Влияние механизмов курсообразования на ВЭД Республики Беларусь

К текущим валютным операциям в Беларуси относятся: переводы в страну и из страны для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров и услуг, а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 180 дней; получение и предоставление кредитов в денежной форме на срок не более 180 дней; переводы в страну и из страны процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала, а также переводы неторгового характера - сумм заработной платы, пенсии, алиментов, наследства.

Таким образом, правовое и нормативное обеспечение функционирования валютного механизма Республики Беларусь включает законы, указы, декреты, постановления, положения, правила, приказы, письма, инструкции, методические указания, нормы, нормативы. Валютное регулирование в Беларуси включает порядок проведения валютных операций, формирование валютных фондов, валютный контроль. Национальный банк является главным исполнительным органом, отвечающим за эффективное функционирование валютного механизма страны: определяют валютный режим, регулируют динамику обменного курса белорусского рубля, утверждают структуру золотовалютных резервов, осуществляют погашение государственного внешнего долга, оказывают влияние на основные формы системы международных экономических отношений нашей страны, в частности на внешнюю торговлю и движение капиталов, состояние платежного баланса.

2.2. Политика курсообразования с 2000 по 2011 гг. и анализ ее влияния на ВЭД, платежный баланс, чистую позицию.

В Республике Беларусь режим валютного курса определяется задачей достижения контрольных показателей и индикативных показателей. Трансформация валютной политики и режима валютного курса в республике происходила в соответствии с изменением экономических условий. В частности, начиная с 2003 по 2005 год, происходил переход к изменению целевых установок курса от фиксации к доллару США в пользу курса по отношению к российскому рублю. Это было обусловлено увеличением доли внешней торговли с Российской Федерацией, стабилизацией инфляционно - девальвационных процессов в России, действиями двух стран, направленных на валютно-финансовую интеграцию. Фактически в указанный период имела место трансформация режима валютного курса от скользящей фиксации к доллару США, к горизонтальному коридору фиксации к российскому рублю.

В Республике Беларусь основным внешнеторговым партнером является Российская Федерация, среднесрочное управление номинальным обменным курсом белорусского рубля к российскому рублю и, соответственно, двусторонним реальным курсом, как основной составляющей реального эффективного обменного курса, выступало важным элементом ограничения рисков изменения обменного курса и воздействия на конкурентоспособность внешней торговли.

В 2003 году обменный курс белорусского рубля к доллару США все еще оставался контрольным показателем денежно-кредитной политики, но уже в 2004 году обменный курс белорусского рубля к российскому получил статус контрольного показателя денежно-кредитной политики, а с 1 июля 2004 года была предусмотрена жесткая привязка курса национальной валюты к российскому рублю. При этом в 2004 году обменный курс белорусского рубля к доллару США стал индикативным показателем и определялся на основе кросс-курса российского рубля к нему. Однако из-за отсутствия согласованных подходов России и Беларуси к созданию схожих макроэкономических условий, необходимых для валютной интеграции, жесткая привязка к российскому рублю, как и само его введение с 2005 года, были отменены. Тем не менее, в 2005-м и в 2006-м годах прогноз курса белорусского рубля к российскому оставался контрольным показателем денежно-кредитной политики. [ист. 10]

В 2006 году Национальный банк Белоруссии планировал реализовать привязку к российскому рублю в рамках коридора колебаний плюс-минус 2%, но фактически курс белорусского рубля к российской валюте снизился за год на 8,4% при укреплении к доллару США на 0,4%. Значительное превышение прогнозного курса девальвации белорусского рубля к российскому можно объяснить существенным укреплением российской валюты к доллару США. В этих условиях при выполнении запланированного параметра курса пришлось бы существенно укрепить курс белорусского рубля к доллару США, что могло вызвать отток валютных вкладов населения из банковской системы, на долю которых приходилось более 40% всех вкладов. Учитывая этот фактор и все более отдаленные перспективы создания монетарного союза с Россией, в 2007 году Национальный банк Беларуси в своих прогнозных документах уже не рассматривал обменный курс белорусского рубля к российскому в качестве контрольного показателя, оставив его в качестве одного из промежуточных монетарных ориентиров денежно-кредитной политики. При этом, по сравнению с 2006 годом, существенно расширился допустимый диапазон колебаний курса национальной валюты к российскому рублю до + 4%, а привязка к доллару США осталась на уровне плюс-минус 2,5%, что свидетельствует о выделении доллара США в качестве единственного ориентира проводимой курсовой политики. [ ист.15]

