Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности компании БТЗ

- для производственных запасов – затраты на производство реализованной продукции;

- для дебиторской задолженности – реализация продукции по безналичному расчету (поскольку этот показатель не отражается в отчетности и может быть выявлен по данным бухгалтерского учета, на практике его нередко заменяют показателем выручки от реализации).

Дадим экономическую  интерпретацию показателей оборачиваемости:

- оборачиваемость в оборотах указывает среднее число оборотов средств, вложенных в активы данного вида, в анализируемый период;

- оборачиваемость в днях указывает продолжительность (в днях) одного оборота средств, вложенных в активы данного вида.

Показатели эффективности  использования отдельных видов  ресурсов обобщаются в показателях  оборота собственного капитала и  оборачиваемости основного капитала, характеризующих соответственно отдачу вложенных в предприятие:

а) средств собственника;

б) всех средств, включая привлеченные. Различие между этими коэффициентами обусловлено степенью привлечения заемных средств для финансирования производственной деятельности.

К основным показателям оценки рентабельности, используемым в странах с рыночной экономикой для характеристики рентабельности вложений в деятельность того или иного вида, относятся рентабельность продаж и рентабельность собственного капитала [17, с. 268].

 

1.5 Оценка положения  на рынке ценных бумаг

 

Данный вид анализа  выполняется в компаниях, зарегистрированных на фондовых биржах и котирующих там  свои ценные бумаги. Анализ не может  быть выполнен непосредственно по данным финансовой отчетности - нужна дополнительная информация. Поскольку терминология по ценным бумагам в нашей стране еще окончательно не сложилась, приводимые названия показателей являются условными.

Доход на акцию.  Представляет собой отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов по привилегированным акциям, к общему числу обыкновенных акций. Именно этот показатель в значительной степени влияет на рыночную цену акций. Основной его недостаток в аналитическом плане - пространственная несопоставимость ввиду неодинаковой рыночной стоимости акций различных компаний.

Ценность акции.  Рассчитывается как частное от деления рыночной цены акции на доход на акцию. Этот показатель служит индикатором спроса на акции данной компании, поскольку  показывает, как много согласны платить  инвесторы в данный момент на один рубль прибыли на акцию. Относительно высокий рост этого показателя в динамике указывает на то, что инвесторы ожидают более быстрого роста прибыли данной фирмы по сравнению с другими. Этот показатель уже можно использовать в пространственных (межхозяйственных) сопоставлениях. Компаниям, имеющим относительно высокое значение коэффициента устойчивости экономического роста, характерно, как правило, и высокое значение показателя «ценность акции».

Дивидендная доходность акции. Выражается отношением дивиденда, выплачиваемого на акции, к ее рыночной цене. В компаниях, расширяющих свою деятельность путем капитализирования большей части прибыли, значение этого показателя относительно невелико. Дивидендная доходность акции характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции фирмы. Это прямой эффект. Есть еще и косвенный (доход или убыток), выражающийся в изменении рыночной цены акций данной фирмы.

Дивидендный выход. Рассчитывается путем деления дивиденда, выплачиваемого по акции, на доход на акцию. Наиболее наглядное толкование этого показателя — доля чистой прибыли, выплаченная акционерам в виде дивидендов. Значение коэффициента зависит от инвестиционной политики фирмы. С этим показателем тесно связан коэффициент реинвестирования прибыли, характеризующий ее долю, направленную на развитие производственной деятельности. Сумма значений показателя дивидендного выхода и коэффициента реинвестирования прибыли равна единице.

Коэффициент котировки  акции. Рассчитывается отношением рыночной цены акции к ее учетной (книжной) цене. Книжная цена характеризует долю собственного капитала, приходящегося на одну акцию. Она складывается из номинальной стоимости (т.е. стоимости, проставленной на бланке акции, по которой она учтена в акционерном капитале), доли эмиссионной прибыли (накопленной разницы между рыночной ценой акций в момент их продажи и их номинальной стоимостью) и доли накопленной и вложенной в развитие фирмы прибыли. Значение коэффициента котировки больше единицы означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы дать за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала, приходящегося на акцию на данный момент [20, с. 192-193].

