Комплексная оценка финансового состояния организации по данным бухгалтерской отчетности (на примере ОАО «Башкирэнерго»)

В ОАО «Башкирэнерго» коэффициент текущей ликвидности ниже минимального оптимального значения. При этом стоит отметить, что в 2010 году происходит снижение данного коэффициента по сравнению с 2008 годом на 0,001 пункта. Этот факт позволяет говорить о том, что изучаемое предприятие имеет низкие платёжные возможности и не сможет рассчитаться по краткосрочным обязательствам своевременно в случае возникновения данной необходимости.

Позитивным фактором является наличие в организации  в 2008- 2010 годах собственных оборотных  средств, однако на протяжении изучаемых  трёх лет происходит их уменьшение на 6769 тысяч рублей, что естественным образом ведем к снижению их доли в покрытии запасов и доли в общей величине оборотных средств организации. В целом можно сказать, что значение коэффициентов обеспеченности запасов собственными оборотными средства и доли собственных оборотных средств в общей величине оборотных средств организации относительно малы и позволяют говорить о не достаточно высоком их уровне.

Динамику изменения  основных коэффициентов ликвидности  и платежеспособности ОАО «Башкирэнерго» можно проследить на рисунке 6.

 

Рисунок 6 - Динамика изменения основных коэффициентов ликвидности и платежеспособности ОАО «Башкирэнерго»

 

Оценку показателей  деловой активности ОАО «Башкирэнерго» проведем в таблице 12.

Материалы таблицы 12 показывают, что изменение деловой активности ОАО «Башкирэнерго» способствовал уменьшению операционного цикла на 20,76 дня и финансового цикла на 27,13 дня. Данные изменения обусловлены следующими причинами:

увеличение общего коэффициента оборачиваемости в 2010 году по сравнению  с 2008 годом на 0,19 оборота, что привело  к уменьшению продолжительности одного оборота оборотных средств предприятия на 20,14 дней;

коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности уменьшился на 0,93 оборота, что привело к росту  продолжительности цикла оборачиваемости  дебиторской задолженности на 7,20 дня;

коэффициент оборачиваемости  производственных запасов уменьшился на 0,54 оборота, что привело к увеличению времени оборачиваемости производственных запасов на 27,96 дня;

коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности уменьшился на 0,17 оборота, что привело к увеличению продолжительности оборота кредиторской задолженности на 6,37 дня.

 

Таблица 12 - Оценка показателей  деловой активности в ОАО «Башкирэнерго»

Показатели	2008	2009	2010	Отклонение 2010- 2008. (+,-)
1	2	3	4	5
Коэффициент оборачиваемости общий в оборотах	1,76	1,34	1,95	0,19
Длительность одного оборота в днях	207,78	272,91	187,64	-20,14
Оборачиваемость средств  в расчётах, в оборотах.	7,36	3,86	6,43	-0,93
Оборачиваемость средств  в расчётах, в днях.	49,60	94,51	56,80	7,20
Оборачиваемость производственных запасов, в оборотах.	2,39	2,09	2,93	0,54
Оборачиваемость производственных запасов, в днях.	152,58	174,64	124,62	-27,96
Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности.	0,14	0,26	0,16	0,02
Оборачиваемость кредиторской задолженности, в оборотах	3,212	2,296	3,041	-0,17
Оборачиваемость кредиторской задолженности, в днях	113,65	159,00	120,03	6,37
Операционный цикл, дней	202,18	269,15	181,42	-20,76
Финансовый цикл, дней	88,52	110,15	61,39	-27,13

 

В целом можно сделать  вывод, что изменение уровня деловой активности ОАО «Электоагрегат» в период с 2008 по 2010 годы способствовало уменьшению операционного цикла на 20,76 дней и финансового цикла на 27,13 дней.

 

3.3 Пути повышения  уровня финансового состояния

 

Одним из направлений  повышения уровня финансового состояния ОАО «Башкирэнерго», на наш взгляд, является модернизация оборудования. В этой связи предлагается рассмотреть инвестиционный проект по замене старого оборудования «С» на новое «Н» в ОАО «Башкирэнерго». Старое оборудование было куплено 5 лет назад за 20 000 тыс. руб. и прослужит еще в течение 5 лет, после чего подлежит списанию. В настоящее время оно может быть продано за 12 000 тыс. руб.. Новое оборудование с нормативным сроком эксплуатации 5лет стоит 30 000 тыс. руб.. Его доставка и установка обойдутся в 5 000 тыс. руб.. Поскольку оборудование «Н» имеет более высокую производительность, предприятие должно будет увеличить начальный запас сырья и материалов на 5000 тыс. руб.. По завершению срока полезной службы оборудование будет списано. Ожидается, что внедрение нового оборудования позволит сократить затраты на оплату труда на 10 000 тыс. руб. в год, а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1000тыс. руб. в год. При этом потери от брака снизятся с 8000 тыс. руб. до 3000тыс. руб. Расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 4000 тыс. руб. в год.