Реализация механизма "привязки" обменного курса белорусского рубля к российскому рублю в течение последних нескольких лет выявила ряд проблем, основной из которых является асимметричность шоков, с которыми сталкиваются экономики обеих стран. В пользу "привязки" белорусского рубля исключительно к доллару США говорит структура внутреннего валютного рынка, в которой доллар США традиционно занимает наибольший удельный вес (около 2/3 рынка). Это вызвано тем, что во внешнеторговых контрактах белорусских предприятий доллар США является основной валютой расчетов (порядка 50 процентов), в том числе и при поставках российских энергоносителей. Кроме того, инвалютные вклады населения в основном номинированы в долларах США и в целом они считаются в долларовом эквиваленте. В этой связи резкие колебания доллара США могут привести к дестабилизации ситуации на валютном рынке. Установление параметров по изменению курса белорусского рубля к доллару США позволит воздействовать на инфляционные и девальвационные ожидания юридических и физических лиц.

Отказ от целевого прогнозирования белорусского рубля к российскому не должно вызвать существенных изменений в сложившейся динамике курса белорусского рубля, поскольку российский рубль ориентирован на бивалютную корзину евро/доллар, и при определении курса к российскому рублю снижение белорусского рубля к евро будет компенсироваться его стабильностью по отношению к доллару. Фактическая привязка белорусского рубля к доллару США позволила экономике Белоруссии переложить на зарубежного потребителя значительную часть возросшей финансовой нагрузки в связи с удорожанием энергоресурсов. .

[5, c. 60]

С начала 2009 года Национальный банк Республики Беларусь перешел к использованию механизма привязки курса белорусского рубля к корзине иностранных валют. В состав корзины включены доллар США, евро и российский рубль с равными долями этих валют в корзине. Начальная рублевая стоимость корзины валют определена на уровне 960 белорусских рублей, что соответствует величине образующих ее двусторонних обменных курсов: 2650 белорусских рублей за 1 доллар США, 3703 белорусских рублей за 1 евро и 90,16 белорусских рублей за 1 российский рубль. Ее рублевая стоимость рассчитывается как среднее геометрическое двусторонних курсов национальной валюты к доллару США, евро и российскому рублю. [5, c. 60]

На протяжении 2009 года колебания рублевой стоимости корзины оценивались плюс-минус 5 процентов от указанной начальной величины. В настоящее время колебания составляют плюс-минус 10 процентов. При этом колебания курса белорусского рубля по отношению к каждой из валют в корзине происходят лишь за счет взаимных изменений этих иностранных валют. [1, c. 27]

В 2011 обменный курс белорусского рубля сохранит за собой ключевую роль в реализации денежно–кредитной политики, обеспечивающую адаптацию экономики к возможным внешним шокам и ограничение роста потребительских цен.

В 2011 году сохранится режим привязки обменного курса белорусского рубля к стоимости корзины иностранных валют в рамках коридора плюс/минус 8 процентов от центрального значения, равного стоимости корзины, сложившейся к началу 2011 года, согласно приложению.

Повышение гибкости курса в рамках режима привязки к корзине иностранных валют за счет увеличения ежедневных колебаний позволит более оперативно реагировать на конъюнктурные изменения спроса и предложения на валютном рынке.