 

1.6. Оценка вероятности  банкротства

 

Риск банкротства является неотъемлемой составляющей предпринимательства  в условиях рыночной экономики, и распространяется не только на фирму или лицо, которые понесли убытки в результате осуществления хозяйственной деятельности, но также, и на ряд лиц, предоставлявших данной организации, индивидуальному предпринимателю или гражданину, средства в той или иной форме.

Законодательство Российской Федерации рассматривает банкротство, как неспособность хозяйствующего субъекта (юридического или физического  лица) выплачивать обязательные платежи, долговые обязательства кредиторам и финансировать свою текущую деятельность в связи с отсутствием средств.

Чем раньше выявлена вероятность  банкротства, тем больше шансов его  избежать. Существует ряд методов, позволяющих  выявить тенденции к несостоятельности (банкротству) и осуществить оценку их вероятности.

О тяжелом финансовом состоянии предприятия свидетельствуют следующие факторы, своевременный учет которых способен предупредить возможный риск и дать правильную оценку вероятности банкротства. В их числе:

- нестабильная прибыль;

- низкая рентабельность услуг или продукции;

- низкие коэффициенты ликвидности;

- резкое падение стоимости ценных бумаг и активов (облигаций, акций);

- большой процент использования заемных средств, провоцирующий формирование высокого значения эффекта финансового рычага, превышающего рекомендуемый уровень экономической рентабельности активов;

- понижение доходности инвестиций;

- увеличение общих факторов коммерческого риска.

Наличие данных показателей  или ряда из них, говорит о существующей вероятности банкротства, точная оценка которой осуществляется при помощи сопоставления коммерческой деятельности юридического или физического лица с аналогичной деятельностью подобных фирм, организаций или индивидуальных предпринимателей (граждан).

При диагностике и  оценке вероятности возможного банкротства используются подходы, основанные на анализе обширной системы критериев и признаков и (или) на применении узкого круга показателей, в том числе интегральных. Условно, общую совокупность признаков, способных свидетельствовать о возможности банкротства разделяют на две основные группы:

1. Признаки, сигнализирующие  о вероятности ухудшения положения  в будущем:

- неэффективное использование ресурсов и технической части;

- низкий (недостаточный) уровень вложений капитала;

- вынужденные простои и неритмичная работа;

- зависимость от определенного вида актива, типа оборудования, рынка сбыта и т.д.

2. Показатели вероятного  банкротства в ближайшем будущем:

- дефицит оборотного капитала субъекта и рост продолжительности его оборота;

- наличие сверхнормативных запасов готовой продукции, сырья;

- наличие задолженности по уплате заработных плат и выходных пособий;

- наличие хронически просроченной кредиторской и (или) дебиторской задолженности;

- непогашенные денежные обязательства перед учредителями (участниками) и т.д.

Специфика российских условий  и их отличия от стран с развитой экономикой требуют, чтобы модели прогнозирования  риска финансовой несостоятельности  учитывали как особенности отрасли, так и структуру капитала предприятия.

В качестве основы моделей  целесообразна методика дискриминантного анализа, но с периодическим уточнением факторов и весовых коэффициентов модели. Рассмотрим содержание и возможности отечественных моделей прогнозирования риска банкротства [19, с. 367].

Двухфакторная модель прогнозирования  банкротства дает возможность оценить риск банкротства предприятий среднего класса производственного типа.

Информационной базой  для определения весовых коэффициентов  модели явились результаты деятельности более 50 полиграфических предприятий. Метод нахождения значений весовых коэффициентов – метод наименьших квадратов.

В основе модели — два  фактора, характеризующие платежеспособность и финансовую независимость:

1) коэффициент текущей  ликвидности (Кт.л);

2) коэффициент финансовой  независимости (Кф.н) (коэффициент автономии) – удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования.

Рекомендуемые значения для показателей: Кт. л < 2,0; Кф.н = 0,5 – 1,0.

