Финансовое планирование

Srent = 5,5*643 = 3961,43 ден. ед.

2. Пусть арендная плата повысится  на 50%.

Cconst = 940*1,5 = 1410 ден. ед.

Qrent = 1410:(5,9-4,5) = 1007,14 шт.

Srent = 5,9*1007,14  = 5942,14 ден. ед.

3. Пусть цена реализации увеличится  на 10%.

S* = 5,9*1,1 = 6,49 ден. ед.

Qrent = 940:(6,49-4,5) = 472,36 шт.

Srent = 6,49*472,36 = 3065,63 ден. ед.

4. Пусть закупочная цена увеличится  на 13,3%.

C*var = 4,5*1,133 = 5,10 ден. ед.

Qrent = 940:(5,9-4,65) = 1172,8 шт.

Srent = 5,9*1172,8 = 6919,53, ден. ед.

5. Для получения прибыли 490 ден. ед. при имеющемся уровне затрат необходимо увеличить объем реализации до:

Qprog = (940+490):(5,9-4,5) = 1021,43 шт.

Sprog = 5,9*1021,43 = 6026,43 ден. ед.

6. Рассчитываем ЗФП при условии  получения прибыли в размере 490 ден. ед.

Fa = 993-643 = 350 шт.,

или Fa = 5,9*350 = 2065 ден. ед.

Fo = (350:993)*100 = 34,27%,

или Fo = (2065:6024)*100% = 34,27%.

 

3.3. Прогнозирование операционного  риска организации

 

Таблица 14 – Объемы выручки и затрат дочерней организации, ден. ед.

Вариант	S	Cvar	Cconst
25	2700	1650	540

 

Решение.

1. Для ответа на первый вопрос  рассчитаем силу воздействия  производственного (операционного) рычага.

BL2 = (2700-1650):(2700-1650-540) = 2,06

2. Для определения размера оставшейся  прибыли (в %), которую удастся сохранить, если выручка от продаж сократится на 25%, будем исходить из рассчитанной ранее силы воздействия производственного рычага 2,06.

Выручка сократится на 25%, следовательно, прибыль сократится на:

25*2,06=51,47%,

то есть удастся сохранить только 48,53% (100-51,47) ожидаемой прибыли.

3. Для определения процента снижения выручки, при котором организация полностью лишается прибыли и вновь встает на порог рентабельности, приравняем операционную прибыль к нулю.

100:2,06 = 48,5%.

4. Для определения того, на сколько  процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки на 25% и прежнем значении силы воздействия производственного рычага организация сохранила 75% ожидаемой операционной прибыли, найдем математическую связь между операционной прибылью и постоянными издержками.

Pit = 2700-1650-540 = 510 ден. ед.

Найдем ожидаемую операционную прибыль исходя из условия задачи (организации необходимо сохранить 75% ожидаемой операционной прибыли):

Pit = 510*0,75 = 382,5 ден. ед.

Рассчитаем величину постоянных издержек, необходимую для получения такого объема операционной прибыли:

Cconst = 382,5*(2.06-1) = 405,45 ден. ед.

Таким образом, чтобы при сокращении выручки на 25% и прежнем значении силы воздействия операционного рычага 2,06 организация сохранила 75% ожидаемой прибыли, необходимо снизить постоянные расходы на 157,5 ден. ед. (540-382,5) или на 29,2% ((157,5/540)*100).

 

3.4. Формирование политики  управления денежной наличностью  и запасами организации

3.4.1. Формирование политики  управления денежной наличностью  организации

Таблица 15 – Информация для формирования политики управления денежной наличностью организации

Вариант	Т, ден. ед.	k, %	F, ден. ед.	kdd
25	7,6	15	140	0,00035

 

Решение.

Модель Баумоля.

1. Оптимальный объем пополнения наличности за одну операцию:

Copt =

= 119108 ден. ед.

2. Общее количество операций (сделок) по конвертации ценных бумаг  в денежные средства:

n = 7600000:119108 = 64.

3. Общие расходы по реализации  политики управления денежными  средствами:

ТС = (119108:2)*0,15+64*140 = 17866 ден. ед.

Таким образом, политика организации по управлению денежными средствами и их эквивалентами такова: как только средства на расчетном счете истощаются, организация должна продать часть своих ликвидных ценных бумаг приблизительно на сумму 119108 ден. ед. Такая операция будет выполняться  64 раз. Максимальный размер денежных средств на расчетном счете составит 119108 ден. ед., средний – 64000 ден. ед. Общие расходы организации по реализации данной политики управления денежной наличностью минимальны и составляют 17866 ден. ед.

Модель Миллера – Орра.

1. Рассчитаем размах вариации  остатка денежных средств на  расчетном счете (целевой остаток):

Z = (3*140*1000000/4*0,00035)

+0 = 6694 ден. ед.

