Рынок ценных бумаг Казахстана

− облигации, приобретенные страховыми (перестраховочными) организациями – 3,28%;

− облигации, приобретенные иными финансовыми организациями – 1,83%;

− иные инвесторы – 58,12%/10/(рис.2).

Составлено по источнику /10/.

 

Рисунок 2 - Доли приобретенных облигаций инвесторами в совокупном объеме действующих выпусках корпоративных облигаций РК на 01.01.2007

 

Несмотря на постоянное увеличение корпоративных облигаций в обращении, более половины находятся у непрофессиональных инвесторов. При этом удельный вес институциональных инвесторов–держателей облигаций от общего объема облигаций, выпущенных на территории Республики Казахстан, составил 41,88%.

Распределение же действующих выпусков корпоративных облигаций по отраслям экономики на 1 января 2007 года выглядело следующим образом:

− горнодобывающая, нефтегазовая и химическая промышленность – 4,83%;

− пищевая промышленность, сельское хозяйство и торговля – 7,11%;

− телекоммуникации – 0,15%;

− прочие отрасли – 15,52%;

− банковский сектор – 54,88%;

− прочие финансовые организации – 17,51%(рис.3).

 

 

 

Составлено по источнику /10/.

 

Рисунок 3 - Доли выпусков корпоративных облигаций официального списка KASE по отраслям экономики на 01.01.2007г.

 

Основными эмитентами корпоративных облигаций и еврооблигаций, включенных в официальный список KASE, являются организации финансового сектора – 75,06%, из которых 57,99% - банки второго уровня и 17,07% - иные организации финансового сектора. На иные отрасли экономики приходится 24,94% официального списка.

По состоянию на 1 января 2007 года на рынке ценных бумаг действовало 86 паевых инвестиционных фондов, из которых 67 - закрытых, 9 - открытых и 10 - интервальных. За период с 1 января 2006 года произошло увеличение количества ПИФов на 41. В 2006 году было зарегистрирован 41 выпуск паев, утверждено 47 отчетов об итогах выпуска и размещения паев, и по состоянию на 1 января 2007 года действует 86 выпусков паев/10/(таб. 8, 9).

 

Таблица 8 - Данные о зарегистрированных выпусках паев

Источник: /9/.

 

 

Таблица 9 - Государственные ценные бумаги, находящиеся в обращении на территории Республики Казахстан

Источник: /9/.

 

Как и прежде, основным индикатором состояния фондового рынка в Казахстане является организованный рынок, представленный фондовой биржей – KASE.

В отчетном периоде количество казахстанских эмитентов оставалось относительно стабильным, ценные бумаги которых допущены к торгам на KASE. При этом основной удельный вес выпусков ценных бумаг, допущенных к обращению, приходится на выпуски по категории "А" – 77,63%, в то время как доля выпусков ценных бумаг по категории "В" составляет 22,37%. При этом более половины ценных бумаг в официальных списках категории "А", приходится на выпуски банков второго уровня.

По состоянию на 1 января 2007 года количество выпусков корпоративных облигаций и акций, включенных в официальный список KASE по категории "А" составило 184 и 45, соответственно, в то время как по категории "В" – 18 и 48 выпусков/10/(таб.10)

 

Таблица 10 - Ценные бумаги, допущенные к торгам на KASE

Источник: /9/.

По состоянию на 1 января 2007 года общая капитализация рынка по негосударственным ценным бумагам, включенным в официальный список по категориям "А" и "В" составила 8 451 466 млн. тенге и 375 554 млн. тенге, соответственно. При этом капитализация по акциям увеличилась в 5,11 раза, по облигациям – на 36,12%(таб.11)

 

Таблица 11 – Капитализация рынка негосударственных ценных бумаг

Источник: /9/.

Общая капитализация KASE составила 8 827 020 млн. тенге, что составило 101,17% от ВВП1. Аналогичный показатель по состоянию на 1 января 2006 года составил 35,02%. Таким образом, наряду с увеличением капитализации фондового рынка в абсолютном выражении, наблюдается и прирост показателя капитализации фондового рынка к ВВП(рис.4).

Рисунок 4 - Капитализация KASE к ВВП

 

За 2006 год объем сделок с негосударственными ценными бумагами увеличился в 3,68 раза. Объем сделок, включенных в официальный список по категории "А", увеличился в 3,75 раза, по категории "В" – в 2,28 раза, по сектору "Нелистинговые ценные бумаги" - в 2,70 раза(таб.12).

 

Таблица 12 - Объемы сделок на KASE с негосударственными ценными бумагами

Источник: /9/.

