Фондовые биржи в России и за рубежом

    Обязанности членов биржи:

• соблюдать устав биржи и другие внутрибиржевые нормативные документы;
•   вносить вклады и дополнительные взносы в порядке, размере и способами, предусмотренными уставом и нормативными документами;
• оказывать бирже содействие в осуществлении ее деятельности.

               В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ ( в ред. 2011 г)  членами фондовой биржи, являющейся некоммерческим партнерством, могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. При этом порядок вступления в члены такой фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов.

        В зарубежной практике можно выделить разное отношение к категории членов фондовой биржи. В одних странах отдается предпочтение физическим лицам, например, членами Нью-йоркской фондовой биржи могут быть только физические лица. В Японии наоборот членами фондовой биржи могут быть только юридические лица - брокерское - дилерские фирмы. В некоторых странах не делается различия между физическими и юридическими лицами.

         В России неравноправное положение участников торгов на фондовой бирже, а также   передача права на участие в торгах на фондовой бирже третьими лицами не допускается.

        В большинстве государств, в деятельности бирж, разрешается принимать участие иностранным физическим и юридическим лицам. В отдельных странах иностранные лица не могут быть членами биржи. В российском законодательстве вопрос, связанный с иностранными юридическими лицами не затрагивается.

       В соответствии с Федеральным законом ''О рынке ценных бумаг'' участниками торгов на российских фондовых биржах могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов. Участниками торгов на фондовой бирже, созданной в форме некоммерческого партнерства, могут быть только члены такой биржи. Участниками торгов на фондовой бирже, являющейся акционерным обществом, могут быть профессиональные участники рынка ценных бумаг, допущенные биржей в соответствии с внутренними положениями и правилами к торгам.

  
 
 

 

1.3 Механизм функционирования фондовых бирж. 

            Сделки на бирже совершаются всегда в одном и том же месте, в строго отведенное время — во время проведения биржевой сессии и по четко установленным, обязательным для всех участников правилам.

           Биржа создает четкую организационную структуру, четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями и высоконадежную систему контроля за ходом исполнения сделок. Операции на ней имеют право совершать только профессиональные участники.

      Листинг - это процедура включения акций, какой либо компании в торговлю на данной бирже. Биржа предъявляет определенные требования к предприятиям, чьи ценные бумаги покупаются и продаются на данной бирже. Бумаги, допущенные к обращению на бирже, проходят, аудиторский контроль биржи на основе изучения документации за последние пять лет.

          Котировка ценных бумаг - это установление их курса. Курс ценной бумаги находится в прямой зависимости от дохода на эту ценную бумагу и в обратной от банковского процента. Круг бумаг, с которыми проводятся сделки на бирже, весьма ограничен, и для компании добиться права котировки своих акций весьма и весьма непросто. Чтобы попасть в это число, фирма должна удовлетворять множеству требований, предъявляемых биржей, в отношении размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций и многих других. К преимуществам, которые получает компания, чьи акции допускаются к котировке, можно отнести повышение уровня ликвидности их ценных бумаг, увеличение стабильности цен на них, также компания получает большую известность и популярность среди лиц, занятых в сфере инвестиций.

      
 
 
 

    Членом  биржи считают того, кто участвует в формировании ее уставного

капитала, либо вносит членские взносы или иные целевые  взносы в имущество биржи и  стал ее членом в порядке, предусмотренным учредительными документами. Неравноправное положение членов фондовой биржи, а также временное членство не допускаются.

     Фондовые биржи, объединяя профессиональных участников рынка ценных

бумаг в одном  помещении, создают условия для концентрации спроса и предложения и повышения ликвидности рынка в целом. В процессе биржевых торговых собраний особыми методами устанавливается курс (рыночная цена) ценных бумаг. Любая из цен представляет собой сиюминутное соглашение о ценности рынка, достигнутое покупателями, продавцами и колеблющимися игроками в момент сделки. За каждым изменением цен стоит толпа трейдеров – игроков на фондовой бирже.

    Участниками торгов на фондовой бирже являются брокеры и дилеры, имеющие лицензию на право осуществления операций с ценными бумагами.

         Брокер – это официальный представитель (лицо, зарегистрированное в Комиссии по ценным бумагам и биржам), называемый также «фондовый брокер» или «распорядитель счета». Брокер реально ничего не продает клиенту и не покупает у него, а скорее действует от его имени как агент.  Поручение брокеру со стороны клиента на продажу или покупку ценных бумаг называются приказом.

       Дилер же участвует в сделке в качестве принципала, самостоятельно покупая либо продавая акции клиенту.

       Трейдер - это брокер, который принимает заказы от клиентов, находящихся на бирже.

      
 

         Сделки на фондовой бирже можно  разделить на:

•    Кассовые сделки, это сделки, которые подлежат исполнению немедленно после регистрации и оплаты.
•    Срочные сделки, к которым относятся операции с биржевым товаром, подлежащие исполнению после регистрации через определенное время.
•    Межберживые сделки, к ним относятся сделки, совершаемые через посредство двух или более бирж.