При значении Кф.н < 0,5 возникает  риск для кредиторов предприятия.

Модель прогнозирования  риска несостоятельности имеет вид

Z = 0,3872 + 0,2614Кт.л + 1,0595Кф.н.

Расчетные зависимости  для определения параметров модели приведены ниже:

Кт.л = стр. 290 / (стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660);

Кф.н = стр. 490 / стр. 700.

Как следует из конструкции модели, в прогнозировании возможного состояния банкротства определяющее значение имеет фактор финансовой независимости (Кт.л/Кф.н =1/4,05). Это объясняется следующим парадоксом: при нестабильной среде предпринимательства предприятие увеличивает запасы, что приводит к росту показателя Кт.л, но одновременно растет вероятность риска их ликвидности (группа А3 – средний риск ликвидности), что снижает платежеспособность предприятия.

Шкала оценки риска банкротства  включает в себя пять классов градации, и в зависимости от значения рейтингового числа Z она осуществляется по следующему правилу:

• если Z < 1,3257 – вероятность банкротства очень высокая;
• если 1,3257 < Z < 1,5457 – вероятность банкротства высокая;
• если 1,5457 < Z < 1,7693 – вероятность банкротства средняя;
• если 1,7693 < Z < 1,9911 – вероятность банкротства низкая;
• если Z > 1,9911 – вероятность банкротства очень низкая.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Анализ  основных финансовых показателей  ОАО «БТЗ»

2.1 Характеристика  предприятия

 

Открытое акционерное  общество “Башкирский троллейбусный завод” учреждено Комитетом по управлению муниципальной собственностью г. Уфы 16 мая 1994 года, путем преобразования в процессе приватизации Уфимского трамвайно-троллейбусного завода.

 Юридический адрес: 450112, Российская Федерация, Республика  Башкортостан, г. Уфа, Соединительное шоссе, 11.

ОАО “Башкирский троллейбусный  завод” зарегистрировано Постановлением  Главы  администрации Орджоникидзевского района г. Уфы 25 мая 1994 года № 1174. Общество является правопреемником всех прав и обязанностей Уфимского ремонтного трамвайно – троллейбусного завода, сданного в эксплуатацию 1января 1980 года в системе Министерства Жилищно-коммунального хозяйства России, переданного в муниципальную собственность города Уфы и зарегистрированного 23 ноября 1993 года. Устав АО в новой редакции  принят  общим собранием акционеров общества   28 июня 2002 года (протокол № 7). Предприятие зарегистрировано 26  июля  2002  года  в  Едином государственном  реестре  юридических лиц  № 1020203077091.

Уставной капитал на момент учреждения общества составил 457 890 рублей.  С 1 апреля 2003 года  уставной капитал предприятия составляет 4 121 010 рублей. 55,41 % уставного капитала Общества принадлежат Миниcтерству земельных и имущественных отношений Республики Башкортостан.  Акции ОАО “БТЗ” не обращаются на фондовом рынке.

Высшим органом управления ОАО “БТЗ” в период между собраниями акционеров является совет директоров общества, деятельность которого регулируется Федеральным законом РФ «Об акционерных  обществах», Уставом ОАО “БТЗ”  и  другими внутренними локальными актами ОАО “БТЗ”.

Исполнительный орган  Общества – генеральный директор ОАО “БТЗ”.

Структура ОАО «БТЗ» (рисунок 1) сформирована по функциональному принципу, ее особенность заключается в том, что каждый функциональный отдел (бухгалтерия, маркетинг и т.п.) выполняет работу по всем видам продукции, выпускаемой предприятием, т.е. обслуживает все товарные направления.

Достоинством функционального  подхода является то, что он позволяет  снизить накладные расходы и  стандартизировать действия отделов для всех видов продукции и услуг, а также соответственно облегчить управление и контроль за каждым видом деятельности.

Права и обязанности  сотрудников, а также функции  подразделений, как уже отмечалось ранее, закреплены в должностных  инструкциях и положениях о подразделениях. На каждый отдел возложен свой определенный  функционал и инициатива работников приветствуется только внутри подразделения.