Поясним отдельные расчеты  из таблицы 13. При реализации старого  оборудования в таблице 23 указан чистый доход от его продажи. Так как  полезный срок эксплуатации старого оборудования 10 лет, балансовая стоимость 20000, срок его фактической эксплуатации на момент продажи равен 5 годам (остаточная стоимость = 10000), то получается, что продажа оборудования за 12000 принесет фирме чистый доход в размере 12000-10000=2000, которой подлежит налогообложению налогом на прибыль. Отсюда чистый доход от реализации старого оборудования равен: 12000-(20000-20000*5/10)*30%=10600.

 

Таблица 13 - План движения денежных потоков по проекту внедрения  нового оборудования в ОАО «Башкирэнерго»

№	Денежные потоки	Период
		0	1	2	3	4	5
1	2	3	4	5	6	7	8
1	Реализация старого  оборудования	10600
2	Покупка нового оборудования	35000
3	Формирование оборотного капитала	5000
4	Изменение выручки от реализации		0	0	0	0	0
5	Изменение операционных затрат		12000	12000	12000	12000	12000
6	Изменение постоянных затрат
7	Амортизация нового оборудования		7000	7000	7000	7000	7000
8	Амортизация старого  оборудования		2000	2000	2000	2000	2000
9	Изменение амортизации (п.7-п.8)		5000	5000	5000	5000	5000
10	Изменение дохода до налогов (п.4+п.5+п.6-п.9)		7000	7000	7000	7000	7000
11	Изменение налоговых  платежей (30%*п.10)		2100	2100	2100	2100	2100
12	Изменение чистого операционного  дохода (п. 10-п.11)		4900	4900	4900	4900	4900
13	Ликвидационная стоимость  оборудования						0
Денежный поток
14	Начальные инвестиции (п.2-п.1+п.3)	29400
15	Денежный поток от операционной деятельности (п.9+п.12)		9900	9900	9900	9900	9900
16	Денежный поток от завершения проекта (п.13)						0
17	Чистый денежный поток(п.15+п.16-п.14)	-29400	9900	9900	9900	9900	9900
18	Коэффициент дисконтирования	1	0,83333	0,69444	0,5787	0,48225	0,40188
19	Текущая стоимость ЧДП (п.17*п.18)	-29400	8250	6875	5729,17	4774,31	3978,59
20	Тоже (п.19) нарастающим итогом	-29400	-21150	-14275	-8545,8	-3771,5	207,06

 

Балансовая стоимость  нового оборудования складывается из цены покупки и затрат по доставке и установке (30000+5000=35000)

Изменение операционных затрат учитывает изменение всех текущих затрат. Амортизация рассчитана с использованием линейного метода на основе балансовой стоимости оборудования и его нормативного срока службы. Так амортизация нового оборудования равна 35000/5=7000, амортизация старого оборудования равна 20000/10=2000.

При расчете коэффициента дисконтирования необходима процентная ставка. Согласно заданию необходимо найти максимальную процентную ставку, при которой проект будет эффективен, т.е найти среднюю стоимость капитала (ССК). Однако для определения ССК требуется информация об источниках финансирования проекта и их стоимости. В условии задачи такая информация отсутствует. Поэтому методом подбора было определено, что такая процентная ставка равна 20%.

В таблице 24 представлен  расчет эффективности проекта, при  условии, что процентная ставка будет составлять 75% от максимальной, т.е. будет равна 20%*0,75=15%.

Оценка экономической  эффективности проекта:

1) чистая приведенная стоимость (NPV)

 

,

 

где FCF - чистый денежный поток в периоде t

CIF - суммарные поступления от проекта в периоде t

COF - суммарные выплаты по проекту в периоде t

r - норма дисконта (стоимость капитала)

n - число периодов

 

Таблица 14 - Оценка эффективности  инвестиционного проекта в ОАО  «Башкирэнерго»

№	Денежные потоки	Период
		0	1	2	3	4	5
1	2	3	4	5	6	7	8
1	Реализация старого  оборудования	10600
2	Покупка нового оборудования	35000
3	Формирование оборотного капитала	5000
4	Изменение выручки от реализации		0	0	0	0	0
5	Изменение операционных затрат		12000	12000	12000	12000	12000
6	Изменение постоянных затрат
7	Амортизация нового оборудования		7000	7000	7000	7000	7000
8	Амортизация старого  оборудования		2000	2000	2000	2000	2000
9	Изменение амортизации		5000	5000	5000	5000	5000
10	Изменение дохода до налогов		7000	7000	7000	7000	7000
11	Изменение налоговых  платежей		2100	2100	2100	2100	2100
12	Изменение чистого операционного  дохода		4900	4900	4900	4900	4900
13	Ликвидационная стоимость  оборудования						0
Денежный поток
14	Начальные инвестиции	29400
15	Денежный поток от операционной деятельности		9900	9900	9900	9900	9900
16	Денежный поток от завершения проекта						0
17	Чистый денежный поток	-29400	9900	9900	9900	9900	9900
18	Коэффициент дисконтирования	1	0,86957	0,75614	0,65752	0,57175	0,49718
19	Текущая стоимость ЧДП	-29400	8608,7	7485,82	6509,41	5660,36	4922,05
20	Тоже нарастающим итогом	-29400	-20791	-13305	-6796,1	-1135,7	3786,34