         Необходимо учитывать принципиально разную мотивацию операций с ценными бумагами профессиональных участников и физических лиц.     Профессиональные участники ориентированы на спекулятивные операции с крупными пакетами акций больших предприятий. Основной механизм извлечения прибыли - изменение котировок акций; основная проблема - управление рисками. Профессиональные участники своей деятельностью инициируют укрупнение пакетов и фактически создают условия для перехода прав собственности на предприятие в целом.

          Физические лица ориентированы на извлечение максимальной прибыли, используя минимальное количество акций. При этом границей риска служит не процент прибыли, а факт возвратности вложенных в акции средств, т.е. включаются не котировочные, а страховые инструменты. Таким образом, «раскачке» фондового рынка крупными профессиональными участниками противодействует стабилизирующая масса физических лиц. Физические лица практически не влияют на переход прав собственности на само предприятие, но, соединив в себе два почти противоположных качества - массовость и оперативность, представляют собой крупнейшую в мире инвестиционную компанию, способную профинансировать развитие не только национальной, но и мировой экономики.

      Эта «раскачка» производится усилиями игроков-спекулянтов на фондовой бирже – «быков» и «медведей». Бык бьет врага рогами снизу. Бык – это покупатель: игрок, который делает ставку на повышение и выигрывает от роста цен. Медведь бьет врага лапой сверху вниз. Медведь – это продавец: игрок, который делает ставку на понижение и выигрывает, когда цены падают.

        Специфика организации биржевой торговли состоит в том, что в условиях заключения сделок в режиме реального времени должны без сбоев работать все системы: финансовых расчетов, передачи прав на собственность, раскрытия информации и т.д. Это выводит фондовый рынок на первое место среди экономических подсистем (бюджетной и кредитной) по уровню технологичности и технической оснащенности.

        Таким образом, фондовый рынок - это не только порождение высокоразвитой экономической системы, но и место приложения высоких экономических, организационно-управленческих и телекоммуникационных технологий. В этом его социально-экономический смысл не только как индикатора, но и как образца экономической структуры, соединяющего в себе все достижения экономики, науки и техники.

      Фондовый  рынок несет еще одну важную функцию - социально-политическую. В отличие  от универсальных, но безликих денег, акции - инструмент адресный. За акциями всегда стоит конкретное предприятие, конкретный владелец. Движение акций на фондовом рынке делает экономическую ситуацию прозрачной, а значит, предсказуемой и безопасной.

      Даже  кризисы на фондовом рынке, как ни странно, выполняют стабилизирующую  функцию, поскольку происходят в  «виртуальной» реальности и всегда опережают реальные социально-политические кризисы, давая возможность финансовым институтам и органам государственного управления предпринять соответствующие действия.

      Динамика  рынка акций характеризует биржевые (фондовые) индексы. Фондовый индекс — составной показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг — «индексной корзины». Как правило, абсолютные значения индексов не важны. Большее значение имеют изменения индекса с течением времени, поскольку они позволяют судить об общем направлении движения рынка, даже в тех случаях, когда цены акций внутри «индексной корзины» изменяются разнонаправлено. В зависимости от выборки показателей, фондовый индекс может отражать поведение какой-то группы ценных бумаг (или других активов) или рынка (сектора рынка) в целом.

      В 2010 году в мире насчитывалось более 2 500 биржевых индексов. В России два основных фондовых индекса – индексы бирж ММВБ и РТС. Также существуют отраслевые биржевые индексы ММВБ И РТС, например, биржевые индексы ММВБ нефть и газ, ММВБ энергетика, РТС промышленность, РТС финансы и многие другие.

      В конце названия фондового индекса может стоять цифра, отображающая число акционерных компаний, на основании котировок акций которых рассчитывается индекс, как например, биржевой индекс ММВБ-10, который рассчитывается на основании 10 наиболее ликвидных акций на бирже ММВБ.

      В Приложение №1 представлены основные фондовые индексы и их значение.  
 
 
 
 

        
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Сравнительная характеристика функционирования

фондовых  бирж в России и за рубежом. 

1. Российские  фондовые биржи: особенности функционирования, отраслевая структура капитализации.

 

              Существующий в настоящее время в России фондовый рынок является

типичным  крупным развивающимся рынком.  Он характеризуется,  с одной

стороны,  высокими темпами позитивных количественных и качественных

изменений,  с другой стороны -  наличием многочисленных проблем,  носящих

комплексный характер и препятствующих более  эффективному его развитию.

По большинству  показателей емкости российский фондовый рынок

занимает  место в первой пятерке развивающихся  рынков.  По ряду

качественных  показателей он вышел в лидеры среди развивающихся рынков.

Вместе  с тем по многим другим качественным показателям  (ликвидность

рынка,  дивидендная доходность,  количество торгуемых компаний и т.д.)

сохраняется значительное отставание от ведущих  развивающихся рынков,  и

тем более - от развитых рынков.

      Состояние фондового рынка является важнейшим показателем,  характеризующим здоровье экономической системы.