Управление денежными потоками

      Основными источниками информации для анализа взаимосвязи прибыли, движения оборотных активов и денежных средств являются: бухгалтерский баланс (форма №1); приложение к балансу (форма №5);  отчет о прибылях и убытках (форма №2); отчет о движении денежных средств (форма №4).

      Особенностью  формирования информации в этих отчетах  является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что  полученные доходы и расходы могут  не соответствовать реальному притоку  или оттоку денежных средств на предприятии. При наличии у предприятия бухгалтерской прибыли оно может иметь недостаток ликвидных средств для своего функционирования. Прибыль – только один фактор (источник)  формирования ликвидного баланса. Это связано с тем, что нераспределенная прибыль отчетного периода в составе собственного капитала является важнейшим источником формирования чистого оборотного капитала или свободных денежных средств, находящихся в обороте:

ЧОК = СК + ДО – ВОА,

где ЧОК –  чистый оборотный капитал;

СК – собственный  капитал;

ДО – долгосрочные обязательства;

ВОА – внеоборотные активы.

      Другими источниками формирования чистого  оборотного капитала являются дополнительная эмиссия акций, вклады учредителей  в уставный капитал, целевое финансирование и.т.д.

      Отчет о движении денежных средств (форма №4) дает более реальную информацию о платежеспособности (независимо от того, получены или уплачены соответствующие денежные средства).

      Таким образом, денежный поток – это  объем денежных средств, который  получает или выплачивает корпорация в течение отчетного или планируемого периода.

      Денежный  оборот складывается из движения средств  в связи с различными хозяйственными операциями, которые можно сгруппировать  по их экономическому содержанию. Как  правило, выделяют три вида хозяйственных  операций (и соответственно с ними три денежных потока): текущая (операционная) деятельность, инвестиционная и финансовая деятельность, (таблица 1).

      Группировка, приведенная в данной таблице, поможет:

• изучить текущие денежные потоки;
• оценить способность предприятия погасить свою задолженность перед кредиторами, инвесторами и другими партнерами;
• выплатить дивиденды владельцам акций;
• изучить необходимость и возможность привлечения дополнительных финансовых ресурсов для реализации инвестиционных, инновационных, социальных и других проблем.

      Выводы, касающиеся движения денежных средств  в отдельных сферах деятельности будут следующими:

1. Текущая (операционная) деятельность связана с производством и реализацией продукции (работ, услуг). Движение денег здесь характеризует операции, связанные с формированием бухгалтерской и чистой прибыли. Поскольку операционная деятельность является главным генератором прибыли, то она должна формировать основной поток денежных средств.

Таблица – 1. Классификация поступлений и  выплат денежных средств по видам  деятельности

 
      

2. Положительный (из квартала в квартал) денежный поток  по текущей деятельности – это  важнейшее условие стабильной работы предприятия. Предприятие считается  финансово устойчивым, если поступлений  от текущей деятельности достаточно не только для простого, но и для расширенного воспроизводства. Предприятию выгодно, чтобы погашение обязательств и приобретение имущества в основном покрывались за счет положительных финансовых потоков от текущей деятельности. Поэтому предприятия, способные последовательно придерживаться данной стратегии финансирования, имеют высокий кредитный рейтинг и являются финансово более устойчивыми.
3. Отрицательный денежный поток по текущей деятельности (отток денег больше их притока) свидетельствует о дефиците денежных средств даже для простого воспроизводства. Предприятия, имеющие отрицательный денежный поток, вынуждены либо увеличить кредиторскую задолженность для поддержания объема производства на прежнем уровне, либо продавать имущество и сворачивать инвестиционные программы, а в более неблагоприятных условиях – сокращать объем производства. Если такая ситуация сохраняется, то предприятие станет неплатежеспособным, а это верный путь к банкротству.
4. Инвестиционная деятельность включает операции, связанные с реальными и портфельными инвестициями долгосрочного характера. Источниками денежных средств для данной деятельности могут быть:
• поступления  от текущей деятельности – нераспределенная прибыль и амортизационные отчисления;
• доходы от самой инвестиционной деятельности (продажи имущества);
• поступления за счет привлеченных источников долговременного финансирования (эмиссия акций, долгосрочные кредиты и займы).
5. Финансовая деятельность включает операции по краткосрочному финансированию корпорации: кредиты и займы; реализация и выкуп акций, облигационные займы и их погашение; валютные операции; погашение обязательств по векселям, закладным (при ипотечном кредитовании и др.).

