Шпаргалка по "Финансы предприятий"

Под иностранными инвестициями понимаются вложения средств, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.

По степени риска  вложений различают низкорисковые, безрисковые, высокорисковые инв-ции.

По региональному признаку выделяют инвестиции внутри страны и  за рубежом. Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями) подразумевают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны.

Под инвестициями за рубежом (внешними инвестициями) подразумевают  вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных  границ данной страны.

По стадиям финансирования (по связи с процессом воспроизводства) различают четыре типа инв-ций:

•начальные инвестиции — инвестиции на финансирование проекта, осуществляемые при создании п/п-ия;

•экстенсивные инвестиции — инвестиции, направляемые на увеличение производственного потенциала;

•реинвестиции, когда  вновь свободные ресурсы направляются на приобретение новых средств производства с целью поддержания состава  оборотных фондов предприятия;

•брутто-инвестиции, состоящие из начальных инвестиций и реинвестиций.

 

 

 

 

 

 

 

Вопрос 31. Инвестиционная политика предприятия и ее стратегия

Инвестиционная политика (ИП) - составная часть общей фин. стратегии п/п, кот. заключается в  выборе и реализации наиболее рацион. путей расширения и обновления его  произв. потенциала. Разработка ИП требует учета след. ФАКТОРОВ: фин. состояние п/п; наличие у него НЭП и неустановленного оборуд-ния; технич. ур-ня пр-ва; возм-ти получения оборуд-я по лизингу, фин. условий инвестирования на рынке кап-ла; наличие у п/п как собств. К, так и возм-ти привлечения заемных ср-в в форме кредитов и займов; условий страх-ния и получения гарантий от некоммерч. рисков; коммерч. и бюдж. эф-ти намечаемых к реализации инв-ных проектов; льгот, получаемых инв-ром от гос-ва. Спрос гос-ва на инв-ные ресурсы соотв-ет расходам, кот-ые необх-мо осущ-ть с начала реализации ИП. В общий объем KB предстоящего периода не вкл.: ст-ть объектов НЗ строит-ва, оплаченного неустановленного оборуд-ния, др. затраты прошлых лет.

ИП п/п предполагает опред-ние  общего объема инв-ций, способов рац-ого использ-ния собств. ср-в и возм-тей привлечения допол. ден. ср-в и возм-тей привлечения доп. ден. рес-сов с кред. и фонд. рынков. В рамках долгоср. стратегии п/п целесообразно согласовать инв-ные проекты между собой по объемам выделяемых рес-ов и срокам реал-ции исходя из достижения max общего экон. эффекта, получ-мого в процессе реализации ИП.

Каждое п/п имеет свою стратегию  пр-ного разв-ия и укрепления положения  на рынке товаров и услуг. В  соотв-ии с ней оно опред-ет и  свою инв-ную стратегию как базу для реализации конкр. перспективных целей пр-ва и сбыта тов. и усл., расширения своей сферы на рынках. Составной частью всей системы стратегич. менеджмента п/п явл-ся его инвестиц. стратегия, кот-ая производит собств. динамич. совок-сть след. взамосвяз-ых управленческих процессов: 1. Анализ среды функц-ния, 2. Анализ миссии и целей функц-иия, 3. Выбор стратегии поведения и действий, 4. Осущ-ние принятой стратегии, 5. Оценка и контроль осущ-ния стратегии. Эти процессы вз/связаны и вз/обусловлены. В осн., стратегия ИП и инв-ой деят-ти п/п состоит: 1) выбор осн. направлений его инв-ных вложений в соотв-вии с перспективными планами развития и диверсификацией пр-ва. 2) подготовка и формир-ие эф-гo инв-го портфеля, 3) перспективное фин. и др. ресурсное обеспечение предполагаемых инв-ных проектов.

