертификаты банков. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     В представленной работе мы раскрыли сущность и типы портфелей ценных бумаг,  изучили понятия управления портфелем  ценных бумаг, а также их этапы. Проанализировали методы и стратегии управления портфелем  ценных бумаг.

     Под управлением портфелем ценных бумаг  понимается применение совокупности различных  методов и технологических возможностей, которые позволяют:

1. сохранить первоначальные инвестированные средства;
2. достигнуть максимального уровня дохода;
3. обеспечить инвестиционную направленность портфеля.

     Для управления портфелем характерна узкая специализация. Для каждого вида портфеля разработаны свои собственные методы управления.

     Для эффективного управления портфелем  ценных бумаг необходимым условием является формирование портфеля из ликвидных  ценных бумаг, что позволяет без  существенных потерь перевести их в  денежные средства.

     Для эффективного управления портфелем  ценных бумаг необходимо постоянно  анализировать рынок. Часто решающую роль в принятии окончательного решения  играет какой-то второстепенный, незначительный признак, не замеченный другими участниками  рынка. Следует всегда помнить об одном: чем больше факторов рассматривается  при принятии решения, тем больше шансов, что удастся принять правильное решение.

     В процессе формирования и управления портфелем ценных бумаг инвестору  необходимо выработать определенную политику своих действий (портфельную стратегию) и определить: основные цели приобретения (перепродажа или инвестирование); состав портфеля, приемлемые виды ценных бумаг, диверсификацию портфеля.

     Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем большие требования предъявляются  к качеству управления сформированным портфелем. Предотвращение потерь от инвестиций в цепные бумаги может быть осуществлено на основе портфельных стратегий, снижающих  риски при изменении рыночных тенденций.

     В заключение отметим, что для того, чтобы удовлетворять запросам самых  разных инвесторов, спектр инвестиционных стратегий должен быть достаточно широким. Рассмотренные типы ценных бумаг, несмотря на свою условность, помогают выделить некоторые типовые стратегии, на основе сочетания которых может  быть разработана стратегическая программа  действий профессиональных участников в зависимости от ситуации на фондовом рынке и сценариев ее изменения. На практике один и тот же инвестор по отношению к различным видам  ценных бумаг может использовать различные субстратегии, а также их комбинации. Помимо типовых стратегий, для каждого инвестора может быть разработана индивидуальная стратегия, наиболее точно отражающая специфику его целей.

     Необходимо  выделить два вида портфельных стратегий - пассивная (выжидательная) и агрессивная или активная (направленная на максимальное использование благоприятных возможностей рынка).

     Основой как активного, так и пассивного способа управления является мониторинг, представляющий собой непрерывный  детальный анализ фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств  ценных бумаг. Конечной целью мониторинга  является выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, соответствующими данному типу портфеля.

     В экономической науке существует много различных моделей управления инвестиционным портфелем. Одни из них  более просты и могут использоваться всеми инвесторами. Другие в силу своей сложности используются только специализированными пользователями, на их основе созданы особые программы, позволяющие инвесторам проводить  расчеты в электронном виде. Тем  не менее, все эти модели находят  свое применение на практике.

     Рассмотренный в данной работе технический анализ - это исследование динамики рынка с целью прогнозирования будущего направления движения цен. Термин “динамика рынка” включает в себя три основных источника информации: цена, объём и открытый интерес (объём открытых позиций в случае анализа рынка срочных контрактов).

     Достоинства технического анализа выражаются в  гибкости и адаптационных способностях. Кроме того:

1. Технический анализ можно использовать практически для любого средства торговли и в любом временном интервале. Нет такой области в операциях на фондовой и товарной бирже, где бы не применялись методы технического анализа.
2. Принципы технического анализа применимы и на фондовом и на финансовом рынках.
3. Технический анализ можно применять на любом отрезке времени.

     В заключение необходимо отметить наиболее важные правила при управлении портфелем  ценных бумаг:

1. Заключать сделку в направлении промежуточной тенденции.
2. Диверсифицировать портфель, но не забывать о “золотой середине”.
3. Анализируя ситуацию идти от долгосрочного графика к краткосрочному.
4. Не поддаваться эмоциям.

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     В представленной работе мы раскрыли сущность и типы портфелей ценных бумаг,  изучили понятия управления портфелем  ценных бумаг, а также их этапы. Проанализировали методы и стратегии управления портфелем  ценных бумаг.

     Под управлением портфелем ценных бумаг  понимается применение совокупности различных  методов и технологических возможностей, которые позволяют:

4. сохранить первоначальные инвестированные средства;
5. достигнуть максимального уровня дохода;
6. обеспечить инвестиционную направленность портфеля.

     Для управления портфелем характерна узкая специализация. Для каждого вида портфеля разработаны свои собственные методы управления.

     Для эффективного управления портфелем  ценных бумаг необходимым условием является формирование портфеля из ликвидных  ценных бумаг, что позволяет без  существенных потерь перевести их в  денежные средства.

     Для эффективного управления портфелем  ценных бумаг необходимо постоянно  анализировать рынок. Часто решающую роль в принятии окончательного решения  играет какой-то второстепенный, незначительный признак, не замеченный другими участниками  рынка. Следует всегда помнить об одном: чем больше факторов рассматривается  при принятии решения, тем больше шансов, что удастся принять правильное решение.

     В процессе формирования и управления портфелем ценных бумаг инвестору  необходимо выработать определенную политику своих действий (портфельную стратегию) и определить: основные цели приобретения (перепродажа или инвестирование); состав портфеля, приемлемые виды ценных бумаг, диверсификацию портфеля.

     Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем большие требования предъявляются  к качеству управления сформированным портфелем. Предотвращение потерь от инвестиций в цепные бумаги может быть осуществлено на основе портфельных стратегий, снижающих  риски при изменении рыночных тенденций.