Шпаргалка по "Финансы предприятий"

Вексель - письменное долговое обязательство строго установленной формы, дающее ее владельцу право при наступлении срои платежа требовать от должника или акцептанта уплаты суммы, обозначенной на векселе. Векселя могут быть простыми и переводными.

Простой В. (соло-вексель) - является обязательством векселедателя (должника) уплатить при наступлении срока платежа определенную сумму денег векселедержателю (кредитору). В таком векселе обязательно указывается срок платежа, место, в котором совершается платеж, лицо, которому, или по приказу которого, совершается платеж, дата и место выписки векселя.

Переводной В. (тратта) - содержит письменный приказ векселедателя (трассанта) плательщику (трассату) об оплате указанной в векселе суммы  денег 3-му лицу, т.е. держателю векселю  ремитенту.

Разновидностью векселей являются депозитные сертификаты, которые представляют собой письменное обязательство банка-эмитента по истечение установленного срока выплатить вкладчику сумму вложенных им средств и %-ты по ним.

Казначейские обязательства - ЦБ, дающие право держателю на получение фиксированной суммы, содержащей основной долг и доход с купона.

Существуют также производные  ценные бумаги - опционы, фьючерсы, варранты. Сущность опциона заключается в  оформлении контракта, на право покупки  или продажи определенного количества ЦБ. Покупатель опциона выплачивает его продавцу премию. Покупатель опциона может реализовать или не реализовать купленное право. В отличие от фьючерса опцион позволяет инвесторам и спекулянтам определять и ограничивать риск в форме премии - надбавки, выплачиваемой за право покупать или продать ЦБ по срочным контрактам. Владельцы опциона не ограничены максимально возможными ценами и сроком использования и могут воспользоваться преимуществами тенденций, которые складываются на рынке.

Фьючерс - определенным образом оформленный контракт на приобретение известного количества ЦБ в установленный период по базисной цене, которая фиксируется при заключении контракта. Фьючерсный контракт строго стандартизирован и отражает конкретные требования продавцов и покупателей ЦБ. Фьючерс - договор, согласно сделка осуществляется не сразу, а к установленному сроку. Покупатель обязан принять ЦБ в указанный срок и уплатить за них сумму, оговоренную в контракте независимо от реальной курсовой стоимости этих ЦБ к этой дате.

Т.о. момент выполнения продавцом и покупателем своих обязательств не совпадает с датой заключения сделки. Фьючерсы содержат следующие основные позиции: - вид ЦБ, - фиксированная цена продажи, - количество ЦБ, - сумма сделки, - дата исполнения контракта, - условия расчетов.

Варранты - ЦБ, дающие льготное право на покупку акций эмитент, в течение определенного (обычно несколько лет) периода по определенной цене.

Облигации обеспечивают сохранность капитал, и приносят фиксированный доход. Они привлекательны для осторожных инвесторов, не желающих рисковать своим капиталом и, стремящихся получить гарантированный доход.

Для осуществления вложений в ЦБ инвестор должен обладать информацией: чем занимается компания, размер её прибыли, какова цена ЦБ и перспективы  ее роста, располагает ли этот эмитент резервами и источниками для их пополнения, степень доверия к эмитенту юр. и физ. лиц, имеются ли перспективы развития компании.

Данную информацию можно  получить из проспекта эмиссии, финансовой отчетности, биржевых бюллетеней, сводок.

Важной характеристикой  эмитента является его денежная состоятельности  и деловая активность. ЦБ на фондовой бирже котируется. Котировка - установление цены на ЦБ с учетом интереса продавца и покупателя - расчет среднего уровня биржевых цен за определенный период. Обычно расчет производится ежедневно как простая среднеарифметическая цен на данную ЦБ.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вопрос 41. Акции и определение  их доходности

Акция - ЦБ, выпускаемая  АО-ом и удостоверяющая право на долю собств-ти в УК. Они не им. опред-го срока обращения, сущ-ют след. виды акций в зав-ти от их кач-ва: низкокачественные, среднего качества, высококачественные. Кроме этого сущ-ют своб-но обращающиеся и ограниченно обращающиеся акции. К последним относ-ся, напр., ванкулированные - акц., кот-ые м/б отчуждены только с согласия эмитента. В зав-ти от конъюнктуры выд-ют: циклические акции, акции роста, акции спада. 1-ые - акции, курс кот. растет при подъеме эк-ки и снижается при ее спаде, 2-ые - акции, курс кот. имеет тенденцию к повышению, 3-ые - акции, курс кот. имеет тенденцию к понижению. Также различают простые (дают право на участие в упр-нии АО, право на получ-е части имущ-ва при ликвидации АО, право на получ-е дивидендов) и привилегированные (имеют 2 вида привилегий по сравн. с простыми: 1. получ-е части имущ-ва АО при его ликвидации - первоочередной хар-р, 2. держателям выплачивается гарантир. дивиденд по рез-там работы АО). Привилегир. акции разл-ся по хар-ру выплаты дивидендов: с фиксированным доходом, с плавающим доходом, с участием в пр. сверхустан-го дивиденда. Часть Пр, направляемая на выплату акционерам, наз. дивидендом. Решение о размере дивиденда прин-ся Общим Собранием Акционеров. Вел-на див-да зависит от размера Пр. АО и от инв-ной стратегии данного п/п. Див-ды первоначально выплач-ся по привилегир., а затем по обыкновенным.