Опред-ние осн. направлений инв. вложений, разработка перспективных  планов развития и диверсификации пр-ва осущ-ся на основе глубокого анализа  и опр-ния тенденций развития тов. рынков, рынка НТ продукции, инв. рынка. Субъект хоз-ния на осн. этого анализа, прежде всего, опр-ет прод., подлежащую снятию с пр-вa в будущем и прод., кот-ая будет выпускаться вместо нее. Т.о., д/б обеспечены требуемый ур-нь жизн. цикла выпускаемой прод. и пролонгация жизн. цикла п/п в целом. Также субъект хоз-ния опр-ет новую перспективу д/выпуска прод. с принципиально новыми качествами и свойствами, частичное/полное изменение профиля своей деят-ти. Конкретн. выраж-я вырабат. и предпринимат. стратегич. решения по ИП и инв. деят-ти п/п нах-ся в формировании их перспективного и текущего инв-ных портфелей. Значит. роль им. перспективный инв-ный портфель - перечень прорабатываемых инв-ных проектов реального инв-ния с учетом имеющихся НТ разработок, новых промышл. образцов прод., нов. эф-ых технологий пр-ва, предложений по расширению и изменению сферы деят-ти п/п.

Долгоср. планы осущ-ния п/п-ем разл. инв-ных проектов требуют и соотв-его  фин. и др. ресурсного обеспечении  в тек. и перспективном периоде. Инв. стратегия разраб-ся и осущ-ся в рамках планов и программ стратегич-го менеджмента.

Опред-щее условие, кот-ое влияет на срок составления перспективных  планов и программ инв-ния п/п: его  принадлежность соотв. сегменту тов. рынка  или рынка услуг. Субъекты хоз-ния, производящие технол. и др. оборуд-е. разраб. свою стратегию на 5-10 лет. При разработке инв-ной стратегии особую группу сост. институцион-ые инв-ры: инв-ные фонды, ннв-ные компании. Согласно мировой практике институц-ые инв-ры разраб. свою инв-ную стратегию на срок б 10 лет. Период, на кот-ый опред-ся инв-ная стратегия п/п, прямо связан с его размером. В частности, чем м п/п, тем м этот срок.

На п/п-ии основу разработки инв-ной стратегии сост. опр-ние  стратегич-их целей ее инв-ой деят-ти. Как пр., в качестве осн. стратегич. цели выступ-ет прирост произв-го К-ла с опред-ем его отраслевой принадлежности, места и объема присутствия на товарном рынке. Др. инв-ные цели: рост экон. эф-ти инв-ых вложений, изменение воспроизв-ой стр-ры KB при реал-ции проектов реального инв-ния, изменение стр-ры инв-го портфеля.

Стратегич. цели институц. инв-ров состоят в опр-нии масштабов  и форм деят-ти на рынке инв-ых ресурсов и, в 1 очередь, на денежном рынке. При этом опр-ся и показ-ли эф-ти функц-ния фин. К-ла. Т.е. цели инв-ной стратегии п/п зависят от жизнен. цикла, на кот-ом нах-ся п/п. Опред-щий этап и составляющая инв-ой стратегии п/п: разработка наиболее рац-ых и эф-ых путей реал-ции стратегич. целей инв-ной деят-ти. Разработчики инв-ой стратегии в рамках опред-иия направлений ИД решают задачи по оптимизации стр-ры инв-ния, отраслевой и террит-ой направленности инв-ых вложений. Они в рамках стратегии формир-ния инв-ых ресурсов решают вопросы по оптимизации источников фин-ого и ресурсного обеспечения инв-ых проектов по опред-ю наиб. приемлемых форм и схем инв-ния. Существенным условием успешного осущ-ния инв-ной стратегии (ИС) явл-ся конкретизация ее целей и этапов реализации во временном разрезе. В ходе разработки стратегии генеральн. задачи и цели д/б детализированы на подцели и подзадачи, т/же следует опр-ть и синхронизировать послед-ть и сроки их реализации. В течение разработки инв-ой стратегии д/б учтены измен-я конъюнктуры тов., денежн. и иных рынков во времени. Необх-ма оценка разработанной инв-ной стратегии, кот-ая произв-ся с исп-ем след. критериев: 1. экон. эф-ть инв-ых проектов, 2. приемлемость ур-ня риска ИП, 3. надежность осущ-ния ИС с позиции возм-ых изменений внешн. среды при реализации ИП, 4. надежность реал-ции ИС с позиции ее рес-сного обеспеч-ия.

