Оценка стоимости предприятия (бизнеса) с применением методов сравнительного подхода

 

ТЕМА №13. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) с  применением методов сравнительного подхода.

Содержание

Введение                                                                                                                   3

1. Сущность и цели оценки стоимости предприятия (бизнеса)                    5
2. Основные принципы оценки стоимости предприятия (бизнеса)           10
3. Этапы процесса оценки стоимости предприятия (бизнеса)                    14
4. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) с применением метода сравнительного (рыночного) подхода                                                       19

Заключение                                                                                                             21

Список литературы                                                                                                23

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Переход нашей страны к  рыночной экономике потребовал углубленного развития ряда новых областей науки  и практики. Процесс приватизации, возникновение фондового рынка, развитие системы страхования, переход  коммерческих банков к выдаче кредитов под залог имущества формирует  потребность в новой услуге –  оценке стоимости предприятия (бизнеса), определении рыночной стоимости  его капитала.

Капитал предприятия – товар  уникальный и сложный по составу. Его природу в значительной мере определяют конкретные факторы.

Поэтому необходима комплексная оценка капитала с учётом всех соответствующих  внутренних и внешних условий  его развития. Для России сегодня  характерно множество экономических  проблем, свойственных развивающейся  в направлении рынка стране. Многие из них обозначаются весьма нестандартно, своеобразно. В первую очередь это  относится к проблеме оценки бизнеса. Как известно, в эпоху кризисов, глубоких потрясений особое внимание уделяется современному пониманию  профессионализма, требуемого для грамотного управления любой компанией. Большую  роль здесь играет и оценка бизнеса. Все чаще отмечается, например, необходимость  «использовать оценку стоимости  для принятия лучших решений».

Основная цель - привить менеджерам своеобразное стоимостное мышление, т.е. каждое управленческое решение  должно быть со всех сторон осмыслено  с точки зрения того, повышает ли его реализация стоимость компании. Там, где фондовый рынок развит, рыночная стоимость компании определяется реально. Профессиональная оценка помогает решать важные задачи: более обоснованно  совершать сделки купли-продажи  и аренды с недвижимым имуществом, брать кредит под залог имущества. Оценка необходима и в случае страхования  имущества, так как требуется  определить страховую стоимость  этого имущества или оспорить сумму, в которую страховая компания оценила ущерб. В случае раздела  имущества при разводе, при составлении брачных контрактов, также бывает необходимо привлечение оценщика для определения стоимости имущества.

Под оценочной деятельностью понимается деятельность субъектов оценочной  деятельности, направленная на установление в отношении объектов оценки рыночной или иной стоимости. Оценочная деятельность в Российской Федерации за последние  годы достигла вполне конкретных и  значимых результатов. Анализ текущего состояния и перспектива отечественной  практики показывает, что первоочередной задачей является стандартизация всех аспектов оценочной деятельности с  учётом обеспечения её соответствия международным требованиям и  потребностям отечественного рынка, идущего  по пути интеграции в мировую экономику.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Сущность и цели оценки стоимости предприятия (бизнеса)

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) - это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.

Основными факторами, которые влияют на оценку стоимости предприятия (бизнеса) это время и риск. Время получения  дохода или до получения дохода измеряется интервалами или периодами. Интервал или период, может быть равен дню, неделе, месяцу, кварталу, полугодию  или году. Продолжительность прогнозного  периода влияет на величину рыночной стоимости, потому, что учитывается  при дисконтировании. Рыночная стоимость  бизнеса изменяется во времени под  влиянием многочисленных факторов, поэтому  она определяется только по состоянию  на конкретный момент времени. Уже через  несколько месяцев она может  быть иной. Следовательно, постоянная оценка и переоценка объектов необходима в условиях рыночной экономики.

Другим существенным фактором рыночной стоимости является риск - вероятность  того, что доходы, которые будут  получены от инвестиций в оцениваемый  бизнес, окажутся больше или меньше прогнозируемых. При оценке важно  помнить, что существуют разные виды риска и что ни одно из вложений в условиях рыночной экономики не является абсолютно безрисковым.

Результатом произведенной оценки, как правило, является рассчитанная величина рыночной стоимости или  ее модификации. Рыночная стоимость - это  «наиболее вероятная цена, по которой  данный объект оценки (предприятие) может  быть отчужден на открытом рынке, когда  стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, на величине цены сделки не отражаются какие либо чрезвычайные обстоятельства. Отличительной чертой рыночной оценки стоимости и одновременно обязательным требованием является ее привязка к конкретной дате. Расчет рыночной стоимости в современной экономике необходим в силу следующих причин:

• оценка (или определение) рыночной стоимости позволяет продавцу

или покупателю «выставить» объект оценки по наиболее реальной цене, т.к. рыночная стоимость учитывает не только и не столько индивидуальные затраты и ожидания, но ситуацию на рынке в целом, ожидания рынка, общеэкономические тенденции развития, оценку данного объекта со стороны  рынка;

• знание величины рыночной стоимости позволяет собственнику объекта оптимизировать процесс производства, принимать меры, направленные на увеличение стоимости объекта, на сохранение разрыва между индивидуальной (внутренней) и рыночной стоимостью в случае превышения последней;
• периодическая рыночная оценка стоимости объектов позволяет повысить эффективность управления и предотвратить банкротство и разорение;
• покупателю, инвестору оценка стоимости предприятия (бизнеса) помогает принять верное эффективное инвестиционное (или иное) решение;
• оценку стоимости проводят специально обученные профессионалы - эксперты оценщики, а их профессиональная оценка позволяет получить обоснованные результаты, их транзакционные издержки существенно ниже;
• оценщик несет ответственность за качество выполненных работ, следовательно, риск неправильной оценки «ложится на плечи» именно эксперта;
• оценка стоимости в макроэкономическом аспекте является рычагом регулирования экономики со стороны государства, особое значение оценка имеет при управлении государственной и муниципальной собственностью.

