Планирование денежных потоков на предприятиях

ЧДП = ПДП-ОДП, (1)

где ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

ПДП - сумма  положительного денежного потока (поступлений  денежных средств) в рассматриваемом  периоде времени;

ОДП - сумма  отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

Как видно  из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма  чистого денежного потока может  характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов.

5. По  уровню достаточности объема  выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

- избыточный  денежный поток. Он характеризует  такой денежный поток, при котором  поступления денежных средств  существенно превышают реальную  потребность предприятия в целенаправленном  их расходовании. Свидетельством  избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

- дефицитный  денежный поток. Он характеризует  такой денежный поток, при котором  поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

6. По  методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

- настоящий  денежный поток. Он характеризует  денежный поток предприятия как  единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к  текущему моменту времени;

- будущий  денежный поток. Он характеризует  денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

Рассматриваемые виды денежного потока предприятия  отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно  к хозяйственным операциям предприятия.

7. По  непрерывности формирования в  рассматриваемом периоде различают  следующие виды денежных потоков  предприятия:

- регулярный  денежный поток. Он характеризует  поток поступления или расходования  денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;

- дискретный  денежный поток. Он характеризует  поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.

Рассматривая  эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что  они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот - в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.

8. По  стабильности временных интервалов  формирования регулярные денежные  потоки характеризуются следующими  видами:

- регулярный  денежный поток с равномерными  Временными интервалами В рамках  рассматриваемого периода. Такой  денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;

- регулярный  денежный поток с неравномерными  временными интервалами В рамках  рассматриваемого периода. Примером  такого денежного потока может  служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива.

Рассмотренная классификация позволяет более  целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии. 
 
 
 
 
 

2.Моделирование  денежных потоков

2.1.Характеристика  способов расчетов  денежных потоков  на предприятиях

 

     Существование предприятия на рынке нереально без управления расчетами денежных потоков. Поэтому важно в совершенстве овладеть приемами управления денежным оборотом и финансовыми ресурсами предприятия.

     Для эффективного управления финансовыми  потоками большую роль играет определение  оптимального размера оборотного капитала, так как денежные средства входят в его состав. С одной стороны, недостаток наличных средств может привести предприятие к банкротству, и чем быстрее темпы ее развития, тем больше риск остаться без денег. С другой стороны, чрезмерное накопление денежных средств не является показателем благополучия, так как предприятие теряет прибыль, которую могло бы получить в результате инвестирования этих денег. Это приводит к "омертвлению" капитала и снижает эффективность его использования.

     Одним из способов контроля за состоянием денежной наличности является управление соотношением балансового значения денежной наличности в величине оборотного капитала. Определяют коэффициент (процент) наличных средств от оборотного капитала делением суммы наличных денежных средств на сумму оборотных средств.

     Рассматривая  соотношение наличности денег в  оборотном капитале, нужно знать, что изменение пропорции не обязательно  характеризует изменение наличности, так как могут изменяться товарно-материальные запасы, которые являются частью оборотного капитала.

     Возможен другой подход к определению количества наличности, необходимой для предприятия. Это оценка баланса наличности в сравнении с объемом реализации.

     Высокое значение показателя говорит об эффективном  использовании наличности и позволяет  увеличивать объем продаж без изменения оборотного капитала, сокращая издержки обращения, увеличивая прибыль.

     Существует  несколько вариантов ускорения  получения наличности: ускорение  процесса выставления счетов покупателям  и заказчикам; личная деятельность менеджера по получению платежей; концентрация банковских операций (средства накапливают в местных банках и переводят на специальный счет, где они аккумулируются); получение наличности со счетов, на которых они лежат без использования.

     Если  предприятие испытывает недостаток наличности, а платежи необходимо производить, и для текущей потребности необходимо определенное наличие денег, то можно платежи отсрочить, или использовать векселя. Отсрочить платежи наличностью можно, используя расчеты с поставщиками чеками.

     С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товароматериальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования:

• необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов;
• необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов;
• целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

     Таким образом, к денежным средствам могут  быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств.

     В западной практике наибольшее распространение  получили модели Баумола и Миллера-Орра [7, с.296]. Прямое применение этих моделей  в отечественной практике пока затруднено ввиду инфляции, высоких учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п.

      Модель Баумола предполагает, что  предприятие начинает работать, имея максимальный для него уровень денежных средств, и затем постепенно расходует их. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг вкладываются в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой "пилообразный" график.

     Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (К) равно: 

     K = V:Q (1) 

     Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составляют:  

     OP = C*K + R*Q/2 (2) 

     Первое  слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

     Модель  Баумола проста и в достаточной  степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое встречается редко. Остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

     Модель  Миллера-Орра отвечает на вопрос: как  предприятию следует управлять  денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток и приток денежных средств. При построении модели используется процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.

      Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор пока не достигает  верхнего предела. Как только это  происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги с целью вернуть  запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до нормального уровня.

     Реализация  модели осуществляется в несколько  этапов:

1. устанавливается минимальная величина денежных средств на расчетном счете;
2. по статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет;
1. определяются расходы по хранению средств на расчетном счете и расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги;
3. рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете;
4. рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги;
5. определяют точку возврата - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала [верхняя граница; нижняя граница].

     С помощью модели Миллера-Орра можно  определить политику управления средствами на расчетном счете.

     В западной практике распространены модели Баумола и Миллера-Орра, разработанные в начале 60-х годов, которые могут быть применены для предприятий с большими оговорками; учитывая опыт западных ученых, необходимо разработать комплексные методики управления денежными потоками.