Основной удельный вес заключаемых на KASE сделок по–прежнему приходится на негосударственные ценные бумаги (98,48%), допущенные к торгам по официальному списку категории "А", в связи с тем, что активы основных инвесторов рынка ценных бумаг – НПФ, банков и страховых (перестраховочных) организаций размещаются в ценные бумаги эмитентов данной категории/10/(рис.5)(таб.13)(рис.6).

Рисунок 5- Динамика изменения объема сделок с негосударственными ценными бумагами

 

Таблица 13 - Объемы сделок на KASE с государственными ценными бумагами

Источник: /9/.

 

Рисунок 6 - Динамика изменения объема сделок с государственными ценными бумагами

На долю сделок "репо" в общем объеме сделок с государственными ценными бумагами приходится 91,07%.

Пенсионные активы в инвестиционном управлении на 1 января 2007 года.

По состоянию на 1 января 2007 года совокупный объем пенсионных активов, находящихся в инвестиционном управлении ООИУПА составлял 915 065 млн. тенге, увеличившись за 2006 год на 264 866 млн. тенге или на 40,74%.

Среднемесячное увеличение пенсионных активов за период с 1 января 2006 года по 1 января 2007 года составляло 22,1 млрд. тенге/11/(таб.14)

 

Таблица 14 - Распределение совокупного объема пенсионных активов

Источник: /9/.

 

На 1 января 2007 года объем инвестированных пенсионных активов составлял 897 997 млн. тенге, увеличившись за период с 1 января 2006 года на 263 055 млн. тенге или на 41,43%(таб.15).

 

 

 

 

Таблица 15 - Совокупный инвестиционный портфель НПФ

Источник: /9/.

 

Как видно из приведенных данных, доля государственных ценных бумаг по состоянию на 1 января 2007 года составила 212 036 млн. тенге или 23,61% от общего объема пенсионных активов, уменьшившись по сравнению с 1 января 2006 года на 820 млн. тенге или на 0,39%. Увеличение объема корпоративных ценных бумаг эмитентов Республики Казахстан за 2006 год составило 204 177 млн. тенге или 78,52%. Объем вкладов в банках второго уровня Республики Казахстан составил 146 087 млн. тенге, увеличившись за отчетный период на 33 747 млн. тенге или 30,04%. Следует отметить, что ООИУПА и НПФ, самостоятельно осуществляющие инвестиционное управление пенсионными активами, размещали пенсионные активы во вклады в банках второго уровня только в национальной валюте.

По состоянию на 1 января 2007 года в суммарном инвестиционном портфеле НПФ объем государственных ценных бумаг иностранных эмитентов составлял 206 млн. тенге (0,02%) с уменьшением за 2006 год на 32 343 млн. тенге (99,37%). На долю негосударственных ценных бумаг иностранных эмитентов приходилось 7,89%, что на 5,95 процентных пункта меньше аналогичного показателя предыдущего отчетного периода/11/.

Активы инвестиционных фондов на 1 января 2007 года

Совокупные активы паевых инвестиционных фондов и акционерных инвестиционных фондов по состоянию на 1 января 2007 года составили 48 568 млн. тенге и 67 393 млн. тенге, соответственно. Увеличение объема активов паевых инвестиционных фондов за 2006 год составило 294,51%. Прирост совокупных активов акционерных инвестиционных фондов за период с 1 января 2006 года по 1 января 2007 года составил 285,59%(таб.16)(таб.17).

 

Таблица 16 – Совокупные активы инвестиционных фондов

Источник: /9/.

 

Таблица 17 - Совокупный инвестиционный портфель инвестиционных фондов на 1 января 2007 года

Источник: /9/.

 

В совокупном инвестиционном портфеле инвестиционных фондов по состоянию на 1 января 2007 года основную долю занимали вклады в банках второго уровня 14 572 млн. тенге или 12,98% и негосударственные ценные бумаги эмитентов РК 12 879 млн. тенге или 11,47%(таб.18).

 

Таблица 18 - Совокупный инвестиционных портфель НПФ, приобретенный за счет собственных активов на 1 января 2007 года

Источник: /9/.

 

Наибольший объем в совокупном собственном портфеле накопительных пенсионных фондов занимали негосударственные ценные бумаги эмитентов РК – 6 444 млн. тенге (46,38%), 22,82% портфеля собственных активов размещены во вклады в банках второго уровня. Доля государственных ценных бумаг составляла 20,84%/12/(таб.19)

 

Таблица 19 - Структура инвестиционного портфеля банков второго уровня на 1 января 2007 года

 

Источник: /9/.

