Влияние механизмов курсообразования на ВЭД Республики Беларусь

3. национальный доход. Национальный доход не является независимой составляющей. Факторы, заставляющие изменяться национальный доход, имеют большое воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного курса.

4. деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения "горячих" денег.

5. ускорение или задержка международных nлатежей. В ожидании снижения курса национальной вaлюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получавшая название "лидз энд лэгз", влияет на платежный баланс и валютный курс.

6. валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. На рынке складывается реальный валютный курс – показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо понижение исходя из валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика. [18, c. 452]

Также факторами, которые несомненно влияют на валютный курс, являются: процентные ставки, степень доверия к валюте на национальном и мировом ранках, степень использования определенной валюты в международных расчетах и другие факторы.

Следовательно, формирование валютного курса – это сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики.

Информация о валютных курсах доводиться до населения через средства массовой информации. Метод установления и публикация курса иностранной валюты называются котировкой валюты. Существуют два метода котировки иностранной валюты к национальной — прямая и косвенная. [10, с. 83]

При установлении курса национальной валюты может применяться:

1) прямая котировка валюты – определение цены одной денежной единицы иностранной валюты в денежных единицах национальной валюты. Данную форму котировки можно отобразить с помощью следующего равенства:

1, 10, 100 ед. иностранной валюты = Х ед. национальной валюты

2) обратная котировка валюты – установление цены национальной денежной единицы в иностранной валюте. При использовании обратной котировки будет иметь место следующее уравнение:

1, 10, 100 ед. национальной валюты = Х ед. иностранной валюты

В большинстве стран применяется прямая котировка, в некоторых странах – обратная, например, в Великобритании.)

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом. Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве. Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к национальной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить их валюту в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту.

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны. Реальный валютный курс – это соотношение цены корзины товаров в одной стране к цене корзины тех же товаров в другой стране, которые приведены в сопоставимый вид посредством номинального валютного курса. [14, с. 17]

Таким образом, политика курсообразования — это элемент валютной политики государства; целенаправленная деятельность центрального банка по поддержанию устойчивости обменного курса национальной валюты; совокупность концепции и задач, определяемых общеэкономическими целями и приоритетами государства, а также мероприятий, направленных на выполнение поставленных задач путем определения режима валютного курса и осуществления валютных интервенций. Неотъемлимой частью политики курсообразования является понятие валютного курса. Валютный курс – это соотношение обмена двух денежных единиц или цена национальной денежной единицы, выраженная в денежных единицах другой страны.

1.2 Механизмы курсообразования, их виды и особенности

В 1982 г. МВФ одобрил классификацию режимов валютного курса, основанную на самоопределении национальных денежных властей. При любой смене валютного режима центральный банк или министерство финансов должны были в течение тридцати дней известить Фонд о характере изменений. Официальные сообщения позволяли без затруднений отнести политику валютного курса страны к той или иной категории. Всего испольовалось три категории, которые различались по степени гибкости валютного курса:

• Валюты с фиксированным курсом:

- фиксация к одной валюте;

- фиксация курса к валютной корзине (композиту).

• Валюты с ограниченно гибким курсом:

-ограниченно гибкий курс по отношению к одной валюте;

-ограниченно гибкий курс в рамках совместной политики.

• Валюты с плавающим курсом:

- корректируемый валютный курс;

-управляемое плавание;

- независимо плавающий валютный курс.

Число классов было достаточно малым, чтобы четко определить различия в денежно-кредитной политике, присущие странам с о сходным режимом валютного курса.

Стоит также заметить, что на самом деле между официально объявленными и реально действовавшими режимами валютного курса стран часто наблюдались существенные расхождения. Данные классификации необходимо разграничивать ввиду того, что страны, официально утверждающие политику фиксированного обменного курса, фактически могут влиять на изменения установленного паритета. С другой стороны, страна может не испытывать значительных колебаний своего обменного курса по отношению к какой-либо валюте даже при условии полного невмешательства центрального банка в процесс курсообразования. [1, c.32-35]

Для устранения этих недостатков МВФ в 1999 году заменил свою систему классификации. С этого момента стало использоваться сочетание количественного и качественного анализа валютной политики стран в области курсообразования, что позволяло дополнить имеющуюся по каждой стране информацию о ее системе курсовой и денежно-кредитной политики анализом наблюдаемой динамики резервов и валютных курсов. Режимы валютных курсов можно классифицировать согласно официально установленным обязательствам центрального банка в отношении процесса национального курсообразования (де-юре классификация) или в соответствии с фактически наблюдаемым поведением обменных курсов национальных валют (фактическая классификация).

Представленная классификация оценивает режимы валютного курса на основе степени гибкости и существования формальных или неофициальных обязательств по установлению устойчивых трендов обменного курса.

1. Внутренний валютный рынок функционирует  без собственной денежной единицы

Валюта другой страны используется как единственное законное платежное средство (официальная долларизация) или страна входит в денежно-кредитный или валютный союз. Принятие таких режимов подразумевает полную передачу валютного контроля и управления денежно-кредитными отношениями эмитенту используемой валюты.

