Построенная финансовая модель на основе дерева ROE свидетельствует о снижении прибыльности собственного капитала с 0,24 в 2007 году до 0,03 в 2008 году и позволяет определить факторы, способствовавшие такому снижению. (Схема 1). Сокращению данного показателя способствовали как снижение уровня доходности активов до 0,04, так и резкое уменьшение уровня эффективности использования финансового левереджа – с 89,7% до 23,95%.

       Необходимо  обратить внимание на то, что в отчётном периоде компания испытывала существенную нужду в оборотных средствах, что было обусловлено сокращением  уровня доходности продаж и ростом периода оборачиваемости оборотных активов. Это, в свою очередь, требовало привлечения в компанию краткосрочного финансирования в целях обеспечения оперативной деятельности – объём краткосрочных кредитов и займов в 2008 году был выше на 228% по сравнению с уровнем 2007 года, что повлекло за собой рост объёма процентов к уплате на 374,6% по сравнению с 2007 годом. Представляется, что такого наращения величины краткосрочной задолженности можно было избежать, в частности, путём улучшения качества управления запасами компании: на 31 декабря 2008 года запасы составляли 23,4% объёма оборотных активов.

       Снижение  выручки, рост себестоимости реализации (о чем свидетельствуют данные отчета о прибылях и убытках), повышение  объёма краткосрочной задолженности  привели к сокращению объёма валовой  прибыли до 16501 млн. руб. по сравнению с 21628 млн. руб. в 2007 году. Рост коммерческих и административных расходов способствовал также сокращению операционной прибыли (EBIT) с 10939 млн. руб. до 6296 млн. руб. В свою очередь, рост объёма краткосрочных кредитов и займов неминуемо нашёл свое отражение, как уже было упомянуто ранее, в росте финансовых расходов (выплате процентов по кредитам), что сократило прибыль до налогообложения и, вместе с тем, и чистую прибыль.

       Если  разложить ROE по модели Дж.Пратта и Д.Хирста, то можно учесть влияние таких показателей как операционная маржа, фондоотдача, коэфициент финансовых затрат, финансовый леверидж и налоговую нагрузку. Все показатели, кроме финансового левериджа (с 1,9% до 2,3%), снизились. Увеличение финансового левериджа свидетельствует о том, что степень зависимости ОАО «КамАЗ» от кредиторов стала намного выше, то есть увеличился риск потери платежеспособности.  Если обратиться к модели T.I.Selling и C.P.Stickney, можно сказать, что сокращению показателю ROE способствовало снижение эффективности использования финансового левериджа – с 90% до 43%.

       На основе проведенного финансового анализа, представляется необходимым выдвинуть следующие предложения по улучшению финансового состояния ОАО «КамАЗ»:

• провести аудит затрат предприятия, а также аудит системы управленческого учёта и контроля с целью определения эффективности затрат компании и разработки предложений по повышению уровня их эффективности,
• провести аудит коммерческих и управленческих расходов, выработать предложения по их оптимизации,
• обратить особое внимание на кредиторскую задолженность,
• пересмотреть политику управления запасами компании.

Заключение

     После подробного рассмотрения методов комплексного оценки финансового состояния можно сделать вывод о том, что финансовые отчеты служат менеджерам для решения нескольких задач: с их помощью они контролируют результаты деятельности собственных компаний, выявляют позиции и политику конкурентов, следят за финансовым здоровьем клиентов. Однако при работе с финансовыми отчетами есть большая вероятность утонуть в море информации. В силу этих причин, финансовые менеджеры оперируют неким набором обобщающих финансовых показателей деятельности компании. На основе набора таких показателей можно дать комплексную оценку финансовому состоянию компании. Конечно, не имеет смысла рассчитывать все величины, потому что некоторые коэффициенты дают схожую информацию, важно выбрать одну модель и, следуя ей, рассчитывать нужные показатели, наиболее верно отражающие реальную ситуацию.

     Используя правильный набор коэффициентов, руководитель компании способен определить слабые стороны бизнеса, принимать стратегические решения и предвосхищать их последствия; инвестор способен составить представления  о прибыльности компании, в которую хотел бы вложить деньги, сравнивать несколько компаний; акционеры могут принимать обоснованные решения.

     Таким образом, финансовый анализ играет важную роль как для профессиональных финансистов, так и для обычного человека, желающего  вложить деньги, поэтому важно в нем разобраться и уметь оценивать состояние организации.

Список литературы

1. Бобылева  А.З. Финансовые управленческие технологии: Учебник – М.: ИНФРА-М, 2007;
2. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов : [учебник] / [пер.с англ. Н.Барышниковой] М. : ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008;
3. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс в 2х т / Пер с англ. под ред. В.В. Ковалева СПб.: Экономическая школа, 1997, Т 2;
4. Галицкая С.В. Финансовй менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М:Эксмо, 2009.Ковалев В.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности.
5. Кудина М.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2008
6. Любушкин Н.П. Финансовый анализ: Учебник/ Н.П.Любушкин, Н.Э.Бабичева.- 2-е издание. – М.: Эксмо,2010.
7. Хиггинс Р. С. Финансовый анализ: инструменты для принятия бизнес-решений: [пер. с англ.]: Вильямс, 2007;
8. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. – 2-е изд., доп. – М.: ИНФРА-М, 2006;
9. Эшуорт Г. Менеджмент, основанный на ценности : как обеспечить ценность для акционеров : перевод с английского. – М.: ИНФРА-М, 2006.
10. http://www.bmibourse.org
11. http://www.buh.ru - Бухгалтерский учет, налогообложение, отчетность, МСФО, анализ бухгалтерской информации, 1:С Бухгалтерия. Интернет-ресурс для бухгалтеров. 
    

Приложение 1