2. Рассчитаем верхний предел  денежных средств на расчетном счете:

Н = 3*7132,86-2*0 = 20083 ден. ед.

3. Рассчитаем точку возврата  – величину среднего остатка  средств на счете:

Zm = (4*7132,86-0):3 = 8926 ден. ед.

Итак, согласно модели Миллера – Орра, то есть, в том случае, если остаток денежных средств на расчетном счете изменяется случайным образом, он должен варьировать (изменяться) в интервале [0; 20083]; при выходе за его пределы необходимо восстанавливать средства на расчетном счете до суммы среднего остатка – 8926 ден. ед.

 

3.4.2. Формирование политики управления запасами организации

 

Таблица 16 – Информация для формирования политики управления запасами организации

Вариант	D, м	h, ден. ед.	f, ден. ед.
25	3740	6,4	140

 

Решение.

1. Размер оптимальной партии  заказа:

EOQ =

= 404,5 м .

2. Средний размер запасов в  натуральном выражении:

EOQ/2 = 404,5:2 = 202,25 м

.

3. Средний размер запасов в  стоимостном выражении:

EOQ/2*р = 202,25*2000 = 404500 ден. ед.

4. Стоимость каждой закупки при неизменных ценах:

EOQ*р = 404,5*2000 = 809000 ден. ед.

5. Суммарные затраты на поддержание  запасов:

Ct = 6*215+150*3700:430 = 2588 ден. ед.

6. Уровень запасов, при котором  делается заказ:

RP = 12*7 = 84 м

.

7. Наиболее вероятный минимальный уровень запасов:

SS = 84 – 10*5,5 = 29 м

.

8. Максимальный уровень запасов:

MS = 84+404,5-8*4 = 456,5 м

.

Таким образом, оптимальные (минимальные) затраты на складское хранение и организационные затраты на заказ производственных запасов в сумме 2581 ден. ед. достигаются при оптимальном размере партии закупаемых запасов 404,5 м . При этом средний размер запасов в натуральном выражении составляет 202,25 м или в стоимостном выражении – 430000 ден. ед., уровень запасов, при котором делается заказ, составляет 84 м . Наиболее вероятный минимальный уровень запасов при данных параметрах работы склада составит 29 м , а максимальный – 456,5 м .

 

3.5. Формирование оптимальной  инвестиционной программы организации

 

Таблица 17 – Инвестиционные проекты, предложенные для реализации

Вариант	Проект А		Проект В		Проект С		Проект D		Проект Е
	IRR, %	J, тыс. ден. ед.	IRR, %	J, тыс. ден. ед.	IRR, %	J, тыс. ден. ед.	IRR, %	J, тыс. ден. ед.	IRR, %	J, тыс. ден. ед.
25	23,2	570	22,4	570	21,4	706	20,4	260	19,4	660

 

Таблица 18 – Источники финансирования инвестиций

Вариант	Кредит		Дополнит. кредит		Нераспред. прибыль, тыс. ден. ед.	Эмиссия привилегир. акций		Эмиссия обыкновенных акций
	тыс. ден. ед.	%	тыс. ден. ед.	%		Dpp, ден. ед.	Ppp, ден. ед.	Dcs, ден. ед.	g, %	Pcs, ден. ед.
25	603	15,6	205	18,4	603	204	1400	247	3	1420

 

Решение.

1. Определим стоимость различных источников финансирования:

- источника «Банковский кредит»:

kd = 15,6*(100-20)/100 = 12,48%;

- источника «Дополнительный кредит»:

kd = 18,4*(100-20)/100 = 14,72% годовых;

- источника «Привилегированные  акции»:

kpp = 204:1000 = 0,2 или 20,0% годовых;

- источника «Обыкновенные акции»:

kcs = 247:1420+0,03 = 0,2039 или 20,39% годовых;

- источника «Нераспределенная  прибыль»:

kp = 0,2039*(1-0,09) = 0,1855 или 18,55% годовых.

2. Рассчитаем средневзвешенную  стоимость капитала.

 

Таблица 19 – Инвестиционная программа организации

Проекты	IRR, %	J, тыс. ден. ед.	Кредит		Доп. Кредит		Обыкн. акции		Привилег. акции		Нераспр. прибыль		WACC, %
			kd, %	тыс. ден. ед.	kd, %	тыс. ден. ед.	kcs	тыс. ден. ед.	Kpp	тыс. ден. ед.	kp	тыс. ден. ед.
А	23,2	570					21,78	570					21,78
В	22,4	570					21,78	251	20,0	260	19,82	19	20,84
С	21,4	706			14,72	45					19,82	661	19,50
D	20,4	260	12,48	80	14,72	180							14,03
Е	19,4	660	12,48	660									12,48
Итого	21,2	2766	---	680		205		781		260		680	18,0