При оценке работы АО важн. знач-е имеет показ-ль — курс акции, также необх-мо знать ставку див-да: Сд = Пд/Ук*100=Д/Рномин*100, где Пд - прибыль, идущая на выплату див-ов, Ук - УК АО, Д - размер див-да, Рномин - номин. ст-сть акции.

Курс акции: Ка = Сд/Пб * Рномин. где Сд - ставка дивиденда, Пб - учетная ставка банк. %-та. Сущность этой формулы заключается в том, что вложение ср-в в акции компании не единственное напр-ние инв-тир-я. Деньги м/так же вложить в банк, поэтому д/того, чтобы акции данной компании б/привлекательны, Сд д/б б или = ставке банк. %-та. Только в этом случае инв-ры б/заинтересованы вкладывать деньги в акционерн. К-л. Т.к. заранее трудно предсказать, какая часть Пр. пойдет на выплату див-ов, а какая на произв-ое разв-ие, поэтому д/хар-ки работы АО-ва прим-ся такой пок-ль, как чист. прибыль на 1 акцию. ПА = ПЧ / N. где ПЧ - чистая прибыль АО, N - кол-во выпущенных акций. Еще один пок-ль, хар-щий работу АО - "курс-прибыль": Кп = Ка / ПА, где КА - курс акции, ПА - чистая прибыль на 1 акцию. Важн. знач-е при оценке ур-ня Пр. от акций им. учет ур-ня риска вложения в ц.б. Треб-мый ур-нь приб-ти акции опр-ся: Туп = ПБ + b*(Пср - ПБ), где ПБ - безопасный ур-нь приб-сти, b - коэф-т, соотв-щий какой-л. акции, Пср - общерыночн. ср. ур-нь приб-ти, при кот-ом b = 1. Д/хар-ки акций прим-ся т/же пок-ль - действительная ст-ть акции: СА=Д/Туп, где Д - размер див-да. Дан. формула не учитывает предполагаемый ежегодный рост див-дов следовательно д/оценки действительной ст-ти акции прим-ся т/же формула, учит-щая ежегодн. прирост див-дов: СА=Д*(1+Р) / (Туп - Р). Р - предполаг. ежегодн. прирост див-дов. На выплату див-дов расходуется только часть Пр, остальная прибыль идет на развитие пр-ва, что позволяет увеличить объем получаемой Пр.

 

Вопрос 42. Облигации и  опред-ие их дох-ти

Облигация в переводе с лат. означает обяз-во, при этом имеется в виду обяз-во возмещения взятой в долг сумму, т.е. долговое обяз-во. Облигация - ЦБ подтвержден-я внесения ее влад-цем ден. ср-в и подтверждение обяз-ва возместить ему номнн. стоимость ЦБ и проценты если иное не предусмотрено условиями договора. Облигация имеет опред-е хар-ки:

1- номин. ст-сть,2- курс,3- дисконт,4-купонный доход.

Курс облигации - это  ее цена, кот. сложилась на рынке под влиянием работы и услуг. Номин. цена облигации - это ее стоим-ть на момент выпуска. При выпуске облигации устан-ся купон. доход, купон. доход- это %-я ставка, кот-ая выплачив-ся регулярно по облигации. Дисконт (как премия) - разница между продаж-ной ценой и номиналом обл-ции. Сущ-ют след. типы облигаций -именные (владельцы регист-ся в особой книге, поэтому такие облигации явл-ся обычно бескупонными), на предъявителя (имеют спец. купон, явл-ся свид-вом права держателя облигации на получен-е % по наступлении соотв-го срока), обычные (неконвертируемые - предусм. возм-ть досрочного погашен-я посред-вом их выкупа), конвертируемые (выпуск-ся под заемный кап-л с правом конверсии в обыкновен. или привлечен-е акции), облигации с полным купоном (прод-ся по номиналу и хар-ся доходом по купону равным текущей рын. ставке), облигации с нулевым купоном (доход выплач-ся при погашении путем начисления % к номиналу без ежегодных выплат). Очень часто упоминается облигации с дисконтом - это беспроцентные облигации, т.к. они прод-ся со скидкой, а инвестор получает прибыль при погашении этих облигаций по более высокой цене.