       Таким образом, можно выделить четыре этапа выбора механизмов курсообразования в РБ :

1)     2003-2004 гг.- привязка рубля к доллару США

2)     2005-2007 гг.- привязка рубля к российскому рублю

3)     2007-2008 гг.- ориентиром проводимой курсовой политики снова стал доллар США

4)     2009-2011 гг.- режим привязки обменного курса белорусского рубля к стоимости корзины иностранных валют

Теперь проанализируем каким образом равзивался ВЭД РБ, платежный баланс на каждом из этапов.

        На рисунке 1.2 наглядно изобразим динамику развития счета текущих операций РБ за период с 2003 по 2010 годы.

                                                    Рисунок 1.2-Счет текущих операций

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [24]

        Из данных графика заметен определенный тренд на ухудшение динамики Платежного баланса РБ, что говорит об ухудшении ситуации в области ВЭД страны. Единственный год, где наблюдался положительный баланс был 2005  ( 435,5 млн.долларов США). Все больше растущее отрицательное сальдо оказывает плохое влияние как на экономику страны в целом, так и на курс национальной единицы, из-за выбытия валюты за пределы страны. Нельзя однозначно сказать что отрицательное сальдо получается вследствие влияния изменения механизмов курсообразования, т.к. основное влияние на это оказывает все больше растущий импорт и не настолько быстро растущий экспорт.

        На рисунке 1.3 наглядно изобразим динамику экспорта и импорта РБ за период с 2003 по 2010 годы.

                                       Рисунок 1.3-Экспорт и импорт

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [24]

      Видно, на протяжении всего периода наблюдался рост внешнеторгового оборота РБ. Рост импорта и экспорта шал примерно одинаковыми темпами, однако все равно наблюдалось небольшое отрицательное сальдо. Начиная с кризисного 2008 года разрыв начал постепенно увеличиваться, что оказало негативное влияния на курс белорусского рубля. В 2009 году была проведена разовая девальвация рубля на 20%.. Внешнеторговый оборот товаров и услуг за 2010 год составил 67 077,6 млн. долларов и увеличился по сравнению с

2009 годом на 21,4 %. Экспорт товаров и услуг составил 29 826 млн. долларов (54,6 % ВВП) и вырос на 20 %. Импорт товаров и услуг увеличился на 22,6 % и сложился в размере 37 251,6 млн. долларов (68,2 % ВВП). Отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами сформировалось в размере 7 425,6 млн. долларов (13,6 % ВВП).В 2009 году дефицит составлял 5 517,8 млн. долларов (11,2 % ВВП). Это все говорит о том что разовая девальвация не привела к превышающему росту экспорта над импортом, и сальдо стало еще более отрицательным. В 2011 году были проведены еще две разовые девальвации из-за кризиса на валютном рынке страны, который проявился в нехватке валюты в следствие отрицательного Платежного баланса на протяжении всего периода времени. 23 мая 2011 Нацбанк резко опустил официальный курс белорусского рубля - до 4930 за один доллар. Таким образом, одномоментно национальная валюта девальвирована на 56%. Следующая девальвация была проведена 20 октября в связи с открытием единой торговой сессии на БФВБ, что гвоорит о том что теперь курс будет формироваться на основе спроса и предложения на бирже, а не административными мерами как ранее. В итоге курс поднялся с 5712 на 19 октября до 8680 на 20 октября (девальвация официального курса составила 52%). Таким образом в целом с начала года официальная девальвация белорусского рубля достигла 189%. На 1 января курс доллара составлял 3000 рублей. Теперь проанализируем как это повлияло на экспортно-импортные операции в 2011 году с января по июнь. Отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами сформировалось в размере 3 010 млн. долларов (10,8 % ВВП). За январь–июнь 2011 г. дефицит составлял 2 449,2 млн. долларов (10,4 % ВВП). Экспорт товаров и услуг составил 20 756,4 млн. долларов (74,7 % ВВП) и вырос на 55 %. Импорт товаров и услуг увеличился в 1,5 раза и сложился в размере 23 766,4 млн. долларов (85,6 % ВВП). Внешнеторговый оборот товаров и услуг за январь–июнь 2011 г. составил 44 522,8 млн. долларов и увеличился по сравнению с январем–июнем 2010 г. в 1,5 раза. Ведущие позиции в поставках товаров из-за границы занимали нефть сырая, природный газ, легковые автомобили и нефтепродукты. Нефти было импортировано на сумму 4 576,3 млн. долларов (20,2 % импорта товаров), природного газа – 2 495,9 млн. долларов (доля 11 %), легковых автомобилей – 2 161,1 млн. долларов (доля 9,5 %), нефтепродуктов – 1 276,3 млн. долларов (доля 5,6 %).