Вопрос 32.  Оценка эк эф-ти инвестиционных вложений и проектов

Сов-ть соединенных вместе намерений и практич. действий по осущ-нию инв-ых вложений и обеспечению заданных конкретных фин-экон., произв., соц. рез-тов – это инв-ный проект (ИП). Выделяют: произв-ые, НТ (научно-технич), коммерч., фин., экологич., соц-экономич. ИП.

Произв. ИП - вложение ср-в  в создание новых, расшир-е, модерниз-ю  и реконструкцию ОПФ и произв. мощностей д/разл. сфер нац. эк-ки, в т.ч. жилищной, соц-бытовой и т.д.

НТ ИП направлен на разработку и создание новой высокоэф-ой прод. с новыми св-ми: нов. высокоэф. машин, аппаратов, оборуд-я, технологич. процессов.

Коммерч.ИП - получ-е прибыли на осущ-мые инв-ые вложения в рез-те закупки, продажи и перепродажи к-либо прод., тов., усл. Результат м/б капиталообразующим.

Фин. ИП связан с приобр-ем и формир-ем портфеля ц. б. и их реал-цией, покупкой и реализацией долговых фин. обязательств, с выпуском и реализацией ц.б.

Экологич. ИП вкл. проекты, рез-том кот-ых явл-ся построенные  природоохранные объекты, улучшенные параметры действующих пр-в, п/п-ий, служб эксплуатации по вредным выбросам в атмосферу и воздействия  на природу.

Следствием реализации соц-экон. ИП явл-ся: качеств. улучшение состояния здравоохранения, образования, культуры в стране, регионах.

Методическая основа оценки эф-ти ИП - опред-е и соотнесение  результатов и затрат от его осущ-ния. Важное положение, треб-щее учеа при  оценке экон. эф-ти - дисконтирование (=приведение получаемых рез-тов и производимых затрат при расчете показателей эф-ти). Оценка ИП проводятся с исп-ем след. показ-лей: чистый доход (интегральный эффект), индекс дох-сти инв-ций, внутр. норма дох-ти инв-ций, срок окупаемости инв-ций, др. показ-ли, кот-ые отражают интересы участников/специфику ИП.

При оценке эф-ти ИП осущ-ся приведение (дисконтирование) указанных  показателей в ст-сти на момент сравнения, за кот., как правило, в  расчетах принимается дата начала реализации ИП. Дисконтирование величин затрат и рез-тов осущ-ся путем умножения их на коэф-т дисконтир-я dт, кот-ый опр-ся д/постоянной нормы дисконта Е по формуле: dт = 1/(1+Е)в степ т, где т – время от момента получ-ния рез-та (произв-ния затрат) до момента сравнения, в годах.

Норма дисконта Е –  коэф-т дох-сти кап-ла (это отнош-ние  вел-ны дохода к КВ-ям), при кот. др. инв-ры согласны вложить свои ср-ва в создание п/п-ий и производств  аналогичного профиля. В сл., если норма  дисконта изменяется во времени, то: dт = 1/Ек где (к=1,Т), где Ек - норма дисконта в К-том году, Т - учитываемый врем, период.

Чистый Дисконтированный Доход - величина Чист. Дох, кот-ый получит  инв-ор от реализации ИП за расч. период (горизонт расчета).

В процессе обоснования  эф-ти ИП ЧДД - интегральн. экон. эффект (ИЭЭ), рассч-ся как сумма тек. эф-тов за весь расч. период приведенная к начальному шагу/как превышение интегральн. рез-тов над интегр-ми затратами: ЧДД=сум(т=0,Т) (Rт-Зт-Kт) * 1/(1+Е)в степ т, где Rт - результаты, достигаемые на т-ом шаге расчета, Зт - затраты на пр-во прод., усл., осущ-мые на т-ом шаге расчета, Кт - инв-ные затраты на т-ом шаге расчета, Т - временной период расчета. В сл., если ЧДД ИП положит-ый, то ИП эф-ный. Если ЧДД=0, то при осущ-нии ИП обеспечивается ур-нь дох-сти инв-ых вложений - принятой норме дисконта. Чем выше значение ЧДД, тем эффективнее ИП.