Доход-ть обл-ции склад-ся из купонного дохода, т.е. % по облигац. займу, и дохода, кот. опред-ся как  разность между ст-тью погаш-я  облигации и ценой приобр-я. Величина купон. дохода равна: Дк=Рм*I/100. Дох-ть облигации также зависит от прироста или убытка кап-ла. Если облигация погаш-ся по номин. стоим-ти, а приобретена с дисконтам, тогда прирост капитала: К=Рн-Рд, К б 0, если облигация погаш-ся по номин. ст-ти, а выпущена с премией; К=Рн-Рпр. Годовой совокупный доход по облигациям: Дс=Дк+к, где Дк - купон. доход. Совокупная год. дох-ть по облиг-и: Iс=Дс/Рпр, где Дс - год. сов. доход, Рпр - цена приобрет-я облигации. Если к купон. доходу за весь срок займа прибавить цену погашения, то получим наращенную стоим-ть облигации, т.е. сумма, кот-ую эмиссией должны вернуть инвестору через опред. срок.

 

 

 

 

 

Вопрос 43. Типы портфелей  ценных бумаг

ПЦБ- совокупность цб. принадлежащих  ФЛ или ЮЛ служащая для достижения определенных целей и выступающая как целостный объект управлении. Гл. задача ПЦБ- улучшить условия инвестирования. Инвестиционные характеристики ПЦБ отличаются от инвестиционных качеств отдельных цб, включенных в ПЦБ. Комбинирование ЦБ в портфеле обеспечивает иное качество фин. инвестиций.

Выделяют 2 цели ПЦБ: Получение  дохода и Сохранение или приращение капитала.

ПЦБ формируется по следующим  принципам: 1 Безопасность. Неуязвимость портфеля от потрясений, колебаний  на рцб при стабильном получении  дохода, 2 ликвидность- возможность быстрого превращения ПЦБ или его части в денежные средства без существенных потерь от его стоимости, 3 Доходность - способность приносить доход в виде текущих доходов либо прироста

Классификация ПЦБ

1)По целям и источникам  доходов:

- портфель дохода для  получения больших текущих доходов  в форме дивидендных и процентных  выплат. В его состав входят  акции, приносящие высокий текущий  доход, но имеющие умеренный  рост курсовой стоимости, а  также облигации с высокими  текущими

процентными выплатами. Портфель ориентирован на получение максимального текущего дохода при минимальном уровне риска, приемлемого для консервативного инвестора.

- портфель роста. Ориентирован  на рост курсовой стоимости  цб, входящих в портфель. В данный  ПЦБ входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в этот ПЦБ являются достаточно рисковыми

2) по соотношению дохода  и риска:

-консервативный ПЦБ.  Предназначен для сохранения  капитала или защиты от инфляции. Предусматривает минимальные риски  при использовании надежных цб но с медленным ростом курсовой стоимости (ГЦБ, акции и облигации крупных надежных компаний);

-агрессивный ПЦБ. Цель  его - спекулятивная игра и  получение высоких текущих доходов.  Большой риск. Структура таких  портфелей часто изменяется.

-Портфель умеренного инвестора. Позволяет при заданном риске получил, приемлемый доход. Такой ПЦБ предусматривает длительное вложение капитала и его рост.

-Портфель неэффективного  инвестора. Такой портфель не  имеет четко определенных целей  и обладает низким уровнем риска идохода. В портфеле преобладают произвольно подобранные цб.

3) по структуре:

-специализированные  портфели (специализируются по видам,  по отраслям, по территории)

- сбалансированный, или  диверсифицированный портфель

- портфель иностранных  ценных бумаг - предусматривает вложение средств в фин. инструменты частных иностранных компаний, составляющих основу инвестиционного портфеля

Выделяют также следующие  виды ПЦБ: 1. портфель рискового капитала. Состоит из цб венчурных компаний; 2. сбалансированный портфель. Включает цб с различными сроками обращения с целью обеспечить регулярные поступления денежных средств по различным финансовым инструментам, 3.  портфель краткосрочных цб; 4.  портфель долгосроечных цб.

Управление ПЦБ - совокупность действий по формированию и поддержанию ПЦБ для достижения поставленных целей. Два подхода к управлению ПЦБ:  самостоятельное управление и управление ПЦБ на условиях траста специальной организацией.

Этапы управления ПЦБ:

1)Выбор типа ПЦБ  исходя из поставленных целей;

2)Определение структуры ПЦБ;

3)Определение первоначального  состава ПЦБ;

4)Выбор схемы дальнейшего  управления. Выделяют схемы:

- схема фиксированной  суммы - вложение в ПЦБ определенной  суммы через установленные промежутки  времени

- схема фиксированной  пропорции. ПЦБ делится на две части: консервативную и спекулятивную. Между ними задается пропорция. Если через некоторое время пропорция изменяется, то ПЦБ корректируют и возвращаются к первоначальной пропорции;

- схема плавающей пропорции.  Пропорция периодически пересматривается под воздействием выбранной группы факторов, влияющих на ПЦБ.

Различают также активную модель управления ПЦБ, в соответствии с которым, тщательно отслеживая рцб, немедленно приобретаются цб, отвечающие целям инвестора. Пассивная модель - создание хорошо диверсифицированного ПЦБ, с заранее определенным уровнем риска, ориентированного на длительный период и на стабильный рцб.