2. Механизм полного золотовалютного обеспечения

Денежно-кредитный режим, основанный на законодательном обязательстве обменивать внутреннюю валюту на определенную иностранную валюту по установленному обменному курсу, обусловленный гарантией выполнения таких обязательств. Такой режим подразумевает, что национальная валюта будет выпущена только при условии полного обеспечении ее эмиссии иностранными активами и фактически исключает такие традиционные функции центрального банка, как управление денежно-кредитными отношениями и исполнение функции последней кредиторской инстанции.

3. Фиксирование валютного курса

Страна жестко привязывает свою валюту ( до ±1 процента) к другой валюте или корзине валют, которая сформирована из валют главных торговых или финансовых партнеров, а удельные веса валют корзины отражают географическое распределение торговли и капитала. Фиксирование валютного курса осуществляется через прямое вмешательство центрального банка (продажа/покупка валюты) или косвенное вмешательство (например, при помощи  процентной политики, валютных ограничений). Гибкость валютной политики ограничена, но ее степень выше, чем в случае официальной долларизации и механизма полного золотовалютного обеспечения, потому что центральный банк имеет некоторые возможности осуществлять свои традиционные функции.

4. Фиксирование валютных курсов в пределах горизонтальных коридоров

Курс валюты поддерживается в пределах определенных границ колебания (более чем ±1 процент) относительно выбранного ориентира или когда границы между максимальной и минимальной величиной курса превышает 2 процента. Как и в случае фиксированных курсов, ориентиром привязки может служить как одна валюта, так и комбинация валют, а степень ограниченности в проведении независимой денежно-кредитной политики зависит от ширины коридора колебаний курса.

5. Скользящая фиксация

Курс валюты периодически пересматривается по отношению к определенному валютному ориентиру или в ответ на изменения в других целевых ориентирах (например изменение темпов инфляции или инфляционных ожиданий по отношению к данному показателю у главных торговых партнеров). Поддержание скользящего курса по отношению к выбранному ориентиру налагает ограничения на национальную валютную политику по характеру схожие с подобными ограничениями при фиксированном валютном курсе.

6. Фиксирование валютных курсов в пределах скользящего коридора

Курс валюты поддерживается в пределах определенных границ колебания, превышающих ±1 процент относительно выбранного ориентира или когда границы между максимальной и минимальной величиной курса превышает 2 процента, а выбранный ориентир или границы периодически корректируются в ответ на изменения в определенных количественных индикаторах. Степень гибкости обменного курса определяется шириной коридора, границы которого или симметричны относительно скользящего паритета или асимметрично изменяются по отношению к волатильности определенных индикаторов. Обязательство поддерживать обменный курс в пределах скользящего коридора налагает соответствующие ограничения на свободу осуществления денежно-кредитной политики.

7. Управляемое плавание без заранее определенного тренда  обменного курса

Обменный курс регулируется без заранее определенных ориентиров. Индикаторы управления валютным курсом носят главным образом субъективный характер (например, состояние платёжного баланса, международных резервов, валютного рынка), а само регулирование может осуществляться как прямыми, так и косвенными методами.

8. Независимое плавание

Обменный курс определяется исключительно спросом и предложением на валютном рынке. Официальные интервенции на валютный рынок возможны только в целях нивелирования резких колебаний обменного курса.

Таким образом, выделяют восемь режимов валютного курса: внутренний валютный рынок функционирует  без собственной денежной единицы, механизм полного золотовалютного обеспечения, фиксирование валютного курса, фиксирование валютных курсов в пределах горизонтальных коридоров, скользящая фиксация, фиксирование валютных курсов в пределах скользящего коридора, управляемое плавание без заранее определенного тренда  обменного курса, независимое плавание.

1.3 Мировой опыт в области формирования валютных курсов

Мировой опыт в области формирования валютных курсов базируется на теориях, которые были разработаны западными экономистами, а именно:

1)    теория покупательной способности

2)    теория регулируемой валюты

3)    теория ключевых валют

4)    теория фиксированных паритетов и курсов

5)    теория плавающих валютных курсов

6)    нормативная теория валютного курса

   Теория паритета покупательной способности. Эта теория базируется на номиналистической и количественной теориях денег. Ее истоки берут начало от воззрений английских экономистов Д.Юма и Д.Рикардо. Риккардо утверждал, что низкая стоимость фунта стерлингов привела к дефициту торгового баланса. С его точки зрения, обесценение денег- «следствие их избытка», а соотношение покупательной способности валют определяется количеством денег в обращении соответствующих стран. На этом постулате базируются все варианты, в том числе современные, теории паритета покупательной способности. Основные положения этой теории состоят в утверждении, что валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит от уровня цен, а последний - от количества денег в обращении. Данная теория направлена на поиск «курса равновесия», который поддержал бы уравновешенность платежного баланса. Этим определяется ее связь с концепцией автоматического саморегулирования платежного баланса. Теория паритета покупательной способности, признавая реальную бузу курса валют – покупательную способность, отрицает его стоимостную основу, преувеличивает роль стихийных рыночных факторов и недооценивает государственные методы регулирования курсовых соотношений и платежного баланса. Отсутствие целостности этой теории способствует периодическому ее возрождению. Она стала составным элементом монетаризма, сторонники которого преувеличивают роль изменений денежной массы в развитии экономики и инфляции, а также роль рыночного регулирования и отрицают государственное регулирование. ( ист.7 стр.54)