В эк. лит-ре ЧДД им. и  др. название: чистая приведенная ст-тъ, чист. приведен. эф-т (NPV).

Индекс дох-ти инв-ций - отношение суммы приведенного эф-та к величине инв-ных затрат, т.е.: ИД=(1 : К)* (t=0,T) (Rт-Зт) * 1/(1+Е)в степ т. ИД формир-ся из тех же эл-тов, что и ЧДД. При положит знач-ии ЧДД ИД б 1. И, наоборот. При ИД б 1 проект эф-вен, обеспечивает дох-ть на ур-не принятой нормы дисконта. При ИД м 1 проект неэф-вен, не обеспечивает дох-ти в размере принятой нормы дисконта, приносит убытки. При анализе ЧДД равенство его 1 означает получение величины, кот-ая соотв-ет принятой инв-ром норме дох-ти инв-ций.

Внутренняя норма дох-ти (ВНД) - норма дисконта (ЕВН), при кот-ой величин, приведенных эф-тов равна приведенным инв-ным вложениям. Т.о., ВНД=(т=0,T) (Rт-Зт) : (1+ЕВН)в степ т =(т=0,T) Кт : (1+Евн)в степ т. Определенная величина ВНД сравнивается с треб-мой инв-ром величиной дохода на вкладываемый в ИП К-л. Если ВНД = или б треб-мой нормы дох-ти, то проект эф-вен. ВНД также: внутр. норма прибыли, норма возврата инв-ций, норма рентабельности. ВНД=IRR.

Срок окупаемости инв-ций (Ток) - min времен. период от начала осущ-ния  ИП, за пределам кот. интегр. экон. эффект (ЭИНТ)=ЧДД стан-ся и остается неотрицательным. Т.е., период окупаемости - время от начала реал-ции ИП до момента, когда первонач. инв-ные вложения затраты, связан. с реализацией ИП покрываются суммарными рез-ами (прибылью) от его осущ-ния. Ток - срок возмещения / возврата инв-ных затрат. Значение ТОК опред-ся путем решения след. рав-ва:

(1=0, Ток) (Rт-Зт) : (1+Е)в степ  т = (1=0, Ток) Кт : (1+Е)в степ т  .

Возм-но исп-ние и др.показателей: простая норма Пр, капиталоотлача (объем прод / К-л) интегральная эф-ть затрат. При прим-нии любого пок-ля исходят из его сущностного содержания. Д/полной оценки экон. эф-ти ИП и принятия решения об их реализации ни один из приведении показ-ей не явл. достаточным. Управленческое решение об инв-нии ср-в в проект д/приниматься с учетом интересов всех участников ИП. Большое знач-е им. учет стр-ры и распред-ния К-ла во времени и др. факторы. При нестабильной экономике и выс. значениях %-ых ставок за кредит важн. показателем, треб-щим учета при принятии решения по осущ-нию ИП, явл-ся срок возврат кредитн. средств.

 

 

 

 

Вопрос 33. Сущность, состав и методы оценки основного капитала

Основной капитал (ОК) - долгосрочные активы, кот-е вклад-ся на длит-й срок с целью получения  прибыли. ОК вкл-ет в себя ср-ва труда, немат. активы. ОК п/п-я по мат-вещ. составу выступает как ОФ. - ср-ва труда, кот-е функционируют в теч. длит. периода, не меняет свою мат-вещ. форму и переносят ст-ть на ГП частями по мере износа.

Классификация ОФ: 1. Здания, сооружения, инструменты, хоз-й инвентарь. 2. Производственные - ср-ва труда, кот-е участвуют в проц-се производства (машины, оборудование); непроизводственные - ср-ва труда, кот-е удовл-ют культурно-быт-е и соц-е потребности работников. 3. Основные Ф: активные - воздействуют на предмет труда и произ-ную мощность п/п-я (инструменты, видоизменяющие инструменты). Пассивные - ср-ва труда создающие условия для норм-й раб-й активной части ОФ (здания, сооружения). ОФ делятся по отраслевому признаку. Осн-е фонды измеряются в натуральных и стоимостных показателях. По стоимостной оц-ке ОФ оцениваются по первоначальной, восстановительной, остаточной, балансовой и ликвидац-ной ст-сти.