        Связь между текущей, инвестиционной  и финансовой деятельностью предприятия  показана на рис.2

 

 

 
 
 

Рис.3 Взаимосвязь между видами деятельности корпорации 

 

 

Рис.4 Движение денежной наличности

      Денежные  потоки, создаваемые текущей деятельностью, часто переходят в сферу инвестиционной деятельности и могут использоваться на развитие производства. Однако их можно направить и в сферу финансовой деятельности, чтобы выплатить дивиденды акционерам. На практике текущую деятельность  часто поддерживают за счет инвестиционных мероприятий и финансовой деятельности, что обеспечивает выживание предприятий в нестабильной экономической среде (как правило, при этом средства на капитальные вложения, инновационные программы и выплату дивидендов акционерам не выделяются).

      Производственные  инвестиции целесообразно разделять на денежные потоки, связанные с поддержанием мощностей действующего предприятия, и денежные потоки, генерирующие расширение основного капитала. Увеличение мощностей  действующего предприятия или его переориентация на новые виды продукции требует привлечения нового акционерного или заемного капитала, что вызывает появление дополнительных денежных потоков.

      На  действующем предприятии движение денежных средств во времени и  пространстве происходит непрерывно. Они постоянно трансформируются в различные виды активов и пассивов баланса, обеспечивая бесперебойность процесса производства и реализации продукции (рис.4)   
 
 

      1.3 Методы измерения денежных потоков

      Чтобы управлять денежными потоками, необходимо знать:

• Величину денежных потоков за определенное время (месяц, квартал);
• Основные элементы денежных потоков;
• Виды деятельности, которые генерируют поток денежных средств.

      На  практике используют два метода расчета  денежных потоков – прямой и косвенный.

      Прямой  метод расчета заключается в изучении путей поступления и направлений использования денежных средств предприятия, данные о которых представлены в Отчете о движении денежных средств (форма №4). Данный метод основан на отражении итогов операций (оборотов) по счетам денежных средств за определенный период.  При этом операции группируют  по трем видам деятельности: текущей (операционной), инвестиционной и финансовой. Необходимые данные для заполнения формы можно получить из регистров бухгалтерского учета.

      Расчет  денежного потока прямым методом дает возможность оценивать платежеспособность предприятия, а также осуществлять оперативный контроль поступления и расходования денежных средств. В системе внутрифирменного финансового планирования разработка бюджета доходов и расходов по структурным подразделениям (филиалам), а также консолидированного бюджета по предприятию в целом ведется прямым методом. В России данный метод положен в основу формы отчета о движении денежных средств, утвержденный приказом Минфина РФ от 13.01.00 № 4н «О формах бухгалтерской отчетности организаций». При этом превышение поступлений над выплатами как по предприятию в целом, так и по видам деятельности означает приток денежных средств, а превышение выплат над поступлениями – их отток.

      Если  данные о движении денежных средств  представляют в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, должна быть представлена расшифровка, раскрывающая фактическое поступление денежных средств от продажи продукции (работ, услуг), от реализации основных средств и иного имущества, получение авансов, бюджетных средств и другого целевого финансирования, кредитов и займов, дивидендов и процентов по финансовым вложениям и прочие поступления; направление денежных средств на оплату труда, взносы в государственные внебюджетные фонды, на выдачу авансов, на финансовые вложения, на выплату  дивидендов и процентов по эмиссионным ценным бумагам, на расчеты с бюджетом, на оплату процентов по полученным кредитам и займам и иные выплаты и перечисления.

      Данные  о движении    денежных средств в связи с налогом на прибыль и другими аналогичными обязательными платежами показывают в отчете раздельно в составе сведений по текущей деятельности, если только они не могут быть конкретно увязаны с инвестиционной  и финансовой деятельностью.

      Нерешенной  проблемой, возникающей при заполнении бухгалтерской отчетности о движении денежных средств, является отсутствие в нормативных документах указаний о конкретном содержании статей по притоку и оттоку денежных средств.

      При поступлении денежных средств от продажи иностранной валюты (включая  обязательную продажу) на счета в банках или в кассу предприятия соответствующие суммы включают в состав информации о текущей деятельности как поступления от продажи основных средств и иного имущества. При этом сумма проданной иностранной валюты включается в данные, которые характеризуют использование денежных средств по текущей деятельности в разрезе соответствующих статей. При покупке иностранной валюты, перечисленные денежные средства включают в данные по текущей деятельности по соответствующему направлению. Такие хозяйственные операции не приводят к росту или уменьшению денежных средств предприятия, изменяется только вид валюты. Чтобы избежать повторного счета в Отчете о движении средств, целесообразно показывать не общий оборот валютных средств (в рублевом эквиваленте), а только сальдо, которое может возникнуть, если в момент приобретения или реализации иностранной валюты произошло изменение курса рубля. (Положение «о правилах наличного денежного обращения на территории РФ», утвержденного Банком России от 05.98 №14-П.Порядок ведения кассовых операций в РФ, утвержденный Банком России от 22.07.93 №40).