Таким образом, оценка стоимости предприятий (бизнеса) позволяет решать многие насущные задачи в рыночной экономике. Будучи важным инструментом рыночной экономики, стоимостная оценка должна быть определенным образом и организована. От этого  зависит качество работы оценщиков, эффективность и адекватность принимаемых  с их помощью решений.

Практически во всех странах, где проводится оценка стоимости, ее осуществляют независимые профессионалы оценщики, которые в своей работе придерживаются установленных стандартов оценки. В нашей стране оценка стоимости различных объектов, в том числе и бизнеса, проводится на основании Федерального закона «Об оценочной деятельности в РФ», «Стандартов оценки …» и иных нормативно-правовых актов независимыми лицензированными оценщиками, прошедшими специальную профподготовку.

Процесс оценки предполагает наличие  оцениваемого объекта и оцениваемого субъекта. Субъектом оценочной деятельности являются, с одной стороны, профессиональные оценщики, обладающие специальными знаниями и практическими навыками, с другой стороны - потребители их услуг, заказчики. В роли профессиональных оценщиков  выступают юридические лица (оценочные  фирмы, отделы оценки аудиторских и  других компаний) и физические лица (индивидуальные предприниматели). Профессиональные оценщики работают по заказам, поступающим  от государственных органов, предприятий, банков, инвестиционных и страховых  институтов, от граждан.

Объектом стоимостной оценки является любой объект собственности. При  этом в расчет принимаются не только различные характеристики объекта, но и права, которыми наделен его  владелец. Объекты оценки являются объектами гражданских прав, в  отношении которых законодательством  Российской Федерации установлена  возможность их участия в гражданском  обороте. При оценке бизнеса объектом выступает деятельность, направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функционирования имущественного комплекса предприятия. Согласно статье 132 Гражданского кодекса РФ, предприятие (организация) является объектом гражданских прав, вступает в хозяйственный оборот и участвует в хозяйственных операциях - в результате этого возникает потребность в оценке его стоимости.

Большое значение имеет организационно правовая форма существования предприятия. При оценке необходимо конкретизировать состав имущества предприятия и  его права: ведь структура многих промышленных предприятий очень  сложна. В структуру предприятия  могут входить цеха; участки, обслуживающие  хозяйства; специальные подразделения; конторские строения; средства связи  и коммуникации, которые могут  располагаться на разных площадях и  даже в разных регионах.  Объектом оценки могут быть объединения, холдинги и даже целые финансово-промышленные группы. В этом случае в рамках одного бизнеса объединяют несколько дочерних компаний, отделений, филиалов. Для правильной оценки необходимо проследить формирование денежных потоков и направления их движения, а также права и роль каждого из этих подразделений. Необходимо также выяснить, входят ли в состав объекта оценки подразделения социально культурной сферы.

При оценке бизнеса надо учитывать  то, что предприятие, будучи юридическим  лицом одновременно является и хозяйствующим субъектом, поэтому его стоимость должна учитывать кроме всего прочего, наличие определенных юридических прав - именно это является одной из особенностей бизнеса, как объекта оценки. Другой немаловажной особенностью бизнеса как объекта оценки является то, что, оценивая стоимость бизнеса, определяют стоимость собственного капитала предприятия (организации) - потому как основу любого бизнеса составляет капитал, который функционирует в рамках определенных организационных структур предприятий. Поэтому, оценивая бизнес, мы определяем стоимость собственного капитала с учетом его организационно правовой формы, отраслевых особенностей и нематериальных активов, включая goodwill (деловая репутация).

Профессиональный оценщик в  своей деятельности всегда руководствуется  конкретной целью. Четкая, грамотная  формулировка цели позволяет правильно  определить вид рассчитываемой стоимости, выбрать метод оценки. Как правило, цель оценки состоит в определении  какого-либо вида оценочной стоимости, необходимой клиенту для принятия инвестиционного решения, для заключения сделки, для внесения изменений в  финансовую отчетность и т.п. В проведении оценочных работ заинтересованы различные стороны, от государственных  структур до частных лиц: контрольно - ревизионные органы, управленческие структуры, кредитные организации, страховые компании, налоговые фирмы, частные владельцы бизнеса, инвесторы.

Оценку предприятия (бизнеса) проводят в следующих целях: повышения  эффективности текущего управления предприятием; принятия обоснованного  инвестиционного решения; купли-продажи  предприятия; установления доли совладельцев в случае подписания или расторжения  договора или в случае смерти одного из партнеров; реструктуризации предприятия; разработки плана развития предприятия; определения кредитоспособности предприятия  и стоимости залога при кредитовании; страхования; налогообложения; принятия обоснованных управленческих решений.

 

 

 

 

 

 

 

2. Основные принципы оценки стоимости предприятия (бизнеса)

Принципы оценки рыночной стоимости предприятия для различных  целей оценки могут быть объединены в четыре группы.

1. Принципы, основанные на представлениях собственника (пользователя).

Ключевым критерием стоимости  любого объекта собственности является его полезность. Бизнес обладает стоимостью, если может быть полезен реальному  или потенциальному собственнику. Полезность бизнеса – это его способность  приносить доход в конкретном месте и в течение данного  периода. Принцип полезности заключается  в том, что рыночной стоимостью обладают предприятия (бизнес), способные удовлетворить  потребность реального или потенциального собственника в течение определенного  периода времени.