       Теперь проанализируем влияние курсообразования на операции с капиталом и финансовые операции.

На рисунке 1.4 наглядно изобразим динамику счета операций с капиталом и финансовые операции РБ за период с 2003 по 2010 годы.

                             Рисунок 1.4- счет операций с капиталом и финансовые операции

Примечание - Источник: собственная разработка на основе [24]

       На протяжении всего периода наблюдается значительный рост объемов операций с капиталом и финансовых операций, особенно в области финансового счета, положительное сальдо которого обеспечено главным образом притоком прямых и портфельных иностранных инвестиций, а также привлечением иностранных кредитов и займов, включая коммерческие кредиты. [6]

      В 2010 году по сравнению с 2003 годом в части финансового счета произошли следующие изменения: объем прямых иностранных инвестиций вырос в 8 раз, портфельных инвестиций в 195 раз, других обязательств в экономику в 33 раза, коммерческих кредитов в 3 раза, и кредитов и займов в 48 раз.

Это говорит о том, что страна стала более привлекательной для иностранных инвесторов, что свидетельствует о стабильной экономической ситуации в стране. Однако стоит отметить что значительно вырос и объем кредитов и займов во внутреннюю экономику, что может негативно сказываться на валютной ситуации в стране в будущем. Когда придется возвращать кредиты обратно кредиторам.

        Так на июнь 2011 года обязательства перед внешним миром по другим инвестициям увеличились на 3 626,5 млн. долларов (за январь–июнь 2010 г. – на 1 836 млн. долларов). Приток финансовых ресурсов в значительной степени обеспечен чистым привлечением в страну капитала в форме иностранных кредитов и займов (главным образом Правительством Республики Беларусь и банками) и ростом кредиторской задолженности по внешнеторговым операциям.

        Операции с кредитами и займами обусловили чистый приток финансовых ресурсов в страну в объеме 1 906,9 млн. долларов, что на 51,5 % больше, чем  за январь–июнь 2010 г. Обязательства перед нерезидентами по привлеченным в экономику страны кредитам и займам выросли на 1 977,2 млн. долларов, что на 43,7 % больше, чем за январь–июнь 2010 г.

       Основной нетто-приток в страну иностранных инвестиций в форме кредитов и займов обеспечен сектором органов государственного управления и банками Республики Беларусь.

        Белорусские банки также продолжили активно использовать международные кредитные ресурсы для решения текущих финансовых задач. Как результат – рост обязательств банков по привлеченным иностранным кредитам и займам на 846,2 млн. долларов, что на 10,7 % больше, чем за январь–июнь 2010 г. При этом в структуре привлеченных кредитных средств наибольший удельный вес занимали долгосрочные обязательства (66,7 % всего прироста обязательств). Долгосрочные обязательства банков увеличились на 564,1 млн. долларов (за январь–июнь 2010 г. – на 238,6 млн. долларов), краткосрочные обязательства – на 282,1 млн. долларов (за январь–июнь 2010 г. – на 525,5 млн. долларов).