Управление денежными потоками

      Из  отчета следует, что  полученных в результате текущей деятельности  денежных средств (12 312 тыс.руб.) недостаточно для финансирования инвестиций (23 220 тыс.руб.). Привлечение  недостающих денежных средств в размере 10 908 тыс.руб. (23 220-12 312) осуществлялось при помощи займов и эмиссии обыкновенных акций. За счет этих средств выплачены дивиденды акционерам и достигнут прирост наличных денег на сумму 5 184 тыс.руб. 

      

4.  Анализ денежных потоков

      Цель  анализа денежных потоков – выявление  причин дефицита (избытка) денежных средств и определение источников их поступления и направлений расходования.

      При этом можно использовать как прямой, так и косвенный метод. Основным документом для изучения денежных потоков  является «Отчет о движении денежных средств» (форма №4), с помощью которого можно установить:

• степень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;
• зависимость корпорации от внешних источников поступлений;
• дивидендную политику в настоящий период и прогноз на будущее;
• финансовую эластичность, т.е. способность корпорации создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);
• состояние платежеспособности за истекший период (месяц, квартал) и прогноз на следующий краткосрочный период.

      С позиции обеспечения бесперебойности  производственно – коммерческой деятельности предприятия, финансовой стабильности и перспектив развития управления денежными потоками решают задачи:

• синхронизации потоков поступлений и выплат денежных средств во времени и в пространстве (бюджетирование доходов и расходов);
• оптимизации размера средств, вложенных в расчеты с дебиторами и кредиторами;
• регулирования переходящего остатка денежных средств;
• максимизации уровня самофинансирования предприятия.

      Традиционный  анализ финансового состояния на основе специальных финансовых показателей (платежеспособности, ликвидности, доходности и оборачиваемости активов) имеет следующие недостатки:

• он основан на данных бухгалтерского учета, который дает статическую картинку состояния активов и пассивов, в связи определенной датой;
• такой анализ позволяет получить представление о количестве активов и пассивов и объясняет причины их изменения за период, но не дает достоверного прогноза на будущее.

      Анализ  коэффициентов наиболее важен для оценки финансового состояния ликвидируемого предприятия, т.к. в процессе ликвидации важно как можно быстрее, даже путем продажи активов, погасить долговые обязательства перед кредиторами.

      Для действующего предприятия приоритетное значение имеет анализ денежных потоков с применением финансовых коэффициентов. В условиях кризиса неплатежей. Наиболее важными для предприятия являются коэффициенты абсолютной, текущей и общей ликвидности.

      В случае необходимости состояние  денежных потоков (отток или приток денежных средств) можно оценить  путем сравнительного анализа балансов предприятия за ряд периодов (кварталов). Так, например, увеличение долгосрочных кредитов и займов (IV баланса) свидетельствует о притоке денежных средств. Увеличение статей запасов и дебиторской задолженности (II баланса), наоборот, свидетельствует  об оттоке денежных средств из хозяйственного оборота в расчетном периоде.

      Процесс управления денежными потоками на предприятии начинается с анализа их движения за отчетный квартал, который позволяет установить, где формируется денежная наличность, а где расходуется. Исходные данные для анализа денежных потоков прямым методом представлены в таблице 4.

        Таблица – 4.  Отчет о движении  денежных средств за квартал  по ОАО (прямой метод) 

 

      Из  приведенных данных следует, что:

1. основными источниками притока денежных средств являются:

      поступления от дебиторов – 57,2%;

      выручка от реализации текущего периода – 20,3%;

      выручка от продажи товаров, полученных по бартеру – 17,8%;

      прочие  поступления – 4,7%;

      Итого – 100%;

2. отток денежных средств вызван:

      оплатой материальных ресурсов – 55,3%;

      оплатой труда персонала – 18,0%;

      содержанием объектов социальной сферы – 13,9%

      отчислениями  в бюджет и в государственные  внебюджетные фонды –6,9%;

      прочими расходами – 5,9%;

      Итого – 100%;

      3. чистый приток денежных средств  от текущей деятельности не  полностью покрывает их отток  от инвестиционной деятельности, поэтому переходящий остаток денежных средств на конец квартала снизился на 78 тыс.руб. (254 - 176) или 30,7%. 