 

принимаем этот проект, т.к. чистая приведенная стоимость больше 0

2) внутренняя норма доходности (IRR)

 

 

Здесь мы используем приблизительный  метод расчета:

r1=14% r2=21%

Для нахождения внутренней нормы доходности используем формулу:

 

 

где - значение выбранной ставки дисконтирования, при которой

значение выбранной ставки дисконтирования, при которой 

 

Мы принимаем этот проект, т.к. IRR>r (20,39%>15%).

) модифицированная внутренняя  норма доходности

 

. индекс рентабельности

 

 

проект принимается, т.к. PI больше 1.

Таким образом, на основе проведенных расчетов можно сделать  вывод о том, что данный инвестиционный проект способен повысить уровень инвестиционной привлекательности ОАО «Башкирэнерго» и его можно рекомендовать к внедрению.

 

Заключение

 

На основе проведенных  исследовании и с учетом поставленных задач можно сделать ряд основных выводов:

анализ финансового  состояния дает возможность оценить:

- имущественное состояние предприятия;

- степень предпринимательского риска, в частности возможность погашения обязательств перед третьими лицами;

- достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;

- потребность в дополнительных источниках финансирования;

- способность к наращиванию капитала;

- рациональное привлечение заемных средств;

- обоснованность политики распределения и использования прибыли;

- целесообразность выбора инвестиций и д.р.

- финансовое состояние  определяет конкурентоспособность  предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям. Наилучшим способом объективной достоверной оценки финансового состояния предприятия является его анализ, который позволяет отследить тенденции развития предприятия, дать комплексную оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния предприятия на основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Данные финансового анализа используются для прогнозирования возможных финансовых результатов, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработки моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов; разработки конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепления финансового состояния предприятия;

раскрытие темы исследования происходило на материалах ОАО «Башкирэнерго». При этом в ОАО «Башкирэнерго» в 2010 году величина выручки от реализации продукции оказалась ниже уровня 2008 года на 13,55% или на 195735 тысяч рублей при одновременном снижении себестоимости реализованной продукции на 5,21% или на 65327 тысячи рублей, что в итоге привело к снижению валовой прибыли на 68,76% или на 130408 тысяч рублей;

- в целом можно сделать вывод, что в ОАО «Башкирэнерго» в 2009 и 2010 годах деятельность носила прибыльный характер, а в 2008 году в качестве основного финансового результата был получен убыток. При этом в 2010 году величина прибыли была выше уровня убытка 2008 года на 11524 тысяч рублей;

- в ОАО «Башкирэнерго» происходит уменьшение стоимости активов, которые в 2010 году снизились по сравнению с 2008 годом на 17,07% или на 169568 тысяч рублей. Данный факт обусловлен, как увеличением стоимости внеоборотных активов - в 2010 году оказались выше уровня 2008 года на 6,29% или на 10756 тысяч рублей, так и уменьшением стоимости оборотных активов - в 2010 году оказались ниже уровня 2008 года на 21,93% или на 180324 тысяч рублей;

в структуре пассивов ОАО «Башкирэнерго» на протяжении всего изучаемого промежутка времени в структуре пассивов предприятия наибольший удельный вес принадлежит заемному капиталу, что говорит о не высоком уровне финансовой устойчивости и финансовой независимости от внешних источников финансирования. Кроме того обращает на себя снимание увеличение доли собственного капитала в общей величине капитала предприятия в период с 2008 года по 2010 год, когда его доля увеличилась с 17,52% до 21,93% при одновременном уменьшении удельного веса привлеченного капитала с 82,48% до 78,07%;

за изучаемые три  года данный коэффициент концентрации собственного капитала увеличился на 0,044 пункта, что дает повод говорить о росте финансовой независимости  предприятия. В итоге на основании  всего вышесказанного о данном коэффициенте можно сделать вывод о том, что большая часть имущества предприятия формируется за счёт привлеченного капитала. Исходя из всего вышесказанного можно отметить, что коэффициент концентрации собственного капитала в 2008-2010 годах ниже минимального рекомендуемого значения, из чего следует, что большинство обязательств хозяйствующего субъекта не могут перекрываться его собственными средствами;

в ОАО «Башкирэнерго» коэффициент текущей ликвидности ниже минимального оптимального значения. При этом стоит отметить, что в 2010 году происходит снижение данного коэффициента по сравнению с 2008 годом на 0,001 пункта. Этот факт позволяет говорить о том, что изучаемое предприятие имеет низкие платёжные возможности и не сможет рассчитаться по краткосрочным обязательствам своевременно в случае возникновения данной необходимости;