Суммарный инвестиционный портфель банков второго уровня на 1 января 2007 года составил 1 239 924 млн. тенге. Значительную долю портфеля занимали государственные ценные бумаги РК 38,54% или 477 762 млн. тенге. На долю негосударственных ценных бумаг иностранных эмитентов приходилось 19,31%, на долю негосударственных ценных бумаг эмитентов РК – 17,15%. Ценные бумаги международных финансовых организаций занимали 6,03% совокупного портфеля/13/(таб.20)

 

Таблица 20 - Структура инвестиционного портфеля Банка Развития Казахстана на 1 января 2007 года

 

Источник: /9/.

 

Совокупный инвестиционный портфель АО "Банк Развития Казахстана" на 1 января 2007 года составил 75 528 млн. тенге, диверсификация портфеля выглядела следующим образом: государственные ценные бумаги 55,23%, негосударственные ценные бумаги эмитентов РК – 33,67%, негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов – 5,97%, ценные бумаги международных финансовых организаций – 5,13%/14/(таб.21).

 

 

 

Таблица 21 - Структура инвестиционного портфеля страховых организаций

на 1 января 2007 года

Источник: /9/.

 

На 1 января 2007 года объем суммарного инвестиционного портфеля СО составил 104 535 млн. тенге. Доля корпоративных ценных бумаг эмитентов Республики Казахстан в суммарном инвестиционном портфеле СО составила 43,11%, в то время как доля вкладов в банках второго уровня – 21,96%, доля государственных ценных бумаг Республики Казахстан – 17,46%/15/(таб.22).

 

Таблица 22 - Структура инвестиционного портфеля АО "Государственная страховая корпорация по страхованию экспортных кредитов и инвестиций"

Источник: /9/.

 

Инвестиционный портфель АО "Государственная страховая корпорация по страхованию экспортных кредитов и инвестиций" по состоянию на 1 января 2007 года составил 8 342 млн. тенге. При этом 92,02% портфеля занимали государственные ценные бумаги РК, 1,21% - негосударственные ценные бумаги эмитентов РК(таб.23)

 

Таблица 23 - Структура инвестиционного портфеля профессиональных участников рынка ценных бумаг на 1 января 2007 года

 

Источник: /9/.

 

Объем совокупного инвестиционного портфеля, который по состоянию на 1 января 2007 года составил 69 557 млн. тенге, увеличился за 2006 год на 57 339 млн. тенге или в 5,69 раза/15/.

 

2.2  Развитие IPO  в Казахстане

 

В 2007-2009 гг. у казахстанских пенсионных фондов будет достаточно свободных денег, чтобы генерировать дополнительный спрос в объеме $3.0 млрд и избежать риска избыточного предложения акций. Судьба казахстанских IPO находится в руках регуляторов, которые ставят своей целью обеспечить ликвидность рынка казахстанских акций. Казахстанские компании намерены привлечь через IPO $4.8 млрд: До конца 2006 г. и в 2007-2009 гг. компании с бизнесом в Казахстане планируют привлечь путем первоначальных публичных размещений акций на местном и зарубежном рынках порядка $4.8 млрд. Инвестиции зарубежных фондов акций имеют свой «потолок»: Зарубежные портфельные инвесторы уже вложили в казахстанские акции около $3.1 млрд, и, по нашим оценкам, в 2007-2009 гг. не смогут увеличить риски на Казахстан более чем на $1.0 –1.8 млрд. Основную часть финансирования IPO должны обеспечить местные пенсионные фонды: В 2007-2009 гг. у казахстанских пенсионных фондов будет достаточно свободных денег, чтобы покрыть дефицит финансирования IPO, прогнозируемый на уровне $3.0 млрд. Однако для этого им придется увеличить долю акций в своих инвестпортфелях с нынешних 13% до 30% в 2007-2008 гг. и 33% в 2009 г. Это позволило бы генерировать дополнительный спрос, соответствующий увеличивающемуся предложению бумаг. Проведение более активной стратегии на рынке акций позволило бы местным институциональным инвесторам, прежде всего, пенсионным фондам избежать превращения казахстанских IPO в рынок продавца и риска неоправданного занижения стоимости активов из-за избыточного предложения (с недавних пор мы наблюдаем это в России). Если регуляторы рынка и местные институциональные инвесторы справятся с этой задачей, в выигрыше окажутся все казахстанские акции: они отреагируют ростом котировок и станут более ликвидными.