      Внутренними причинами отрицательного значения денежного потока за расчетный период могут быть:

• низкая рентабельность продаж, которая не в состоянии покрыть нормальную потребность в оборотных активах вследствие высокой инфляции;
• падение объема продаж из-за потери крупных покупателей;
• быстрый рост объема производства и реализации продукции;
• замедление оборачиваемости оборотных активов;
• высокий удельный вес дивидендных выплат акционерам в общем объеме чистой прибыли (более 30-40%)
• значительная доля заемного капитала в пассивах баланса (более 50%), что вызывает рост процентных платежей по ссудам банков и суммы долга;
• большие капитальные вложения и влияние инфляционных процессов на амортизацию основного капитала;
• высокая налоговая нагрузка, часто приводящая к изъятию оборотных средств;
• наличие значительной дебиторской задолженности с неопределенными сроками погашения и.т.д.

      Среди внешних причин наиболее важными являются: кризис неплатежей, рост цен на энергоносители и тарифов на грузовые перевозки, рост процентных ставок по кредитам и займам и др.

      Таким образом, в результате анализа денежных потоков делаются следующие выводы о том:

• в каком объеме, и из каких источников были получены денежные средства, на какие цели они были израсходованы;
• может ли предприятие в своей текущей инвестиционной и финансовой деятельности обеспечить превышение притока денежных средств над оттоком и насколько стабильно подобное превышение в прогнозном периоде;
• достаточно ли полученной прибыли и амортизации основного капитала для самофинансирования предпринимательской деятельности;
• может ли предприятие погасить превоочер6дные обязательства и если да, то в каком объеме (полностью или частично);
• достаточно ли нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений для финансирования капитальных вложений;
• какова величина чистого денежного потока (резерва денежной наличности) на конец расчетного периода и ее прогноз на будущее (квартал, полугодие, год).

      Аргументированные рекомендации по данным финансовым аспектам позволяют руководству предприятия  принять обоснованные управленческие решения по вопросам краткосрочного и долгосрочного финансирования текущей и инвестиционной деятельности.  

      1.5 Планирование наличного денежного оборота

      В настоящее время структура денежной массы в России нерациональна  и характеризуется высокой долей  наличного денежного оборота.

      Исключительное  право выпуска и изъятия наличных денег из обращения принадлежит  Центральному банку России как эмиссионному центру страны. Федеральным законом РФ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10.07.02 №86 – ФЗ на него возложены следующие функции:

• прогнозирование и организация производства, перевозки и хранения банкнот и монет; создание их резервных фондов;
• установление правил хранения, перевозки  и инкассации наличных денег для банков;
• установление признаков платежеспособности денежных знаков и порядок замены поврежденных  монет и банкнот, а также их уничтожение;
• определение порядка ведения кассовых операций.

         Непосредственное кассовое обслуживание предприятий и организаций возложено на коммерческие банки, которые в своей деятельности руководствуются указаниями Центрального банка России.

           Основным документом, который регулирует денежные отношения предприятий и организаций с коммерческими банками, является план оборота наличных денежных средств. Он отражает их поступления и выплаты через кассу предприятия. Своевременная обеспеченность наличными денежными средствами показывает состояние финансовых отношений  предприятия с персоналом. Надлежащая организация кассового планирования на каждом предприятии способствует стабилизации денежного обращения в стране.

Исходными данными для составления кассового плана являются:

• смета расходования фонда потребления, образуемого за счет фонда оплаты труда и чистой прибыли;
• смета доходов и расходов по содержанию объектов социальной сферы;
• сведения о продаже физическим лицам материальных ценностей, товаров и об оказании им платных услуг;
• сведения о доходах транспортного хозяйства;
• сведения о прочих поступлениях и выплатах наличными денежными средствами (выручка от реализации путевок в санатории, дома отдыха, пансионаты, пенсии и пособия, стипендии учащимся, командировочные и хозяйственные расходы и др.);
• сведения об удержании из заработной платы налогов, платежей за форменное обмундирование, за товары, проданные в кредит, питание в столовых и буфетах, о перечислениях во вклады в учреждениях Сбербанка РФ;
• календарь выплаты заработной платы и приравненных к ней платежей.

В кассовой заявке, предъявляемой коммерческим банкам их клиентами за 60 дней до начала планируемого квартала, должно быть отражено:

• сколько наличных денежных средств поступает от данного предприятия в кассу банка;
• сколько наличных денежных средств потребуется клиенту из кассы банка.

В 1999 г. Центральный банк России разрешил кредитным  организациям удовлетворять потребности  хозяйствующих субъектов в денежной наличности на основе помесячного календаря выдачи наличных денег на заработную плату, выплаты социального характера и стипендии. (Письмо Центрального банка РФ от 28.05.99.№166-Т). этот документ принимают к исполнению с разрешения руководителя кредитной организации. Кассовая заявка содержит четыре раздела (рис.4).